PENN Entertainment Inc. NASDAQ: PENN is an integrated entertainment experience provider encompassing land-based casinos, iGaming, digital sports betting, racetracks and hotels. The company operates 43 casinos and racetracks in 20 states, along with sports betting through its ESPN BET mobile app in 18 states. With NFL football season underway, the company's rebranded ESPN BET will be put to the test. This is the first full NFL season that the $1.5 billion 10-year branding deal with the Walt Disney Co. NYSE: ...

JasonDoiy/E+ via Getty Images PENN Entertainment, Inc. (NASDAQ:PENN), the operator of regional casinos and online sports betting site ESPN Bet, is currently very cheap compared to peers in its industry. Especially, growth at ESPN Bet could lead to outperformance, with several key growth drivers coalescing in the third quarter. Investors might be overlooking PENN Entertainment's potential, particularly as its new ESPN Bet platform is primed to leverage ESPN's expansive media reach and unique brand loyalty. D ...

Shares of PENN Entertainment, Inc. (PENN) have moved down 28.5% year to date against the Zacks Gaming industry's 7.3% growth and the S&P 500's rise of 19.6%. The company also underperformed other industry players like DoubleDown Interactive Co., Ltd. (DDI) , PlayAGS, Inc. (AGS) and Red Rock Resorts, Inc. (RRR) , which surged 98.1%, 34.3% and 9.3%, respectively, in the said period. The substantial decline in PENN's shares raises questions about whether it is the right time to buy at a lower price or if inves ...

PENN Entertainment, Inc. (PENN) reported a narrower-than-expected loss in second-quarter 2024 results. The top and the bottom line surpassed the Zacks Consensus Estimate but declined on a year-over-year basis. PENN's quarterly performance was hampered by disappointing results from its South and Interactive segments. However, improved top-of-funnel growth, better risk management and enhanced promotional strategies led to stronger-than-expected revenues and Adjusted EBITDA in the Interactive segment. The comp ...

收购与出售 - 公司于2023年2月17日完成对Barstool Sports Inc.的收购，持股比例由36%增加至100%[234] - 公司于2023年8月8日出售了Barstool Sports Inc.100%股权，确认了9.232亿美元的处置损失[236] 租赁协议 - 公司与GLPI于2023年2月21日签订了新的租赁协议，调整了部分物业的租赁条款[237,238,239] - 公司大部分运营用地资产均通过三重净租赁持有，包括AR PENN主租赁、2023年主租赁和Pinnacle主租赁，2023年1月1日生效[338,339,340] 业务拓展 - 公司计划通过现有物业的改扩建、新市场拓展、战略投资并购等方式持续扩大业务规模[240,241,242] - 公司与ESPN签订了长期战略合作协议，将Barstool Sportsbook重新命名为ESPN BET[235] - 公司计划通过资本支出计划、战略收购和投资以及新项目开发来扩大业务[344] 业务构成 - 公司的业务分为零售业务和互动业务两大板块[249] - 公司的零售业务根据地区划分为东北、南部、西部和中西部四大板块[249] - 公司的互动业务包括在线体育博彩、在线赌场和社交游戏[249] 财务表现 - 公司总收入在2024年上半年同比增长1.7%，达到2.641亿美元[264.1] - 西部地区收入在2024年上半年同比增长4.1%，达到1.353亿美元[264.1] - 中西部地区收入在2024年上半年同比增长0.1%，达到5.893亿美元[589.3] - 互动业务收入在2024年上半年同比下降10.3%，达到4.403亿美元[440.3] - 互动业务Adjusted EBITDAR亏损2.988亿美元，Adjusted EBITDAR率为-67.9%[298.8] 财务指标 - 公司调整后EBITDA指标具有经济实质，因为管理层将其作为分析业务表现的指标，对于大型长期赌场酒店项目尤其相关[315] - 公司定义调整后EBITDAR指标为调整后EBITDA加上三重净租赁费用，用于估值分析[316] - 公司调整后EBITDAR利润率定义为调整后EBITDAR除以总收入[317] 现金流 - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流减少2.42亿美元，主要由于收益下降[322] - 公司2024年上半年投资活动使用现金1.46亿美元，主要用于1.296亿美元的资本支出[323] - 公司预计2024年全年资本支出约为5亿美元，其中包括2.756亿美元的新项目投资[325] - 公司2024年上半年筹资活动使用现金1.286亿美元，主要用于偿还租赁和债务[326] 债务情况 - 公司截至2024年6月30日有28亿美元债务，其中15亿美元为信贷额度[328] - 公司债务协议包含财务指标和限制条款，如违约可能导致加速偿还[329] - 公司有9.791亿美元的未使用信贷额度[328] - 公司于2024年2月15日与其各贷款人签订了第一次修订协议,修订了现有信贷协议,提供了一个为期至2024年12月31日的宽限期[330] - 截至2024年6月30日,公司符合所有要求的财务契约[331] - 公司相信在提交本季度报告后的未来12个月内将继续符合所有财务契约[331] 股票回购 - 2022年12月6日,董事会批准了一项750.0百万美元的股票回购授权,有效期至2025年12月31日[333] - 在2024年6月30日结束的六个月内,公司未回购任何普通股,而在2023年6月30日结束的六个月内回购了5,438,221股,平均价格为27.54美元[335] - 截至2024年8月7日,2022年12月授权下的剩余可用额度为749.5百万美元[336] 风险因素 - 公司面临经济和市场环境的影响,包括全球供应链中断、价格通胀、利率上升、经济增长放缓和地缘政治不确定性[349] - 公司面临利率变动风险,其中7.1%的浮动利率贷款总额为14.75亿美元[352][353] - 公司面临汇率风险,特别是加拿大元兑美元汇率变动,可能对财务业绩产生负面影响[354]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度零售收入为14亿美元,调整后EBITDAR为4.97亿美元,反映了实体赌场的持续良好表现 [39] - 第二季度互动分部调整后收入(不含税收总额)为1.51亿美元,较第一季度增长65%,调整后EBITDA亏损1.03亿美元,较第一季度改善9300万美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务持续保持良好表现,在俄亥俄州、马里兰州和爱荷华州等市场获得了强劲的市场份额增长,并在底特律的好莱坞赌场和拉斯维加斯的M度假村等旗舰物业保持了良好势头 [22][23][24] - 互动分部的顶层漏斗增长、风险和交易执行改善以及优化的促销策略推动了创纪录的季度净游戏收入 [27] - ESPN BET的数字数据库和活跃用户群体实现了大幅增长,为未来增长奠定了坚实基础 [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 在伊利诺伊州,ESPN BET的连串过关赌注占总投注额的24.2%,而主要竞争对手为34.5%和23.8%,其余市场为22.2% [30] - 公司计划在新罕布什尔州推出ESPN BET,并在阿尔伯塔省推出theScore BET,这两个市场都被视为非常有潜力的市场 [32][34] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极推进与ESPN的深度整合,包括在ESPN Fantasy Football产品中实现深度链接和个性化的应用内下注优惠 [35][36] - 公司计划在今年足球季前推出ESPN BET的重大产品改进,如增加串关、同场过关和球员道具等功能,以更好地吸引和服务这些客户 [30][31][34] - 公司正在不断完善其iCasino产品,包括增加PENN游戏工作室的新游戏标题,扩大第三方内容,并提升促销能力,计划在2025年初推出独立的iCasino应用程序 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示2024年仍是投资年,但最大的数字业务亏损已经过去,2025年将是去杠杆的一年,到2026年所有4个增长项目都将开放,互动业务也将开始产生正现金流 [50] - 管理层对行业宏观环境保持谨慎乐观,目前尚未看到低端消费者有任何明显的变化,零售业务保持稳定 [103][104][105] 其他重要信息 - 公司新任技术总监Aaron LaBerge加入后,对ESPN BET的产品路线图和增长策略进行了深入了解,对团队的能力和技术栈印象深刻,并提出了进一步提升产品体验的计划 [14][15][16][17][18][19][20] - 公司计划在10月7日的G2E投资者会议上分享更多关于新酒店塔楼和物业扩张的信息,以及Aaron LaBerge的更多见解 [21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Carlo Santarelli 提问** 询问公司在第三季度和第四季度的客户获取策略 [53][54][55][56][57] **Jay Snowden 回答** 公司将继续保持谨慎的促销策略,主要依靠与ESPN的深度整合来获取新客户,并专注于提高现有客户的参与度、忠诚度和转化率 [55][56][57] 问题2 **Joe Stauff 提问** 询问ESPN BET新客户与公司现有零售客户的转化情况,以及宾夕法尼亚州技能游戏合法性案件的进展 [66][67][68][69][70][71][72] **Jay Snowden 回答** 90%以上的ESPN BET新客户是公司新增客户,这为公司带来了很大的增量机会。公司将继续密切关注宾夕法尼亚州技能游戏合法性案件的进展,并坚定地反对技能游戏的扩张 [70][72] 问题3 **Aaron LaBerge 回答** 公司正在努力提升ESPN BET的产品体验,包括与ESPN的深度整合,提供无缝的跨平台体验,并利用ESPN的海量用户基础实现高效的客户获取 [97][98][99][100][101]

For the quarter ended June 2024, PENN Entertainment (PENN) reported revenue of $1.66 billion, down 0.7% over the same period last year. EPS came in at -$0.18, compared to $0.48 in the year-ago quarter. The reported revenue represents a surprise of +0.86% over the Zacks Consensus Estimate of $1.65 billion. With the consensus EPS estimate being -$0.27, the EPS surprise was +33.33%. While investors scrutinize revenue and earnings changes year-over-year and how they compare with Wall Street expectations to dete ...

PENN Entertainment (PENN) came out with a quarterly loss of $0.18 per share versus the Zacks Consensus Estimate of a loss of $0.27. This compares to earnings of $0.48 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items. This quarterly report represents an earnings surprise of 33.33%. A quarter ago, it was expected that this casino operator would post a loss of $0.59 per share when it actually produced a loss of $0.79, delivering a surprise of -33.90%. Over the last four quarters, the co ...

收入和利润 - 公司第二季度总收入为16.63亿美元，去年同期为16.75亿美元[11] - 公司第二季度净亏损为2710万美元，去年同期净利润为7810万美元[11] - 零售业务部门第二季度收入为14亿美元，调整后的EBITDAR为4.966亿美元，调整后的EBITDAR利润率为34.8%[3] - 互动业务部门第二季度收入为2.326亿美元，调整后的EBITDA亏损为1.028亿美元[5] - 公司第二季度调整后的EBITDA为2.121亿美元，去年同期为3.304亿美元[12] - 公司第二季度调整后的EBITDAR为3.67亿美元，去年同期为4.768亿美元[12] - 公司第二季度稀释后每股亏损为0.18美元，去年同期每股收益为0.48美元[13] - 公司第二季度调整后的每股收益为0.38美元，去年同期为0.38美元[15] - 公司报告的净收入为78.1百万美元，而去年同期为592.5百万美元[23] - 调整后的EBITDA为330.4百万美元，调整后的EBITDAR为476.8百万美元[23] - 总收入为1,663.0百万美元，其中游戏收入为1,332.3百万美元，食品、饮料、酒店和其他收入为330.7百万美元[25] - 公司的调整后EBITDAR利润率为28.5%[23] - 公司报告的每股基本盈利为0.51美元，稀释后为0.48美元[26] 财务状况 - 截至2024年6月30日，公司总流动性为19亿美元，包括8.776亿美元的现金和现金等价物，传统净债务为17亿美元[9] - 公司的现金和现金等价物为877.6百万美元，传统净债务为1,737.2百万美元[28][29] - 公司的租赁调整后净杠杆比率为7.9倍，传统净杠杆为7.3倍[33] - 公司支付的利息为33.1百万美元，资本支出为88.2百万美元[36] 业务发展和战略 - 公司PENN Play™数据库会员增长至约3100万，其中数字数据库会员为380万，自ESPN BET推出以来增长超过80%[5] - 公司是北美领先的集成娱乐、体育内容和赌场游戏体验提供商，拥有43个物业，在20个州运营，并在19个司法管辖区提供在线体育博彩，在5个司法管辖区提供iCasino[51] - 公司预计未来将通过实施和执行有纪律的资本支出计划、追求战略收购和投资以及开发新游戏物业来扩展游戏业务[53] - 公司警告，前瞻性声明受到风险、不确定性和情况变化的影响，可能导致实际结果与声明中的结果大相径庭[54] 财务指标定义 - 公司定义调整后的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为扣除利息费用、利息收入、所得税、折旧摊销、股票补偿等后的利润[38] - 调整后的EBITDA包括与REIT（房地产投资信托）相关的租金费用，公司认为这有助于评估合并经营结果的绩效[38] - 公司定义调整后的EBITDAR为调整后的EBITDA加上与三净经营租赁相关的租金费用，作为估值指标[40] - 调整后的EBITDAR利润率定义为合并基础上的调整后的EBITDAR除以合并基础上的收入，作为估值指标[41] - 公司计算传统净债务为总传统债务减去现金和现金等价物，管理层认为这是监控杠杆和评估资产负债表的重要指标[44] - 公司的传统净杠杆比率定义为传统净债务除以过去十二个月的调整后的EBITDAR减去支付给REIT房东的现金租金，作为补充指标[45] - 公司的租赁调整净杠杆比率的分子为过去十二个月支付给REIT房东的现金租金资本化（8倍）加上传统净债务，分母为过去十二个月的调整后的EBITDAR，作为补充指标[46]

文章核心观点 - 集成游戏提供商Penn Entertainment宣布裁员,主要影响ESPN Bet体育博彩业务 [1][2][3] - 裁员反映了公司业务增长乏力,投资者对此感到不安 [3][4][5][6][7] - 尽管公司与ESPN的2亿美元品牌合作被寄予厚望,但预期的业务增长并未实现 [7] - 分析师对Penn Entertainment股票评级分歧较大,持谨慎态度 [8] 公司概况 - Penn Entertainment是一家提供体育内容和赌场体验的综合性游戏公司 [1] - 2021年收购加拿大媒体和游戏品牌theScore [2] - 目前拥有约20,000名员工 [3] 行业分析 - 美国在线体育博彩市场预计2022-2028年复合年增长率约12% [5] - 随着更多州开放体育博彩,预计行业将进一步扩张,知名品牌如ESPN Bet有望进入新市场 [5]