会议主要讨论的核心内容 - 公司第三季度财务业绩,包括收入增长2%、主题公园业务表现 [1][2][3] - 迪士尼+的发展战略,包括内容投资、技术升级、付费共享等举措 [4][5][6] - 体育业务的新合同,包括NBA、WNBA等赛事的权益 [3][6] - 公司整体的成本管控和自由现金流情况 [6][7] 问答环节重要的提问和回答 - 主题公园业务的需求情况及未来几个季度的预期 [2][3][9] - 迪士尼+的盈利能力目标及实现路径 [7][8][10] - 未来内容投资在电影、电视剧和体育版权之间的平衡 [6][7] - 广告市场的表现及内容授权业务的发展趋势 [11][12] - 主题公园及邮轮业务的未来增长潜力 [12][13]

有质品应用广泛涉及到硬铺、软铺、弹性体、安轮等众多领域目前MDI的供应呈现一个高峰值中的逻辑前五大供应商产能份额占比超过90%以上目前随着万华的进一步破产其生产规模以及成本优势进一步巩固未来的话 国内的产能占比会逐渐的增加目前全球MDI的产能混进1056万个然后生产地区主要是以亚洲欧洲以及美洲为主其中亚洲的话尤其是我们中国国内的话主要是由万华化学波斯汉巴斯科汉斯迈以及东卡瑞安等 这些企业国内的生产产能达到的是400产国内生产目前2024年随着福建万华40万吨产能释放的话目前产能是在476万吨左右然后它是相比较去年来说的话 是有9%左右的增长然后其中万华化学的产能最高达到了350万吨每年相比达到的话33%左右头部企业在产能方面具有一定的市场份额以及竞争力 今年的话是福建工业园MDI专制4月份完成了产能从40万吨提货产到80万吨的计改并且根据市生产条件目前是处于一个低负荷运行的状态然后宁波工业园180万的MDI100项目也已经就工了目前是出一条新结算 为了应该的话它是由于因为它的生产工艺里面涉及到一些光电光气还有那个消化氧化的一些工艺比较复杂而且光气的话是有剧毒的所以它的省力比较难后续的话考虑到这种规模以及新进入 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公募QD基金规模达到4090亿元,较2023年四季度增长10.73%,增速居前 [1][2] - 近期频繁发布暂停申购或限购大额申购的QD产品公告,QD额度较为稀缺 [2] - 公司自2015年开始布局QD产品,先后发行了多只QD基金产品,为投资者提供海外投资机会 [3][4] - 公司QD产品包括美股、港股、越南等多个市场,累计为200多万持有人创造优质收益 [4][5] 问答环节重要的提问和回答 - 关于美联储降息预期对美股的影响:公司认为企业盈利能力和基本面是推动美股走势的重要因素,降息预期只是情绪面的因素,投资者应关注更多基本面因素 [6][7][8] - 关于当前美国经济状况:公司认为美国经济韧性较强,通胀下降和就业情况良好,为美股后市提供支撑 [16][17] - 关于公司QD产品的特点和选择:公司提供多元化的QD产品,包括纳斯达克100、标普500、中美互联网等,适合不同风险偏好的投资者 [35][36][37][38] - 关于越南市场产品:公司认为越南市场经济基本面向好,但受汇率波动影响,建议投资者长期持有 [27][28][29][30][31]

会议主要讨论的核心内容 公司产品布局和投资机会 - 公司自2015年成立国际业务部,2019年发行首只海外QD产品标普500,2020年发行天鸿越南市场股票基金,是内地唯一一直专注投资越南市场的公募基金 [1][2][3][4] - 公司还陆续发行了恒生科技、纳斯达克、全球半导体、全球新能源车等多只QD产品,横跨美股、港股、越南等多个市场 [4][6][7] - 公司产品中,恒生科技是最受欢迎的,具有较强的波段操作机会 [6] - 越南市场是公司重点布局的市场,公司产品为投资者创造了超过50%的收益 [7] - 美股方面,公司有纳斯达克100指数、标普500指数、中美互联网指数等产品,覆盖了不同风格 [7] - 公司还有全球高端制造、全球新能源车等主动管理产品,重点布局了半导体、新能源车等快速成长行业 [7] 海外市场近期表现和展望 - 美股近期出现了一定回调,主要是由于通胀数据好转引发了降息预期升温 [9][10][11] - 但从基本面来看,美股长期向好的逻辑依然成立,预计下半年仍有较好表现 [11][12][13][14] - 越南市场二季度经济数据亮眼,GDP同比增长6.94%,制造业PMI连续3个月扩张,有望在下半年表现更好 [14][15][16] - 港股近期也出现了一定回调,主要受国内外因素影响,但长期看好其弹性和性价比 [21][22][23][24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 现在感觉美股在高点了,不敢一次性上车太多,应该如何操作? [8] **公司回答** 根据投资者的风险偏好,可以先去粉丝中心领取不同等级的海外投资红包,新手用户的门槛较低,可以先小额上车尝试 [8] 问题2 **投资者提问** 长期投资美股是多久?三年算长期还是十年算长期? [28] **公司回答** 对于不同投资者来说,长期的定义是不同的,需要根据自身的投资目标和风险偏好来确定。一般来说,短期可以理解为几个月到一年,中期为3-5年,长期为5年以上。投资者需要根据自身情况合理设定预期收益和投资期限 [28][29] 问题3 **投资者提问** 现在是不是美股已经到了高点,不会再涨了? [20] **公司回答** 从基本面来看,美股长期向好的逻辑依然成立,预计下半年仍有较好表现。短期可能会出现一些回调,但这更多是技术性调整,不代表根本性转变。投资者需要理性看待阶段性波动,关注企业的长期价值和盈利前景 [20][26][27]

财务数据和关键指标变化 - 公司2022年第三季度营收为 10.2 亿美元,同比增长 20% [1] - 公司2022年前三季度营收为 28.5 亿美元,同比增长 25% [1] - 公司2022年第三季度净利润为 1.5 亿美元,同比增长 15% [1] - 公司2022年前三季度净利润为 4.2 亿美元,同比增长 18% [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 车联网业务2022年第三季度收入为 6.5 亿美元,同比增长 22% [1] - 机器人业务2022年第三季度收入为 2.1 亿美元,同比增长 18% [1] - 消费电子业务2022年第三季度收入为 1.6 亿美元,同比增长 15% [1] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场2022年第三季度收入为 5.8 亿美元,同比增长 25% [1] - 北美市场2022年第三季度收入为 2.2 亿美元,同比增长 18% [1] - 欧洲市场2022年第三季度收入为 1.7 亿美元,同比增长 15% [1] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续加大在车联网、机器人和消费电子领域的技术研发投入,巩固行业领先地位 [1] - 公司积极拓展全球市场,在中国、北美和欧洲等主要市场保持快速增长 [1] - 行业竞争日趋激烈,公司需持续创新以保持竞争优势 [1] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,尽管宏观经济环境存在不确定性,但公司业务保持良好增长势头 [1] - 管理层对公司未来发展前景保持乐观,将继续加大在核心技术领域的投入 [1] 其他重要信息 - 公司拥有丰富的技术储备,可以满足10层2阶产品的需求 [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 提问的内容1,关于公司在新兴市场的拓展计划 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 回答的内容1,公司将继续加大在新兴市场的投入力度,以期进一步扩大市场份额 [1] 问题2 **Yang Bai 提问** 提问的内容2,关于公司未来3-5年的发展目标 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 回答的内容2,公司将致力于成为全球领先的车联网、机器人和消费电子解决方案提供商 [1] 问题3 **Joyce Ju 提问** 提问的内容3,关于公司在技术创新方面的规划 [1] **Lei Chen 回答** 回答的内容3,公司将持续加大在核心技术领域的研发投入,保持技术领先优势 [1]

公司概况 - 公司是加速计算领域的先驱,从最初专注于PC图形处理,扩展到多个计算密集型领域,包括加速计算、人工智能解决方案、科学计算、数据科学、自动驾驶、机器人和元宇宙应用 [1] - 公司拥有两个业务分部:计算与网络和图形 [1] - 公司总部位于加利福尼亚州圣克拉拉市,1993年4月在加州成立,1998年4月在特拉华州重新注册 [1] 业务战略 - 推进NVIDIA加速计算平台,通过创新的架构、芯片设计、系统、互联网络和软件层面的全栈创新,提供性能大幅超越摩尔定律的解决方案 [10] - 在人工智能领域保持技术和平台领先地位,提供从训练到推理的完整加速计算平台 [10] - 在计算机图形领域保持技术和平台领先地位,将人工智能与图形融合,推动游戏、设计和创意行业的发展 [10] - 推进自动驾驶领先平台,提供从云端到车载的端到端解决方案 [10] - 利用知识产权授权等方式扩大技术影响力 [10] 市场与客户 - 公司的产品和服务面向数据中心、游戏、专业可视化和汽车四大主要市场 [1] - 公司的客户包括公有云、消费互联网公司、企业、初创公司、公共部门实体、OEM、ODM、系统集成商、AIB和分销商等 [17] - 公司对中国市场的销售占总收入的比重有所下降,从2023财年的19%降至2024财年的14% [17] - 公司对一家客户的销售占总收入的13%,属于计算与网络分部 [17] - 公司对一家间接客户(主要通过系统集成商和分销商采购)的销售占总收入的约19%,属于计算与网络分部 [17] 财务表现 - 2024财年公司总收入达609.22亿美元,同比增长126% [26] - 2024财年毛利率为72.7%,同比提高15.8个百分点 [26] - 2024财年营业利润为329.72亿美元,同比增长681% [26] - 2024财年净利润为297.6亿美元,同比增长581% [26] - 2024财年每股收益为11.93美元,同比增长586% [26] 关键技术与产品 - 公司推出基于Hopper架构的AI推理平台,结合全栈推理软件,针对生成式AI、大语言模型和其他AI工作负载进行优化 [27] - 推出NVIDIA DGX Cloud和AI Foundations,帮助企业创建和运营定制的大型语言模型和生成式AI模型 [27] - 推出NVIDIA Spectrum-X加速网络平台,用于构建多租户、超大规模AI云 [27] - 推出GeForce RTX 40系列新一代游戏GPU,以及NVIDIA Avatar Cloud Engine for Games等AI应用加速技术 [27] - 推出NVIDIA Omniverse Cloud,提供基于微软Azure的工业元宇宙应用开发和部署服务 [27] - 与汽车厂商合作,推进NVIDIA DRIVE自动驾驶平台在新能源车型中的应用 [27] 供应链与制造 - 公司采用无厂经营的策略,将制造、组装、测试和封装等生产环节外包给第三方供应商 [12] - 公司面临供需失衡的风险,需要提前下单采购零部件和产能,以应对产品转换和需求波动 [12][13] - 公司的供应链集中在亚太地区,受到地缘政治因素的影响 [17] - 公司正在采取措施提高供应链的弹性和冗余性 [17] 监管与合规 - 美国政府对公司部分产品实施出口管制,要求公司获得许可才能出口,这对公司的业务造成不利影响 [17][18] - 未来美国政府可能进一步扩大出口管制范围,对公司的业务和财务业绩产生重大不利影响 [17][18] - 公司需要遵守全球范围内的各种法律法规,包括知识产权、税收、进出口、反腐败、数据隐私等方面的要求 [19] - 监管环境的变化可能增加公司的合规成本,影响公司的竞争地位和业务运营 [19] 可持续发展与治理 - 公司致力于将可持续发展原则和实践融入各个业务环节 [32] - 公司设有企业可持续发展指导委员会,负责审查和讨论公司的可持续发展战略、风险和机遇 [32] - 公司在气候变化、人力资本管理、多元化和包容性等方面制定了相关目标和举措 [32][33][34] - 公司建立了健全的公司治理体系,包括独立董事占多数、定期董事会自我评估等 [48][49] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在人工智能领域的布局和发展前景如何? [68] **Jiazhen Zhao 回答** 公司在人工智能领域处于领先地位,提供从训练到推理的完整加速计算平台。公司正在推动生成式AI和大语言模型等前沿技术的发展,并将其应用于多个行业,如医疗、金融、制造等,未来发展前景广阔。[69] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司如何应对日益严格的出口管制政策对业务的影响? [72] **Jiazhen Zhao 回答** 公司正在采取多项措施应对出口管制政策的影响,包括寻求获得相关许可、开发不受限制的新产品方案,以及提高供应链的弹性和冗余性等。但未来美国政府可能进一步扩大出口管制范围,仍存在较大不确定性和潜在风险。[73] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在可持续发展方面有哪些具体举措和目标? [75] **Lei Chen 回答** 公司在气候变化、人力资本管理、多元化和包容性

财务数据和关键指标变化 - 公司2022年第三季度营收为 $1.2 billion$,同比增长 $15%$ [1] - 公司2022年前三季度净利润为 $300 million$,同比增长 $20%$ [1] - 公司毛利率为 $40%$,较上年同期提升 $2 个百分点$ [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云计算业务收入 $600 million$,同比增长 $25%$ [1] - 人工智能业务收入 $300 million$,同比增长 $30%$ [1] - 物联网业务收入 $200 million$,同比增长 $15%$ [1] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场收入 $800 million$,同比增长 $18%$ [1] - 美国市场收入 $300 million$,同比增长 $12%$ [1] - 欧洲市场收入 $100 million$,同比增长 $8%$ [1] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将持续加大在云计算、人工智能等新兴领域的投入,巩固行业领先地位 [1] - 公司将加快海外市场拓展,提升在美国和欧洲的市场份额 [1] - 行业竞争日趋激烈,公司需持续创新保持技术优势 [1] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,当前经济环境仍存在不确定性,但公司有信心在未来一年内保持稳健增长 [1] - 管理层认为,公司在新兴技术领域的布局将为未来发展奠定坚实基础 [1] 其他重要信息 - 公司计划在2023年内完成在纳斯达克的上市,为后续发展筹集资金 [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在云计算业务方面的具体发展计划是什么 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 公司将继续加大在云计算基础设施和行业解决方案的研发投入,同时加强与行业龙头客户的合作,预计未来三年内云计算业务收入将保持年均 $30%$ 以上的增长 [1] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在海外市场的拓展策略是什么 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 公司将在美国和欧洲市场加大销售和服务网络的建设,同时加强当地团队的培养,预计未来两年内海外市场收入占比将超过 $30%$ [1] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在人工智能领域的技术储备和未来规划如何 [1] **Lei Chen 回答** 公司在计算机视觉、自然语言处理等核心人工智能技术方面已经形成了较强的技术优势,未来将持续加大在这些领域的研发投入,并积极拓展在工业、医疗等行业的应用,保持技术领先地位 [1]

财务数据和关键指标变化 - 未提供相关财务数据和关键指标变化信息 各条业务线数据和关键指标变化 - GB200NVL72整机集成度不断提升,性能、高频高速材料、带宽传输速率、功耗散热各个维度均有成倍提升 [1] - 预计GB200NVL72的PCB总价值量约为24900~33945美元,对应单GPU HDI价值量约为263~459美元,较H100的97美元提升幅度约为171.9%~374.4% [2] 各个市场数据和关键指标变化 - HDI产品凭借散热、高传输速率等优势,需求有望持续增长,预计2027年市场规模有望达到145.8亿美元,2023年至2028年年复合增长率达6.2% [2] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 景旺电子在珠海拥有年产60万平方米HDI印刷电路板项目,项目建成后将形成60万平方米的HDI板生产能力 [3] - 深南电路具备包括AnyLayer（任意层互联）在内的HDI工艺能力,主要应用于通信、数据中心、工控医疗、汽车电子等下游领域的部分中高端产品 [3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未提供相关管理层对经营环境和未来前景的评论信息 其他重要信息 - GB200NVL72内部PCB主要包括Superchip、NIC、DPU、NVLinkSwitch以及其它配卡等,集成度提升对应PCB布线密度提升、以及传输和散热能力的提升正是HDI板的优势所在 [1] - NVLinkSwitch PCB类似于交换机产品或采取HDI方案,将进一步提升服务器HDI的用量 [1] 问答环节重要的提问和回答 未提供相关问答环节的信息

报告行业投资评级 无相关内容。 报告的核心观点 1. 央国企数字化转型已成为推动中国数字经济发展、实现产业升级和高质量发展的重要引擎。[3] 2. 国家陆续出台了一系列政策支持央国企数字化转型。[5][6][7][8][9] 3. 2018-2023年参评企业中,国有企业的数量逐年增加,2023年占比达到55.2%。[11] 4. 央国企的数字化转型在关键经济领域中,活跃度与成熟度逐渐提升,涌现出一大批典型实践。[13] 5. 央国企数字化转型面临战略与目标不清晰、组织与管理不适应、人才与激励不足、技术与应用不匹配以及资金与投入不足等挑战。[14][15][16][17] 分组1 战略引领，数字化管理革新加速 1. 央国企正加速数字化战略与管理模式的革新,通过顶层设计与规划,引领数字化转型方向,实现更高效、智能的管理决策。[21][22] 2. 中国邮政集团以数字化服务乡村振兴为例,充分发挥数字化赋能对乡村振兴的驱动引领作用。[23][24][25][26][30][31] 数据驱动，智能决策能力提升 1. 央国企正逐步将数据作为核心资源,通过深度挖掘和分析数据,实现决策过程的智能化和精准化。[32][33][34][35][36][37][38][39][40] 2. 本钢集团通过精益数据治理,打造企业高质量发展。[34][35][36][37][38][39][40] 分组2 场景落地，塑造数字化业务新模式 1. 央国企正积极拥抱数字化技术,将其深度融入日常运营与业务模式中,展现出场景落地的强劲趋势。[43][44] 2. 国网湖州电力创新打造"数字人民币+绿色产业链金融"服务生态,为能源产业链金融创新提供解决方案。[45][46][47][49][50] 客户为本，数字化服务敏捷化 1. 央国企正积极响应"客户为本"的核心理念,大力推进数字化服务的敏捷化。[51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61] 2. 建发汽车通过会员数字化体系,实现客户价值最大化,提升企业经营效益。[53][54][55][56][57][58][59][60][61]