业绩总结 - 公司第二季度2024年度财务业绩表现稳健，每股净投资收入为0.63美元，每股收益为0.66美元[28][28] - 公司总公允价值约为35亿美元，投资于34个行业的192家组合公司，加权平均债务投资的收益率为11.6%[28][28] - 公司在第二季度新增投资6.739亿美元，其中99.1%为首位优先担保贷款，投资于22家新组合公司[29][29] - 公司的未偿债务余额为16.755亿美元，其中63%为无担保债务，季末债务与股本比率为0.90倍[29][29] 用户数据 - 公司投资组合总价值在2024年第二季度达到了3,514,286美元，较上一季度增长了3.5%[35][35] - 公司投资组合中共有192家投资公司，较上一季度增加了14家[35][35] - 投资组合公司的平均投资规模为18,304美元，较上一季度略有下降[35][35] 未来展望 - 公司董事会宣布第三季度每股0.5美元的常规股息，以及之前宣布的每股0.1美元的特别股息[32][32] - 公司在7月份，Moody's确认了MSDL的Baa3（稳定）评级[32][32] 新产品和新技术研发 - 公司发行了到2029年5月到期的6.15%票据，将固定利率票据转换为浮动利率[31][31] 市场扩张和并购 - 公司的投资组合中非周期性行业和低借款人集中度占比为94%[38][38] - 公司的投资组合中IT服务和软件行业占比分别为9.0%和15.7%[37][37]

财务数据和关键指标变化 - 净资产值(NAV)每股增加$0.16至$20.83 [11] - 净投资收益为每股$0.63,高于每股$0.50的定期股息 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新投资承诺约$6.739亿,投资于46家公司 [12] - 净新增投资$2.104亿,高于第一季度的$0.97亿 [12] - 负债比率从0.81倍增加至0.9倍,预计将在下半年达到1-1.25倍的目标 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 资产收益率保持在较高水平,信用表现良好 [16] - 交易活跃度有望加速,私募股权公司和其他资产所有者有更强的交易意愿 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司拥有差异化的投资组合,专注于投资最高质量的机会 [32][33] - 公司通过直接投资和与投资银行部门合作,扩大了与私募股权生态系统的联系 [33] - 公司将继续谨慎部署资本,关注组合质量,同时密切监控投资组合 [39] - 公司认为未来12-18个月内,在没有重大市场动荡的情况下,并购活动有望增加 [51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年上半年经济表现出韧性,可能出现软着陆和政策宽松 [15] - 私募信贷作为资产类别的风险偏好仍然很强,收益率高且下行风险较低 [15][16] - 交易活跃度有望加速,但不会是一条笔直的上升路径 [17][51] 其他重要信息 - 公司100%主导或联合主导了第二季度新增的所有借款人 [14] - 公司的投资组合中98%以上的投资评级为2级或更好,不良贷款占比仅0.3% [23] - 公司已发行3.5亿美元6.15%固定利率的2029年到期无担保票据,并将其掉期为浮动利率 [28] - 公司将在2024年10月和2025年1月支付每股$0.10的特别股息 [29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Sean-Paul Adams 提问** 公司目前与其他大型BDC在投资组合上存在较高重叠度,需要多长时间才能转向更独特、重叠较少的头寸? [31] **Jeff Levin 回答** 公司拥有最独特和差异化的投资来源平台,所以投资组合与其他BDC的重叠是基于公司的投资策略,专注于投资最高质量的自主originated交易 [32][33] 问题2 **Melissa Wedel 提问** 公司是否预期第二半年会有大量再融资导致的偿还? [36] **Jeff Levin 回答** 预测偿还很难,第二季度偿还和再定价有所增加,但公司更关注谨慎部署资本,密切监控投资组合 [37][39] 问题3 **Kenneth Lee 提问** 公司对中上市场和中市场细分的投资机会有何看法? [42] **Jeff Levin 回答** 公司的投资机会覆盖了整个规模范围,不会偏好某一细分市场,而是根据具体情况进行评估和部署 [43][44][45][46][47][48][49][50][51][52]

投资组合情况 - 截至2024年6月30日的投资组合公允价值约为35.14亿美元，由192家公司跨34个行业组成，平均投资规模为1830万美元[11] - 截至2024年6月30日，浮动利率债务投资占总投资组合的99.6%[14] 财务数据 - 第二季度净投资收益为5610万美元，每股0.63美元[4] - 2024年6月30日的资产净值为每股20.83美元，较2024年3月31日的20.67美元有所上升[4] - 2024年第二季度总投资收益为1.042亿美元，较上季度增加[8] - 2024年第二季度总费用为4810万美元，较上季度有所上升[9] - 公司2024年6月30日季度总投资收益为1.04亿美元，同比增长16.9%[28] - 公司2024年6月30日半年总投资收益为2.03亿美元，同比增长17.8%[28] - 公司2024年6月30日季度净投资收益为5612.1万美元，同比增长17.4%[29] - 公司2024年6月30日半年净投资收益为1.11亿美元，同比增长20.3%[29] - 公司2024年6月30日季度每股收益为0.66美元，同比下降16.5%[31] - 公司2024年6月30日半年每股收益为1.25美元，同比下降11.3%[31] - 公司2024年6月30日季度利息及其他融资费用为2930.2万美元，同比增长5.0%[29] - 公司2024年6月30日半年利息及其他融资费用为5656.2万美元，同比增长3.6%[29] - 公司2024年6月30日季度管理费用为863.9万美元，同比增长16.0%[29] - 公司2024年6月30日半年管理费用为1686.9万美元，同比增长14.4%[29] 债务情况 - 截至2024年6月30日，公司总债务本金为16.75亿美元，平均加权利率为6.57%[15] 股息及评级 - 公司董事会宣布派发每股0.50美元的定期股息[4] - 公司于2024年7月获得穆迪Baa3(稳定)评级[17] 投资活动 - 2024年第二季度新增投资承诺6.74亿美元，投资资金部署4.997亿美元[13]

投资组合 - 公司投资组合主要由第一留置权债务(94.1%)和第二留置权债务(4.1%)构成[271] - 公司资产总额为35.42亿美元,其中包括33.56亿美元的第一留置权债务和1.22亿美元的第二留置权债务[271] - 公司资产组合中还包括0.94亿美元的其他债务投资和0.54亿美元的股权投资[271] - 公司债务投资组合的平均期限为5-8年,通常采用浮动利率确定[269] - 公司投资组合中的投资公司数量从2023年12月31日的172家增加到2024年6月30日的192家[274] - 浮动利率债务投资占比为99.6%，固定利率债务投资占比为0.4%[274] - 债务和收益性投资的加权平均收益率为11.6%[274] - 加权平均EBITDA为150.4百万美元，加权平均净杠杆率为5.7倍[274] - 99.4%的债务投资为赞助商支持[274] - 68.0%的贷款和其他债务用于支持收购和并购[274] - 投资组合中0.3%的债务投资处于非应计状态[274] - 新增投资承诺22笔，退出或全额偿还8笔[276] 收入和费用 - 公司收入主要来自于债务投资的利息收入,同时也包括股权投资的股息分红、资产出售收益以及各类贷款费用收入[269] - 公司主要经营费用包括管理费、行政费用以及其他运营费用[270] - 投资收益增加主要由于投资组合规模扩大[284] - 总费用增加主要由于利息和其他融资费用、管理费和业绩激励费用的增加[286] - 利息和其他融资费用增加,主要由于参考利率上升,三个月和六个月加权平均利率分别为6.57%和6.63%,而去年同期为6.47%和6.35%[287] - 基础管理费和激励费增加,主要由于平均总资产增加[288,289] - 净实现收益(损失)和未实现收益(损失)主要由于三个投资组合公司重组导致[292,293] 融资和流动性 - 公司有充足的现金和可用信贷额度,预计可满足投资活动和运营需求[294] - 公司于2024年1月26日完成首次公开募股,发行5,000,000股普通股,募集净额约9,710万美元[295] - 公司采用"选择退出"的股息再投资计划,股东如不选择退出将自动再投资[296,297] - 公司于2024年1月25日启动了最高1亿美元的股票回购计划[300] - 公司的主要债务包括BNP融资额度、Truist信贷额度和三期无担保债券[300,301,302] 风险管理 - 公司约99.6%的债务投资采用浮动利率[311] - 基于2024年6月30日的资产负债表,利率上升300个基点将使公司净收入增加7600.6万美元[312] - 公司可能会使用套期保值工具来对冲利率风险,但这可能会限制从较低利率中获益的能力[311] - 公司的净投资收益对利率变动敏感,利率上升300个基点将使净收入增加7600.6万美元[312] - 公司面临市场风险,包括证券价格波动、全球经济和金融市场的相互关联性以及突发事件的影响[310] - 公司面临利率风险,约99.6%的债务投资采用浮动利率,利率变动将影响公司的净投资收益[311] 公司治理 - 公司获得SEC的共同投资豁免许可,可以与关联基金共同进行投资[267] - 公司正在申请新的共同投资豁免许可,以扩大共同投资的范围[267] - 公司的披露控制和程序被评估为有效[314] - 公司在本季度内没有发生影响内部财务报告控制的变化[315] - 公司及其关联方目前未涉及任何重大法律诉讼[316] - 公司董事和高管在本季度内未采用或终止任何Rule 10b5-1交易计划[318]

Exhibit 99.1 Morgan Stanley Direct Lending Fund Announces March 31, 2024 Financial Results and Declares Second Quarter 2024 Dividend of $0.50 per Share NEW YORK, NY, May 9, 2024 — Morgan Stanley Direct Lending Fund (NYSE: MSDL) (“MSDL” or the “Company”), a business development company externally managed by MS Capital Partners Adviser Inc. (the “Adviser”), today announced its financial results for the first quarter ended March 31, 2024. “MSDL generated strong first quarter operating results, supported by con ...

公司概况 - 公司是一家专注于向中型企业提供贷款的金融公司[245] 投资目标 - 公司的投资目标是通过投资于美国中型企业发行的直接发行的高级担保期限贷款来实现风险调整后的吸引力回报[246] 收入来源 - 公司主要通过持有的债务投资形式产生利息收入[248] 运营费用 - 公司的主要运营费用包括支付投资顾问费用、管理费用和其他费用[255] - 公司预计在资产增长期间，一般和行政费用相对稳定或下降，而在资产下降期间会增加[256] 债务投资组合特征 - 公司的债务投资组合显示出以下特征：一共有178家投资组合公司，99.9%的浮动利率债务表现良好，0.1%的固定利率债务表现良好，债务和收入产生投资的加权平均收益率为11.9%[1] - 公司的债务投资组合中，98.6%是由赞助商支持的[1] 投资活动 - 公司的投资活动包括新投资承诺和现有投资：2024年3月底，公司的投资组合总值为3,323,767美元，较2023年底增长137,050美元[2] - 公司的投资收入在2024年3月份的三个月内增长到99,101美元，主要受到资本部署和浮动利率债务投资的影响[3] 财务状况 - 公司于2024年3月31日拥有约6480万美元现金[278] - 公司于2024年3月31日相信有足够的财务资源来满足未付的投资组合公司承诺，金额为3.638亿美元[278] 融资活动 - 公司于2024年1月26日完成首次公开募股(IPO)，发行500万股普通股，每股公开发行价为20.67美元，净收入约9710万美元[279] - 公司于2024年1月11日宣布特别分配，每股0.10美元，分别于2024年8月5日和11月4日支付[284] - 公司于2024年4月19日与Truist Credit Facility签署第四次修正协议，将信贷额度扩大至13亿美元[287] - 公司于2024年5月8日宣布每股分配0.50美元，将于2024年7月25日支付[288] 债务情况 - 公司的债务投资组合中，大约99.9%的债务为浮动利率[298] - 公司的债务包括BNP Funding Facility、Truist Credit Facility、2027 Notes和2025 Notes，总额为24.2亿美元[285] 风险提示 - 公司的关键会计估计包括投资组合估值，应与财务报表一起阅读[289] - 公司受到市场风险、估值风险和利率风险的影响，应注意市场波动可能对公司业务和运营产生负面影响[290]

Exhibit 99.1 Morgan Stanley Direct Lending Fund Announces December 31, 2023 Financial Results and Declares First Quarter 2024 Dividend of $0.50 per Share NEW YORK, NY, March 1, 2024 — Morgan Stanley Direct Lending Fund (NYSE: MSDL) (“MSDL” or the “Company”), a business development company externally managed by MS Capital Partners Adviser Inc. (the “Adviser”), today announced its financial results for the fourth quarter and fiscal year ended December 31, 2023. “MSDL generated record performance to complete 2 ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2023 OR ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 814-01332 Morgan Stanley Direct Lending Fund (Exact name of registrant as specified in charter) Delaware 84-2009506 (State or other jurisd iction of (I ...

公司概况 - 公司是一家专注于向中型企业提供贷款的金融公司[207] 投资目标 - 公司的投资目标是通过投资于美国中型企业发行的直接发行的高级担保期限贷款来实现具有吸引力的风险调整回报[208] 投资组合 - 公司在2023年9月30日拥有165家投资组合公司，涉及29个行业[219] - 截至2023年9月30日，公司债务投资中约98.4%为支持私募股权赞助商的中市场公司发行的贷款和其他债务，其中约77.0%为支持LBOs和收购的贷款和其他债务[220] - 公司投资组合中，债务投资的加权平均收益率为12.0%，约76.0%的债务投资设有一个或多个财务契约[220] - 公司的投资组合中，第一抵押债务占93.9%，第二抵押债务占4.3%，其他证券占1.8%[222] 财务状况 - 公司的净投资承诺为195,426美元，投资总额为3,158,601美元，债务和收入产生投资的加权平均收益率为12.0%[226] - 公司的投资收入为94,451美元，净投资收入为50,574美元，净资产增减值为22,829美元[232] - 公司的利息支出和其他融资费用为29,686美元，管理费用为7,754美元，收入基础激励费用为10,727美元[235] - 2023年9月30日，利息支出和其他融资费用为84260美元，较2022年同期的42731美元增加[236] - 2023年9月30日，基础管理费净额为1938美元，较2022年同期的1716美元增加[238] - 2023年9月30日，激励费用中的基于收入的激励费用为10727美元，较2022年同期的7173美元增加[239] - 2023年9月30日，净实现收益和投资的未实现收益为22834美元，较2022年同期的24372美元增加[246] 资金状况 - 截至2023年9月30日，公司现金约8810万美元，可用BNP融资设施和Truist信贷设施的约2550万美元和4385万美元，预计足以支持近期的运营活动[248] - 2023年9月22日，公司向股东发出了关于出售普通股的资本动员通知，金额约为2.205亿美元[250] - 2023年9月30日，公司相信有足够的财务资源来满足未拨款的投资组合公司承诺，金额为2.872亿美元[249] - 2023年9月30日，公司的未偿债务包括BNP融资设施、Truist信贷设施、2027年票据和2025年票据，总额为24.2亿美元[256] 风险管理 - 公司对投资组合的估值风险进行了评估，大部分投资没有现成的市场价格[261] - 公司的投资根据董事会的善意公允价值进行估值，采用一致的估值过程，但不存在确定公允价值的单一标准[262] - 公司面临着市场风险，包括估值风险、市场风险和利率风险[260] - 公司的投资组合中约100%的债务投资是按浮动利率计算的，利率变动对净收入的影响可能会导致资金净收入受到影响[266] 内部控制 - 公司的内部控制和程序有效地及时警示管理层关于公司必须在交易所法案下提交的报告中披露的重要信息[268] - 公司的内部财务报告控制没有发生对财务报告的重大影响或可能对财务报告产生重大影响的变化[269]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 ______________________________________________________________________________________________________ FORM 10-Q QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended June 30, 2023 OR TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____ to _____ Commission File Number 814-01332 Morgan Stanley Direct Len ...