比特币挖矿数据中心收购 - Marathon Digital Holdings公司通过现金收购Applied Digital Corporation的比特币挖矿数据中心，使其比特币挖矿组合达到1.1千兆瓦，其中54%将直接由公司拥有和运营[1] - 该数据中心位于德克萨斯州花园城市，主要使用可再生能源，支持约25名员工，目前正在将约100兆瓦转化为经济价值，通过比特币挖矿[3] - 通过收购该数据中心，Marathon将直接拥有当前现场运营，并获得额外的100兆瓦扩展容量，预计将在2024年扩展至总共200兆瓦的容量，专门用于Marathon的比特币挖矿操作[4]

比特币价格与 Marathon Digital 股价 - 比特币价格创下历史新高，但 Marathon Digital (NASDAQ:MARA) 股价却下跌近10%[1] - 随着比特币价格上涨，Marathon Digital 的比特币储备和挖矿业务应该受益，但股价却出现了下跌[2] 比特币减半事件对 Marathon Digital 的影响 - 比特币即将进行减半事件，这将减少像 Marathon Digital 这样的矿工从网络验证交易中获得的奖励，可能导致公司每日收入减少6400万美元[4] - 预计减半事件将增加公司的资本投入，但减少收入，这可能导致股价继续下跌[6] 市场对 Marathon Digital 的态度 - 目前市场对 Marathon Digital 采取谨慎态度，直到比特币价格突破10万美元，公司可能继续面临卖压[8]

公司业绩 - 公司2023年第四季度的净收入达到约1.52亿美元，每股摊薄普通股收益为0.62美元[6] - 公司2023年全年净收入为2.61亿美元，每股摊薄普通股收益为1.06美元[7] - 公司2023年全年的收入约为3.88亿美元，比2022年的1.18亿美元有显着提高[7] 比特币产量和价格 - 公司在2023年生产的比特币数量同比增长了210%，从2022年的4,144比特币增长到2023年的12,852比特币[3] - 公司在2023年第四季度的比特币产量创下了记录，单季生产了4,242比特币[4] - 公司在2023年第四季度的比特币产量增长了172%，平均比特币价格增长了101%[7] 能源转化和效率 - 公司的哈希率增长了253%，从7x哈希增长到24.7x哈希[2] - 公司的能源转化效率提高了21%，从每瓦时30.9焦耳提高到每瓦时24.5焦耳[3] 新项目和技术 - 公司通过利用废弃物产生的可再生能源在犹他州的垃圾填埋场进行了首个试点项目[4] - 公司在巴拉圭将27兆瓦未使用的水力发电转化为1.1艾哈的比特币挖矿能力[4] - 公司推出了直接交易提交服务Slipstream[16] 财务状况和资产 - 公司在2023年底持有约15,126枚比特币，账面价值为6.4亿美元，加上现金等价物，总额达10亿美元[10] - 公司拥有超过10亿美元的现金和比特币储备[14] - 公司在2023财年非GAAP总利润率为8200万美元，较去年同期的100万美元亏损有显著提升[9]

公司概况 - Marathon是全球最大的上市比特币矿工公司，业务覆盖美国、阿布扎比和巴拉圭[7] - 公司通过资产轻量化策略，在矿工和基础设施方面节省了30%至40%的资本[7] - 公司管理团队具有技术、创业和能源背景，拥有竞争优势[9] 矿机和基础设施 - 公司拥有高效的矿机，每瓦特小时在24至25焦耳范围内[18] - 公司计划继续投资下一代矿机，以保持竞争优势[21] - 公司拥有65兆瓦的矿机，还有80至85兆瓦可供放置矿机，剩余245兆瓦中约有一半的合同将在未来六个月到期，提供额外120兆瓦容量[40] - 在Garden City，公司已经完全启动了4.1兆瓦的矿机，几乎达到100%[58] 财务状况和投资策略 - 公司拥有强大的资产负债表，具备数十亿美元的现金和比特币，可以在价格低迷时期维持数年[26] - 公司计划在价格下跌时寻求行业整合机会[29] - 公司的股价去年上涨约570%，远高于比特币的150%增长，矿工股票将始终给投资者带来更高的回报[64] - 公司长期看好比特币价格，认为比特币投资将是最有利可图的投资之一，目前计划通过股权和比特币的组合来融资[70] 行业趋势和展望 - 行业趋势表明矿工正在升级设备以应对即将到来的减半，新一代矿机将取代旧机型[31] - 公司认为，随着比特币减半，交易费用将成为矿工的重要收入来源，网络将自动调整以保持矿工的收益[81] - 比特币挖矿行业存在着来自国家的竞争压力，但公司认为低成本生产商和创新公司将在长期内生存下来[80] - 公司认为，随着比特币减半的进行，全球网络算力可能会达到历史峰值，因为连续的减半将导致算力继续下降[81] - 公司认为，比特币挖矿行业与其他行业不同，因为比特币供应是数学限制的，无法像石油或黄金那样进行大规模发现[82]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入创纪录,达到9780万美元,较去年同期增长670% [16][17] - 每日平均比特币产量从去年同期的7枚增加到38枚,较上季度增长18% [17] - 收益中包括3100万美元的数字资产收益,而去年同期为零 [18] - 数字资产减值增加1050万美元至1190万美元,反映公司比特币持有量增加29% [18] - 非GAAP总利润率(不含折旧和摊销)为3820万美元,较去年同期增加3930万美元 [19] - 经调整EBITDA从去年同期的610万美元亏损转为4370万美元盈利 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 无具体披露各业务线数据和指标变化 各个市场数据和关键指标变化 - 无具体披露各市场数据和指标变化 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司采取资产轻型策略,专注于矿机投资而非基础设施,使得公司能够以更少的资本投入实现更快的规模扩张 [28][29] - 公司已进入新的发展阶段,兼顾资本和运营效率,在阿联酋建成首个自主设计和运营的国际矿场,实现6个月内从签约到投产 [30][31] - 公司在阿联酋的成功案例展示了其浸没式冷却技术在恶劣环境下的卓越表现,有助于公司在国际市场的拓展 [32][33] - 公司正在探索利用垃圾填埋沼气、水电等廉价清洁能源,以实现接近零成本的比特币开采 [34][35] - 公司正在为比特币减半做准备,通过降低成本和风险来提高长期可持续性 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对比特币的长期前景保持乐观,认为采用和使用案例的持续增长是鼓舞人心的 [39] - 公司认为在减半前可能出现行业动荡,但公司的强大资产负债表和流动性将使其能够抓住机遇 [24][37] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 为什么分析师仍然更青睐Riot和CleanSpark而不是Marathon,尽管Marathon采取了极端措施来偿还长期债务? [40][41] **Fred Thiel回答** Marathon仍然比同行有更多债务,且正在转型业务模式。我们的每枚比特币成本也较高,但我们计划在2024年缩小这一差距。我们相信,通过利用减半后可用的机会来优化成本,将使我们能够大幅降低成本。 [41] 问题2 **投资者提问** 如果以低于9美元的价格稀释股本来减债是有利于股东的,为什么内部人士没有在股价跌至8美元时买入股票? [42][43] **Fred Thiel回答** SEC规则在某些条件下限制内部人士买入,尤其是当高管和内部人士掌握重大非公开信息时。我们目前有许多重大举措在进行,这意味着管理团队目前掌握了大量重大非公开信息,如果在市场上买入可能会构成违规。尽管如此,我们仍然对股票非常看好,并将继续努力提高股东价值。 [43] 问题3 **投资者提问** 为什么MARA股价在过去几个月里没有像比特币一样大幅上涨? [44][45] **Fred Thiel回答** 我们正专注于降低成本并利用强大的资产负债表。我们相信投资者正在关注减半,整个采矿行业的股价最近几周也普遍下跌,这可能是由于对ETF发行的担忧。但我们仍然看好,认为这将是Marathon继续增长的绝佳机会。 [45]

Marathon Digital Holdings, Inc. (NASDAQ:MARA) Q2 2023 Earnings Conference Call August 8, 2023 4:30 PM ET Company Participants Chris Brendler - VP of IR Fred Thiel - Chairman and CEO Salman Khan - CFO Conference Call Participants Lucas Pipes - B. Riley Chase White - Compass Point Jon Petersen - Jefferies Kevin Dede - H.C. Wainwright Operator Good day, ladies and gentlemen. Welcome to Marathon Digital Holdings Second Quarter Earnings Webcast and Conference Call. I would now like to turn the call over to your ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为5.11亿美元,略低于上年同期的5.17亿美元,主要是由于比特币平均价格下降,抵消了比特币产量74%的增长 [20] - 净亏损720万美元,较上年同期1290万美元的净亏损有所改善,主要得益于数字资产出售收益1760万美元、减值损失同比改善1150万美元以及去年有5.3亿美元的基金未实现亏损 [21] - 调整后EBITDA为1860万美元,较上年同期980万美元有所改善 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度比特币产量增加41%至2,195枚 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司目标是在今年中期达到23 EH/s的算力目标,这将使其成为北美最大的上市比特币矿商 [14] - 公司正在向更垂直整合的技术栈发展,包括自有矿池、固件、硬件和基础设施,以提高效率和竞争优势 [29][30][31][32] - 公司正在部署浸没式冷却技术,可以在恶劣环境下大幅提高矿机的可靠性和维护效率 [34][35][36][37] - 公司与阿联酋Zero Two公司建立合资公司,在阿联酋部署总算力7 EH/s的大型浸没式矿场 [37][38] - 公司正在从轻资产运营向更多自主控制和多元化的方向发展 [39][40][41][42][43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司已渡过2022年的艰难时期,2023年第一季度创下历史最高产量 [11][12] - 公司有信心在今年中期达到23 EH/s的算力目标 [14] - 公司正在不断优化运营,提高能源效率,成为行业最先进和最高效的矿商之一 [46] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Joe Flynn 提问** 询问了4月产量下降的原因,以及ordinals对交易费的影响 [66][67] **Fred Thiel 回答** 4月产量下降是由于得克萨斯州的部分限电,以及全网算力上升导致难度增加 [67] ordinals导致的交易费高峰是暂时的,未来可能会有新技术出现来实现类似功能但不会引起如此激烈的竞争 [68][69] 问题2 **Lucas Pipes 提问** 询问了公司的平均电价水平,以及达到23 EH/s目标后的预期电价 [75][76] **Fred Thiel 回答** 公司目前的综合电价和托管费用在每千瓦时6-7美分左右,这个水平在达到23 EH/s目标后预计也不会有太大变化 [76] 问题3 **Tyler DiMatteo 提问** 询问了公司在垂直整合技术栈方面的具体计划和优势 [86] **Fred Thiel 回答** 公司正在从矿池、固件、硬件到基础设施全方位垂直整合,以提高整体运营效率和竞争优势,未来会有更多相关的技术创新和公告 [87][88][89]