Analyst’s Disclosure: I/we have a beneficial long position in the shares of MSTR either through stock ownership, options, or other derivatives. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business relationship with any company whose stock is mentioned in this article. Seeking Alpha's Disclosure: Past performance is no guarantee of future results. No recommendation or advice is being given as to whether any i ...

核心观点 - MicroStrategy宣布未来三年购买价值420亿美元比特币的计划其创始人认为比特币价格将上涨该计划可能引发比特币价格大幅上涨并促使其他公司效仿但也面临比特币价格不涨带来的风险以及分析师对其计划假设的质疑同时特朗普当选可能促使比特币在2025年上涨美国政府可能购买比特币这可能引发各国效仿[1][2][3][5][8][10][11] MicroStrategy的比特币购买计划 - MicroStrategy宣布未来三年购买价值420亿美元比特币这一计划被称为“21/21计划”其中210亿美元来自公司新股的市价发行另外210亿美元来自新的固定收益产品主要是可转换债券[3] - 该公司目前资产负债表上已有252200个比特币按当前价格价值超过210亿美元此计划是要将公司当前比特币持有量翻倍MicroStrategy是全球持有比特币最多的公司[4] - 公司创始人认为比特币到2045年可能达到1300万美元[1] 其他公司的反应 - 已有一些公司愿意效仿MicroStrategy例如Semler Scientific正在增加比特币购买计划从医疗器械公司逐渐转变为比特币财务公司MARA Holdings也表示将在资产负债表中增加更多比特币[5] 购买比特币的原因 - 只要比特币价格持续上涨从财务和会计角度看购买比特币是合理的MicroStrategy使用比特币收益率来指导其购买活动[6] 市场反应 - 比特币今年（截至11月11日）几乎翻倍MicroStrategy涨幅超过360%自2020年8月开始购买比特币以来MicroStrategy的表现优于标准普尔500指数中的所有公司[7] 面临的风险 - 如果比特币价格不呈抛物线上涨MicroStrategy的价值可能严重恶化因为其市值与比特币价格紧密相连[9] - 分析师指出MicroStrategy计划筹集210亿美元低息债务如果没有投资者需求公司被迫发行高息债务可能破坏比特币收益率并影响现金流[10] 比特币未来走势 - 特朗普当选似乎为2025年比特币上涨铺平道路他承诺改善加密货币监管环境并投入更多政府资源支持比特币[11] - 美国政府可能在近期购买多达100万个比特币这可能促使其他国家效仿从而引发比特币抢购热潮[12][13]

关于Michael Saylor与MicroStrategy - MicroStrategy执行主席Michael Saylor因公司对比特币的大胆投资在比特币社区获得认可并被视为比特币倡导者[1] - 自MicroStrategy采用“比特币标准”后已产生数十亿利润使Saylor成为行业顶级比特币倡导者[2] 关于Saylor对比特币的观点 - Saylor认为比特币的淘金热从2024年1月开始将持续到2034年11月到2034年11月99%的比特币将被开采[2] - 他认为2034年比特币的库存流量比将为无穷大之后将不再有大变化[2] 关于比特币的发展因素 - 比特币具有稀缺性总共只会有2100万枚[3] - 比特币ETF获批有两个作用一是产生机构投资者需求二是让监管机构无法改变立场或关闭比特币且Blackrock的iShares比特币ETF在10个月内资产已超过其传统的黄金ETF[4] - 比特币ETF将允许更多公司国家和基金持续参与比特币投资Coinbase是托管交易所[5] 关于美国比特币战略储备 - 怀俄明州共和党参议员Cynthia Lummis称要建立比特币战略储备她是特朗普盟友特朗普已从反加密货币转变态度[6] 关于比特币减半 - 历史数据显示拥有比特币的最佳时机是在“减半”后约150天且接近总统选举时[7] 关于Saylor的预测 - Saylor的比特币预测一直很准确且用巨额投资来支撑他在近期采访中阐述了比特币长期看涨的观点[9]

加密货币市场整体情况 - 加密货币牛市持续自选举以来已持续一周投资者看好更有利的监管环境会使更多资金流入促进行业创新[1] 加密相关股票表现 - Coinbase上涨幅度最高达23.7%在美东时间下午3点时上涨21.5%MicroStrategy最高涨23.9%下午3点时涨23.3%Mara Holdings最高涨31.2%下午3点时涨29.2%Riot Platforms最高涨23.9%下午3点时涨18.5%[2] 比特币的影响 - 比特币是市场波动的最大原因其价格上涨会使矿工收入增加且矿工资产负债表上持有的比特币也会使他们受益[3] 部分公司比特币持有量 - Mara在2024年第二季度末持有18488枚比特币8月初又买入1亿美元比特币超过20000枚Riot Platforms截至2024年10月持有10928枚比特币MicroStrategy本月又买入27200枚比特币现持有279420枚比特币为最大的加密货币杠杆投资公司[4][5] Coinbase情况 - Coinbase业务的真正驱动因素是交易量今年早些时候日交易量在10亿到20亿美元之间徘徊目前24小时内交易量达78亿美元这可能会使Coinbase四季度营收大幅增加盈利和现金流也会改善[6] 加密行业未来展望 - 投资者因希望新总统执政会做出更有利的政策决定而购买任何加密相关产品但多数加密货币在美国未受限制受监管影响的是公司在区块链上的业务区块链基础设施和稳定币可能会发展得更好所以看好Coinbase[7][8] - 区块链有很多创新待解锁Coinbase有稳定币交易平台等服务可用于开发和商业用途未来十年真正的创新将在此而非加密货币价格的涨跌但目前市场只关注价格涨跌[9]

About this content About William Farrington William kickstarted his career as a researcher and reporter for a global legal publication, covering everything from public law to M&A. Before moving to Proactive Investors, he worked as a reporter for a major fintech company with a focus on cryptocurrency and blockchain technology. Harking from Queensland, Australia, William obtained first-class honours in journalism and media from Birkbeck University before going on to complete an MA in creative and critical ...

文章核心观点 - 比特币仍有巨大的增长潜力,但具体有多大还存在争议 [1] - 微策略公司CEO迈克尔·塞勒是比特币的坚定支持者,他预测比特币到2045年将达到1300万美元的价格 [1][2] - 塞勒认为比特币具有货币、黄金和房地产等资产的优点,是一种稀缺且安全去中心化的资产 [3][4] - 尽管塞勒的目标可能过于乐观,但比特币仍有望在未来20年内大幅超越整体市场,是一个不错的投资选择 [6][7] 根据目录分别总结 比特币的增长潜力 - 比特币的增长速度可能难以达到之前的水平,但仍有很大的增长空间 [1] - 微策略公司CEO塞勒预测比特币到2045年将达到1300万美元,增幅高达18600% [1] 微策略公司的比特币战略 - 微策略公司将比特币作为核心业务策略,已经购买了约25万枚比特币,价值超过160亿美元 [2] - 尽管公司软件收入几乎没有增长,但股价自从开始购买比特币以来已经上涨近2000% [2] 比特币的优势 - 比特币是一种稀缺的资产,供给有限且开采越来越困难,具有通缩属性 [3] - 比特币相比黄金更易存储和交易,且是一种安全去中心化的资产 [4] - 比特币已经成为最广泛采用的数字资产,很难被取代 [5] 对塞勒预测的分析 - 塞勒的1300万美元目标可能过于乐观,因为这意味着比特币市值将占全球股票市值的35%,这种转变在20年内可能太过根本性 [6] - 即使比特币到2045年只占全球股票市值的5%,其年化收益率也可达19%,仍是一个不错的投资 [7]

文章核心观点 - Long BTC and short MSTR是一个糟糕的投资概念[1] 相关目录总结 投资理念相关 - 公司Stony Chambers的投资理念围绕深度基本面、有影响力的叙述和奥地利经济学[1] 研究方向相关 - 长期视野研究将聚焦于数字资产、宏观和一般价值机会并强调全球长期宏观视角作为投资考虑的基础短期视野研究将聚焦于期权和波动率以产生收入和对冲[1] 分析师相关 - 分析师在MSTR、BTC - USD、FBTC、MSTX的股票中拥有有益的多头头寸通过股票所有权、期权或其他衍生品[2] - 文章为分析师自己所写表达自己的观点未从除Seeking Alpha之外的地方获得报酬与文章中提到股票的任何公司没有业务关系[2]

文章核心观点 - 虽然华尔街一直对人工智能(AI)的长期潜力充满热情,但股票拆分的兴奋也在一定程度上推动了华尔街主要股指在2024年创下历史新高 [1] - 股票拆分是一个公开交易公司通过改变其股价和发行股数来调整其股价的事件,这种调整纯属表面性质,对公司的市值或基本面经营业绩没有影响 [2] 分组1: 值得关注的股票拆分股 卫星广播运营商Sirius XM Holdings (SIRI) - Sirius XM完成了1:10的反向股票拆分,这是2024年唯一一起显著的反向拆分事件 [5][6] - Sirius XM是一家合法的垄断企业,是唯一拥有卫星广播牌照的公司,这为其长期定价能力提供了支撑 [7] - Sirius XM的收入主要来自订阅,而非广告,这使其现金流更加稳定,不易受经济周期波动影响 [8][9] - Sirius XM股价估值仅为未来一年预期收益的8倍,接近其30年上市历史的最低水平,具有较高的投资价值 [10] 分组2: 值得回避的股票拆分股 超微计算机(Super Micro Computer, SMCI) - 超微计算机进行了10:1的股票拆分,但近期遭遇了一些负面事件 - 超微计算机被做空机构指控存在"会计操纵",公司推迟了年报的提交,并面临司法部门的初步调查 [14][15] - 超微计算机的主要供应商英伟达(Nvidia)的AI GPU订单排期较长,这可能会限制超微发挥其AI机会的全部潜力 [16] 微策略(MicroStrategy, MSTR) - 微策略进行了10:1的股票拆分,但其估值主要与比特币持仓相关,而非其软件业务 [17][18] - 微策略以高溢价估值其比特币资产,这种估值溢价难以合理化 [19] - 微策略通过发行可转债等方式大量融资购买比特币,这种做法存在较大风险,其软件业务收入还在下滑 [20][21][22]

文章核心观点 - MicroStrategy 公司正在大量购买比特币,成为全球最大的企业比特币持有者,持有超过1%的全部流通比特币 [1][2][3] - MicroStrategy 正在转型,从一家企业软件公司变成一家比特币投资银行,计划发行各种比特币金融工具 [5][6] - 如果比特币价格大涨20倍,MicroStrategy 有望成为市值1万亿美元的公司 [8][9] - 但比特币价格大涨的预测存在风险,过去曾经大跌超过一半 [10][11] 公司相关内容 - MicroStrategy 目前持有25.2万枚比特币,总价值170亿美元,是全球最大的企业比特币持有者 [2] - MicroStrategy 自2020年开始大量购买比特币,几乎每个月都有新的购买 [3] - MicroStrategy 计划通过发行可转换债券的方式,进一步增加比特币持有量 [3] - MicroStrategy 的目标是成为全球领先的比特币金融公司,提供各种比特币金融工具 [5] 行业相关内容 - 创始人Saylor认为比特币未来可能达到1300万美元的价格,这将使MicroStrategy的市值达到1万亿美元 [4] - 投资公司Ark Invest的创始人Cathie Wood预测比特币价格将达到380万美元 [9] - 但外界普遍认为比特币价格大涨70%的预测过于乐观,过去曾经大跌超过一半 [10][11]

比特币投资和持有 - 公司持有约252,220枚比特币[78] - 公司通过发行股票和债券等方式筹集资金用于购买比特币[78] - 公司将比特币视为长期持有资产，并将继续增加持有量[78] - 公司的比特币平均购买价格为39,266美元[79] - 公司在2023年和2024年期间通过多次资本运作交易购买了比特币[79] - 公司持有的比特币总成本为99.04亿美元，账面价值为68.51亿美元[79] - 公司在2023年和2024年期间共计发生了6.52亿美元的比特币减值损失[79] - 公司持有的比特币数量从2022年12月31日的132,500枚增加到2024年9月30日的252,220枚[81] - 公司持有的比特币市值从2022年12月31日的21.94亿美元增加到2024年9月30日的160.07亿美元[81] - 公司在2024年第三季度录得4.12亿美元的数字资产减值损失,占当季营业费用的80.1%[83] - 公司在2024年前9个月录得7.84亿美元的数字资产减值损失,占当期营业费用的72.3%[83] 业务转型和优化 - 公司正在转型向云原生模式,并优化人员配置以提高业务效率[82] - 公司的订阅服务收入从2023年第三季度的2,097.4万美元增长到2024年第三季度的2,780万美元[83] - 公司的产品许可收入从2023年第三季度的2,404.5万美元下降到2024年第三季度的1,108.7万美元[83] - 公司的销售和营销人员从2023年9月30日的398人减少到2024年9月30日的316人[85] - 公司的研发人员从2023年9月30日的645人减少到2024年9月30日的529人[85] - 公司的总员工人数从2023年9月30日的1,984人减少到2024年9月30日的1,637人[85] - 公司截至2024年9月30日共有1,637名员工，其中478名在美国，1,159名在国际市场[86] 财务状况 - 股份支付费用在2024年9月30日结束的三个月和九个月期间分别增加了260万美元和790万美元[86] - 截至2024年9月30日，公司预计未来2.4年内将确认1.331亿美元的额外股份支付费用[86] - 2024年9月30日结束的三个月和九个月期间，产品许可和订阅服务收入分别下降13.6%和7.3%[90] - 2024年9月30日结束的三个月和九个月期间，订阅服务收入分别增长32.5%和25.5%[90] - 2024年9月30日结束的三个月和九个月期间，产品支持收入分别下降8.7%和6.5%[91] - 2024年9月30日结束的三个月和九个月期间，咨询收入分别下降7.1%和13.1%[93] - 2024年9月30日结束的三个月和九个月期间,订阅服务成本分别增加340万美元和650万美元[93] - 2024年9月30日结束的九个月期间,产品许可成本增加80万美元[93] - 2024年9月30日结束的三个月期间,教育收入下降25.0%[93] - 产品许可和订阅服务总收入同比增长46.0%[94] - 产品许可收入同比增长124.9%[94] - 订阅服务收入同比增长42.7%[94] - 产品支持收入同比增长55.0%[94] - 咨询服务收入同比增长7.2%[94] - 数字资产减值损失同比增长1127.9%[101] - 销售和营销费用同比下降0.5%[97] - 研发费用同比增长2.7%[100] - 一般及行政费用同比增长14.7%[99] - 产品支持成本同比增长55.0%[96] - 公司在2024年第三季度和前九个月期间分别发生1810万美元和4548万美元的利息费用净额，主要是由于2032年可转换票据、2030年可转换票据、2031年可转换票据和2028年可转换票据的发行[102][103][104] - 公司在2024年第三季度和前九个月期间分别发生2290万美元和4470万美元的债务清偿损失和收益[102][103] - 公司在2024年前九个月期间确认了4118万美元的所得税收益，主要是由于比特币持有减值导致的递延税资产增加以及股份支付相关的所得税影响[105] - 公司在2024年9月30日有1.4百万美元的估值准备，主要与外国税收抵免相关的递延税资产有关[105] - 公司可能需要根据比特币市场价值的变化调整递延税资产的估值准备，这可能会对净收益产生重大不利影响[105]