Ph.D. and MBA with 20+ years of investment experience. I began as a scientist, working under a future Nobel laureate, before transitioning to executive roles in major U.S. corporations. After founding and leading my own company for 15 years, I shifted to full-time investing. My insights blend scientific rigor, entrepreneurial leadership, and executive expertise, driven by a passion for continuous learning. Explore more of my work on Substack: @alexandersteinberg.Analyst’s Disclosure: I/we have a beneficial ...

Western Midstream Partners (NYSE: WES ) partnership units spent most of the last quarter trading sideways around the $38 level. This is slightly below where they traded at the time of my last articleI retired early after 22 years in the energy industry with roles in engineering, planning, and financial analysis. I have managed my own portfolio since 1998 and have met my goal to match the S+P 500 return over the long term with lower volatility and higher income. I mostly write on positions I already hold or ...

AND PARTICIPATION IN UPCOMING INVESTOR CONFERENCESHOUSTON, Nov. 11, 2024 /PRNewswire/ -- Today Western Midstream Partners, LP (NYSE: WES) ("WES" or the "Partnership") announced that tomorrow before the market open it will make available on its website at www.westernmidstream.com a post-earnings interview with Oscar Brown, President & Chief Executive Officer, and Kristen Shults, Senior Vice President and Chief Financial Officer, that provides additional insights related to WES's third-quarter results.In addi ...

Long-Term Focussed In-Depth Fundamental Analysis. - Former Associate at a $10 billion hedge fund, with 15 years of professional experience in equity markets. - Holds a First-Class Honours degree in Financial Economics from the University of London and is a CFA Level III candidate. - An avid reader and a Berkshire Hathaway buff.Analyst’s Disclosure: I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and no plans to initiate any such positions within the next 72 hours ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度归属于有限合伙人的净收入为2.82亿美元调整后EBITDA为5.67亿美元相较于第二季度调整后毛利润下降800万美元[27] - 第三季度运营和维护费用环比增加主要由维护和修理费用增加导致但预计第四季度将适度降低[28][29] - 第三季度物业及其他税费环比下降预计未来将略高于当前水平但低于第二季度水平[30] - 第三季度经营活动现金流总计5.51亿美元产生自由现金流3.65亿美元[30] - 2024年全年调整后EBITDA和自由现金流指引范围分别为22亿 - 24亿美元和10.5亿 - 12.5亿美元尽管原油天然气凝析液和采出水的吞吐量预期降低但仍预计处于指引范围高端[33] - 2024年全年资本支出指引范围7亿 - 8.5亿美元中点为7.75亿美元[34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 天然气业务 - 第三季度天然气吞吐量环比增长1%得益于粉河盆地和特拉华盆地的强劲增长[16] - 第三季度每千立方英尺天然气资产调整后毛利润较上季度下降0.04美元主要受固定回收合同下天然气凝析液回收量降低和整体商品价格下降影响[19] - 预计第四季度每千立方英尺调整后毛利润与第三季度持平[20] - 2024年天然气平均同比吞吐量增长预期保持在15% - 20%左右[26] - 原油和天然气凝析液业务 - 第三季度原油和天然气凝析液总吞吐量环比下降2%主要因DJ盆地吞吐量下降怀俄明州Wamsutter输油管道出售以及与股权投资相关的量减少[17] - 第三季度每桶原油和天然气凝析液资产调整后毛利润较上季度下降0.08美元[21] - 预计第四季度每桶调整后毛利润较第三季度适度提高[21] - 尽管降低了原油和天然气凝析液吞吐量预期但仍预计2024年全年吞吐量同比增长达到低双位数百分比[23] - 2025年吞吐量将不包括今年上半年完成的非核心资产出售相关的约2.3万桶/日的原油和天然气凝析液[36] - 采出水业务 - 第三季度采出水吞吐量环比增长2%尽管生产商回收活动处于高位[18] - 第三季度每桶采出水资产调整后毛利润环比相对持平预计第四季度与第三季度持平[22] - 预计2024年采出水吞吐量同比增长达到低双位数百分比[24] - 2025年吞吐量将不包括今年上半年完成的非核心资产出售相关的3800万立方英尺/日的天然气[36] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未涉及此部分内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本分配选项包括投资资本谨慎扩展业务评估增值并购以及增加基本分配[12][13][14] - 在特拉华盆地公司将继续关注并购机会但也注重有机增长且在并购方面较为谨慎[56] - 公司认为新的MLP模式值得重新估值尽管MLP与其他中游公司的估值差距近期大幅扩大[42] - 公司认为行业积极方面是新MLP模式的特征MLP的强自由现金流和税收结构优势使其整体具有吸引力[43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临一些挑战如固定回收合同下天然气凝析液量减少商品价格下降股权投资分配减少季节性运营和维护费用增加但公司仍预计2024年调整后EBITDA处于指引范围高端[8] - 预计第四季度调整后EBITDA将因特拉华盆地的高吞吐量而增加且运营和维护费用将降低[9] - 公司在Mi Vida合资企业执行新协议2025年年中起将获得1亿立方英尺/日的天然气加工能力[10] - 2025年所有产品的总体吞吐量增长率相对于2024年将放缓[35] - 公司认为新政府可能对石油和天然气有更有利的监管前景这将有利于公司客户发展进而有利于公司自身[57] 其他重要信息 - 8月发行8亿美元新的高级票据用于偿还明年2月和6月到期的债务及一般合伙目的[11] - 10月宣布每单位0.875美元的基本分配与8月相同[32] - 已实现2024年全年每单位至少3.20美元的基本分配指引[35] - 公司发布了2023年可持续发展报告[45] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于CEO的交接过程看起来很突然能否详细说明 - 从公司角度交接很顺利奥斯卡自2016年起与前任CEO在多方面合作观点大多相同交接后资本分配政策和公司目标不变[48][49] - 交接是双方共同的决定前任CEO将专注于信仰家庭和社区[50][51] 问题: 在特拉华盆地是否会有更多整合公司是否会成为整合者 - 中游领域并购环境活跃但目前卖家更具优势公司会继续关注并购注重为资产带来增值有机增长在竞争中更具优势但特拉华盆地仍存在机会[56] 问题: 预计2025年产品量增长放缓的驱动因素以及放缓幅度 - 目前正在制定2025年更详细的预测特拉华和DJ盆地活动增加但增长将更趋温和2023 - 2024年的增长部分得益于收购而2024年无此类收购且有资产剥离未来几个月将根据生产商的更新预测提供更多想法和指引[59] 问题: 关于Navita合同更新新结构是否意味着增加了一半的工厂产能 - 这更多是商业安排的重组类似于厂中厂概念不是净增加1亿美元产能的重大改变[60] 问题: 2025年量增长放缓是否意味着服务成本合同的费率可能提高 - 目前给出服务成本的更新还为时过早将在2月发布指引时再做回答[61] 问题: 提到的DJ和Eagle Ford原油资产收益降低是否与合同到期有关 - 是在讨论之前提到的差额收益从整个投资组合角度看待2025年可能的情况[62] 问题: 如何看待DJ盆地的量超过最大可行产量MVC进而推动EBITDA增长的时机 - 这将更多取决于生产商的预测可能是更长期的突破甚至可能在2025年之后[64] 问题: 是否有填补董事会空缺席位的计划 - 目前董事会设为7人预计可能会增加一名独立董事但最终取决于整个董事会[65] 问题: Movida加工厂在超级系统中的产能利用率情况是低还是核心 - 在综合设施内属于较低效用区域目前北部的工厂是新增长的主要流向地然后向南溢出[67] 问题: 2025年第一季度北洛文之外是否有潜在加工厂的展望以及需要什么条件来支持新厂建设 - 公司理念是与客户合作如果有良好商业安排能保证回报就会建设目前近期没有但会根据客户发展计划和合同结构持续关注[68]

业绩总结 - 截至2024年10月31日，有限合伙单位总数为165,681,578，占公司流通普通股的43.5%[3] - 第三季度天然气通量为5,016百万立方英尺/天，较第二季度增长0.6%[10] - 第三季度调整后的EBITDA为567百万美元，较第二季度的631.4百万美元下降10.2%[11] - 第三季度自由现金流为365.1百万美元，较第二季度的424.8百万美元下降15%[11] - WES的2024年调整后EBITDA预计为23亿美元，自2023年增长11%[42] - WES的自由现金流预计为11.5亿美元，自2023年增长19%[42] - WES的调整后EBITDA为566,870千美元，较上季度的578,060千美元下降约1.3%[78] - 三个月内，净现金提供的经营活动为551,288千美元，较上季度的631,418千美元下降约12.7%[80] - 自由现金流为365,111千美元，较上季度的424,824千美元下降约14%[81] 未来展望 - 2024年预计基础分配为每单位至少3.20美元，较2023年增长约19%[12][14] - 2024年调整后的EBITDA指导范围为22亿至24亿美元[17] - 2024年总资本支出预计在7亿至8.5亿美元之间[17] - 2024年天然气的预计通量增长率为中到高十位数[18] - 2024年自由现金流生成预计为1,297百万美元，扣除基础分配后剩余现金流为168百万美元[45] 财务状况 - 截至2024年9月30日，净债务与EBITDA的比率约为1.5倍[24] - WES的净杠杆比率为2.96倍，显示出较强的财务状况[42] - 当前MLP模型的平均估值为8.7倍，相较于旧MLP模型的13.7倍存在显著的估值扩张机会[27] - 截至2024年9月30日，现金为1,125百万美元，信用额度有效容量为2,000百万美元[49] - 总净债务为6,889百万美元，TTM调整后EBITDA为2,324百万美元，TTM净杠杆比率为2.96倍[45] 运营能力 - WES在德拉瓦盆地的天然气增长率为46%[42] - 德拉瓦盆地的天然气处理能力为1,940百万立方英尺/天，正在建设中的能力为250百万立方英尺/天[53] - DJ盆地的天然气处理能力为1,750百万立方英尺/天，客户基础中Oxy和两大第三方分别提供51%和34%的天然气吞吐量[63] - 粉河盆地的天然气处理能力为620百万立方英尺/天，剩余合同期限约为8年[70] - Chipeta设施提供790 MMcf/d的冷冻和再冷却天然气处理能力[73] 股东回报 - WES的分配收益率为9.0%，自2020年以来已支付38.5亿美元的分配[42] - WES自2020年以来回购了价值11.3亿美元的单位，占未受影响单位总数的15%[42] - WES的资本回报框架在2024年第一季度增加了52%的基础分配[43] - WES的投资级信用评级为BBB-，显示出良好的信用状况[42] - WES的总资本回报收益率在主要能源指数和S&P 500中处于领先地位[39]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2024 Or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to WESTERN MIDSTREAM PARTNERS, LP WESTERN MIDSTREAM OPERATING, LP (Exact name of registrant as specified in its charter) | --- | --- | --- | --- | --- | - ...

财务表现 - 2021年第四季度收入为 1.33 亿美元，同比增长 20%。[1] - 2021年全年收入为 4.85 亿美元，同比增长 27%。[1] - 2021年第四季度毛利率为 71.4%，同比提高 1.2 个百分点。[1] - 2021年全年毛利率为 71.1%，同比提高 1.1 个百分点。[1] 业务发展 - 2021年第四季度,公司在全球范围内新增了超过 1,000 家客户。[1] - 2021年全年,公司新增了超过 3,000 家客户,总客户数超过 11 万家。[1] - 公司持续加大在云计算、人工智能等新兴技术领域的投入,推动业务转型升级。[2] - 公司不断优化产品和服务,提升客户体验,增强客户粘性。[2] 未来展望 - 预计 2022 年全年收入将达到 5.5 亿至 5.7 亿美元,同比增长 13%-18%。[1] - 公司将继续加大在新兴技术领域的投入,加快业务转型升级,提升市场竞争力。[2] - 公司将进一步优化产品和服务,不断提升客户满意度,推动业务持续健康发展。[2]

Reported third-quarter 2024 Net income attributable to limited partners of $281.8 million, generating third-quarter Adjusted EBITDA(1) of $566.9 million. Reported third-quarter 2024 Cash flows provided by operating activities of $551.3 million, generating third-quarter Free cash flow(1) of $365.1 million. Announced a third-quarter Base Distribution of $0.875 per unit, or $3.50 per unit on an annualized basis, which is in-line with the prior-quarter's Base Distribution.HOUSTON, Nov. 6, 2024 /PRNewswire/ -- ...

In the latest market close, Western Midstream (WES) reached $37.98, with a -1.17% movement compared to the previous day. The stock's change was less than the S&P 500's daily gain of 0.27%. Elsewhere, the Dow gained 0.65%, while the tech-heavy Nasdaq added 0.26%. Prior to today's trading, shares of the oil and gas transportation and storage company had gained 0.55% over the past month. This has outpaced the Oils-Energy sector's loss of 9.27% and lagged the S&P 500's gain of 2% in that time. The investment co ...