Turnarounds are not the most popular of recommendations-particularly in the IT space. I doubt if their success ratio reaches 50%. They sound good in theBert Hochfeld graduated with a degree in economics from the University of Pennsylvania and received an MBA from Harvard. Mr. Hochfeld has enjoyed a long career in the tech world, working for IBM, Memorex/Telex, Raytheon Data Systems, and BMC Software. Starting in the 1990s, Mr. Hochfeld worked as a sell-side analyst and won awards from the Wall Street Journa ...

公司股价表现 - Unity Software公司本周股价走势向上多于向下 截至周五清晨股价本周迄今上涨近30% [1] 分析师观点 - 摩根士丹利分析师Matthew Cost周三发布报告重申对Unity Software股票的增持（买入）建议及每股24美元的目标价 [2] 公司业务发展 - 公司CEO Matt Bromberg在与投资者会面后透露2025年将推出新广告模式 这将对公司的“增长解决方案”业务产生积极影响 [3] - 公司正在开发神经网络以利用其收集的大量数据 [4] - 公司管理层旨在将其多样化的广告工作整合为一个体系 以精简运营并节省成本 [4] 公司评价 - 公司是一个有反转潜力的故事 有坚定的支持者和持怀疑态度的批评者 过去几年公司遭遇挫折 例如曾提出向开发者收取“运行时费用”（已取消） 公司近期做出了明智的举措且有坚实的业务基础 对于风险承受能力较高的投资者来说可能是低价买入的好机会 [5]

公司危机原因 - 44亿美元收购ironSource未能推动广告业务增长 且近几个季度营收下降[2] - 向用户收取应用安装费的盈利尝试失败 损害公司声誉并导致前CEO离职[3] 公司现状 - 股价较历史高点下跌超90% 营收下降且处于亏损状态[4] - 开始全面削减成本 今年早些时候裁员约25% 退出部分业务 GAAP运营费用在2024年第三季度同比下降11% 产生正自由现金流[5] 公司改进措施 - 新CEO取消惹恼开发者的收费 提高大客户订阅价格并优化免费套餐[6][7] - 重新聚焦核心产品 Unity 6已推出 具备性能提升和新功能 含AI功能[8] - 广告业务重启 引入新高管 重建基础设施和机器学习能力 加快产品改进[9] 公司发展前景 - 公司在视频游戏行业尤其是手游行业占据主导地位 长期来看如果改进措施有效则有望繁荣发展[10] - 目前估值略超70亿美元 低于峰值的500多亿美元 游戏内广告支出到2032年预计超200亿美元 公司有很大增长潜力[11] - 高效运营 不惹恼开发者 提供有效移动广告平台的公司价值可能远超70亿美元 公司正在朝正确方向发展[12]

关于Unity Software公司 - 公司执行商业计划存在困难 [1] - 公司情况影响投资者情绪 [1] 关于股票相关 - 股票价格采用2024年11月14日下午价格 [2] - 视频发布于2024年11月16日 [2]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 目标价上调至25美元 [4] 报告核心观点 - 业绩优于预期全年指引上调3Q24收入为4.47亿美元优于市场预期4.1%公司上调四季度指引战略组合收入指引为4.22亿 - 4.27亿美元对应同比增长0% - 1%公司整体调整后EBITDA为0.79亿 - 0.84亿美元 [2] - 订阅延续双位数增长恢复订阅模式定价3Q24战略组合Create Solutions稳定增长收入为1.32亿美元同比增长5%环比增长2%其中订阅收入同比增长12%主要受益于提价及订阅升级取消Runtime Fee收费模式恢复基于席位的订阅模式对订阅计划进行价格调整订阅续订呈现积极趋势Unity 6的早期采用率有所提升下载次数已超过50万 [3] - 广告新模型取得积极进展3Q24战略组合Grow Solutions仍然承压收入为2.98亿美元同比下降5%环比增长1%公司重建机器学习堆栈和数据基础架构工作取得巨大进展对早期测试结果感到满意相信新数据平台将推动用户获取和货币化性能改进并提供消费者行为相关等关键见解由于在模型上的投入加大预计四季度利润率将环比下降管理团队进一步丰富聘请了Steve Collins担任CTO、Jarrod Yahes担任CFO以支持公司战略转变及未来长期增长 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务状况 - 2024 - 2026E营业收入分别为17.87亿、18.05亿、19.75亿美元经营利润分别为 - 7.86亿、 - 4.69亿、 - 3.75亿美元调整后EBITDA分别为3.64亿、4.07亿、4.84亿美元EV/EBITDA分别为30.0、26.8、22.5 [6] - 总市值为89.47亿美元近3月日均成交额为2.29百万美元目前股价为22.21美元目标价为25美元潜在升幅为 + 29%52周内股价区间为13.895 - 43.54美元 [7] - 固定资产无形资产商誉等各项资产在2022 - 2026E有不同数值变化营业收入增速在不同年份有25.3%、57.2%、 - 18.3%、1.0%、9.4%等不同变化毛利润增速经营利润增速净利润增速等也有不同变化盈利能力比率如毛利率经营利润率净利率等也呈现不同数值 [11]

Unity Software公司财报相关 - 公司每股季度亏损0.31美元 而Zacks共识预期每股亏损0.39美元 调整后与一年前每股收益0.18美元相比 本季度财报收益惊喜为20.51% 一个季度前 预期每股亏损0.44美元 实际亏损0.32美元 惊喜为27.27% [1] - 过去四个季度公司四次超过共识每股收益预期 2024年9月结束的季度公司营收4.4652亿美元 超过Zacks共识预期4.33% 与一年前营收5.4421亿美元相比 过去四个季度四次超过共识营收预期 [2] - 股票即时价格走势的可持续性取决于管理层在财报电话会议上的评论 自年初以来公司股价下跌约47% 而标准普尔500指数上涨24.3% [3] - 虽然公司今年表现逊于市场 但投资者关心其股票后续走向 可靠的衡量标准是公司的盈利前景 包括当前对下一季度的共识盈利预期以及预期的变化 [4] - 在此次财报发布之前 公司的估计修正趋势不利 尽管幅度和方向可能改变 但目前状态下股票Zacks排名为4（卖出） 预计近期股票表现将逊于市场 [6] - 未来季度和当前财年的预期变化值得关注 下一季度当前共识每股收益预期为 - 0.40美元 营收4.2318亿美元 当前财年每股收益预期为 - 1.86美元 营收17.6亿美元 [7] 行业相关 - 投资者应注意行业前景对股票表现有重大影响 在Zacks行业排名中 互联网 - 软件行业目前处于250多个Zacks行业的前25% 研究表明排名前50%的行业表现优于后50%的行业2倍多 [8] Workday公司相关 - 同行业的Workday公司截至2024年10月的季度结果尚未报告 预计11月26日发布 预计即将发布的报告中每股季度收益为1.72美元 较上年同期增长12.4% 过去30天共识每股收益预期下调0.3%至当前水平 [9] - 公司营收预计为21.3亿美元 较上年同期增长14% [10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度战略组合营收为4.29亿美元，同比下降2%，环比增长1%，高于4.15 - 4.20亿美元的预期[16] - 第三季度战略组合中的创建解决方案营收为1.32亿美元，同比增长5%，环比增长2%，由订阅营收增长12%所驱动[17] - 第三季度战略组合中的增长解决方案营收为2.98亿美元，同比下降5%，环比增长1%[17] - 第三季度公司调整后的息税折旧摊销前利润为9200万美元，高于7500 - 8000万美元的预期，公司在第三季度实现了1.15亿美元的自由现金流，较上一年的1.04亿美元增长11%，季度末现金及现金等价物为14亿美元[18] - 公司将战略组合的全年预期提高至17.3 - 17.8亿美元，之前为16.8 - 16.9亿美元，调整后的息税折旧摊销前利润为3.63 - 3.68亿美元，之前为3.4 - 3.5亿美元，这意味着第四季度的预期为1.22 - 4.27亿美元，公司第四季度调整后的息税折旧摊销前利润为7900 - 8400万美元[18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在游戏业务方面，Unity 6的推出以及运行时费用的取消和价格调整对业务产生积极影响，Unity 6下载量已超50万次，影响了续约等关键指标的速度[39][41][42] - 在非游戏业务方面，增长保持强劲，本季度新客户包括荷兰皇家航空（KLM）和德国铁路公司（Deutsche Bahn）等，非游戏业务在各行业广泛应用，如医疗、汽车等行业[8][49][50][51] - 在机器学习和数据基础设施方面，正在进行根本性重建，利用AI提升广告客户的投资回报率，已在实时数据上进行测试且取得初步良好成果[9] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括取消运行时费用、回归订阅模式、提高价格、推出Unity 6、采用新的升级理念、构建新的领导团队、利用AI提升工具价值等[6][7][11][12][13][14] - 公司认为在游戏行业中，作为唯一能够为整个开发周期提供平台的公司，从原型制作到在线服务管理再到用户获取和盈利，具有独特的竞争优势[13] - 在非游戏业务方面，公司将专注于自身优势，与系统集成商和解决方案提供商建立正确的关系，以更有纪律的方式进入市场[52] - 面对AI相关的竞争，公司认为自身作为游戏和其他应用的平台和集合点，具有可扩展性的优势，将帮助开发者整合AI工具，而不是与之对抗[57][58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的转型战略进展感到满意，同时本季度的业绩超出了预期范围的上限，对公司的长期价值持乐观态度[13] - 管理层认为3D内容创作在互动娱乐领域将不断增长，公司作为工具提供商有机会从根本上改变下一代内容的创作方式[21] - 对于价格调整对客户关系的影响，管理层认为与客户建立长期的合作伙伴关系至关重要，目前对定价方面的设置感到满意，认为这将有助于实现稳定增长[33] - 在团队建设方面，管理层对目前的团队构建感到满意，新团队成员具有丰富的经验、专注于运营并且对市场有深入的理解，同时也有内部人才的提升[35][36] 其他重要信息 - 公司在10月底聘请了新的CTO Steve Collins，1月1日将迎来新的CFO Jared Gas[11][12] 问答环节所有的提问和回答 问题: 对于长期投资者，公司三到五年的业务增长参数是什么 - 公司处于一个庞大且充满活力的业务中，作为工具和平台提供商有机会改变人们创建互动内容的方式，随着产品和服务的提升，增长机会将是有意义的，公司对长期发展非常兴奋[21][22][23][24] 问题: 能否介绍一下目前处于测试阶段的项目的发布和发展路线图，以及相关活动的效果 - 构建、测试和验证平台的过程是高度迭代的，目前新的机器学习模型和神经网络正在进行实时数据测试，路线图包括继续构建能力、持续验证和测试，在准备好时发布，目前对进展感觉良好[26][27] 问题: 运行时费用的调整对与出版商关系的影响，2025年在现有关系的增强或扩展方面有哪些机会 - 调整运行时费用的方式与费用调整本身同样重要，与客户建立长期的合作伙伴关系至关重要，公司对长期扩展客户关系的机会非常乐观，包括销售基于消费的产品等，同时改变产品开发方式也有助于扩展关系[29][30][31][32] 问题: 在组建新团队方面进展如何 - 公司对目前团队的构建感到满意，新团队成员经验丰富、专注运营、对市场有深入理解并且对公司愿景有共识，同时内部人才的提升也为公司提供了对公司历史的深入理解[35][36] 问题: 取消运行时费用和Unity 6的正式推出如何改变客户采用新游戏引擎的意愿，如何评估相关关键指标 - 之前的定价是一个阻碍，新价格与Unity 6的升级相关，取消运行时费用后，一些客户改变了不升级的决定，Unity 6的下载量表现良好，对续约等关键指标的速度也有影响，这些影响将在未来的数字中体现[39][41][42] 问题: 在扩展现有客户关系方面，如何推动业务两部分之间更强的良性循环，有哪些途径 - 首先将游戏服务产品部门与编辑部门整合，然后确保产品设计基于实际生产需求，提升了具有游戏开发背景的产品和工程负责人，同时合并了销售团队，这些措施有助于成功[44][45][46] 问题: 在非游戏业务方面看到了什么让公司对其感到兴奋并致力于推动其增长 - 非游戏业务中的产品具有广泛的应用和影响力，如航空、铁路、医疗、汽车等行业，公司将专注于自身优势，以更有纪律的方式进入市场，与合作伙伴建立关系[49][50][51][52] 问题: 从Plus到Pro的过渡对第四季度或2025年有何影响 - 价格上涨的影响会随着时间缓慢体现，因为与升级和续约周期相关，将随着时间看到包括此次价格上涨以及其他价格上涨的影响[54] 问题: 如何看待行业中的Gen AI发展对公司业务在定价和成本方面的影响，以及未来几年如何整合 - 公司作为平台和集合点，对3D资产的创建来源持中立态度，将帮助开发者整合AI工具，利用AI简化工具复杂性，加速工作流程，公司在整个生态系统中具有重要作用，且部分Gen AI相关工作利用了公司的技术[57][58][59][60][61] 问题: 能否谈谈平台的近期价格上涨以及在更多企业账户中的实现情况，未来定价应如何考虑，以及从定价角度如何看待产品组合捆绑销售 - 价格上涨从1月1日开始生效，将在2025年及以后随着客户的续约或升级逐步体现，公司认为提供良好的业绩是激励客户的最佳方式，目前没有过多考虑业务模式创新来激励客户使用增长解决方案[64][66] 问题: 如何看待清除积压工作、价格机制调整与合格团队招聘相对于公司在生态系统中战略重要性的验证的重要性 - 公司在生态系统中的角色至关重要，之前缺少的是执行、纪律、客户和合作伙伴的参与，需要将产品、平台、关系等方面整合起来，以一种深思熟虑、有条不紊的方式提供价值并获得回报[69][70]

营收情况 - 2024年9月30日止的过去12个月内，营收超10万美元的客户有1242个，2023年为1230个，同比增长主要源于核心订阅业务增长[68] - 2024年三季度和九个月的营收分别为44651.7万美元和135615.6万美元，2023年同期分别为54421万美元和157804.9万美元[73] - 2024年三季度Create Solutions营收为14736.9万美元，九个月为46181.6万美元，2023年同期分别为18890万美元和56937.9万美元[78] - 2024年三季度Grow Solutions营收为29914.8万美元，九个月为89434万美元，2023年同期分别为35531万美元和100867万美元[78] - 2024年三季度和九个月的营收较2023年同期下降主要源于Grow Solutions营收减少[78] 成本与费用 - 2024年三季度和九个月的总成本占营收比例分别为103%和120%，2023年同期分别为95%和106%[74] - 2024年9月30日止的三个月和九个月研发费用较上年同期下降[82] - 2024年9月30日止的三个月和九个月销售和营销费用较上年同期下降[83] - 2024年9月30日止的三个月一般和管理费用较上年同期下降九个月较上年同期上升[83] - 2024年9月30日止的三个月和九个月利息费用较上年同期下降[84] - 2024年9月30日止的三个月利息收入和其他净收入较上年同期下降九个月较上年同期上升[86] - 2024年9月30日止的三个月所得税拨备较上年同期下降九个月与上年同期相比有变化[87] 业务调整 - 2024年开始重置产品和服务，聚焦核心业务，退出部分业务[64] - 2024年三季度宣布取消Create Solutions定价变更，恢复订阅模式并对游戏客户提价[66] 人事变动 - 2024年有重大高管人事变动[66] - 2024年1月公司计划裁员约25%并与ironSource Ltd.创始人达成离职共识[80] - 截至2024年9月30日的九个月内员工离职产生增量成本约2.05亿美元[80] 财务指标 - 2024年9月30日的美元净扩张率为94%，2023年为102%[70] - 截至2024年9月30日公司拥有现金和现金等价物14亿美元[96] - 截至2024年9月30日公司累计亏损36亿美元[96] - 2024年前九个月经营活动提供的净现金为203361美元2023年同期为162597美元[98] - 2024年前九个月投资活动使用的净现金为35967美元2023年同期为提供55401美元[98] - 2024年前九个月融资活动使用的净现金为357697美元2023年同期为185006美元[98] - 2024年前九个月汇率变动对现金等影响为2004美元2023年同期为减少17656美元[98] - 2024年前九个月现金等净变化为减少188299美元2023年同期为增加15336美元[98] - 2024年前九个月经营活动提供净现金主要因净亏损减少调整非现金项目[99] - 2024年前九个月投资活动使用净现金主要用于购买不动产设备和无形资产[100] - 2024年前九个月融资活动使用净现金包括偿还可转换票据等[101] 会计政策与风险评估 - 关键会计政策和估计无重大变化[102] - 市场风险暴露评估无重大变化[103]

Exhibit 10.1 November 4, 2024 Jarrod Yahes /by email Re: Offer of Employment by Unity Technologies SF Dear Jarrod: I am very pleased to confirm our offer to you of employment with Unity Technologies SF (the "Company"). You will report to Matthew Bromberg, Chief Executive Officer, in the position of Senior Vice President, Chief Financial Officer. The terms of our offer and the benefits currently provided by the Company are as follows: 1. Starting Salary. This is an exempt position. Your starting base salary ...

Unity Software (U) is slated to report third-quarter 2024 results on Nov. 7.The company expects third-quarter revenues between $415 million and $420 million, indicating a decline of 4-6% year over year. The Zacks Consensus Estimate is pegged at $428.01 million, indicating a decrease of 21.35% from the year-ago quarter’s reported figure.The consensus mark for earnings is pegged at a loss of 39 cents per share, which has remained unchanged in the past 30 days.Image Source: Zacks Investment ResearchFind the la ...