sqback/iStock via Getty Images The central bank is widely anticipated to start slashing short-term interest rates in 2024 which would be of great help for Annaly Capital Management Inc. (NYSE:NLY). The mortgage real estate investment trust has suffered large book value declines in the last two years due to widening mortgage-backed security spreads as well as higher funding costs. With Annaly Capital Management's net interest margin improving in the last quarter and short-term inflation expectations implying ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED: March 31, 2024 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM _______________ TO _________________ COMMISSION FILE NUMBER: 1-13447 ANNALY CAPITAL MANAGEMENT INC (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) Maryland 22-34 ...

Annaly Capital Management's earnings fell short of its dividend payment in the first quarter. Annaly Capital Management (NLY 0.59%) currently offers a monster dividend yield. At 14%, it's 10 times higher than the S&P 500's 1.4% dividend yield. However, the mortgage REIT's earnings during the first quarter were less than its dividend payment. That's a concern because the company has cut its payout in the past due to its inability to outearn its dividend. With market conditions growing more volatile in recent ...

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年第一季度经济收益率为4.8%,每股收益可分配(EAD)为0.64美元,季度末杠杆率为5.6倍 [7][8] - 公司2024年第一季度每股净资产增加至19.73美元,主要由于资产价差增值 [17] - 公司2024年第一季度净息差下降13个基点至109个基点,主要由于掉期收益的正常化 [18][19][20] - 公司2024年第一季度总融资成本上升36个基点至3.78%,主要由于掉期收益的正常化 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 机构抵押贷款(Agency)业务 - 公司机构抵押贷款投资组合规模略有下降,以腾出资本投入住宅信贷和抵押贷款服务权(MSR)业务 [9] - 公司继续提高机构抵押贷款组合的票面利率,4%及以下的持仓减少超过50亿美元,主要转向5.5%及以上的品种 [9] - 公司机构商业抵押贷款(Agency CMBS)组合规模基本稳定,该板块息差扩张10-15个基点 [10] 住宅信贷(Residential Credit)业务 - 公司住宅信贷投资组合规模增至62亿美元,占公司资本的21% [11] - 公司通过Onslow Bay渠道实现了创纪录的3.7亿美元贷款锁定,同比增长40% [12] - 公司在第一季度共计发行了7单住宅信贷证券化产品,总规模33亿美元 [12] 抵押贷款服务权(MSR)业务 - 公司MSR投资组合规模增至27亿美元,占公司资本的23亿美元 [14] - 公司MSR组合的平均贷款利率为3.07%,信用质量优秀,实际提前偿还率仅为3% [14] - 公司MSR组合的预期收益目标上调至12%-14%,主要由于浮动收益的增加 [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 银行在第一季度重新成为国债和机构抵押贷款的买家,这对固定收益市场和机构抵押贷款市场是利好 [7] - 联储暗示将放缓国债缩表步伐,这将有助于稳定流动性,减少私人部门的国债供给,对固定收益市场和机构抵押贷款市场有利 [7] - 第二季度以来,经济数据强劲和通胀难降导致利率预期上升,市场波动性有所增加 [8] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司三大业务线(Agency、Residential Credit、MSR)均已完全建立并实现规模化,资本配置保持平衡,能够在不同利率和宏观环境下表现出色 [15] - 公司将继续扩大Onslow Bay渠道,巩固其在住宅信贷市场的领导地位,自主制造信用风险资产 [13] - 公司目前保持较低的杠杆水平,以应对潜在的市场波动,但也有能力在利率环境转向宽松时迅速调整投资组合 [38][39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前利率市场定价合理,不会出现大幅上涨的风险,但仍将保持谨慎的利率风险头寸 [37][38][39] - 管理层对公司三大业务线的前景保持乐观,认为能够持续提供有吸引力的风险调整收益 [15] - 管理层表示公司当前的股息水平是合理的,能够覆盖预期的2024年收益 [66][67] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bose George 提问** 询问公司季度至今的净资产变化情况 [24] **David Finkelstein 回答** 公司净资产较上季度末下跌约3%,扣除已宣派股息后下跌约2% [25] 问题2 **Doug Harter 提问** 询问MSR组合在利率上升环境下的表现及对MBS组合的对冲效果 [30][31][32] **David Finkelstein 和Ken Adler 回答** MSR组合表现稳定,浮动收益增加可对冲MBS组合的负面影响,MSR还可以提供持续时间对冲 [31][32] 问题3 **Rick Shane 提问** 询问公司在不同利率环境下的资产配置策略 [36][37][38][39][40] **David Finkelstein 回答** 公司目前的资产配置策略能够在利率上升或下降的情况下表现出色,会保持谨慎的利率风险头寸,同时也有能力在利率环境转向宽松时迅速调整 [38][39][40]

Annaly Capital Management, Inc. (NLY) reported first-quarter earnings available for distribution (EAD) per average share of 64 cents, meeting the Zacks Consensus Estimate. However, the figure declined from the 81 cents reported in the year-ago quarter. NLY registered a year-over-year decline in book value per share (BVPS) and the margin, while the average yield on interest-earning assets improved. Inside the Headlines Net interest income (NII) was negative $6.4 million in the reported quarter. The Zacks Con ...

业绩总结 - 第一季度每股普通股的可分配收益为0.64美元[7] - 每股普通股的账面价值为19.73美元[7] - 宣布每股普通股季度现金股息为0.65美元[7] - 第一季度经济回报率为4.8%[7] - 经济杠杆率为5.6倍，较上一季度的5.7倍有所下降[7] 用户数据 - Annaly住宅信贷集团仍然是最大的非银行发行商，也是第二大发行商，自2024年初以来定价了8个住宅整贷证券化项目，总额为38亿美元[7] 未来展望 - 美国经济在第一季度保持强劲，劳动市场数据表现优于预期，暗示经济可以继续承受升高的联邦基金利率水平[17] - 服务业推动通胀回升，核心PCE年化率接近3.5%[17] - 联邦基金目标利率预计将在2023年底前降至4.87%[17] 新产品和新技术研发 - 安纳利的代理投资组合主要由高质量和流动性较强的证券组成，受益于内部专有分析和对持久现金流的关注[19] 市场扩张和并购 - Annaly的GAAP净收入每股为0.85美元，年化净资产回报率为16.29%[31] 负面信息 - 非GAAP净收入为35,796.2万美元，较上一季度略有下降[36]

第一季度业绩 - 第一季度每股普通股的GAAP净收入为0.85美元[2] - 第一季度每股普通股的可分配收益（EAD）为0.64美元[2] - 第一季度经济回报率为4.8%[2] 投资组合情况 - 公司总投资组合为735亿美元，其中高流动性Agency投资组合为647亿美元[2] - 公司的Agency投资组合占专用股本的59%，较上一季度的62%有所下降[2] - 公司的住宅信贷投资组合在第一季度增长了4%，达到62亿美元[2] - 公司的整体加权平均到期日为43天，较上一季度的44天有所下降[2] - 公司自2024年初以来定价了总额为38亿美元的八笔整贷证券化交易[2] 资产负债情况 - 公司在2024年3月31日的资产总额为91483546千美元，较2023年12月31日略有下降[17] - 公司在2024年3月31日的负债总额为79987433千美元，较2023年12月31日略有下降[17] - 公司在2024年3月31日的股东权益为11409533千美元，较2023年12月31日略有上升[17] 财务指标 - 公司在2024年3月31日的净利润为465174千美元，较2023年12月31日有所增长[19] - 公司在2024年3月31日的固定利率住宅证券占总住宅证券的比例为98%[20] - 公司在2024年3月31日的加权平均体验CPR为6.0%[20] - 公司在2024年3月31日的GAAP杠杆率为6.7:1[20] 财务指标补充 - 公司提供了一些非GAAP财务指标，如可分配收益、经济杠杆率、经济资本比率等，以补充其按照美国通用会计准则（GAAP）编制和呈现的合并财务报表[27]

Annaly Capital Management - Annaly Capital Management的股息率高达14.2%，但其股息已在过去十年多次削减[2][4] - Annaly是一家抵押贷款REIT，适合大型机构投资者，而不适合小型股息投资者[6][8] UDR - UDR是一家拥有公寓大楼的REIT，其股息已连续15年增长，且具有稳定的收入流[9][11][13]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE FISCAL YEAR ENDED: December 31, 2023 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM _______________ TO _________________ COMMISSION FILE NUMBER: 1-13447 ANNALY CAPITAL MANAGEMENT INC (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) Maryland 22-3479661 ...

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年第四季度经济收益率为10.1%,全年经济收益率为6% [42][13] - 2023年第四季度每股收益可分配(EAD)为0.68美元,超过当季股息 [43][13] - 2023年第四季度每股净资产增加6.74美元,主要来自机构住宅信贷和MSR投资组合的收益 [43] - 2023年第四季度净息差(NIM)为158个基点,较上季度增加10个基点 [46] - 2023年第四季度平均融资成本上升14个基点至3.42% [47] 各条业务线数据和关键指标变化 机构住宅贷款 - 公司在第四季度进一步增加了机构CMBS持仓,规模达32亿美元 [22] - 机构住宅贷款投资组合占公司权益的62%,较上季度下降2个百分点 [23] 住宅信贷 - 住宅信贷投资组合规模达57亿美元,较上年同期增长14% [28] - 2023年第四季度新增1.8亿美元住宅贷款,其中1.6亿美元来自公司自有渠道 [29] - 公司在2023年共发行了7单OBX证券化交易,总规模28亿美元 [30] 抵押贷款服务权(MSR) - MSR投资组合规模达27亿美元,较2023年初增长近50% [32] - 2023年全年公司共收购了420亿美元本金的MSR,位列行业第五大买家 [33] - MSR组合的3个月预付率为2.9%,较MBS整体低40% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第四季度10年期国债收益率波动幅度达120个基点,最高达5% [12] - 第四季度后半段,受益于波动率下降和息差收窄,机构住宅贷款表现良好 [13] - 2023年第四季度非机构住宅信贷市场也出现了较大幅度的息差收窄 [28] - MSR市场2023年交易规模超过8000亿美元,创历史新高 [33] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续增加对住宅信贷和MSR的资本配置,相比机构住宅贷款具有更好的风险调整后收益 [57][60] - 公司在非机构住宅信贷市场保持领先地位,是最大的非银行证券化发行商 [31] - 公司在MSR市场也位列前十大非银行持有者,并与更多贷款机构建立了新的合作关系 [32][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,随着通胀持续放缓,美联储有望在2024年开始正常化货币政策,并可能在3月会议上就缩减资产负债表展开讨论 [15][16] - 管理层对2024年经济前景持谨慎乐观态度,认为在就业市场和消费者保持韧性的情况下,房地产市场有望保持稳定 [18][20] - 管理层表示,公司已做好准备应对未来可能出现的市场动荡,但对各业务线的前景保持乐观 [37][38] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bose George 提问** 询问公司对新增资本的配置偏好,是否会继续增加对住宅信贷的投入 [56][57] **David L. Finkelstein 回答** 公司将继续增加对住宅信贷的资本配置,主要通过Onslow Bay渠道,因为该业务表现出色,市场份额不断提高 [57][59] 问题2 **Doug Harter 提问** 询问公司未来的杠杆目标水平,以及判断提高杠杆的条件 [76][77] **David L. Finkelstein 回答** 公司目前保持较为谨慎的杠杆水平,未来会根据资产配置的变化而调整,但不会大幅提高,需要看到利率环境和市场稳定的明确信号才会考虑提高杠杆 [77][78][81] 问题3 **Trevor Cranston 提问** 询问公司对区域银行业问题对房地产市场和MSR供给的影响看法 [126][127] **David L. Finkelstein 和 Ken Adler 回答** 公司认为区域银行问题对市场影响有限,可能会减少区域银行对MSR的需求,从而为公司创造更多采购机会 [128][129][130]