财务数据和关键指标变化 - 公司2024年前九个月的收入为13.57亿欧元，同比增长2%，按固定汇率计算增长3%，有机增长为-4% [10] - 第三季度收入为3.97亿欧元，同比下降8%，按固定汇率计算下降6%，有机下降7% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - Zegna品牌在前三季度的收入为9.44亿欧元，有机增长5% [11] - Thom Browne品牌在第三季度的收入为5300万欧元，有机下降27% [13] - Tom Ford Fashion品牌在第三季度的收入为6500万欧元，有机下降11% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 大中华区第三季度收入下降22%，主要由于消费者信心低迷 [16] - EMEA地区第三季度有机增长为-2%，但Zegna品牌在该地区表现良好 [14] - 美洲地区第三季度有机增长为-3%，主要受批发渠道表现不佳影响 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在简化Thom Browne的批发业务，专注于直接面向消费者（DTC）渠道 [8] - Tom Ford Fashion任命Haider Ackermann为创意总监，以提升品牌潜力 [8] - 公司计划在2025年开始时以更强的姿态迎接市场挑战 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年的展望持谨慎态度，预计2025年将会有更好的表现 [9] - 对于大中华区的前景，管理层认为短期内仍将面临挑战，但长期信心依然存在 [25] 其他重要信息 - 公司在第三季度开设了多个新店，包括北京和摩纳哥 [3][4] - 在中国的黄金周表现超出预期，但仍低于去年同期 [5] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于中国市场的消费者信心 - 管理层表示中国市场在2024年经历了挑战，预计2025年初仍将面临困难，但对长期前景持乐观态度 [25][26] 问题: 关于美洲市场的批发趋势 - 管理层认为美洲市场的DTC表现良好，批发渠道的负面趋势可能在未来得到改善 [29] 问题: 关于2024年下半年的利润预期 - 管理层未对全年EBIT提供具体指导，但表示当前的共识预期更为合理 [34] 问题: 关于中国零售店的布局 - 管理层提到正在进行店铺转型，以提高店铺的生产力和客户体验 [49] 问题: 关于价格策略 - 管理层表示将适度提高价格以应对成本上涨，但不会进行结构性价格重定位 [54]

业绩总结 - 2024年9个月的合并收入为€1,357百万，同比增长2%[5] - 2024年第三季度的合并收入为€397百万，同比下降8%[6] - 2024年前三季度，ZEGNA集团总收入为€1,357百万，同比增长1.7%[58] - 2024年第三季度，ZEGNA集团的总批发收入为211百万，同比下降30%[56] - 2024年第一季度总收入为463,157千欧元，同比增长8.1%[59] - 2024年上半年总收入为960,122千欧元，同比增长6.3%[60] - 2024年第三季度总收入为397,294千欧元，较2023年第三季度下降7.8%[64] 用户数据 - Zegna部门的收入为€944百万，同比增长2%，有机增长为正，达到5%[5] - 大中华区的收入下降22%，消费者信心进一步恶化[34] - DTC渠道的收入达到€284百万，同比增长1%[47] - DTC渠道在2024年第三季度增长4%，主要受EMEA地区的双位数增长推动[48] - Thom Browne品牌在2024年第三季度收入为€53百万，同比下降27%[52] - Thom Browne的DTC渠道在2024年前三季度占总收入的70%，但同比下降13%[52] 新产品和新技术研发 - ZEGNA在2024年第三季度开设了6家新直营店，主要位于纽约、檀香山及加拿大[48] 市场扩张和并购 - ZEGNA品牌在2024年第三季度实现收入€245百万，同比增长3%[48] - ZEGNA品牌在2024年上半年（H1 2024）收入为486,561千欧元，较2023年上半年增长4.5%[63] - 美洲地区在2024年上半年收入为246,046千欧元，较2023年上半年增长29.4%[65] 负面信息 - Thom Browne部门的收入下降27%，主要受到批发业务精简和大中华区负面表现的影响[6] - Tom Ford Fashion部门的收入下降11%，批发渠道的表现不佳导致收入下滑[6] - ZEGNA品牌在2024年第三季度的GCR市场表现恶化，导致流量下降[48] - EMEA地区在2024年第三季度的有机收入下降了1.6%[77] 其他新策略和有价值的信息 - 批发品牌收入（不包括纺织和其他B2B业务）有机增长下降24%，主要由于交付时机不同和渠道组合调整[47] - 直接面向消费者渠道在2024年第三季度的有机收入增长为2.0%[74] - Zegna品牌在2024年前9个月的有机收入增长为2.5%[71] - Thom Browne品牌在2024年前9个月的有机收入下降了26.5%[71] - Tom Ford Fashion品牌在2024年前9个月的有机收入下降了11.1%[71]

会议主要讨论的核心内容 公司整体情况 - 2024年公司面临挑战,但公司有信心应对并从中获得更强实力 [4][5] - 公司正在采取一系列行动来应对当前形势,包括加强Zegna品牌的定位和营销、加强Thom Browne品牌的管理团队和组织架构、任命Haider Ackermann为Tom Ford品牌的新任创意总监 [8][10][11] - 公司将继续选择性地投资于品牌、人才、组织和零售网络,以支持长期目标 [12] Zegna品牌 - 公司正在加强Zegna品牌的定位和营销,从面向大众的方法转向针对核心客户群的定制方法 [5][6][7] - 公司正在开设新的Zegna体验店"VILLA Zegna",以庆祝品牌的历史和传统 [6][7] - 公司还将在2025年开设第三家Zegna私人会所"Salotto Zegna" [7] Thom Browne品牌 - Thom Browne品牌在中国市场面临一些挑战,公司正在加强管理团队,包括任命新的营销和商品管理领导 [8][9] - 公司正在努力传达Thom Browne品牌的创意和商业产品线 [9] - 公司正在加强中国和北美的本地团队,并在纽约、洛杉矶和东京开设重要旗舰店 [9][10] Tom Ford品牌 - 公司任命Haider Ackermann为Tom Ford品牌的新任创意总监,相信他的加入将有助于实现公司的长期目标 [11] - Tom Ford品牌在上半年亏损,主要是由于投资于人才和组织建设,但公司决定继续投资于该品牌 [24][25] 其他 - 公司的高端制造平台"Filiera"在2024年受到整体奢侈品成衣需求疲软的影响,但公司将继续投资于该平台,包括在意大利帕尔马建立新的鞋类和皮具配件工厂 [12] - 公司在中国、日本、美国和加拿大的最近访问中,看到了合作伙伴的信任和员工的积极态度,对未来保持乐观 [13] 问答环节重要的提问和回答 中国市场情况 - 中国市场在7月和8月表现仍然疲软,8月表现较7月更差,但公司仍对中长期保持乐观 [34][35][36] - 公司正在考虑是否推迟或整合部分中国门店,以更好地平衡大中小型门店 [50][51] 中期财务目标 - 2024年表现低于初期预期,但公司仍致力于实现此前公布的中期财务目标,可能需要更长时间 [38] 毛利率和成本管控 - 上半年毛利率提升220个基点,主要得益于渠道结构改善和库存管理改善 [16][41][42][43] - 公司预计下半年毛利率水平可以维持 [55] - 公司正在采取措施控制营销费用和其他可控费用,以应对宏观环境的挑战 [56][57]

Ermenegildo Zegna N.V. TABLE OF CONTENTS Page BOARD OF DIRECTORS 2 CERTAIN DEFINED TERMS 2 INTRODUCTION 3 CAUTIONARY NOTE REGARDING FORWARD-LOOKING STATEMENTS 4 MANAGEMENT'S DISCUSSION AND ANALYSIS OF FINANCIAL CONDITION AND RESULTS OF OPERATIONS 6 Overview 6 Results of Operations 8 Results by Segment 17 Liquidity and Capital Resources 22 Off-Balance Sheet Arrangements 28 Non-IFRS Financial Measures 29 Qualitative and Quantitative Information on Financial Risks 39 Recent Developments 39 SEMI-ANNUAL CONDENSE ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年上半年集团收入为9.6亿欧元,同比增长6%,剔除汇率影响后增长8% [7] - 2024年第二季度收入为4.97亿欧元,同比增长5%,有机增长趋于平稳 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - Zegna品牌在上半年有6%的有机增长,欧洲、日本和美国市场表现尤为出色 [13] - Thom Browne品牌第二季度收入为8800万欧元,有机下降18%,但较第一季度有所改善 [24] - TOM FORD FASHION品牌第二季度收入为8300万欧元,有机增长4.7% [25][37] - 纺织业务第二季度有机增长持平,受非自有品牌需求下降影响 [22][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲、中东和非洲地区第二季度有3%的有机增长,大幅改善第一季度的6.5%下滑 [27] - 美洲地区第二季度有5%的有机增长,受益于Zegna品牌的良好表现 [28] - 大中华区第二季度收入有10%的有机下滑,但较第一季度有所改善 [28][29] - 日本地区保持强劲的双位数有机增长 [30] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加强TOM FORD FASHION品牌的女装和皮具业务,并将寻找合适的创意总监 [8][46] - Thom Browne品牌正在调整销售渠道结构,并加强中国市场的管理团队和商品策略 [11][12][77] - Zegna品牌正在加强零售网络,并通过VILLA Zegna等活动提升品牌形象和客户体验 [13][14][15][16] - 公司正在加强供应链管理和产品创新,以提高品牌的独特性和吸引力 [17][98][99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前消费者和行业环境仍然充满挑战和不确定性,需要加强成本控制 [17][49][101] - 但同时也看好公司品牌的长期发展潜力,将继续投资关键项目以提升品牌力 [18][100][101] - 管理层对中国市场保持谨慎乐观,相信未来两年内市场将逐步恢复 [83][84][85] 其他重要信息 - 公司正在加强各品牌在关键市场的零售网络布局,包括开设新店和调整销售渠道 [9][35][65][96] - 公司将继续推进供应链管理和产品创新,提高品牌的独特性和客户体验 [17][98][99][100] - 公司管理层对品牌发展保持长期战略眼光,将继续投资关键项目 [18][100][101] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Anthony Charchafji 提问** 询问公司7月份的销售趋势以及对中国客户群的判断 [41][42][43] **Gianluca Tagliabue 回答** 7月份销售趋势与第二季度平均水平相当,中国客户群单位数字下滑1-2个百分点 [48][49][59] 问题2 **Chris Huang 提问** 询问Thom Browne品牌未来几个季度的批发渠道表现以及公司利润目标 [52][53][56] **Gianluca Tagliabue 回答** Thom Browne批发渠道表现有望好于第一季度,公司将在9月份更具体阐述利润目标 [60][61][62] 问题3 **Oliver Chen 提问** 询问TOM FORD FASHION品牌未来创意总监的选择标准,以及对中国市场的判断 [71][72][73] **Ermenegildo Zegna 回答** 未来创意总监将重点发展女装和皮具业务,对中国市场保持谨慎乐观态度 [74][83][84][85]

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Investors with an interest in Retail - Apparel and Shoes stocks have likely encountered both Ermenegildo Zegna N.V. (ZGN) and Deckers (DECK) . But which of these two companies is the best option for those looking for undervalued stocks? Let's take a closer look.The best way to find great value stocks is to pair a strong Zacks Rank with an impressive grade in the Value category of our Style Scores system. The Zacks Rank favors stocks with strong earnings estimate revision trends, and our Style Scores highlig ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度集团收入达4.63亿欧元,同比增长8%,剔除3个百分点的负面汇率影响后同比增长11%,但在剔除收购影响后有5%的有机下降 [33] - 泽尼亚品牌收入有2%的报告增长,有4%的有机增长,但纺织品业务表现平稳 [34] - 汤姆·福特时装品牌第一季度收入为6500万欧元,由于去年同期未并入集团,无法进行同比 [36] - 汤姆·布朗品牌收入下降30%,有机下降35%,主要受到批发业务收缩和中国市场表现不佳的影响 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 泽尼亚品牌的DTC渠道收入有6.3%的有机增长,占品牌收入的85% [57] - 泽尼亚品牌批发渠道有9%的有机增长,但全年预计将保持持平 [58][59] - 汤姆·布朗品牌DTC渠道有4.4%的增长,但剔除韩国业务转换影响后下降14% [61] - 汤姆·布朗品牌批发渠道受到去年同期高基数、春季新品提前交付以及渠道调整的影响而大幅下降,但未来几个季度降幅将显著收窄 [62][63] - 汤姆·福特时装品牌第一季度收入6500万欧元,占全年收入比重约20%,未来几个季度将有更好的表现 [64][65] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区有10%的有机增长,泽尼亚品牌在美国的表现尤其出色 [50][51] - 欧洲中东非洲地区有6.5%的有机下降,主要受汤姆·布朗业务下滑影响,但泽尼亚品牌在该地区和中东市场表现出色 [50] - 大中华区收入有13%的有机下降,汤姆·布朗品牌表现尤其疲弱,泽尼亚品牌在高端市场和定制业务保持良好增长 [51][52][53] - 日本市场三个品牌均表现出色 [52] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在采取措施提升汤姆·布朗品牌的排他性,包括减少批发渠道占比、加强中国区域管理团队等,预计未来几个季度影响将显著收窄 [14][15][62][63] - 公司正在加强泽尼亚品牌在中国市场的品牌体验、门店陈列等,并通过重要客户活动等方式增强品牌认知和吸引力 [17][18][19] - 公司在米兰设计周期间成功举办了"澳洲泽尼亚"活动,大幅提升了品牌知名度和吸引力,未来将在上海等其他城市复制此类活动 [20][21][22][23][24][25][26][27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对泽尼亚品牌的表现感到满意,认为其在多数市场保持了良好的双位数有机增长 [10] - 管理层对汤姆·布朗品牌的长期价值充满信心,认为采取的措施将使其更加强大 [14][15] - 管理层对汤姆·福特时装品牌的未来发展充满期待,认为其在未来几个季度将有更好的表现 [64][65] - 管理层对中国市场的短期表现持谨慎态度,但对高端消费者和定制业务保持乐观 [51][52][53] - 管理层表示将密切关注存货水平,通过供应链管理等措施来应对中国市场的挑战 [131][132][133] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Chris Huang 提问** - 询问最近3周的销售趋势,以及3月份的表现相比整个第一季度 [72][73] - 询问泽尼亚品牌DTC渠道不同国籍客户的表现,尤其是中国客户和欧洲本地客户 [73] - 询问汤姆·布朗品牌未来几个季度批发渠道的影响程度 [74] **Gianluca Tagliabue 回答** - 3月份的销售趋势与第一季度整体基本一致,DTC渠道表现与整个季度相当 [78][79] - 泽尼亚品牌中国客户销售下降幅度在中单位数,欧洲本地客户销售增长超过两位数 [79][83] - 预计未来几个季度汤姆·布朗品牌批发渠道的下降幅度将显著收窄,但仍将维持在双位数 [85] 问题2 **Anthony Charchafji 提问** - 询问泽尼亚品牌的价格调整幅度 [88] - 询问汤姆·福特时装品牌第一季度65百万欧元的收入是否较去年同期有所增长 [89] - 询问公司在营销方面的策略,是更倾向于服务高端客户还是向更广泛的受众开放品牌 [89] **Gianluca Tagliabue 和 Ermenegildo Zegna 回答** - 泽尼亚品牌的价格调整幅度将维持在低单位数 [92] - 汤姆·福特时装品牌第一季度收入65百万欧元,占全年比重约20%,未来几个季度将有更好表现 [93] - 公司将采取双管齐下的策略,一方面进一步深耕高端客户,另一方面通过品牌体验活动等方式向更广泛受众开放品牌 [95][96][97]

财务表现 - 2023年，Ermenegildo Zegna集团的营收达到19亿欧元，同比增长28%，有机增长19%[8] - 调整后的EBIT达到2.2亿欧元，调整后的EBIT利润率为11.6%，较2022年提高100个基点[9] - 97%的欧洲运营所使用的能源来自可再生能源，集团在可持续发展方面取得了进展[11] - 集团在2023年实现了28%的营收增长，其中Zegna和Thom Browne贡献了两位数增长，TOM FORD FASHION部门贡献了2.35亿欧元的营收[25] - 在2023年，集团的毛利率为64.3%，主要受到更好的渠道组合、价格/混合和规模效应的推动[27] - 2023年调整后的EBIT达到2.2亿欧元，较去年增长近40%[38] - 调整后的EBIT利润率提高至11.6%，尽管受到TOM FORD整合的稀释影响[39] - Zegna部门营收达到13亿欧元，调整后的EBIT利润率为14.6%[41] - Thom Browne部门营收为3.8亿欧元，调整后的EBIT利润率为15.5%[43] - 2023年自由现金流为7200万欧元，主要由改善的营业利润结果驱动[48] - 净财务投资从去年底的现金盈余开始，基本上是净债务至净现金位置，略微净财务投资1100万欧元[50] 品牌发展 - Zegna品牌在全球推出了SECONDSKIN系列，包括皮革外套和SECONDSKIN Triple Stitch，销售表现良好[13] - Thom Browne品牌在2023年庆祝20周年，营收达到3.8亿欧元，复合年增长率达到26%[15] - TOM FORD FASHION加入集团后，CEO Lelio Gavazza正在组建团队，加强品牌在亚洲和美洲的市场地位[17] - Thom Browne持续投资于营销和传播，通过时装秀和品牌活动吸引客户[100] - Thom Browne在全球范围内成功推广品牌，特别在美国市场表现出色[103] - Zegna通过文化变革和提供卓越服务，成功转变为零售文化，提高了生产力[95] - Zegna将重点从批发转向零售，提高了销售点的生产力[97] - Zegna在美国市场表现积极，品牌受到上层美国人的认可[94] - Zegna品牌在中国市场逐渐放弃追求抢购客户，转向顶级客户，产品定价高但质量优秀[116] - Zegna在中国市场推出的SECONDSKIN Triple Stitch产品表现出色，价格高于欧洲市场，受到顶级客户认可[120] - Thom Browne品牌不仅针对特定客户，也包括男性和女性客户，年轻和年长客户，致力于扩大客户群体[122] - Thom Browne通过批发渠道连接全球重要客户，尤其在配饰和鞋类产品上取得良好成绩[140] 未来发展 - 集团在Parma批准了一个重要的新项目，建立一个卓越中心，主要生产男鞋和皮具，将雇佣超过300人[19] - 集团将继续加强团队人才，投资品牌，并专注于BTC和CRM等关键优先事项[20] - Zegna是增长毛利的主要驱动力，预计2024年毛利仍有增长空间[106] - Zegna通过管理价格杠杆和渠道组合来提高毛利，预计2024年毛利仍有扩张空间[108]

业绩总结 - 公司2023财年总收入为1,905百万欧元，同比增长28%[1] - 公司2023财年总利润为136百万欧元，利润率为7%[2] - 公司2023财年总毛利为1,224百万欧元，毛利率为64%[3] - ZEGNA品牌的收入同比增长13.7%至1,322百万欧元[4] - Thom Browne品牌的收入同比增长25.3%至264百万欧元[5] 费用和利润率 - 公司2023年的毛利率较2022年提高了210个基点，主要受到渠道组合、供应链固定成本吸收和价格影响[6] - 2023年销售、总务和行政费用为901百万欧元，占收入的47.3%[7] - 2023年营销费用为115百万欧元，占收入的6.0%[8] - 2023财年调整后的EBIT增长了40%，达到2.2亿欧元，超出管理预期[9] - 调整后的EBIT利润率达到11.6%，较2022年提高了100个基点[10] 部门表现 - Zegna部门的营收增长了20%，有机增长为两位数，所有地区的增长均为两位数[11] - Zegna部门的调整后EBIT利润率达到14.6%，较2022年提高了260个基点[12] - Zegna品牌产品的增长稳健，有机增长为中位数[13] - Thom Browne部门的营收达到380万欧元，有机增长为18%[14] 其他关键信息 - 公司管理层使用调整后的EBIT和调整后的EBIT利润率来评估绩效和决策过程[15] - 公司管理层认为净金融负债/(现金盈余)有助于监控公司可用的净流动性和财务资源[16] - 公司管理层使用贸易营运资本来评估公司的流动性生成/吸收[17] - 公司管理层认为自由现金流是评估和监控公司现金生成能力的有用指标[18]