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文章核心观点 - Zoetis Inc.在2024年第三季度表现强劲，实现了14%的营收增长和15%的调整后净收入增长，公司预计将提高指导目标 [3] 公司表现 - 第三季度营收增长14%，调整后净收入增长15% [3] - 连续第三个季度实现两位数增长，预计将第三次提高指导目标 [3] - 主要增长领域包括OA疼痛、关键皮肤病和Simparica Trio，分别实现了16%和30%的营收增长 [3] - 畜牧业在第三季度也实现了11%的增长 [3]

一、涉及公司 Zoetis Inc. (NYSE:ZTS)[1] 二、核心观点与论据 （一）财务概况 1. **第三季度业绩** - 第三季度营收实现14%的运营增长，调整后净收入增长15%，是连续第三个实现两位数增长的季度，并且有望第三次提高业绩指引[3]。 - 整体增长中，8%来自销量，6%来自价格，若排除阿根廷（高通胀国家）的近2个百分点的贡献，年初至今营收运营增长为12%，排除后为10%，且两者（价格和销量）各占5%[5]。 2. **业绩增长驱动因素** - **伴侣动物业务** - **皮肤病学业务（derm）** - **Apoquel等产品增长原因**：全球约有2000万只患有特应性皮炎瘙痒的狗未得到充分治疗或根本未治疗，市场潜力巨大。在美国，本季度皮肤科就诊次数增长超过4%，公司持续开展直接面向消费者（DTC）活动以提高认知度。在美国以外地区，注射剂（如Cytopoint）增长显著，零售、在线家庭配送等替代渠道也提高了产品的依从性，可咀嚼产品（如Apoquel Chew）在整体皮肤病业务量中的占比不断增加，欧洲已超过50%，美国在第三季度末已从第二季度的约23%上升到约30%[8]。 - **与预期差异原因**：年初预计中高个位数的营收增长，但实际表现更好。可能是因为公司对竞争的预期（包括竞争的时机和产品标签等方面）、公司的营销和推广工作比预期更好，以及长期增长机会的信心等多方面因素共同作用的结果[13]。 - **驱虫药业务（parasiticides）** - **Trio产品增长原因**：在美国，使用三联组合疗法治疗寄生虫的狗数量约为900万，占使用寄生虫药的6000万只狗中的比例较小，且幼犬中有50%使用三联组合疗法，整体比例呈上升趋势，市场份额从项圈、非处方药（OTC）以及跳蚤 - 蜱虫组合产品向三联组合产品转移[15]。 - **与预期差异原因**：年初预计中高个位数增长，但实际增长更快。部分原因是价格实现方面，通过减少渠道折扣提高了增长中的价格成分[20]。 - **疼痛市场业务（pain market）** - **Librela产品情况**：公司对Librela业务增长到10亿美元仍充满信心。在美国，产品初期渗透率高（10 - 12月超过65%），进入诊所速度快导致初期库存量大（44中至少三分之一是库存），再订购率符合或优于预期。在欧洲，治疗月数从两年前的4 - 5个月增加到现在的7 - 8个月，随着治疗病例从重症向中度病例转变，患者群体增加且治疗时长增加。虽然第三季度环比数据可能有波动，但同比增长强劲，预计2025年仍将保持强劲的同比增长[22][23][25][31]。 - **家畜业务（livestock）** - 本季度家畜业务增长11%，全球家畜业务增长通常在2% - 4%之间，由于高通胀市场的贡献，价格有所上升，预计高于2% - 4%的范围。但要注意，近期的药用饲料添加剂（MFA）业务剥离会影响数据，从报告基础上看，2024年有10.5个月的收入，2025年将没有，不过剥离对整体增长率和利润率是有益的[37]。 3. **业绩指引相关** - 2024年业绩指引从最初的7% - 9%逐步提高到现在的10% - 11%，按照指引范围的中点计算，第四季度运营增长约为6%，但考虑到MFA业务剥离（约占四季度一半）、去年四季度在美国推出的两个主要产品（Librela和Apoquel Chewable）的库存因素，调整后增长率将达到或略高于公司历史水平[39]。 - 对于2025年共识增长5%的情况，由于未考虑MFA业务剥离（该业务年收入约4亿美元），且公司有多个增长来源，预计价格方面（排除阿根廷情况）会在略高于2% - 3%的水平，各业务板块增长具有可持续性[41]。 （二）产品安全 1. **Librela产品安全情况** - Librela产品与FDA的对话是常规的，在欧洲、瑞士、英国和加拿大市场推出后有标签变更，但这些市场仍保持强劲增长，预计美国的标签变更也将与其他市场类似，没有异常情况[33]。 三、其他重要内容 1. 在分析伴侣动物业务增长时，将阿根廷这个高通胀国家的影响单独列出，以更准确地分析价格和销量对增长的贡献[5]。 2. 在分析各业务板块与年初预期的差异时，都提到了对竞争情况的预期（包括竞争的时机、竞争产品标签等）是影响因素之一[13][20]。 3. 在分析家畜业务时，提到了近期的MFA业务剥离对数据和未来预期的影响，包括对整体增长率、利润率以及数据解读方面的影响[37][39][41]。

关于Zoetis Inc.公司 - Zoetis Inc.是一家运营良好的公司设定了未来多年缓慢而稳定的增长轨迹[1] - 是动物保健产品的全球市场领导者[1] 分析师披露 - 分析师在ZTS等股票中有受益的多头头寸通过股票所有权期权或其他衍生品[2] - 文章由分析师自己撰写表达自己的观点未从除Seeking Alpha外获取报酬[2] - 与文章中提到股票的任何公司无业务关系[2] Seeking Alpha披露 - 过去的表现不能保证未来的结果[3] - 未给出任何投资是否适合特定投资者的推荐或建议[3] - 上述表达的任何观点可能不反映Seeking Alpha整体的观点[3] - Seeking Alpha不是持牌证券交易商经纪人或美国投资顾问或投资银行[3] - 分析师是第三方作者包括专业投资者和个人投资者可能未被任何机构或监管机构许可或认证[3]

公司业绩 - 2024年8月将Zoetis(NYSE: ZTS)评级提升为“买入”强调公司直接面向客户战略和新产品投资 [1] - Zoetis在24财年第三季度实现强劲增长收入和调整后净收入同比增长均为14% [1] 分析师情况 - 分析师/相关方在ZTS股票中有受益的多头头寸通过股票所有权、期权或其他衍生品 [2] - 文章由分析师独立撰写表达个人观点未因文章接受除Seeking Alpha以外的报酬与文中提及股票的公司无业务关系 [2]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2024 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to __________ Commission File Number: 001-35797 Zoetis Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) | --- | -- ...

公司第三季度财报情况 - Zoetis公司2024年第三季度调整后每股收益（不含一次性项目）为1.58美元超过Zacks共识预期的1.46美元去年同期为1.36美元 [1] - 总营收同比增长11%至23.9亿美元超过Zacks共识预期的22.9亿美元去年同期为21.5亿美元 [1] - 美国地区营收同比增长15%至13.5亿美元超过Zacks共识预期的12.7亿美元和模型预估的12.4亿美元 [4] - 美国地区伴侣动物产品销售额较上年同期增长18%至10.7亿美元 [5] - 美国地区牲畜产品销售额在第三季度增长5%至2.78亿美元 [6] - 国际业务营收按报告基准同比增长7%按运营基准增长13%至10.21亿美元超过Zacks共识预期的9.964亿美元和模型预估的10.16亿美元 [6] - 国际业务伴侣动物产品销售额按报告基准增长7%按运营基准增长11%至5.41亿美元 [7] - 国际业务牲畜产品销售额按报告基准同比增长7%按运营基准增长15%至4.8亿美元 [8] 公司股票情况 - 由于第三季度业绩好于预期Zoetis股票在盘前交易中上涨 [2] - 公司股票今年迄今已下跌7.8%而行业下跌4.2% [6] 公司2024年指引调整情况 - 公司现在预计2024年调整后稀释每股收益在5.86 - 5.92美元之间之前的指引为5.78 - 5.88美元 [9] - 营收现在预计在92亿 - 93亿美元之间表明运营增长10 - 11%之前预计在91亿 - 92.5亿美元之间 [9] 公司业绩分析 - 报告季度的销售额受到伴侣动物产品组合的强劲推动 [10] - 预计在宠物护理产品组合持续强劲关键皮肤科产品美国以外市场的持续扩张以及诊断产品组合渗透率加速的推动下继续实现营收增长年度指引的提高也令人安心 [10] 公司排名及相关股票情况 - Zoetis目前Zacks排名为3（持有） [11] - 一些排名较好的制药股如Bayer Allogene Therapeutics和Novartis目前Zacks排名为2（买入） [11] - Bayer 2024年每股收益预估在过去60天从1.37美元上升到1.38美元2025年保持在1.44美元其股票今年迄今已下跌26.3% [12] - Allogene Therapeutics 2024年每股亏损预估在过去60天保持在1.41美元2025年从1.46美元收窄至1.45美元其股票今年迄今已下跌15.3% [12] - Allogene Therapeutics在过去四个季度中有三个季度的盈利超过预期一次符合预期平均惊喜为11.82% [13] - Novartis 2024年每股收益预估在过去60天从7.48美元上升到7.56美元2025年从8.30美元上升到8.33美元其股票今年迄今已上涨8.3% [13] - Novartis在过去四个季度中有三个季度的盈利超过预期一个季度未达预期平均惊喜为2.22% [13]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入为24亿美元，同比增长11%，运营增长14% [37] - 调整后的净收入为7.16亿美元，同比增长14%，运营增长15% [37][58] - 调整后的每股收益（EPS）预计在5.86到5.92美元之间，报告的每股收益预计在5.33到5.39美元之间 [60] 各条业务线数据和关键指标变化 - 伴侣动物业务收入增长18%，主要受OA疼痛单克隆抗体（mAbs）和Simparica Trio的推动 [45] - Simparica Trio在美国的收入为2.37亿美元，同比增长29% [49] - 关键皮肤病业务收入为3.03亿美元，同比增长17% [50] - 家畜业务收入增长5%，主要受牛类销量增长的推动 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入增长15%，伴侣动物业务增长18%，家畜业务增长5% [45] - 国际市场收入增长7%，运营增长13%，国际家畜业务增长15% [51] - 国际伴侣动物业务增长11%，Simparica在国际市场的收入为7500万美元，增长28% [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于创新和执行，推动伴侣动物和家畜业务的双位数增长 [35] - 公司通过与兽医的合作，推动新产品的采用，特别是在OA疼痛治疗领域 [12][39] - 公司计划在2025年继续投资于创新，尽管面临市场竞争 [75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年的前景持乐观态度，预计将继续超越动物健康市场的增长 [65] - 管理层提到，尽管面临中国市场的挑战，但预计这些挑战将在2024年得到缓解 [96] - 管理层强调，公司的产品组合和创新能力将推动未来的增长 [130] 其他重要信息 - 公司在第三季度的OA疼痛单克隆抗体（mAbs）收入为1.51亿美元，显示出强劲的市场需求 [38] - 公司在美国的Librela产品渗透率达到85%，全球平均超过90% [69] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Librela的季度进展和2025年的盈利预期 - 管理层表示，Librela是公司历史上最成功的产品推出，预计将继续强劲增长，渗透率达到85% [68][70] - 对于2025年的盈利预期，管理层提到将继续投资于创新，同时保持净收入增长快于收入增长的目标 [73][75] 问题: 关于第三季度的库存管理 - 管理层确认第三季度的业绩没有受到库存管理的影响，整体表现干净 [79] 问题: 关于Simparica Trio的市场表现 - 管理层指出，Simparica Trio在市场上表现强劲，成为首选的寄生虫药物，预计将继续增长 [85][87] 问题: 关于Apoquel的竞争情况 - 管理层对Apoquel的市场表现持乐观态度，认为其安全性和有效性将帮助其在竞争中保持优势 [123] 问题: 关于2025年的增长驱动因素 - 管理层提到，预计2025年将有多个增长驱动因素，包括OA疼痛和皮肤病产品的持续强劲增长 [95][96]

关于Angela Harmantas - 是Proactive的编辑 [1] - 有超15年覆盖北美股票市场经验重点关注初级资源股 [1] - 在多个国家报道过领先的贸易出版物 [1] - 曾在投资者关系部门工作并领导瑞典政府在加拿大的外国直接投资项目 [1] 关于出版商 - Proactive金融新闻和在线广播团队为全球投资受众提供快速、可获取、信息丰富且可操作的商业和金融新闻内容 [1] - 内容由经验丰富且合格的新闻记者团队独立制作 [1] Proactive团队情况 - 团队遍布世界主要金融和投资中心设有办事处和工作室 [2] - 是中小盘市场专家也提供蓝筹公司、大宗商品和广泛投资故事的最新信息 [2] - 提供包括但不限于生物技术和制药、采矿和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密和新兴数字及电动汽车技术等市场的新闻和独特见解 [3] 技术使用情况 - 一直是前瞻性和积极的技术采用者 [3] - 内容创作者有丰富经验 [3] - 会使用技术辅助和增强工作流程 [3] - 偶尔使用自动化和软件工具包括生成式人工智能但所有内容由人类编辑和撰写 [4]