核心观点 - 公司宣布其子公司MetLife Investment Management (MIM) 将收购全球资产管理公司PineBridge Investments，预计将显著增强MIM的资产管理规模和全球竞争力 [6] 收购细节 - 收购PineBridge Investments的资产规模约为$100 billion，交易包括$800 million现金，$200 million取决于2025年财务指标，以及$200 million与多年期盈利挂钩 [6] - PineBridge的私募股权基金集团及其在中国的合资企业不包括在此次收购中 [6] - 交易预计在2025年完成，需获得监管批准 [6] 对MIM的影响 - 收购完成后，MIM的总资产管理规模(AUM)预计将超过$700 billion，显著提升其规模和全球业务范围 [2] - MIM的AUM在2024年9月30日为$609.3 billion [2] - 收购将扩展MIM在公共和私人信贷产品、多资产策略、全球股票、直接贷款和欧洲房地产等领域的能力 [2] - 预计交易在第一年对每股收益(EPS)中性，之后将 accretive，得益于潜在的费用协同效应和轻资本结构 [1] 市场表现 - 公司股价在过去六个月上涨了14.4%，超过行业3.1%的增长 [8] 行业动态 - 资产管理公司面临激烈的竞争，客户需求和监管环境的变化推动它们通过扩张来增强市场地位 [7] 其他公司表现 - BrightSphere Investment Group (BSIG) 在过去四个季度的盈利均超出预期，平均惊喜率为20.07% [4] - BSIG的2024年盈利共识估计显示增长39.3%，收入共识估计显示增长14.6% [4] - CNO Financial Group (CNO) 在过去四个季度中有三次盈利超出预期，平均惊喜率为24.5% [5][12] - CNO的2024年盈利共识估计显示增长20.7%，收入共识估计显示下降10.5% [5][12] - Enact Holdings (ACT) 在过去四个季度的盈利均超出预期，平均惊喜率为13% [11] - ACT的2024年盈利共识估计显示增长7.7%，收入共识估计显示增长6.5% [11]

核心观点 - 公司宣布了一项名为"New Frontier"的新战略，旨在推动长期增长，目标是实现双位数的调整后每股收益(EPS)增长、15%至17%的调整后股本回报率(ROE)、直接费用比率降低1个百分点，以及250亿美元的自由现金流[1] 战略背景 - 公司首席执行官Michel Khalaf表示，"New Frontier"战略旨在建立在公司之前五年"Next Horizon"战略的基础上，该战略于2019年推出，旨在简化并差异化公司[2] - 公司认为其运营在具有深度竞争护城河和强劲顺风的高度吸引力市场中，有机会以较低风险实现增长和吸引回报[2] 战略目标 - 公司计划在未来五年内实现以下目标：双位数的调整后EPS增长、15%至17%的调整后ROE、直接费用比率降低1个百分点，以及250亿美元的自由现金流[1] 战略重点 - 公司将聚焦于四个关键领域：扩展在团体福利领域的领导地位、利用独特的退休平台、加速资产管理业务的增长，以及在高增长的国际市场中扩展[2] 市场反应 - 公司宣布新战略后，股价上涨5%[1] - 公司股价今年已上涨超过25%[2]

公司核心观点 - MetLife, Inc. (MET) 和 General Atlantic 宣布成立 Chariot Reinsurance, Ltd.，这是一家总部位于百慕大的寿险和年金再保险公司，计划于2025年启动 该公司的成立得到了超过10亿美元股权投资的支持，并将与MetLife建立未来的再保险合作伙伴关系[1] 公司财务优化 - 该举措将转移约100亿美元的责任到Chariot Re，从而优化MetLife的资产负债表，释放资本 这将减少MetLife的风险敞口，增强其财务灵活性，并使其能够重新投资于高回报或直接为股东创造价值的领域[2] - MetLife和General Atlantic将分别持有Chariot Reinsurance的15%股份，Chubb将作为锚定第三方投资者持有剩余的股权[2] 新收入来源 - MetLife将通过其资产管理子公司MetLife Investment Management独家管理Chariot Re的投资组合 这一安排将利用MetLife在管理复杂投资组合方面的专业知识，包括固定收益、私人信贷和房地产，预计将在短期内对公司的收入产生积极影响[3] 行业背景 - 鉴于全球对寿险、再保险和退休解决方案的需求不断增长，这一举措时机恰到好处 MetLife可以通过创新的再保险解决方案利用这一需求 公司的创收能力和General Atlantic在私人市场的领导地位有望帮助Chariot Re实现长期可持续增长[4] 公司股价表现 - MetLife的股价在过去三个月上涨了9.4%，超过了行业5.3%的增长[5] 其他公司表现 - BrightSphere Investment Group Inc. (BSIG)、First Savings Financial Group, Inc. (FSFG) 和 CNO Financial Group, Inc. (CNO) 在金融领域表现较好，分别持有Zacks Rank 1（强买）和Zacks Rank 2（买入）[8] - BrightSphere Investment的盈利在过去四个季度中每次都超过预期，平均惊喜率为20.07% 2024年盈利共识估计显示增长45.5%，收入共识估计显示增长16.6%[9] - First Savings Financial的盈利在过去四个季度中有三次超过预期，平均惊喜率为11.60% 2024年盈利共识估计显示增长55.9%，收入共识估计显示增长8.5%[10] - CNO Financial的盈利在过去四个季度中有三次超过预期，平均惊喜率为24.5% 2024年盈利共识估计显示增长20.7%，收入共识估计显示下降10.5%[11]

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资产负债表 - 公司总资产为7,049.76亿美元，较上年末增加1.7%[14] - 固定收益证券投资为2,937.79亿美元，占总资产比重41.7%[14] - 保户账户余额为2,246.09亿美元，较上年末增加2.4%[14] - 未来保险责任准备金为2,013.40亿美元，较上年末增加2.5%[14] - 股东权益为311.64亿美元，较上年末增加3.0%[14] - 公司持有现金及现金等价物217.65亿美元，较上年末增加5.5%[14] - 公司持有其他投资资产455.28亿美元，较上年末增加2.0%[14] - 公司持有递延获客成本和已获客价值204.01亿美元，较上年末增加1.2%[14] - 公司持有商誉91.55亿美元，较上年末减少0.9%[14] - 公司长期债务152.78亿美元，较上年末减少1.7%[14] 收益表 - 公司第三季度总收入为184.4亿美元，同比增长16.2%[16] - 第三季度净收入为13.42亿美元，同比增长173.2%[16] - 前九个月总收入为523.2亿美元，同比增长9.3%[16] - 前九个月净收入为31.55亿美元，同比增长225.1%[16] - 第三季度保费收入为106.47亿美元，同比下降5.2%[16] - 第三季度投资收益为52.27亿美元，同比增长8.3%[16] - 第三季度市场风险利益重新计量损失为5.31亿美元[16] - 前九个月股东权益总额为308.85亿美元，较年初增加2.9%[19] - 第三季度每股收益为1.81美元，同比增长223.2%[16] - 前九个月每股收益为4.17美元，同比增长297.1%[16] 现金流 - 公司经营现金流在2024年前9个月为99.87亿美元，较2023年同期增加17.0%[22] - 公司投资活动现金流在2024年前9个月为-61.29亿美元，较2023年同期改善43.4%[22] - 公司融资活动现金流在2024年前9个月为-26.12亿美元，较2023年同期改善5.5%[22] - 公司2024年9月30日现金及现金等价物余额为217.65亿美元,较2023年9月30日增加45.9%[22] 会计政策变更 - 公司采用新会计准则ASU 2023-02,对其税收抵免投资采用比例摊销法进行会计处理,导致2024年1月1日留存收益减少2.19亿美元[29] 业务重组 - 公司从五个业务部门重组为六个业务部门,包括集团福利、退休金和储蓄、亚洲、拉丁美洲、欧洲中东非洲和MetLife控股[32] - 集团福利业务提供包括人寿保险、牙科、残疾、视力和意外与健康保险等产品[33] - 退休金和储蓄业务提供包括稳定价值和养老金风险转移产品、机构收入年金、结构性和长寿再保险解决方案等产品[34] - 亚洲业务提供人寿保险、意外与健康保险以及退休和储蓄产品[35] - 拉丁美洲业务提供人寿保险、退休和储蓄、意外与健康保险以及信贷保险产品[36] - 欧洲中东非洲业务提供人寿保险、退休和储蓄、意外与健康保险以及信贷保险产品[37] - MetLife控股业务包括公司不再积极销售的产品,如变额、万能和终身寿险、变额、固定和指数挂钩年金以及长期护理保险[38] 分部业绩 - 公司使用经调整收益作为管理层评估业务表现和资源配置的指标,并将其作为报告的分部业绩指标[41] - 经调整收益排除了市场波动、非对称和非经济性会计处理以及已剥离业务的影响[41] - 公司采用内部开发的经济资本模型来分配资本,以更好地反映各分部的风险特征[42] - 集团福利业务收入为55.38亿美元,利润为3.73亿美元[44] - 退休金及收入保障业务收入为34.51亿美元,利润为4.72亿美元[44] - 亚洲地区收入为28.42亿美元,利润为3.06亿美元[44] - 拉丁美洲地区收入为19.31亿美元,利润为2.21亿美元[44] - 美国人寿控股业务收入为17.74亿美元,利润为1.82亿美元[44] 产品概况 - 公司的RIS分部的年金产品包括养老金风险转移、某些结构性结算和某些机构收入年金,主要是单一保费利差型产品[59] - 公司的亚洲分部的寿险和年金产品包括终身寿险、定期寿险和年金,以及意外和健康险产品[56] - 公司的拉丁美洲分部有固定年金产品[56] - 公司的MetLife Holdings分部有长期护理产品[56] - 公司的亚洲分部有变额寿险、万能寿险和变额万能寿险产品[56] - 公司的MetLife Holdings分部有参与式寿险产品[56] - 公司有其他较小的长期产品线,分布在多个分部和公司与其他[56] - 公司有短期和其他产品,分布在多个分部和公司与其他[56] - 公司正在出售其在马来西亚的子公司MetLife Malaysia[53] 负债评估 - 2024年9月30日期末,未折现的预期未来给付金额为1,231.86亿美元,折现后的预期未来给付金额为677.96亿美元[60] - 2024年9月30日期末,未折现的预期未来毛保费收入为939.3亿美元,折现后的预期未来毛保费收入为804.2亿美元[64] - 2024年9月30日期末,未折现的预期未来给付金额为280.08亿美元,折现后的预期未来给付金额为171.41亿美元[64] - 2024年9月30日期末,负债的加权平均久期为9年[60] - 2024年9月30日期末,负债的加权平均利率为4.8%[60] - 2024年9月30日期末,负债的加权平均折现率为5.0%[60] - 2024年1-9月期间,由于现金流假设变化导致的影响部分被与退休收入保障业务相关的递延保单获利所抵消[60,65] - 2024年1-9月期间,由于实际经验与预期不同导致的影响部分被与退休收入保障业务相关的递延保单获利所抵消[60,65] - 2024年1-9月期间,公司就单期缴费年金合同确认了1.29亿美元的初始损失,该损失大部分被递延再保险收益所抵消[62] - 2024年1-9月期间,公司就现金流假设变化确认了净重估值收益[62] 产品负债 - 亚洲地区意外与健康保险产品的预期净保费现值期初余额为198.35亿美元,预期未来保险金给付现值期初余额为304.80亿美元,预期未来保费收入为414.46亿美元,预期未来保险金给付为477.05亿美元[67] - 拉丁美洲地区固定年金产品的预期未来保险金给付现值期初余额为96.37亿美元,期末余额为109.06亿美元[71] - 长期护理产品的预期净保费现值从2023年9月30日的53.54亿美元增加到2024年的57.60亿美元,预期未来保险金给付现值从183.79亿美元增加到214.17亿美元,净负债从130.25亿美元增加到156.57亿美元[72] - 亚洲地区变额寿险、万能寿险和变额万能寿险产品的次级保证负债从2023年9月30日的11.93亿美元减少到2024年的12.27亿美元[75] - 美国寿险业务的万能寿险和变额万能寿险产品的次级保证负债从2023年9月30日的22.73亿美元增加到2024年的24.71亿美元[77] 账户价值 - 集团福利业务的团体人寿账户价值为76.76亿美元,加权平均年度计息率为2.5%,现金退保价值为76.14亿美元[84] - 资产管理及稳定价值GIC账户价值为653.30亿美元,加权平均年度计息率为3.8%,现金退保价值为19.53亿美元[87] - 年金及风险管理业务账户价值为195.72亿美元,加weighted-average annual crediting rate为4.0%[90] - 亚洲地区的通用及变额寿险账户价值为517.56亿美元,加权平均年度计息率为3.1%[92] - 亚洲地区的固定年金账户价值为387.42亿美元,加权平均年度计息率为2.8%[96] - 欧洲、中东和非洲地区的变额年金账户价值合计为26.17亿美元,加权平均年度计息率为6.0%[99] - 截至2024年9月30日,MetLife的年金账户余额为104.37亿美元,加权平均年度计提利率为3.3%,现金退保价值为98.66亿美元,在发生死亡时的净风险敞口为22.38亿美元[102] - 截至2024年9月30日,MetLife的人寿及其他产品账户余额为112.84亿美元,加权平均年度计提利率为3.8%,现金退保价值为107.22亿美元[103] 市场风险收益负债 - 截至2024年9月30日,MetLife的市场风险收益负债净额为28.07亿美元,较2023年12月31日的28.93亿美元下降了2.9%[106] - 截至2024年9月30日,MetLife的亚洲退休保证产品市场风险收益负债为1.97亿美元,较2023年12月31日的2.03亿美元下降了3.0%[109] - 2024年前9个月,MetLife的亚洲退休保证产品市场风险收益负债减少主要由于支付给客户的利益款项和外汇变动的影响[110] 市场风险收益负债的估值 - 公司提供的某些退休保证产品和变额年金产品包含MRB特征,整体作为一个复合MRB按公允价值计量[111,115] - MRB估值采用资本市场和精算假设,包括违约风险调整和非资本市场风险溢价[111,115] - 公司还提供其他产品包含最低收益担保特征,这些MRB也按公允价值计量[117] 分离账户 - 公司的分离账户资产总额为1,488.09亿美元,其中固定收益证券占52,441百万美元,股票证券占72,489百万美元,其他投资资产占6,126百万美元,其他资产占5,944百万美元[123] - 分离账户的期末余额为RIS稳定风险和解决方案40,448百万美元、RIS年金11,989百万美元、拉丁美洲养老金44,158百万美元、MetLife控股年金29,349百万美元[121] - 分离账户的现金退保价值为RIS稳定风险和解决方案35,632百万美元、拉丁美洲养金44,158百万美元、MetLife控股年金29,210百万美元[121] 总体投资组合 - 公司总投资规模为1,375.07亿美元,其中固定收益证券投资总额为628.03亿美元,权益证券投资总额为684.39亿美元,其他投资资产总额为62.65亿美元[125] - 公司在亚洲、拉丁美洲和EMEA地区的投资规模分别为92.87亿美元、413.20亿美元和43.27亿美元,在MetLife Holdings业务板块的投资规模为355.48亿美元[125] 递延获客成本和已获客价值 - 公司在2024年9月30日的DAC和VOBA总额为20,401百万美元,其中亚洲地区DAC余额为11,246百

MetLife, Inc. (MET) reported third-quarter 2024 adjusted operating earnings of $1.93 per share, which missed the Zacks Consensus Estimate by 10.7%. The bottom line declined 1% year over year.Adjusted operating revenues of $17.6 billion decreased 3.4% year over year. The top line missed the consensus mark by 4.7%.The weak quarterly results were impacted by an elevated expense level and segment-specific challenges like declining earnings in the RIS and Group Benefits segments due to lower recurring interest m ...

For the quarter ended September 2024, MetLife (MET) reported revenue of $17.61 billion, down 3.4% over the same period last year. EPS came in at $1.93, compared to $1.97 in the year-ago quarter.The reported revenue represents a surprise of -4.66% over the Zacks Consensus Estimate of $18.47 billion. With the consensus EPS estimate being $2.16, the EPS surprise was -10.65%.While investors scrutinize revenue and earnings changes year-over-year and how they compare with Wall Street expectations to determine the ...

MetLife (MET) came out with quarterly earnings of $1.93 per share, missing the Zacks Consensus Estimate of $2.16 per share. This compares to earnings of $1.97 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of -10.65%. A quarter ago, it was expected that this insurer would post earnings of $2.13 per share when it actually produced earnings of $2.28, delivering a surprise of 7.04%.Over the last four quarters, the company has surpa ...

财务业绩 - 2024年第三季度总收入为184.4亿美元，同比增长15.4%[4] - 2024年前三季度总收入为523.2亿美元，同比增长9.3%[4] - 2024年第三季度净收益为12.75亿美元，同比增长59.1%[4] - 2024年前三季度净收益为29.87亿美元，同比增长270.8%[4] - 公司净收入(损失)可归属于MetLife, Inc.普通股东为4.22亿美元[5] - 调整后可归属于普通股东的收益为14.88亿美元[5] - 每股摊薄调整后可归属于普通股东的收益为1.97美元[5] - 每股摊薄调整后可归属于普通股东的收益(不含重大项目)为1.95美元[5] 股东权益和每股指标 - 公司普通股每股账面价值为29.34美元[6] - 公司普通股每股账面价值(不含其他综合收益)为53.00美元[6] - 公司普通股权益调整后收益率为24.7%[6] - 公司普通股权益(不含其他综合收益)调整后收益率为14.9%[6] - 公司加权平均普通股摊薄股数为755.5亿股[7] - 公司股票回购12.9亿股[7] 财务指标变动 - 总收入在2023年9月30日为158.66亿美元，2023年12月31日为190.28亿美元[9] - 调整后总收入在2023年9月30日为182.37亿美元，2023年12月31日为187.18亿美元[9] - 调整后投资收益在2023年9月30日为50.56亿美元，2023年12月31日为50.47亿美元[9] - 调整后保费、费用及其他收入在2023年9月30日为131.81亿美元，2023年12月31日为136.71亿美元[9] - 总费用在2023年9月30日为153.32亿美元，2023年12月31日为180.87亿美元[11] - 调整后总费用在2023年9月30日为162.14亿美元，2023年12月31日为169.91亿美元[11] - 资本化的保单获取成本(DAC)在2023年9月30日为7.42亿美元，2023年12月31日为7.28亿美元[11] - 调整后其他费用在2023年9月30日为31.59亿美元，2023年12月31日为32.61亿美元[11] 业务分部表现 - 公司第三季度总收入为132.7亿美元，同比增长2.5%[13] - 第三季度直接费用为14.47亿美元，同比增长7.7%[13] - 第三季度调整后其他费用(扣除资本化DAC)为24.17亿美元，同比增长4.8%[13] - 第三季度直接费用率为11.0%，同比增加0.4个百分点[13] - 第三季度调整后费用率为18.3%，同比增加0.2个百分点[13] - 总投资资产达4,552.83亿美元，较上一季度增加4.2%[14] - 人寿保险业务调整收益达1,628百万美元，较上一季度增加22.0%[15] - 亚洲地区调整收益达449百万美元，较上一季度增加6.2%[15] - 拉丁美洲地区调整收益达226百万美元，较上一季度增加8.1%[15] - 美国退休金服务业务调整收益达410百万美元，较上一季度增加2.5%[15] - 美国团体福利业务调整收益达533百万美元，较上一季度增加44.4%[15] - 公司及其他业务调整收益为负249百万美元[15] - 集团福利业务调整后可供普通股股东的收益为11.9亿美元[16] - 集团人寿保险的死亡率为83.6%[18] - 集团非医疗健康保险的利息调整后赔付率为69.0%[18] - 退休收入解决方案业务调整后可供普通股股东的收益为12.81亿美元[19] - 退休收入解决方案业务的保费、费用和其他收入(不含退休金转移)为27.18亿美元[19] - 退休收入解决方案业务的保费、费用和其他收入同比增长9.4%[19] - 退休收入解决方案业务的利息收入为63.39亿美元[19] - 退休收入解决方案业务的利息收入同比增长9.8%[19] - 退休收入解决方案业务的其他费用为5亿美元[19] - 退休收入解决方案业务的其他费用同比增长16.3%[19] 地区业务表现 - 亚洲地区总收入为82.18亿美元，同比增长3.8%[23] - 亚洲地区保费收入为37.85亿美元，同比下降5.3%[23] - 亚洲地区投资收益率为5.23%，较上一季度有所下降[22] - 亚洲地区总费用为68.91亿美元，同比增长1.4%[23] - 亚洲地区税前调整后利润为16.38亿美元，同比增长15.3%[23] - 亚洲地区税后调整后利润为11.78亿美元，同比增长19.5%[23] - 亚洲地区保单账户余额为854.10亿美元，较上一季度增长3.4%[20] - 亚洲地区独立账户负债为525.37亿美元，较上一季度增长5.0%[20] - 亚洲地区综合利差为1.06%，较上一季度下降0.15个百分点[22] - 亚洲地区长寿再保险余额为256.99亿美元，较上一季度增长5.2%[20] - 拉丁美洲地区调整后的保费、费用和其他收入在2024年9月30日达到14.96亿美元[26] - 拉丁美洲地区调整后的可供普通股股东的收益在2024年9月30日达到2.21亿美元[26] - 拉丁美洲地区调整后的税前收益在2024年9月30日达到3.09亿美元[26] - 拉丁美洲地区调整后的保费在2024年9月30日达到11.41亿美元[26] - 拉丁美洲地区调整后的投资型产品费用收入在2024年9月30日达到3.46亿美元[26] 其他地区业务 - 公司在欧洲、中东和非洲地区的调整后收入为6.39亿美元，同比增长1.6%[29] - 公司在欧洲、中东和非洲地区的调整后每股收益为0.88美元，同比下降46.6%[29] - 公司在美国和加拿大地区的调整后收入为20.63亿美元，同比下降5.7%[32] - 公司在美国和加拿大地区的调整后每股收益为2.08美元，同比下降5.8%[32] - 公司在拉丁美洲地区的销售额为3.42亿美元，同比增长12.1%[27] - 公司在拉丁美洲地区的销售额中,墨西哥占1.79亿美元,智利占0.91亿美元[27] - 公司调整后其他费用为4.93亿美元,同比增长6.1%[27] - 公司调整后其他费用(扣除DAC资本化)为3.22亿美元,同比增长6.2%[27] 未来保单利益 - 寿险和其他业务的未来保单利益为539.3亿美元,占总未来保单利益的76.6%[33] - 长期护理业务的未来保单利益为132.5亿美元,占总未来保单利益的18.8%[33] - 年金业务的未来保单利益为15.1亿美元,占总未来保单利益的2.1%[33] 分离账户负债 - 公司的分离账户负债为336.0亿美元,其中年金业务占87.3%,人寿及其他业务占12.7%[35] 其他费用 - 公司的调整后其他费用为2.23亿美元,主要包括直接和分摊费用、养老金和福利费用、税费和许可费以及佣金和其他可变费用[34] 退保率 - 公司的传统寿险业务退保率为5.1%,变额年金业务退保率为10.5%[35] 调整后财务数据 - 总调整收入为6.06亿美元[36] - 总调整费用为13.06亿美元[36] - 调整税前亏损为7亿美元[36] - 调整税后亏损为5.42亿美元[36] - 优先股股息为1.68亿美元[37] - 调整后归属于普通股东的亏损为7.1亿美元[37] - 调整后的保费、费用和其他收入为3.09亿美元[36] - 投资收益净额为2.97亿美元[36] - 其他收入为2.93亿美元[36] - 利息费用为7.76亿美元[37] 投资组合表现 - 公司投资组合收益率为4.77%[38] - 公司净投资收益率为4.63%[38] - 公司投资组合总价值为461,798百万美元[38] - 公司投资收益为944百万美元，投资损失为1,310百万美元[38] - 公司投资组合净损失为584百万美元[38] - 公司衍生工具净损失为963百万美元[38] - 公司固定期限证券收益率为4.52%[38] - 公司净抵押贷款收益率为5.29%[38] - 公司房地产和房地产合资企业收益率为1.67%[38] - 公司政策贷款收益率为5.72%[38] 投资组合结构 - 公司总体业绩稳定，固定收益证券投资组合规模在2023年9月30日达到2709.82亿美元[39] - 固定收益证券投资组合中评级为Aaa/Aa/A的占比为69.0%，Baa评级占26.2%[39] - 公司净未实现损失为350.17亿美元，主要由于固定收益证券的未实现亏损[40] - 公司商业抵押贷款规模为520.53亿美元，农业抵押贷款规模为196.58亿美元，住宅抵押贷款规模为129.86亿美元[41] - 公司抵押贷款组合的信用损失准备为6.39亿美元[41] - 公司商业抵押贷款总额为520.53亿美元，其中太平洋地区占17.7%[42] - 公司商业抵押贷款中办公楼类型占37.7%，公寓类型占22.7%[42] - 公司商业抵押贷款中非美国地区占16.7%，中大西洋地区占14.6%[42] - 公司商业抵押贷款中零售类型占14.3%，工业类型占10.1%[42] - 公司商业抵押贷款中单户出租房占9.1%，酒店类型占5.9%[42] - 公司固定收益证券总额为2806.62亿美元，其中可供出售固定收益证券为2709.82亿美元[43] - 公司固定收益证券中合同持有人指定的权益性证券和公允价值选择权证券为96.8亿美元[43] - 公司固定收益证券中扣除合同持有人指定的权益性证券后为2724.56亿美元[43] - 公司其他有限合伙权益中私募股权投资的年化收益率在2.46%至9.13%之间[44] - 公司其他有限合伙权益中私募股权投资的账面价值在141.68亿美元至148.62亿美元之间[44] 调整后财务数据明细 - 2023年9月30日的调整后净投资收益为15.55亿美元[45] - 2023年9月30日的衍生工具收益(损失)为-14.54亿美元[45] - 2023年9月30日的市场风险利益重新计量收益(损失)为7.96亿美元[46] - 2023年9月30日的单位连结合同收入为4百万美元[46] - 2023年9月30日的非对称和非经济性会计调整为5百万美元[46] - 2023年9月30日的市场波动调整为64百万美元[46] -

文章核心观点 - 公司预计第三季度收入为185亿美元,每股收益为2.16美元 [1] - 公司今年全年收入预计为733亿美元,同比增长2.3%;每股收益预计为8.58美元,同比增长17.1% [2] - 公司过去4个季度中有1次超出预期,1次符合预期,2次低于预期,平均超出1.3% [3] - 公司有望在本季度实现盈利超预期,因其具有正的盈利预测修正值和第3级买入评级 [4] 公司业务表现 - 大多数业务的保费收入和投资收益有望提振公司第三季度业绩 [6] - 国际市场(尤其是亚洲和拉丁美洲)的经营状况有所改善,是一大利好 [6][8] - 集团福利业务的调整后利润预计将同比下降10.9% [9] - 美国业务的调整后利润预计将同比下降10.5%,EMEA地区的调整后利润预计将同比下降24.7% [9] 公司估值 - 公司股价同比行业平均上涨25.7%,超过标普500指数21.9%的涨幅 [10] - 公司当前市盈率8.65倍,低于行业平均9.28倍,估值相对较低 [12] - 公司资本回报率1.9%,低于行业平均2.5%,存在资本使用效率偏低的问题 [17] - 鉴于公司股价接近52周高位,短期内获利空间有限,新投资者可能需要等待更佳的入场时机 [16][17]