文章核心观点 - 公司完成了15亿美元的可转换优先票据发行,用于偿还现有债务、拓展海外业务和补充营运资金 [1][2] - 票据年利率为0.75%,到期日为2029年6月15日,初始转换价格约为每美国存托凭证66.46美元 [3][4][5] - 票据及其相关证券未在美国注册,只能向认为是合格机构买家的人发售 [6][7] 公司概况 - 公司是一家领先的一站式旅行服务提供商,提供住宿预订、交通票务、旅游套餐和企业差旅管理等服务 [9][10] - 公司于1999年成立,2003年在纳斯达克上市,2021年在香港联交所上市 [10] - 公司旗下拥有携程、去哪儿、Trip.com和Skyscanner等品牌 [10] - 公司的使命是"追求更美好的旅行" [10]

文章核心观点 - 公司具有较高的盈利增长率,预计今年每股收益将增长12.4%,超过行业平均水平[8] - 公司现金流增长强劲,同比增长374.8%,远高于行业平均水平的-12.3%[10] - 公司未来一年的盈利预测已经有所上调,Zacks一致预测增长5.1%[13] 公司概况 - 公司是一家旅行服务公司,属于成长型股票[4][6] - 公司过去3-5年的年化现金流增长率为20.9%,高于行业平均水平-2.5%[11] - 公司具有较高的成长性评分(B评级),并且获得Zacks 2级(买入)评级[14][15] 行业概况 - 成长型股票通常具有较高的风险和波动性,如果公司的成长故事结束或接近尾声,投资可能会遭受重大损失[2] - 但通过Zacks成长风格评分等方法,可以找到具有良好成长前景的优质成长股[3] - 研究表明,具有最佳成长特征的股票长期表现优于市场,尤其是那些同时拥有A/B级成长评分和Zacks 1/2级评级的股票[5]

文章核心观点 - 华尔街分析师的股票评级建议对投资者的投资决策影响较大 [1] - 但分析师的评级建议往往存在偏向性,不能完全依赖 [5][6] - 与分析师评级相比,公司的盈利预测修正情况更能反映股价的近期走势 [11] 公司研究 - 公司当前的平均券商评级为1.14,介于强烈买入和买入之间 [2] - 18家券商中有16家给予强烈买入评级,占88.9% [3] - 公司最近一个月的盈利预测已上调5.1%至3.08美元 [14][15] - 分析师对公司盈利前景持乐观态度,这可能是公司股价短期内上涨的合理原因 [15][16] 行业研究 - 券商分析师的评级建议往往存在积极偏差,他们倾向于给予更多的强烈买入评级 [5][10] - 相比之下,盈利预测修正情况更能反映股价的实际走势 [11] - 与券商评级不同,Zacks评级体系能够更好地平衡各个评级等级 [12] - Zacks评级更新及时,能够及时反映公司业务变化 [13]

SINGAPORE, June 4, 2024 /PRNewswire/ -- Trip.com Group Limited (Nasdaq: TCOM; HKEX: 9961) ("Trip.com Group" or the "Company"), a leading one-stop travel service provider of accommodation reservation, transportation ticketing, packaged tours, and corporate travel management, today announced the pricing of its previously announced offering (the "Notes Offering") of US$1.3 billion in aggregate principal amount of convertible senior notes due 2029 (the "Notes"). The Notes have been offered to persons reasonably ...

While the phenomenon known as revenge travel has faded, investors should still consider the bullish case for travel stocks. Right now, the U.S. dollar enjoys a strength relative to many other international currencies. As such, American tourists benefit from incredible purchasing power – and they’re flexing it.Another factor that helps move the narrative along is the concept of travel prioritization. Again, the acuteness of the “revenge” angle has subsided. However, the Covid-19 pandemic sparked a behavioral ...

财务数据 - 公司2023年第一季度总收入为119.21亿人民币，同比增长29.4%[3] - 公司2023年第一季度住宿预订收入为44.96亿人民币，同比增长29.2%[3] - 公司2023年第一季度交通票务收入为50.00亿人民币，同比增长20.3%[3] - 公司2023年第一季度毛利为96.67亿人民币，毛利率为81.1%[3] - 公司2023年第一季度净利润为43.12亿人民币，同比增长27.7%[3] - 公司2023年第一季度净收入为43.25亿元人民币，同比增长28.3%[13] - 公司2023年第一季度经营活动产生的现金流量净额为24.53亿元人民币[13] - 公司2023年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-43.51亿元人民币，主要用于购买短期投资和长期投资[13][14] - 公司2023年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为23.69亿元人民币，主要为银行贷款[13][14] - 截至2024年3月31日,公司现金及现金等价物和受限制现金合计为447.73亿元人民币[13][15] 资产负债情况 - 公司2023年3月31日现金及现金等价物余额为426.73亿人民币[5] - 公司2023年3月31日短期投资余额为255.07亿人民币[5] - 公司2023年3月31日总资产为2,285.06亿人民币[5] - 公司2023年3月31日总负债为998.97亿人民币[5] - 公司2023年3月31日股东权益为1,286.09亿人民币[5] - 截至2024年3月31日，公司VIEs的现金及现金等价物为126.85亿元[48] - 截至2024年3月31日，公司VIEs的总资产为276.32亿元，扣除内部往来款后为196.45亿元[48] - 截至2024年3月31日，公司VIEs的总负债为261.73亿元，扣除内部往来款后为127.19亿元[48] 业务概况 - 公司主要从事旅游相关服务,包括住宿预订、交通票务、旅游套餐、企业差旅管理服务,以及互联网广告和其他相关服务[16] - 公司采用可变利益实体(VIE)架构,通过一系列协议控制并合并了多家VIE及其子公司的财务报表[21][22][23][24][25][26] - 其中主要的VIE包括上海携程商务有限公司、成都携程国际旅行社有限公司、北京去哪儿信息技术有限公司等[24] - 上海携程商务有限公司持有电信业务经营许可证,主要从事互联网广告业务[27] - 截至2024年3月31日,上海携程商务有限公司的注册资本为9亿元人民币[27] - 公司持有100%上海华程旅行社的股权，上海华程注册资本为10亿人民币[28] - 公司员工和高级顾问持有100%成都携程的股权，成都携程注册资本为5亿人民币[29] - 两名公司员工持有100%北京去哪儿的股权，北京去哪儿注册资本为1100万人民币[30] VIE架构 - 公司与VIE公司签订了一系列协议,包括授权委托书、独家技术咨询服务协议、股权质押协议、独家购买权协议等,使公司成为VIE公司的主要受益人[32][33][34][35][37][38][39][40][41][42] - 公司可随时终止与VIE公司的协议,并有权收购VIE公司的全部股权[41] - 公司的VIE架构存在一定的监管风险,未来可能受到限制[44][45] - 公司可自由调动VIE公司的资产,但VIE公司的注册资本和法定公积金不能用于偿还债务[46] - 2024年第一季度，公司VIEs的净收入为24.74亿元，净亏损为3500万元[50] - 2024年第一季度，公司VIEs的净收入占公司总收入的21%[51] - 2024年第一季度，公司VIEs向WFOE支付的服务费为5亿元[52] - 2024年第一季度，公司VIEs的经营活动现金流入为8.39亿元[53] - 公司目前没有合同安排需要向合并的VIEs提供额外的财务支持,但未来可能会自愿提供支持[54] 会计政策 - 公司的报告货币为人民币,功能货币为美元[55] - 公司的衍生工具主要包括外汇远期合约和利率掉期合约[62] - 公司的收入主要以净额法确认,仅在承担实质性库存风险的商家业务中以总额法确认收入[98][100][101][102][103] - 公司建立了预期信用损失模型来计提应收账款及其他应收款的坏账准备[106][107][108] - 根据ASC 718,公司将对股票期权的任何条款或条件的变更作为对计划的修改进行会计处理[113] - 公司将对已授予的限制性股票单位(RSU)的公允价值变动在服务期内确认为补偿成本[118] - 公司采用直线法在租赁期内确认经营租赁的租赁费用[119,120] 其他 - 公司2023年第一季度其他收益为7.59亿元人民币,主要包括政府补助1.06亿元人民币、公允价值变动收益6.79亿元人民币等[123] - 公司2023年第一季度和2024年第一季度的可分配利润分别为328亿元人民币和309亿元人民币[127] - 公司2023年11月采用定期资本回报政策,从2024年开始通过股票回购或现金股利等方式回报股东[128] - 公司主要在大中华区产生收入,其他地区收入较少[133]

文章核心观点 - 公司拟发行13亿美元的可转换优先票据,期限为2029年6月15日 [3] - 公司计划使用募集资金偿还现有债务、拓展海外业务和补充营运资金 [2] - 公司拟同时回购价值最高4亿美元的美国存托股,以抵消票据转换可能带来的潜在摊薄影响 [7][8] 票据发行的主要条款 - 票据将为公司的无担保一般义务,持有人可要求公司于2027年6月15日回购 [3] - 票据可转换为公司美国存托股,转换时公司可选择以现金、存托股或两者组合结算 [5] - 公司可在特定情况下提前赎回票据,如税法变更或剩余票据低于10% [6] - 潜在投资者可能采取套利策略对冲票据头寸,可能影响公司股价和票据交易价格 [10] 公司概况 - 公司为领先的一站式旅行服务提供商,业务包括住宿预订、交通票务、旅游套餐和企业差旅管理 [15] - 公司于1999年成立,2003年在纳斯达克上市,2021年在香港联交所上市 [15] - 公司旗下拥有携程、去哪儿、Trip.com和Skyscanner等品牌 [15]

报告公司投资评级 报告给予Trip.com (TCOM)股票"买入"评级,目标价为65.8美元,较当前价格上涨17.9% [12] 报告的核心观点 1) Trip.com一季度业绩超预期,收入和非公GAAP利润均好于预期,主要得益于住宿预订和其他业务分部的强劲表现 [1][2] 2) 尽管旅游行业的抑制需求释放已经在股价中反映,但投资者应该关注Trip.com的全球化潜力 [1] 3) Trip.com有望借助其一站式商业模式、优秀的移动端体验、卓越的客户服务能力以及不断增强的供应链,抓住亚洲其他市场在线旅游市场渗透率较低的机遇,实现市场份额增长 [1][5][6] 4) 管理层目标是未来3-5年内纯国际业务收入占比超过20%,且国际业务的利润率将优于国内业务 [6][7] 5) 入境业务收入占Trip.com收入的比重已从去年一季度的10%左右提升至本季度的20%,将为收入增长提供支持 [7] 6) 国内和出境业务增长持续领先行业,尽管基数较高 [8][9] 财务数据总结 1) 2024年预计收入为528.21亿元人民币,同比增长18.5% [4] 2) 2024年预计非公GAAP净利润为138.70亿元人民币,同比增长6.1% [4] 3) 2024年预计毛利率为81.3%,较上年提升1.3个百分点 [11] 4) 2024年预计非公GAAP营业利润率为26.2%,较上年提升2.5个百分点 [11] 5) 2024年预计非公GAAP净利润率为26.3%,较上年提升3.1个百分点 [11]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q1净收入同比增长29%,达到119亿元人民币 [28] - 住宿预订收入同比增长29%,达到45亿元人民币 [29] - 交通票务收入同比增长20%,达到50亿元人民币 [30] - 旅游套餐收入同比增长129%,达到8.83亿元人民币 [31] - 企业差旅收入同比增长15%,达到5.11亿元人民币 [32] - 调整后EBITDA为40亿元人民币,同比增长43% [35] - 调整后EBITDA利润率为33% [35] - 调整后每股收益为6元人民币 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内酒店和机票预订同比增长20%-30% [14] - 出境旅游预订同比增长超过100% [15] - 国际OTA平台Trip.com收入同比增长约80% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内旅游市场持续强劲增长 [13][14] - 出境旅游市场持续复苏,预计年底将恢复至2019年80%水平 [15][57][58][59][60][61] - 入境旅游市场增长迅猛,预订量同比增长400% [17][18][19] 公司战略和发展方向 - 重点拓展二三线城市用户,提升用户获取和交叉销售 [40] - 持续专注亚太地区,力争成为区域和全球领先OTA [40] - 积极开拓中国入境旅游市场,这是一个数万亿元的巨大机会 [40][63][64][65][66] - 针对银发族群推出定制化产品,这也是一个数万亿元的市场机会 [41][20][21] - 推出娱乐活动+旅游的新产品组合,满足年轻人的需求 [41][22] - 持续投资内容策略和AI技术,提升用户粘性和运营效率 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年旅游市场保持强劲增长,从抑制需求向正常需求环境转变 [13] - 国内旅游市场需求旺盛,消费者更注重品质和体验 [14] - 出境旅游市场持续复苏,预计年底将恢复至2019年80%水平 [15][57][58][59][60][61] - 入境旅游市场增长迅猛,未来发展前景广阔 [17][18][19][63][64][65][66] - 银发族群和年轻人是新的增长点 [20][21][22] - 公司致力于为生态圈各方创造价值,为社会做出贡献 [23][24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brian Gong 提问** 公司在国内、出境和国际业务方面表现出色,未来还有哪些新的增长点和举措值得关注? [39] **James Liang 回答** 1) 在国内市场,公司将专注于二三线城市用户拓展,提升用户获取和交叉销售 [40] 2) 出境旅游市场未来几年将持续增长 [40] 3) 在国际市场,Trip.com将专注于亚太地区,力争成为区域和全球领先OTA [40] 4) 公司正积极开拓中国入境旅游市场,这是一个数万亿元的巨大机会 [40] 5) 针对银发族群推出定制化产品,这也是一个数万亿元的市场机会 [41] 6) 推出娱乐活动+旅游的新产品组合,满足年轻人的需求 [41] 7) 持续投资内容策略和AI技术,提升用户粘性和运营效率 [41] 问题2 **Thomas Chong 提问** 近期行业数据显示酒店ADR和RevPAR有所下降,这是否意味着消费者支出有所减弱?同时出境酒店和机票价格趋势如何? [43] **Cindy Wang 回答** 1) 公司也观察到国内酒店ADR有所下降,主要受出境旅游增加和二三线城市供给增加的影响 [44][45] 2) 出境机票价格正在回归正常水平,目前约为2019年水平的115% [46] 3) 出境酒店价格相对稳定,与去年同期相比 [46] 4) 总体来看,旅游供给的增加将有利于OTA和整个行业的长期发展 [45] 问题3 **Joyce Ju 提问** 请分享公司在劳动节假期期间和之后的业务表现,以及对未来第三季度及以后的预期 [48] **Cindy Wang 回答** 1) 劳动节期间,公司国内和出境旅游预订创下新高,出境预订超过2019年水平120% [50] 2) 第二季度至今,国内旅游预订实现双位数增长,出境酒店和机票预订已完全恢复至疫前水平 [51] 3) 平均价格方面,与市场整体基本一致,呈现一定下降趋势 [51][52] 4) 对于未来,公司对夏季旅游和全年保持信心,特别是出境旅游将继续强劲增长 [53][54] 5) 国际业务方面,Trip.com和Skyscanner等品牌也将保持健康增长 [54]

文章核心观点 - 公司在第一季度业绩表现出色,收益和收入超出市场预期,并同比增长 [4][5] - 公司国内和出境旅游需求稳定增长,导致住宿预订和全球业务增长 [2] - 公司正积极投资于产品和技术创新,以提供更优质的旅行体验 [3] 业务表现 - 住宿预订、交通票务、旅游套餐和企业差旅业务收入同比分别增长29%、20%、129%和15% [6] - 调整后EBITDA同比增长42.9%,EBITDA利润率扩大200个基点至33% [7] 财务状况 - 截至2024年3月31日,公司现金及现金等价物、受限现金、短期投资等总额为113亿美元,较2023年12月31日的109亿美元有所增加 [8]