报告行业投资评级 报告未提供行业投资评级。 报告的核心观点 1. 中国旅游业正从观光游览向休闲度假深度旅游转型,旅游度假区等相关载体数量加速增长 [7][8] 2. 旅游业与教育、医疗、康养、体育、农业农村、工业等各行业和领域深度融合,形成多种新兴业态 [13][14][15][16] 3. 智慧旅游业态加快发展,涌现沉浸式文旅产品和智慧旅游试点项目 [17][18][19] 4. 疫情防控平稳转段,旅游市场规模持续恢复增长 [20][22][27] 5. 城市文化IP引领旅游市场营销模式变革创新 [34][35] 分组1 1. 从观光游览向休闲度假深度旅游转型,旅游度假区等相关载体数量加速增长 [7][8] 2. 旅游业与相关产业深度融合发展,形成多种新兴业态 [13][14][15][16] 3. 智慧旅游业态加快发展,涌现沉浸式文旅产品和智慧旅游试点项目 [17][18][19] 分组2 1. 疫情防控平稳转段,旅游市场规模持续恢复增长 [20][22][27] 2. 城市文化IP引领旅游市场营销模式变革创新 [34][35] 3. 推动旅游业高质量发展的政策、经济、技术等因素分析 [39][49][50][51]

会议主要讨论的核心内容 - 公司未来的分红情况,受到当前价格下降的影响 [1] - 公司主要管网项目的投资规模和成本控制,受到钢材价格下降的有利影响 [1][2] - 公司未来三费(管理费用、财务费用、销售费用)的预期情况,整体保持稳定或可控 [2][3] - 公司业务模式下,气量增长带来的毛利和净利润增速情况 [3] - 公司改线工程等非经常性因素对利润的影响 [3][4] - 公司获取政府补助和可中断用户销售等不确定性因素对利润的影响 [4] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **网络端参会者提问** 公司每年维护管线的支出大致是多少 [4] **宋总回答** 维护管线的支出包含在营业总成本中,具体数据需要进一步拆解分析 [4][5] 问题2 **电话端参会者提问** 无新增提问 [5] **宋总和周总回答** 今天的交流就到这里,感谢大家参加 [5]

会议主要讨论的核心内容 - 公司未来的分红政策以及投资规模可能会受到原材料价格下降的有利影响 [1] - 公司的财务费用和管理费用整体可控,随着业务规模扩大而保持相对稳定 [2][3] - 公司的净利润增速可能会高于毛利增速,受一些临时性因素如改线工程收益和政府补助的影响 [3][4] - 公司每年维护管线的具体支出需要进一步拆解分析 [5] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **网络端提问** 咱们每年维护管线的支出大致是多少 [5] **公司回答** 维护管线的支出是包含在营业总成本里的,我们稍后会具体拆解分析给您回复

它的利率上升基本上是1.2%了它的近期差比起2023年都稍微有所下降 我们也会继续保持我们现有的一些计划除了在BC Invest这方面治理发展业务之外也会在降低负债以及利息成本方面继续采取一些的缩失2023年5月已经偿还的债务是10亿 那这个是其中的一个我们偿还的债券今年月份的时候我们也偿还了另外一个债券大概是28亿港元我们在企德发展项目当中的办公室部分呢三月份也完成了出售 那这个里面是它的总额是达到33.8亿那因为我们是从政府手中购买这块地然后把它建成了办公室然后出售了那么今年三月底完成了这个交易从而的话呢我们这样的话呢有手头有了现金可以用这现金来减少债务所以因为这个现金所以就减少了很多的债务 那么同时呢我们在墨尔本还有这个Westside Place这三座第四座确认的收入大约是有35亿港元这一笔收入的话也能够帮助我们去减少杠杆偿还债务那在这个也是 就是这也是在我们的去年上一个财政年度完成的在澳大利亚呢我们已经偿还了很多的债务了因为我们在澳洲会有很多的一些资产那还有一些非核心资产我们也会继续出售从今年开始啊那我们已经卖出了这个这个是在黄金海岸的一个项目我们还有一个停车场的资产也出售了是在新西兰的那现在是在K ...

分组1 - 公司主要从事商用车和工程机械传动轴零部件业务,产品相对单一,业绩受下游主机市场影响较大,尤其是重卡市场 [1][2][3] - 公司上半年业绩可能不会出现大波动,主要受制于中卡市场发展 [3][4] - 公司正在积极布局等速驱动轴业务,作为新的增长曲线,目前已拿下奇瑞、长城等项目,未来将重点发展 [4][5][10] - 公司在等速驱动轴业务方面正在进行产能建设,但需要谨慎考虑产能释放对利润的影响 [21][22][25] 分组2 - 公司正在通过自制毛坯件、优化生产工艺等措施来降低成本,提高利润空间 [30][31][32][33] - 公司出口业务保持增长,未来将进一步拓展欧洲、俄罗斯等海外市场,提高海外销售占比 [33][34][35][36] - 公司当前产能利用率约60%,受制于重卡市场下滑,正在调整生产计划应对 [37][38] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司乘用车业务占比何时可能超过商用车? [16] **公司回答** 目前公司商用车业务仍是主要收入来源,乘用车业务(等速驱动轴)正在逐步拓展,短期内难以超过商用车,但长期来看有望成为新的增长点 [17][25][26] 问题2 **投资者提问** 公司如何应对主机厂的价格压力,维持利润水平? [29] **公司回答** 公司通过自制毛坯件、优化生产工艺等措施来降低成本,提高利润空间,同时也在拓展高附加值的等速驱动轴业务 [30][31][32][33] 问题3 **投资者提问** 公司出口业务未来发展如何? [33] **公司回答** 公司出口业务保持增长,未来将进一步拓展欧洲、俄罗斯等海外市场,提高海外销售占比,但国内市场仍是主要收入来源 [33][34][35][36]

分组1 - 公司主要从事商用车和工程机械的传动轴零部件业务,产品结构倾向于重卡,业绩受重卡市场影响较大 [1][2] - 2022年5月重卡销量同比下降2%,行业景气度进入淡季,公司业绩受到影响 [2][3] - 公司正在积极布局乘用车等速驱动轴业务,作为公司未来发展的第二条曲线 [4][5] 分组2 - 公司利润增长主要得益于财务费用的下降,以及加强内部质量管控和非主营业务收入的贡献 [5][6][7] - 公司未来面临主机厂降价压力,需要进一步提升成本控制能力,延长产业链,提高产品价格竞争力 [8][9] - 公司正在加大对等速驱动轴业务的投入和开发,并积极开拓奇瑞、长城等自主品牌客户,但需要经历较长的认证过程 [9][10][11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司商用车业务目前在整体业务中的占比情况如何,以及未来乘用车业务占比何时可能超过商用车 [14][15] **公司回答** 目前商用车业务占公司主营收入约12亿元,占比较高,乘用车等速驱动轴业务目前占比较低,未来2-3年内乘用车业务占比超过商用车还需要一定时间 [16][17] 问题2 **投资者提问** 公司出口业务增长情况如何,未来有何发展规划 [32][33] **公司回答** 公司出口业务近年来保持增长,主要出口美国市场,未来将进一步拓展欧洲、俄罗斯等市场,力争2-3年内出口收入占比提升至15% [34][35][36] 问题3 **投资者提问** 公司当前产能利用率情况如何,未来有何提升计划 [36][37] **公司回答** 受重卡市场下滑影响,公司当前产能利用率约60%,正通过调整生产班次等措施降低用电成本,未来将根据市场需求适时提升产能 [36][37]

产业目录发布 - 上海市地方金融监督管理局等4部门联合制定并发布了《上海市转型金融目录（试行）》和《上海市转型金融目录（试行）使用说明》[1] - 《目录》涵盖了航空运输业、汽车制造业、水上运输业、石油加工业、化学原料及化学制品制造业、黑色金属冶炼和压延加工业等六大行业[3] - 《目录》明确了各行业下的具体生产环节的低碳转型路径，包括工艺能效提升、能源替代、设计改进、技术优化等方面[6] 降碳目标规定 - 《目录》规定了降碳目标的准入值和先进值，作为获得转型金融支持的最低要求和目标参考[8] 信息披露要求 - 《目录》提出了分级信息披露要求，分为I、II、III三个披露等级，减少中小企业转型的压力，提升了转型金融的实操性[9] 金融支持 - 转型金融支持目录的出台为金融机构提供了产业目录和指引，推动资金赋能重要产业的低碳转型[13] 企业债券发行 - 中国宝武钢铁集团发行低碳转型公司债券，募集资金用于生产性支出，其中70%以上用于低碳转型领域[17] 转型活动支持 - 高碳企业低碳转型对经济整体绿色转型具有重要影响，但目前转型活动尚未得到充分的金融支持[18]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 1. 地方产业投资平台公司(地方产投)是地方政府或政府部门实际控制的企业法人,通过股权投资、产业基金、引导基金等多种方式投资地方产业,发挥产业孵化、产业培育和产业引导功能,以期推动当地产业结构优化升级[1][2][4] 2. 地方产投与传统城投公司有一定区别,地方产投主要从事经营性业务,其公益性或准公益性业务占比较少;地方产投基于现代化产业体系构建,主要从事产业引导,不一定存在某一行业业务为主导业务的情形[2][4] 3. 地方产投快速发展的背景包括:城投公司转型需要,以及国家大力支持产业经济发展[3][9][10][11] 报告内容总结 地方产投的定义和特点 1. 地方产投是地方政府或政府部门实际控制的企业法人,通过股权投资、产业基金、引导基金等多种方式投资地方产业[1][2][4] 2. 地方产投与传统城投公司的区别: - 地方产投主要从事经营性业务,其公益性或准公益性业务占比较少[2][4] - 地方产投基于现代化产业体系构建,主要从事产业引导,不一定存在某一行业业务为主导业务的情形[2][4] - 地方产投的收入以市场化收入为主,对地方政府依赖程度较低[4] 地方产投的案例分析 1. 山东省国有资产投资控股有限公司 - 股权层面:由山东省国资委、山东国惠投资控股集团、山东财欣资产运营公司控股[5] - 业务层面:主要从事IT、医药、贸易等领域,具有多种主营业务[5][6] - 产业发展层面:坚持"面向山东、面向实体、面向新动能"原则,积极投资战略性新兴产业[7] - 财务层面:母公司为控股平台,不从事实际经营业务,主要收入来源为投资收益[8] 2. 合肥市产业投资控股(集团)有限公司 - 股权层面:由合肥市国资委100%控股[6] - 业务层面:主要从事制造加工、供应链、文教餐饮等经营性业务[6][7] - 产业发展层面:聚焦合肥市优势主导产业和战略性新兴产业,发起设立多支专项投资基金[7][8] 地方产投快速发展的背景 1. 城投公司向地方产投转型的需要 - 城镇化速度放缓,城投公司面临业务增量下降[9] - 地方政府兜底预期逐渐打破,地方政府债务压力加大[10] - 严控隐性债务和城投公司向地方产投分类转型[11] 2. 国家大力支持产业/实体经济发展 - 二十大报告首次提出"现代化产业体系"建设任务[11][12] - 城投公司对区域产业发展有潜在优势,向地方产投转型是其谋求发展的方式之一[11]

信用服务体系建设 - 信用服务体系建设是支持新质生产力发展的重要举措[1] 科技创新 - 科技创新是推动新质生产力发展的核心要素，科技型企业的融资问题是发展的瓶颈[2] 绿色发展 - 绿色发展是中国现代化建设的必然途径，绿色金融是推动经济社会绿色低碳转型的关键[3] 数字化信用服务 - 信用服务业数字化转型发展是推进数字金融建设的重要组成部分[6] - 数字化信用服务有助于降低经济交易和投融资行为双方的信用信息不对称，增强投资交易信心与效率[6] - 数字化信用服务支持数字经济和实体经济高质量发展，构建强有力的诚信经营环境[6] - 加快数字化信用服务体系建设需要信用服务机构推进技术和业务模式数字化创新，监管部门加强政策引导和支持[6] - 信用服务业界需要努力推进业务质量和技术能力改善，全力支持我国推进新质生产力加快发展[6]

远东研究·评级方法 2024年2月26日 作者：申学峰 科技型企业信用评级方法与模型探究 邮箱：research@fecr.com.cn 摘 要 近年来相关政策大力支持科技型企业债务融资，但是科技 产业内涵丰富，需要准确界 定科技型企业范围。参考科创板、 科创债发行规则，可以首先限定科技型企业应属于高新技术产 相关研究报告： 业和战略性新兴产业。进一步地，可以通过研发投入、研发人 员等指标，或科技创新称号、具体核心技术等方面来判断科技 1.《科技创新型企业信用评级 属性。 方法研究》，2023.07.14 以科创板上市公司为样本分析科技型企业特征，可以看 出：科技型企业营业收入增速明显高于一般企业，具有高成长 特征；科技型企业销售费用、管理费用、研发费用在经常性业 务成本中的占比较高，可能更需要进行产品推广，对经营管理 水平要求也更高，并且需要更多研发投入来维持实力；科创板 公司的整体负债率低于一般企业，且负债中有息负债的占比要 更低，资本主要来自权益投资；科创板覆盖的行业类型众多， 不同行业在竞争格局、产业周期等方面各具特点。 结合科技型企业特征，可以从科技创新实力、业务经营状 况、财务杠杆与偿债能力等角度 ...