公司比特币投资 - MicroStrategy公司宣布花费6.157亿美元购买比特币，股价上涨9%[1] - 公司出售100万股股票筹集6.1亿美元用于购买比特币[2] - MicroStrategy公司目前拥有超过18.9万枚比特币，平均购买价格为31,168美元，目前市值超过20亿美元[3] - 尽管比特币投资带来巨大未实现收益，但公司未透露将如何使用这些比特币来增长核心业务[5] 公司资本配置策略 - 公司的资本配置策略为股东创造了巨大的增值，股价表现优于市场[4] 投资者态度和前景展望 - 投资者对公司未来的发展前景持谨慎态度，尽管比特币可能在2024年大涨，但公司的比特币资产目前未被充分利用[6]

MicroStrategy比特币收购 - MicroStrategy宣布收购了额外的14,620枚比特币，总价值为615.7亿美元，平均价格为42,110美元[1] - 截至2023年12月26日，MicroStrategy的比特币持有量已达到189,150枚，总成本约为59亿美元，平均价格为31,168美元每枚[2] - 根据当前比特币价格43,000美元，MicroStrategy的比特币投资价值高达81亿美元，公司潜在盈利达21亿美元[3]

MicroStrategy公司的投资吸引力 - MicroStrategy公司的投资吸引力几乎完全来自比特币，公司自2020年中开始购买比特币，目前持有约174,530枚比特币，价值约76.5亿美元[6] - MicroStrategy公司的市值为85亿美元，其中90%的价值直接与其比特币持有量相关，当比特币价格波动时，MicroStrategy的股价也会受到影响[9] MicroStrategy公司的股价表现 - MicroStrategy公司的股价在2023年飙升了337%，成为美国市值超过50亿美元的公司中涨幅最大的之一[5]

收入情况 - 第三季度总收入为1.295亿美元，同比增长3%[8][43] - 总软件许可证收入为4500万美元，同比增长16%[8] - 订阅服务收入为2100万美元，同比增长28%[9][45] - 产品许可收入为2,400万美元，同比增长8%[44] 业务发展 - 公司计划继续推动循环收入模式的增长，并转变业务策略和产品提供到云原生模式[10] - 公司将专注于人工智能和商业智能交叉创新，以增长云端收入[11] - 公司在九月份推出了MicroStrategy AI功能，利用先进的BI系统，完全嵌入了Microsoft Azure开放AI[25] 财务状况 - 公司非GAAP费用为1.38亿美元，其中3,400万美元为Q3比特币减值费用[52] - 第三季度非GAAP营业成本为2500万美元，同比增长5%[53] - 第三季度非GAAP销售和营销费用为3240万美元，同比增长6%[54] - 第三季度总非GAAP营业亏损为800万美元，其中非现金数字资产减值费用为3400万美元[56] 比特币业务 - 第三季度微战略公司购买5912比特币，截至2023年10月31日，公司持有158400比特币，总成本为47亿美元[59] - 截至2023年10月31日，微战略公司持有158400比特币，其中15886比特币作为抵押品，其余142514比特币未抵押，市值49亿美元[70] - MicroStrategy在过去一段时间内的表现超过了比特币，同比增长242%[76] - MicroStrategy的数字资产业务已经超过50亿美元[80]

公司战略 - 公司追求两种企业战略，一是收购和持有比特币，另一是发展企业分析软件业务[111] 比特币持有情况 - 截至2023年9月30日，公司持有约158,245枚比特币，其中15,731枚由MicroStrategy Incorporated直接持有，142,514枚由其全资子公司MacroStrategy LLC持有[115] - 截至2023年10月31日，公司持有约158,400枚比特币，平均购买价格约为每枚29,586美元[131] - 公司持有约158245个比特币，其中约142514个未受限[196] - 公司持有的比特币数量为158245个，价值为24.51亿美元，截至2023年9月30日[228] - 2023年前九个月，公司比特币账面价值下降7,660万美元[228] 企业软件业务 - MicroStrategy是全球领先的企业分析软件和服务提供商[132] - MicroStrategy ONE是一款全面且高度灵活的分析解决方案，被世界上许多备受尊敬的财富500强品牌使用[133] - MicroStrategy ONE支持超过200种数据连接器，增强了适应性，加强了与不同数据生态系统的互操作性[135] - MicroStrategy ONE具有零点击洞察功能，使关键信息对每个组织中的用户都可以轻松获得，无需主动搜索[137] - MicroStrategy ONE提供先进的安全措施和严格的数据治理，以实现对敏感数据的有效管理和保护[142] 财务状况 - 2023年第三季度总收入为129,462千美元，同比增长3.2%[145] - 2023年第三季度产品许可证和订阅服务收入为45,019千美元，同比增长16.3%[150] - 2023年第三季度产品许可证收入为24,045千美元，同比增长7.9%[150] - 2023年第三季度AI/BI应用开发成本为3,269千美元，同比减少13.9%[146] - 公司于2022年9月开始根据2022年销售协议进行市场股权发行，截至2023年第一季度通过该协议发行和出售了1567430股A类普通股，净收益为3.852亿美元[188] - 截至2023年9月30日，公司美国实体持有的现金及现金等价物金额为1490万美元，非美国实体持有的现金及现金等价物金额为3010万美元[190] - 公司相信目前持有的现金及现金等价物足以满足未来12个月的工作资本需求、预期的资本支出和合同义务[193] - 截至2023年9月30日，公司的经营活动净现金流为11528万美元，较去年同期减少了46.2%[198] - 截至2023年9月30日，公司的投资活动净现金流为-690550万美元，较去年同期增加了196.0%[200] - 截至2023年9月30日，公司的融资活动净现金流为676025万美元，较去年同期增加了207.2%[201] - 2023年9月30日，公司通过子公司签署了一项担保期限贷款协议，金额为1110万美元，年利率为5.2%，到期日为2027年6月[206] 财务指标 - 非GAAP财务指标中排除了股权报酬费用，这是一项重要的非现金费用，我们认为不反映我们的一般业务表现[218] - 非GAAP净（亏损）收入和非GAAP摊薄（亏损）每股收益排除了股权报酬费用、长期债务发行成本摊销产生的利息费用、债务清偿收益以及相关所得税[220] - 公司提供了非GAAP常货币基础下的营收、营收成本和运营费用，排除了外汇汇率波动导致的某些变化[223] 营收情况 - 2023年前九个月，产品许可收入为57106万美元，同比下降3.1%[224] - 2023年前九个月，订阅服务收入为59669万美元，同比增长37.9%[224] - 2023年前九个月，产品支持收入为198045万美元，同比下降0.8%[224] - 2023年前九个月，其他服务收入为56916万美元，同比下降12.2%[224] - 2023年前九个月，研发费用为91656万美元，同比下降4.3%[224] - 2022年前九个月，产品许可收入为60619万美元，同比下降12.5%[224] - 2022年前九个月，订阅服务收入为44712万美元，同比增长43.2%[224] - 2022年前九个月，产品支持收入为208025万美元，同比下降1.9%[224]

财务数据和关键指标变化 - 总收入为1.204亿美元,同比下降1%,按固定汇率计算则持平 [8] - 软件许可收入为3,540万美元,同比增长4%,按固定汇率计算增长7% [8] - 订阅服务收入为1,990万美元,同比增长42%,按固定汇率计算增长44% [9] - 产品许可收入为1,550万美元,同比下降23%,按固定汇率计算下降20% [32] - 客户续订率为93%,连续第6个季度保持在90%以上 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云业务收入持续增长,但被产品许可收入下降所抵消 [7][8][9] - 咨询服务收入下降,但预计下半年将恢复正常 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 无具体披露 公司战略和发展方向及行业竞争 - 推出MicroStrategy ONE平台,整合BI和AI能力,提升客户运营效率和生产力 [10][12][13][14][17][18] - 加强与微软的合作,将MicroStrategy引入Azure Marketplace,提升云业务增长 [20][21] - 开发Lightning Rewards产品,利用比特币闪电网络为客户提供新的商业模式 [22][23] - 持续投资创新,聚焦云、AI和闪电网络 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境不确定,可能继续影响未来几个季度的收入 [7][50] - 但公司将继续保持创新投入,聚焦云和AI,提升客户需求 [10][15][16][50] - 预计全年总收入与去年持平,云订阅收入将持续增长,经营成本将保持有效管控 [50] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Shirish Jajodia 提问** spot ETF对公司作为获得比特币敞口的工具的策略有何影响?批准或拒绝spot ETF会如何影响MicroStrategy? [79] **Michael Saylor 回答** spot ETF的批准将大幅扩大机构投资者对比特币的采用,但MicroStrategy仍将保持差异化,作为一种独特的比特币投资策略。公司将继续负责任地管理业务,为投资者获取更多比特币 [80][81][82] 问题2 **Andrew Kang 提问** 如何看待与微软的AI合作及其2023年的收入贡献? [83] **Phong Le 回答** 公司将在第三季度推出新的AI产品,预计将带来一定的增量收入,具体时间还需观察市场接受程度。公司的AI产品与竞争对手有一些独特优势 [84][85] 问题3 **Shirish Jajodia 提问** 公司是否有最低现金余额目标,合理的数字是多少? [86] **Andrew Kang 回答** 公司目标是尽可能高效利用现金,维持4000-5000万美元的工作资本水平。具体数字会根据实际情况有所波动 [87][88][89]

比特币收购策略 - MicroStrategy的比特币收购策略包括使用超过运营资金需求的流动资产购买比特币，并根据市场情况进行融资或发行债务或股本证券，预期继续积累比特币[109] - MicroStrategy的比特币收购策略认为比特币具有保值功能，受到稳固和公开的开源架构支持，不受主权货币政策约束，有望在价值上升，长期作为通胀对冲的潜力[110] - 2022年和2023年，MicroStrategy利用各种资本筹集交易的收益购买比特币[112] - 截至2023年6月30日，MicroStrategy直接持有的15,264个比特币市值为4.634亿美元，由MacroStrategy LLC持有的137,069个比特币市值为41.55亿美元[112] - 公司在2023年6月30日持有约152,333个比特币，其中约137,069个没有负担[186] - 公司截至2023年6月30日持有约152,333比特币，价值23.23亿美元，反映了21.96亿美元的累计减值[216] - 公司2023年6月30日的比特币减值损失为4310万美元[216] 财务状况 - 截至2023年6月30日，MicroStrategy持有约152,333个比特币，总购买价格约45.19亿美元，平均购买价格约29,668美元每个比特币[113] - MicroStrategy的财务储备政策中，财务储备资产包括现金及现金等价物和短期投资，以及比特币作为主要财务储备资产[111] - 公司在2023年6月30日持有约152,333个比特币，其中约137,069个没有负担[186] - 公司认为现有的现金及现金等价物足以满足未来12个月的工作资本需求和合同义务[183] 业务表现 - MicroStrategy平台是一款企业分析软件平台，包含一套全面的软件产品，能够满足客户需求[130] - 公司的客户来自各行各业，包括零售、银行、科技、制造、保险、医疗保健、电信和公共部门[134] - 公司的产品许可和订阅服务收入在2023年6月30日的三个月内为35,400,000美元，同比增长3.7%[142] - 公司的产品许可和订阅服务收入中，国内产品许可收入为10,416,000美元，同比下降31.3%[142] - 公司的产品许可和订阅服务收入中，国际订阅服务收入为7,011,000美元，同比增长77.2%[142] - 公司的产品许可收入在2023年6月30日的三个月内为15,522,000美元，同比下降22.9%[143] - 公司的产品许可收入中，国际产品许可收入在2023年6月30日的三个月内为5,106,000美元，同比增长2.9%[143] - 国内产品许可收入在2023年6月30日的三个月内减少了470万美元，主要是由于与认可收入超过100万美元的交易的平均交易规模减少以及与认可收入超过0.5万美元但少于100万美元的交易数量减少有关[144] - 国际产品许可收入在2023年6月30日的六个月内增加了220万美元，主要是由于认可收入超过0.5万美元的交易数量增加[146] - 订阅服务收入在2023年6月30日的三个月内增加了590万美元，主要是由于现有客户使用订阅服务的增加，现有的本地客户转换为基于云的订阅服务，以及与新客户签订的销售合同[147] 财务支出 - 2023年6月30日，销售和营销支出增加了370万美元，主要是由于旅行和娱乐支出增加、市场营销成本增加、变动性薪酬增加等[162] - 2023年6月30日，研发支出为29,354万美元，同比下降7.7%，主要是由于员工薪酬减少、股权补偿费用减少等[163] - 2023年6月30日，研发支出为60,712万美元，同比下降4.6%，主要是由于员工薪酬减少、变动性薪酬减少等[164] - 2023年6月30日，总部和行政支出为28,830万美元，同比增长1.2%，主要是由于股权补偿费用增加、巴西事务损失估计增加等[165] - 2023年6月30日，总部和行政支出为56,736万美元，同比增长2.8%，主要是由于股权补偿费用增加、巴西事务损失估计增加等[166] - 2023年6月30日，数字资产减值损失为24,143万美元，同比下降97.4%[167] - 2023年6月30日，利息支出净额为11.1万美元，主要与长期债务安排相关[168] - 2023年6月30日，债务摊销收益为44.7万美元，主要是由于偿还2025年担保期限贷款[169] - 2023年6月30日，其他费用净额为0.3万美元，主要是外汇交易净损失[170] - 2023年6月30日，所得税费用为30.0万美元，有效税率为1,708.9%，主要是由于比特币持有减值引起的递延税资产减值释放[171]

财务数据和关键指标变化 - 总收入为1.219亿美元,同比增长2%,按固定汇率计算同比增长6% [6][32] - 软件许可收入为3.62亿美元,同比增长23%,按固定汇率计算同比增长29% [7][32] - 订阅服务收入为1.88亿美元,同比增长46%,按固定汇率计算同比增长52% [8][32] - 产品支持收入为6.55亿美元,同比下降1.7%,按固定汇率计算持平 [34] - 其他服务收入为2.02亿美元,同比下降11%,按固定汇率计算下降8% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云订阅业务增长19%,低于2022年全年39%的增长率 [8][35] - 公司正在努力将客户从内部部署转向云端,并销售增量云许可 [35][36] - 公司正在与超大规模云服务商合作,以推动未来的云许可机会 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务的产品许可收入同比增长5% [33] - 公司正在努力提高经常性收入占比,2022年约2/3收入为经常性收入 [36] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司推出了MicroStrategy One,这是一个现代、开放的云原生BI平台,可满足大型企业的所有分析需求 [13][14][15][16] - 公司正在积极将客户从遗留的分析工具迁移到MicroStrategy One [15] - 公司的创新重点包括核心分析、增强分析、人工智能和闪电网络 [17][19][22][23] - 公司正在开发MicroStrategy Lightning,这是一个利用闪电网络的企业平台,可用于电子商务和网络安全应用 [23][24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2023年总收入将温和增长,但宏观经济环境仍然充满挑战 [52][53] - 公司将继续保持谨慎的成本管理,同时投资于增长 [52] - 公司将继续执行双重战略:发展BI软件业务和收购比特币 [52] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Shirish Jajodia 提问** 可以更新一下云产品的进展情况以及客户迁移的情况吗?您对云业务增长的预期如何? [82] **Phong Le 回答** 公司云收入增长接近50%,推出了FedRAMP云并获得首个客户,未来还将推出Google Cloud Platform。公司预计云业务将是未来增长的主要驱动力,但第一季度云订阅增长有所放缓,反映了宏观环境的影响。 [83][84][85] 问题2 **Shirish Jajodia 提问** 在最近的事件和更广泛的加密货币市场环境下,您认为机构更多采用比特币的关键催化剂是什么?银行市场的最近波动与潜在的比特币采用有何交集? [86] **Michael Saylor 回答** FASB的公允价值会计决定、监管机构对稳定币的态度明确、比特币在美国获得监管交易所等都将是重要的催化剂。银行业的不确定性也在提高人们对比特币价值主张的认知,这将推动更多主流投资者接受比特币作为一个合法的资产类别。 [87][88][89][90][91][92][93][94] 问题3 **Shirish Jajodia 提问** 能否解释一下本季度GAAP收益大幅波动的原因,似乎有税收影响? [95] **Andrew Kang 回答** 公司之前由于比特币价格下跌而计提了大额减值,导致产生了巨额递延税资产。本季度比特币价格上涨,公司释放了部分之前计提的减值,从而产生了较大的税收收益。这反映了比特币价格波动对公司财务报表的影响。 [96][97][98][99]

比特币收购策略 - 公司通过两种战略运营业务，一是收购和持有比特币，另一是发展企业分析软件业务[100] - 公司的比特币收购策略包括使用超过运营资金需求的流动资产购买比特币，并根据市场情况进行融资或发行债务或股权证券，以购买比特币[101] - 截至2023年3月31日，公司持有约14万枚比特币，其中直接由MicroStrategy Incorporated持有约1.4万枚，MacroStrategy LLC持有约12.5万枚[104] - 截至2023年4月28日，公司持有的约14万枚比特币的平均购买价格约为每枚29803美元[118] - 公司数字资产减值损失在2023年第一季度占运营费用的16.5%，较2022年同期的64.5%有所减少[117] 业务收入情况 - 公司的客户涵盖了各行各业的领先公司，包括零售、银行、技术、咨询、制造、保险、医疗保健、电信以及公共部门[124] - 产品许可和订阅服务收入在2023年3月31日的三个月内达到36,222千美元，比2022年同期的29,358千美元增长23.4%[126][133] - 产品支持收入在2023年3月31日的三个月内为65,481千美元，比2022年同期的67,151千美元下降2.5%[138] - 教育服务收入在2023年3月31日的三个月内为875千美元，比2022年同期的1,333千美元下降34.4%[140] - 公司预计订阅服务收入将在未来继续增长，因为公司继续向新老客户推广云服务[137] - 国内产品许可收入在2023年3月31日的三个月内下降了1.2百万美元，主要是由于交易平均规模和具有超过100万美元认可收入的交易数量减少[135] - 国际产品许可收入在2023年3月31日的三个月内增加了2.1百万美元，主要是由于具有超过100万美元认可收入的交易数量增加[136] - 公司的咨询服务收入在2023年3月31日的三个月内下降了2.1百万美元，主要是由于全球计费小时减少[141] - 公司的教育服务收入在2023年3月31日的三个月内下降了0.5百万美元，主要是由于之前季度对培训课程的年度订阅销售较少[142] 费用情况 - 2023年3月，产品许可和订阅服务的成本为8,390千美元，同比增长42.5%[143] - 2023年3月，订阅服务的成本增加了2.4百万美元，主要是由于云服务基础设施成本增加[144] - 2023年3月，产品支持的成本增加了0.6百万美元，主要是由于提供企业支持服务的人员成本增加[145] - 2023年3月，咨询服务的成本没有发生实质性变化，主要是由于外包成本减少[146] - 2023年3月，教育服务的成本减少了0.5百万美元，主要是由于员工薪资减少[147] 财务状况 - 公司主要的流动性来源是现金及现金等价物和应收账款的持续收集[161] - 截至2023年3月31日，公司美国实体持有的现金及现金等价物金额为26.5百万美元，非美国实体持有的现金及现金等价物金额为67.8百万美元[163] - 公司相信现有的现金及现金等价物足以满足未来12个月的工作资本需求、预期的资本支出和合同义务[166] - 截至2023年3月31日，公司持有约140,000个比特币，其中约125,110个没有负债[169] - 2023年3月31日，公司通过2022年销售协议发行和出售了1,348,855股A类普通股，净收益约为339.0百万美元[180]

比特币投资 - 公司采用数字资产作为主要财务储备资产，包括现金、比特币和短期投资[19] - 公司在2022年购买了约8,813枚比特币，总购买价格约为2.879亿美元，平均购买价格约为32,670美元[22] - 公司持有约132,500枚比特币，截至2022年底，总价值约为18.4亿美元[23] - 比特币协议的修改由核心开发人员提出，并需要网络上的大多数算力参与才能生效[28] - 比特币网络可能面临未经授权访问钱包和直接攻击等形式的攻击[29] - 比特币持有者需要同时拥有公钥和私钥才能控制比特币，私钥的安全性对于保护比特币资产至关重要[30][31] - 51%攻击和拒绝服务攻击可能对比特币网络造成影响，导致暂时的区块创建和比特币转移延迟[32] - 比特币行业参与者包括矿工、投资者、数字资产交易所和服务提供商等[32][33][34][35] - 稳定币作为比特币的替代数字资产迅速增长，可能对比特币价格和业务产生负面影响[36][37] - 公司将比特币存放在美国机构级托管方处，通过多个托管方分散风险暴露[38] - 托管方必须遵守严格的安全协议，私钥通常存储在离线或“冷”存储中以减少网络攻击风险[39] - 比特币持有存在着被盗、破坏或价值丧失的风险，需要谨慎管理私钥以防止数据丢失[42][43] - 比特币的去中心化设计减少了中心化网络的风险，但也存在协议设计变更和开源风险[44] 微策略业务 - 微策略是一家全球领先的企业分析软件和服务提供商[49] - 微策略平台是一个企业分析软件平台，包括一套全面的软件产品，可以满足客户的需求[50] - 平台提供了200多个与企业数据源连接的连接器，具有灵活性和开放架构，以适应快速变化的业务环境[54] - 微策略云环境是一个平台即服务交付模型，旨在允许企业在单租户架构中利用微策略平台[55] - MCG服务是一个基于高性能云原生架构构建的托管软件即服务解决方案，旨在满足公共和私营部门的复杂安全和数据隐私要求[59] - 微策略平台通过数据创造力和数据动力两大核心能力，为客户提供智能化解决方案[60] - 微策略通过微策略支持、微策略咨询和微策略教育服务，帮助客户更好地利用其平台[71] - 微策略通过专门的企业销售团队和渠道合作伙伴销售其平台，以增加市场覆盖率[76] - 微策略的竞争对手包括IBM、微软、甲骨文、Qlik、Salesforce和SAP等公司，未来的成功取决于我们的差异化优势和成功竞争[83] 公司财务 - 公司在2022年12月31日拥有2152名员工，其中719名在美国，1433名在国际上[98] - 公司在2022年12月31日持有约132,500个比特币，价值18.4亿美元，但因市场价格波动，导致数字资产减值损失达到21.53亿美元[386] - 公司的国际收入占总收入的40.2%，44.0%，41.9%分别在2022年，2021年和2020年[387] - 公司通过将外币兑换为美元来减少外汇风险[391] - 截至2022年12月31日，外汇汇率对美元的10%不利变化将使公司报告的现金及现金等价物减少4.5%[392] - 2025年担保期限贷款的利率为浮动利率，基准为纽约联邦储备银行网站发布的Secured Overnight Financing Rate 30天平均值，再加上3.70%，最低为3.75%。2022年12月31日，浮动利率为7.76%[393]