Xponential Fitness, Inc. (NYSE: XPOF ) had a turbulent 2023 with an SEC information request , short seller accusations , divestitures, and refranchising or closing existing company-owned transition studios that have presented a headwind for sales. Yet, in the last fiveI'm in the last year of my law PhD on the topic of corporate wrongdoing. My main focus in equity research is following up on companies that have been targeted by activist short sellers. I have found these interesting because:i) they are typica ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度北美运行率平均单位量为63.1万美元，较上年同期的58.5万美元增长8% [26] - 第三季度净亏损1800万美元，合每股基本亏损0.29美元，上年同期净亏损520万美元，合每股基本亏损0.91美元 [43] - 调整后净亏损为20万美元，调整后每股基本净亏损为0.04美元 [45] - 第三季度调整后EBITDA为3100万美元，较上年同期的2650万美元增长17%，调整后EBITDA利润率从上个季度和上年同期的33%扩大到38% [46] - 截至2024年9月30日，现金、现金等价物和受限现金为3780万美元，低于2023年9月30日的5190万美元 [47] - 截至2024年9月30日，长期债务为3.538亿美元，而2023年9月30日为3.297亿美元 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度全球新开125家工作室，其中北美96家，国际29家，期间全球有49家工作室关闭 [27] - 第三季度全球共售出84个许可证，低于预期，主要受特许经营销售过程中的监管问题、特许经营销售团队人员更替以及公司文化转变影响 [28] - 第三季度北美系统销售额为4.312亿美元，同比增长21%，其中约96%的增长来自数量或新会员，约4%来自价格 [29] - 本季度营收为8050万美元，略高于上年同期的8040万美元，其中72%为经常性收入 [29][30] - 特许经营收入为4450万美元，同比增长22%，会员和访问量同比分别增长16%和19% [31] - 设备收入为1470万美元，同比增长17%，Club Pilates和StretchLab占本期间设备安装总量的67% [32] - 商品收入为650万美元，同比下降23%，公司继续专注于降低库存水平 [33] - 特许经营营销基金收入为860万美元，同比增长23% [34] - 其他服务收入为620万美元，较上年同期下降61%，主要是由于公司去年战略性地退出公司自有过渡工作室 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度北美运行率平均单位量增长8%，北美系统销售额同比增长21% [26][29] - 第三季度全球新开工作室中北美96家，国际29家，全球工作室关闭预计今年处于较高水平，未来几年占全球系统的比例预计将下降 [27] - 已售出并合同约定在北美开设的许可证超过1700个，国际上还有超过1000个主特许经营义务 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景有5个关键支柱，包括成为健康和健身领域的首选特许经营商、提供世界级会员体验、转变为数据驱动型公司、创建创新文化、大力拓展国际市场 [13] - 在国际市场方面，计划重点关注潜力大的国家，如日本，同时继续寻找合适的国际主特许经营合作伙伴 [18][19] - 公司正在向营销和运营为重点的组织转变，以支持特许经营商，提高工作室流量，降低成本，实现特许经营商回报最大化 [22] - 公司正在增强执行领导团队，包括聘请新的零售主管，还在招聘CMO、CTO和COO [20] - 在数据驱动方面，自7月起与一家领先的数据咨询公司合作，自动化关键运营数据的报告，初始数据仪表盘已在组织内推出，更多将在年底前推出 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临基础设施和流程、培育有利于长期成功的文化、资本分配等挑战 [10][11][12] - 尽管存在一些挑战，但公司仍有很多机会，如会员喜爱公司产品、国内外增长良好、商业模式优秀等 [9] - 预计2024年全球新工作室开业数量将在490 - 510家之间，低于之前的指导，主要是由于向特许经营商优先的组织转变 [49] - 预计2024年北美系统销售额在17.05 - 17.15亿美元之间，总营收在3.1 - 3.2亿美元之间，调整后EBITDA在1.2 - 1.24亿美元之间，均维持之前的指导 [50][51] - 预计2024年总SG&A在1.45 - 1.6亿美元之间，资本支出约800 - 1000万美元或约为营收的3%，全年税率预计为中高个位数 [52][53][54] 其他重要信息 - 本季度成本方面，产品收入成本为1710万美元，同比增长34%，特许经营和服务收入成本为490万美元，同比增长37%，销售、一般和管理费用为4620万美元，同比增长5% [36][37][38] - 本季度营销基金费用为640万美元，同比增长10%，收购和交易费用为370万美元，而2023年第三季度为190万美元的信贷 [41][42] - 公司继续处理剩余租约，预计到年底将与房东就几乎所有剩余租赁负债达成和解协议，已就约1930万美元的租约达成和解协议，公司在第三季度已支付约1610万美元 [39] - 商誉和其他资产减值为450万美元，同比下降4%，折旧和摊销费用为420万美元，与上年同期持平 [40] 问答环节所有的提问和回答 问题: 评估品牌决策时考虑的定性或定量因素以及决策的可能时间 - 短期没有剥离品牌的计划，将根据品牌是否对特许经营商有利可图、是否有发展势头来评估，每年都会根据当年的表现进行评估 [57] 问题: 为什么将日本作为国际扩张的重点示例以及除日本外还关注哪些国家 - 日本是公司目前开放工作室数量第二多的国家，有75家，且在日本取得了成功，有良好的合作伙伴，其他如新加坡、新西兰发展也很好，公司在寻找国际扩张市场时会考虑市场规模和是否有合适的特许经营伙伴等因素 [59][60] 问题: 如何评估公司执行的一致性以及对特许经营商整合的看法 - 不同品牌的执行情况有所不同，目前正在努力标准化各品牌的最佳实践，还在评估特许经营商整合是否有益 [63][64] 问题: 如何看待会员体验和特许经营商体验之间的关系 - 两者都非常重要，对于特许经营商体验，应给予更多前期支持，对于会员体验，在会员整个旅程中有改进机会，这是对两者体验的整体看待 [66][67] 问题: 支持增长所需的基础设施和流程是否需要大量支出以及对2026年EBITDA利润率的影响 - 基础设施和流程的改进不是非常昂贵的演变，更多是关于纪律，2026年的EBITDA利润率45%是可行的目标，但在完成AOP流程之前不能完全确定 [69][70][71][72][73] 问题: 能否按品牌大致划分2024年约500家的开业计划 - 第三季度2/3的开业来自Pilates和StretchLab，预计第四季度也是如此，2025年的增长也主要来自这些品牌，Body Fit Training和YogaSix是接下来开业数量较多的品牌，BFT近期主要是国际增长，YogaSix、Club Pilates和StretchLab主要是国内增长 [74] 问题: 近期可以采取什么措施来支持销售趋势下滑的概念 - 目前最好的答案是采用以会员为中心的方法，在下一次财报电话会议上可以按品牌更具体地说明2025年的业务推动计划 [76] 问题: 能否提供更多关于1000万美元诉讼费用的信息，是否有部分或全部可报销 - 公司有750万美元的D&O政策预付费，正在与保险公司合作争取报销，未来与监管辩护相关的法律费用将由D&O覆盖，现金流出应很少，损益表将显示费用直至收到报销现金 [77] 问题: 能否澄清第四季度工作室关闭的预期以及对未来关闭率的把握 - 预计第四季度的关闭数量将与第三季度持平或更低，2025年及以后的关闭率应远低于2024年，理想情况下希望达到1% - 2%，3%是一个比较安全的假设 [79][80] 问题: 对2025年特许经营商新开张的意愿有何看法以及目前的可见性如何 - 公司对开业情况有很好的可见性，2025年将谨慎对待开业数量，确保特许经营商成功开业，目前认为每年500家的开业数量是可行的，但将在第四季度财报电话会议上根据品牌表现等提供更多评论 [81][82] 问题: 对2024年第四季度营收有何预期以及在指导范围内的方向 - 预计第四季度营收将环比增长，因为有很多新开业带来设备收入，还有特许经营商会议相关的额外收入 [83] 问题: 能否分享更多关于客户购买模式的信息，如课程包与实际订阅的组合以及是否有消费趋势变化 - 约50%的会员是无限量套餐，8次包和4次包各占25%，在工作室零售销售方面，预计第三季度和第四季度的表现大致相同 [86][87] 问题: 降低2024年新工作室开业指导是否暗示2025年的发展环境有问题 - 降低指导是因为以特许经营商为先的策略，没有其他需要解读的信息 [88] 问题: 在任职期间对哪些业务模式或概念感觉最强，是否有感觉较弱或不符合公司目标的 - 从战略上看，目前的品牌组合是合理的，目前不考虑剥离，而是考虑如何为没有发展势头的品牌建立势头 [89] 问题: 是否有机会进行改变业务模式或进入相邻领域的收购 - 创新、新想法和不同思维都在考虑范围内，不排除任何可能性，目前的8个品牌是一个很好的起点 [90] 问题: 能否提供会员和访问量趋势的信息以及鼓励特许经营商开设小品牌的措施 - 会员增长保持稳定，没有受到宏观环境的影响，公司正在改变许可证销售团队，让品牌总裁负责自身品牌的发展，以帮助小品牌销售更多许可证并开业 [93][94][95][96]

工作室开业情况 - 2024年9月30日北美有2722家工作室开业 加盟商按合同承诺将再开1735家[179] - 2024年9月30日国际上有456家工作室开业 加盟商按合同有义务再开1093家[179] - 北美地区期初运营工作室数量为2660个国际为442个全球为3102个[197] - 北美地区新工作室净开业数量为62个国际为14个全球为76个[197] - 北美地区期末运营工作室数量为2722个国际为456个全球为3178个[197] - 国际地区根据MFAs有义务开业的工作室总数为1533个[197] - 国际地区已根据MFAs开业的工作室为440个[197] - 国际地区仍有义务根据MFAs开业的工作室为1093个[197] 品牌收购与剥离 - 2023年12月1日公司以850万美元现金收购Lindora品牌[182] - 2024年2月13日公司剥离Stride品牌未收到任何对价[184] - 2024年5月20日公司剥离Row House品牌未收到任何对价[185] 重组计划 - 2024年第三季度公司开始重组计划 预计2024 - 2025年还将产生1150万 - 1550万美元重组费用[188][189] - 重组计划完成后预计每年节省1350万 - 1550万美元[190] 不同地区收入情况 - 2024年和2023年九个月期间 美国以外地区分别产生1040万美元和1030万美元收入[180] - 2024年9月30日止的三个月同店销售额为5% 九个月为7%[196] - 2024年9月30日止三个月的总营收为8050万美元，2023年同期为8040万美元，增加了10万美元，涨幅0%[117] - 2024年9月30日止三个月的特许经营收入为4450万美元，较2023年同期的3640万美元增长800万美元，涨幅22%[118] - 2024年9月30日止九个月的净营收为23.6529亿美元，2023年同期为22.8465亿美元[113] - 2024年9月30日止三个月的设备收入为1468.1万美元，较2023年同期增长211.7万美元，涨幅16.8%[117] - 2024年9月30日止三个月的商品收入为653.8万美元，较2023年同期减少191.8万美元，降幅22.7%[117] - 2024年9月30日止三个月的特许经营营销基金收入为856.5万美元，较2023年同期增长161.7万美元，涨幅23.3%[117] - 2024年9月30日止三个月的其他服务收入为624.9万美元，较2023年同期减少979.3万美元，降幅61.0%[117] - 2024年第三季度设备营收1470万美元较2023年同期增长17%[220] - 2024年第三季度商品营收650万美元较2023年同期下降23%[221] - 2024年第三季度特许经营营销基金营收860万美元较2023年同期增长23%[222] - 2024年第三季度其他服务营收620万美元较2023年同期下降61%[223] - 2024年前三季度总营收2.365亿美元较2023年同期增长4%[236] 运营利润情况 - 2024年9月30日止九个月公司运营亏损144.6万美元，2023年同期运营盈利3672.4万美元[113] - 2024年9月30日止三个月公司运营亏损642.6万美元，2023年同期运营盈利747.8万美元[113] 成本与费用情况 - 2024年第三季度产品营收成本1710万美元较2023年同期增长34%[224] - 2024年第三季度特许经营和服务营收成本490万美元较2023年同期增长37%[225] - 2024年第三季度销售总务和管理费用4620万美元较2023年同期增长5%[226] - 2024年前九个月产品收入成本为4432.8万美元较2023年同期增加336.1万美元涨幅8.2%[242] - 2024年前九个月特许权和服务收入成本为1582.2万美元较2023年同期增加451.7万美元涨幅40.0%[243] - 2024年前九个月销售一般和管理费用为1.203亿美元较2023年同期增加430.5万美元涨幅3.7%[244] - 2024年前九个月商誉和其他资产减值为1659.1万美元较2023年同期增加468.2万美元涨幅39.3%[245] - 2024年前九个月折旧和摊销费用为1317.9万美元较2023年同期增加47.8万美元涨幅3.8%[246] - 2024年前九个月营销基金费用为2078.5万美元较2023年同期增加449.6万美元涨幅27.6%[247] - 2024年前九个月收购和交易费用为696.2万美元2023年同期为收入1743.3万美元增加2439.5万美元涨幅139.9%[248] 利息收支情况 - 2024年第三季度利息收入48.1万美元较2023年同期增长1904.2%[232] - 2024年第三季度利息费用1180万美元较2023年同期增长11%[233] - 2024年前九个月利息收入为123.1万美元较2023年同期减少4.2万美元降幅3.5%[250] - 2024年前九个月利息费用为3464.4万美元较2023年同期增加740.2万美元涨幅27.2%[251] 现金流情况 - 2024年9月30日止九个月经营活动提供现金1091.5万美元2023年同期为3819.4万美元[269] - 2024年9月30日止九个月投资活动使用现金1393.4万美元2023年同期为859.5万美元[269] - 2024年9月30日止九个月融资活动提供现金369.9万美元2023年同期使用1508.9万美元[269] 信贷协议相关 - 2024年9月30日信贷协议未偿还本金总额为3.538亿美元[266] - 2024年9月30日公司对某些特许经营商租赁协议担保最大总承诺约为180万美元[274] - 2024年9月30日公司信贷协议下未偿还本金余额受可变利率影响[276] - 基于敏感性分析债务利率假设变化1%将使年度利息费用改变约350万美元[276] - 2024年2月13日信贷协议第六次修订增加约3870万美元定期贷款[264] - 2024年8月23日信贷协议第七次修订增加2500万美元定期贷款[265] 其他数据 - 2024年9月30日止九个月现金提供减少2730万美元主要由于净收入降低和营运资金不利变化[268] - 2024年前九个月调整后息税折旧摊销前利润为8.6176亿美元[258] - 2024年北美地区参与同店销售的工作室数量在不同时段分别为2267和2021等[112] - 国际地区主加盟商净销售许可证为245个[197] - 2024年9月30日止九个月经营活动提供现金1091.5万美元2023年同期为3819.4万美元[269] - 2024年9月30日止九个月投资活动使用现金1393.4万美元2023年同期为859.5万美元[269] - 2024年9月30日止九个月融资活动提供现金369.9万美元2023年同期使用1508.9万美元[269]

Xponential Fitness (XPOF) reported $80.49 million in revenue for the quarter ended September 2024, representing a year-over-year increase of 0.1%. EPS of -$0.04 for the same period compares to $0.53 a year ago.The reported revenue represents a surprise of +4.74% over the Zacks Consensus Estimate of $76.85 million. With the consensus EPS estimate being $0.18, the EPS surprise was -122.22%.While investors scrutinize revenue and earnings changes year-over-year and how they compare with Wall Street expectations ...

Xponential Fitness (XPOF) came out with a quarterly loss of $0.04 per share versus the Zacks Consensus Estimate of $0.18. This compares to earnings of $0.53 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of -122.22%. A quarter ago, it was expected that this franchisor of boutique fitness brands would post earnings of $0.19 per share when it actually produced a loss of $0.03, delivering a surprise of -115.79%.Over the last four q ...

Exhibit 99.1 Xponential Fitness, Inc. Announces Third Quarter 2024 Financial Results • System-wide sales 1 of $431.2 million in Q3 2024 increased 21% year-over-year • Quarterly AUV (run rate)2 of $631,000 in Q3 2024 grew 8% year-over-year, while total members of 827,000 were up 16% • Sold 84 franchise licenses and opened 125 gross new studios in Q3 2024 IRVINE, Calif.—(BUSINESS WIRE)— Xponential Fitness, Inc. (NYSE: XPOF) ("Xponential" or the "Company"), one of the leading global franchisors of boutique hea ...

文章核心观点 - 短卖机构Fuzzy Panda发布报告指出,Xponential Fitness公司CEO存在误导投资者的历史,公司发布了一系列关于门店关闭和加盟商财务状况的误导性声明[1][2] - 超过50%的Xponential Fitness门店无法实现盈利,超过100家加盟店以至少75%的初始成本价格出售,至少30家门店永久关闭[1] - Businessweek报道称,Xponential Fitness误导了许多加盟商,导致他们陷入"财务噩梦"[2] 公司概况 - Xponential Fitness是一家在纽约证券交易所上市的公司,主营健身俱乐部业务[1] - 公司CEO为Anthony Geisler,被指存在误导投资者的历史[1] - 公司股价在2023年6月26日至6月27日下跌超过37%,从25.11美元跌至15.72美元[2] - 公司股价在2023年12月7日至12月8日下跌超过26%[2] 行业情况 - 超过50%的Xponential Fitness门店无法实现盈利[1] - 超过100家Xponential Fitness加盟店以至少75%的初始成本价格出售[1] - 至少30家Xponential Fitness门店永久关闭[1] - 许多Xponential Fitness的加盟商陷入"财务噩梦"[2]

文章核心观点 - 公司Xponential Fitness存在多项财务问题,包括永久关闭至少30家门店[2]、报告的同店销售和平均单店销量数据存在误导性[2][3]、8成品牌月亏损[3]、超过50%门店无法盈利[3]、超过60%收入为一次性和非经常性[3]、超过100家特许经营店以至少75%的初始成本价格待售[3]、误导众多特许经营商开店[2][4]、众多特许经营商陷入债务困境和无法盈利[2] - 公司CEO存在长期误导投资者的历史[3] - 公司股价在负面报告发布后大幅下跌[3][4] 公司相关 - 公司永久关闭至少30家门店[2] - 公司报告的同店销售和平均单店销量数据存在误导性,排除了表现不佳的门店[2][3] - 公司8成品牌月亏损[3] - 公司超过50%门店无法盈利[3] - 公司超过60%收入为一次性和非经常性[3] - 公司超过100家特许经营店以至少75%的初始成本价格待售[3] - 公司误导众多特许经营商开店,误报门店财务状况和预期收益率[2][4] - 众多公司特许经营商陷入债务困境和无法盈利[2] 管理层相关 - 公司CEO存在长期误导投资者的历史[3] - 公司CEO采取"以增长为至上"的激进策略,并对阻碍公司的人采取报复行动[4] 股价表现 - 公司股价在负面报告发布后大幅下跌,跌幅超过37%[3]和26%[4]

For the quarter ended June 2024, Xponential Fitness (XPOF) reported revenue of $76.52 million, down 1.1% over the same period last year. EPS came in at -$0.03, compared to $0.07 in the year-ago quarter. The reported revenue represents a surprise of -8.84% over the Zacks Consensus Estimate of $83.93 million. With the consensus EPS estimate being $0.19, the EPS surprise was -115.79%. While investors closely watch year-over-year changes in headline numbers -- revenue and earnings -- and how they compare to Wal ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年第二季度北美区域系统销售额为4.215亿美元,同比增长24% [31][32] - 2024年第二季度总收入为7650万美元,同比下降1% [33] - 2024年第二季度经调整EBITDA为2540万美元,与上年同期基本持平 [50] - 2024年第二季度经调整EBITDA利润率约为33%,与上年同期持平 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特许经营收入为4300万美元,同比增长22%,主要由于系统销售增加带来的特许权使用费增长 [33][34] - 设备收入为1290万美元,同比下降10%,主要由于安装量基本持平但安装集中在设备需求较低的品牌 [34] - 商品收入为590万美元,同比下降30%,主要由于会员在工作室内的零售购买有所放缓 [35][36] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第二季度新开设108家全球门店,其中89家在北美,19家在国际市场 [27] - 2024年第二季度关闭85家门店,预计全年关店率将在3%-5%之间,偏向高端 [27][28] - 2024年第二季度在北美新增87个特许经营权,由于年度特许经营披露更新审批延迟和监管审查影响,销售有所下降 [29] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 未来将专注于现有品牌的增长,而不是进行新的收购 [15] - 将把加盟商放在首位,帮助加盟商提高盈利能力是公司的核心重点 [16][17] - 将制定战略举措,专注于实现长期可预测的盈利能力 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正在应对管理层变更和监管不确定性带来的短期干扰和分散注意力 [21][22] - 尽管短期内面临一些挑战,但公司的核心运营指标仍然保持强劲 [23][24] - 新任CEO马克·金对公司的长期发展前景充满信心,将专注于提高加盟商的盈利能力 [12][13][14] 其他重要信息 - 公司宣布将在第三季度完成AKT品牌的停运 [26] - 公司将不再推进KINRGY与AKT的品牌合作,而是将资源集中在其他品牌上 [26] - 公司正在评估不同的融资选择,以降低利息费用 [54] - 2024年全年新开店目标调整为500-520家,较之前下调8% [55] - 2024年全年收入和调整EBITDA指引下调,主要受到短期干扰的影响 [56][57] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Randal Konik 提问** 新任CEO马克·金在过去的工作中如何进行"微调",未来在Xponential Fitness公司也有哪些方面需要进行微调? [64][65] **Mark King 回答** 公司内部流程和管理多品牌策略的能力需要进一步提升,将更多关注提高加盟商的盈利能力 [65][66][67] 问题2 **John Heinbockel 提问** 短期内公司业务受到哪些方面的干扰和分散注意力,需要多长时间来解决? [70][71] **John Meloun 回答** 公司业务在第二季度受到管理层变更和监管问题的影响,预计将在未来3个月内恢复正常 [73][74] 问题3 **George Kelly 提问** 公司目前正在评估的再融资计划的进展如何,是否会受到监管问题的影响? [134][135][136][137] **John Meloun 回答** 公司正在评估多种再融资方案,包括继续使用直接贷款或完成证券化,正在权衡哪种方式更有利于公司长期发展 [135][136][137]