报告投资评级 - 维持“增持”评级[1][2] 报告核心观点 - 固安捷2024Q3业绩稳中有升基本符合24Q2指引整体营收同比+4.3%至4388百万美元营业利润同比+2.8%至686百万美元EPS同比+4.7%至9.87美元/股毛利率同比 - 10bps至39.2%营业利润率同比 - 30bps至15.6%[2] - HTS业务维持稳健营收增速持续跑赢行业营收同比增长3.3%至3515百万美元营业利润同比+0.8%至617百万美元占公司整体90%盈利能力略有下滑毛利率同比 - 10bps至41.6%营业利润率同比 - 40bps至17.6%[2] - EA业务增速表现较好但日元贬值影响仍存营收同比增长8.1%至791百万美元营业利润同比增长+27.3%至70百万美元毛利率同比 - 10bps至29.5%营业利润率同比+130bps至8.8%[2] - 公司总体维持24Q2对2024年的业绩指引并收窄了指引范围[2] - MRO行业空间广阔固安捷有望凭借规模效应飞轮持续获取市场份额维持2024 - 2026年营收归母净利润及PE的预测维持增持评级[2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 2023A - 2026E的营业收入归母净利润每股收益P/E等数据被列出如2023A营业收入为16478百万美元2024E为17194百万美元等[1] 股价走势 - 收盘价为1109.2美元一年最低/最高价为674.41/1034.18美元市净率为15.42倍流通股市值为54019.68百万美元等基础数据被给出[3] 固安捷三大财务预测表 - 列出了2023A - 2026E的资产负债表和利润表相关数据如2023A流动资产为5274百万元2026E为6193百万元等[4] 重要财务与估值指标 - 给出了少数股东权益归属母公司股东权益等数据以及每股收益每股净资产等重要财务与估值指标在2023A - 2026E的数据如2023A每股收益为37.56元2026E为46.39元等[5]

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文章核心观点 - 专注于发现市值低于100亿美元的优质公司,寻找具有长期资本复合能力的投资机会,目标是获得10倍或更高的收益 [1] - 采取长期投资策略,相比市场指数获得更高收益 [1] - 偶尔也会追求风险收益比较有利的机会,但会谨慎分配资金以维持整体稳定性 [1] 公司研究 - 通过社交媒体、自身筛选和Seeking Alpha等渠道发掘有潜力的公司 [1] - 关注具有长期资本复合能力的公司,关注其复合年增长率是否足以实现10倍或更高的收益 [1] - 保持长期投资视角,相比短期持有获得更高收益 [1] 投资策略 - 采取相对保守的投资策略 [1] - 偶尔会追求风险收益比较有利的机会,但会谨慎分配资金以维持整体稳定性 [1]

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W.W. Grainger (GWW) reported $4.39 billion in revenue for the quarter ended September 2024, representing a year-over-year increase of 4.3%. EPS of $9.87 for the same period compares to $9.43 a year ago.The reported revenue represents a surprise of -0.38% over the Zacks Consensus Estimate of $4.4 billion. With the consensus EPS estimate being $9.98, the EPS surprise was -1.10%.While investors closely watch year-over-year changes in headline numbers -- revenue and earnings -- and how they compare to Wall Stre ...

财务业绩 - 第三季度净销售额为43.88亿美元，同比增长4.3%[5] - 第三季度毛利润为17.20亿美元，同比增长3.9%[5] - 第三季度营业利润为6.86亿美元，同比增长2.8%[5] - 前三季度净销售额为129.35亿美元，同比增长3.6%[5] - 前三季度毛利润为50.82亿美元，同比增长3.0%[5] - 前三季度营业利润为20.04亿美元，同比下降0.2%[5] - 第三季度每股基本收益为9.90美元，同比增长4.5%[5] - 前三季度每股基本收益为29.10美元，同比增长2.3%[5] - 2024年第三季度毛利润为14.62亿美元，同比增加4400万美元，增长3%。毛利率为41.6%，同比下降10个基点[77] - 2024年第三季度销售、一般及管理费用为8.45亿美元，同比增加3900万美元，增长5%。销售、一般及管理费用占比下降30个基点[77] - 2024年第三季度营业利润为6.17亿美元，同比增加500万美元，增长1%[78] - 2024年前三季度净销售额为129.35亿美元，同比增长3.6%。日常有机常汇率净销售额增长4.8%[85] - 2024年前三季度毛利润为50.82亿美元，同比增加1.49亿美元，增长3%。毛利率为39.3%，同比下降20个基点[87] - 2024年前三季度销售、一般及管理费用为30.78亿美元，同比增加1.53亿美元，增长5%。销售、一般及管理费用占比下降40个基点[88] - 2024年前三季度营业利润为20.04亿美元，同比下降0.2%。调整后营业利润为20.2亿美元，同比增长1%[89] 分部业绩 - 2024年第三季度Endless Assortment分部净销售额为7.91亿美元，同比增加5900万美元，增长8.1%。营业利润为7000万美元，同比增加1500万美元，增长27.3%[79][80][81] - 2024年前三季度High-Touch Solutions N.A.分部净销售额为103.78亿美元，同比增长3.2%。营业利润为18.18亿美元，同比下降0.8%[93][96] - 2024年前三季度Endless Assortment分部净销售额为23.18亿美元，同比增长5%。营业利润为1.9亿美元，同比增长6.7%[97][99] 现金流与资产负债 - 第三季度现金及现金等价物余额为14.48亿美元，较年初增加7.88亿美元[10] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为16.83亿美元，同比增加18.0%[12] - 公司第三季度经营活动产生的净现金流为16.83亿美元，较上年同期增加[111] - 公司第三季度投资活动使用的净现金为2.62亿美元，较上年同期减少[112] - 公司第三季度筹资活动使用的净现金为6.15亿美元，较上年同期减少[113] - 公司第三季度末流动资金为31.12亿美元，较年初增加0.34亿美元[114] - 公司总债务占总资本比率为41.9%[115] - 公司维持投资级信用评级[116] 其他财务信息 - 公司2024年第三季度总收入占比为100%，其中高接触解决方案北美业务占80%，无限广度业务占18%[26] - 公司2024年第三季度毛利率为30%，较2023年同期上升1个百分点[26] - 公司2024年第三季度净利润为486百万美元，同比增长3%[26] - 公司2024年前三季度累计净利润为1453百万美元，同比增长5%[26] - 公司2024年第三季度每股派息2.05美元，全年每股派息为6.96美元[26] - 公司2024年第三季度股票回购金额为223百万美元，全年累计回购金额为744百万美元[26] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流为620百万美元，同比增长8%[26] - 公司2024年第三季度资产负债率为35%，较2023年末下降2个百分点[26] - 公司2024年第三季度研发投入为45百万美元，占收入的1.5%[26] 资产情况 - 公司资产中土地和土地改良为4.03亿美元，建筑物和设备为19.27亿美元[2] - 公司商誉账面价值为3.66亿美元，无商誉减值[3] - 公司无形资产账面价值为2.47亿美元，主要包括客户关系、商标和软件[4] 其他 - 公司营业收入中制造业占比31%，政府行业占16%[1] - 公司高接触解决方案业务占总收入的80%，无限广度业务占18%[1] - 公司发行了5亿美元4.45%到期日为2034年的高级票据[5] - 公司使用利率互换合约对冲部分固定利率债务的利率风险[6] - 公司持续监测宏观经济状况并采取策略应对通胀等不利影响[63][64] - 公司董事会宣布每股2.05美元的季度股息[57] - 公司采用非GAAP指标来帮助用户理解其业务[100] - 公司调整了报告的净销售额,以反映与上年同期相比的美国销售天数差异,并排除了外汇汇率波动和已出售业务的影响[101,103] - 公司预计未来12个月内现金和现金等价物、有价证券以及可用的循环信贷额度将足以满足流动性需求[110] - 公司预计将继续投资于业务并通过现金股利和股票回购向股东返还剩余现金[110] - 公司面临的主要风险包括通胀、原材料成本上涨、宏观经济压力、地缘政治趋势变化等[123] - 公司将继续专注于发展新技术和业务战略以应对市场压力[123] - 公司的披露控制和程序有效[127] - 公司的内部控制在第三季度没有发生重大变化[128] - 公司在第三季度回购了233,609股股票[132] - 公司董事和高管在第三季度没有采取、修改或终止任何Rule 10b5-1交易安排或非Rule 10b5-1交易安排[135] - 公司发行了新的债券[137]

W.W. Grainger, Inc. (GWW) has reported earnings per share (EPS) of $9.87 in third-quarter 2024, missing the Zacks Consensus Estimate of $9.98. However, the bottom line improved 4.7% year over year, aided by the strong performances of the High-Touch Solutions N.A. and Endless Assortment segments.Grainger’s quarterly revenues rose 4.3% year over year to $4.39 billion. The top line, however, missed the Zacks Consensus Estimate of $4.41 billion. Daily sales increased 2.6% from the prior-year quarter. We had pre ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总销售额同比增长4.3%，在日常有机恒定货币基础上增长4% [15][17] - 每股收益（EPS）为9.87美元，同比增长4.7% [15][18] - 运营现金流为6.11亿美元，向股东返还3.28亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高接触解决方案（High-Touch Solutions）部门销售额增长3.3%，在日常有机恒定货币基础上增长2.5% [19][20] - 无尽品类（Endless Assortment）部门销售额增长8.1%，在日常恒定货币基础上增长11.5% [27][30] - MonotaRO在本地货币中实现15.4%的增长，Zoro增长11.3% [27][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国MRO市场在第三季度增长约2%至2.5% [23] - 高接触解决方案部门在美国的有机增长为2.6% [24] - 预计2024年整体市场增长目标为400至500个基点 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于提升客户体验，利用数据分析工具和生成性AI模型来增强客户服务 [11][12] - 正在扩展分销中心网络，以保持服务优势 [13] - 继续投资于需求生成活动，以在当前市场环境中保持竞争力 [42][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为需求环境仍然疲软，但公司表现良好，继续专注于客户服务 [7][9] - 对于2024年的展望，预计日常有机恒定货币销售增长在4.5%至5.25%之间 [31] - 管理层对未来的信心依然强烈，认为将继续实现目标并为所有利益相关者创造良好结果 [16][35] 其他重要信息 - 公司在美国机会指数中被评为各行业排名第一，表明其在员工职业发展方面的承诺 [36][37] 问答环节所有提问和回答 问题: Endless Assortment的增长率加速的原因 - 管理层指出，MonotaRO在企业客户方面取得了成功，同时Zoro的B2B客户增长强劲，B2C客户的影响已不再显著 [38][39] 问题: 对于第四季度的宏观假设 - 管理层同意宏观环境保持不变，并预计飓风带来的销售增长将在11月和12月消失 [40] 问题: 在疲软的宏观环境中如何平衡投资支出 - 管理层表示，需求生成的投资在任何时候都是值得的，尽管可能会根据市场增长调整支出水平 [42][43] 问题: 现金流和资本配置策略 - 管理层提到，现金余额增加主要是由于新债券发行，未来将可能通过股票回购将现金返还给股东 [45] 问题: 高接触解决方案的自助措施 - 管理层强调利用数据改善市场营销和产品信息，以提高客户解决方案的质量 [48][50] 问题: 价格成本的中性状态 - 管理层确认在价格成本方面保持中性，并在必要时调整价格以应对通货膨胀 [52][53] 问题: 关于KeepStock的增长情况 - 管理层表示，KeepStock的增长速度超过整体业务，且在客户中有广泛的安装基础 [66] 问题: 第四季度的毛利率展望 - 管理层预计第四季度的毛利率将有所扩张，主要受供应商回扣的影响 [70]

W.W. Grainger (GWW) came out with quarterly earnings of $9.87 per share, missing the Zacks Consensus Estimate of $9.98 per share. This compares to earnings of $9.43 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of -1.10%. A quarter ago, it was expected that this seller of maintenance and other supplies would post earnings of $9.58 per share when it actually produced earnings of $9.76, delivering a surprise of 1.88%.Over the las ...

GRAINGER REPORTS RESULTS FOR THE THIRD QUARTER 2024 Continued strong execution fueling results; Company narrows 2024 earnings outlook Third Quarter Highlights • Delivered sales of $4.4 billion, up 4.3%, or 4.0% on a daily, organic constant currency basis • Achieved operating margin of 15.6%, down 30 basis points • Generated diluted EPS of $9.87, up 4.7% • Produced $611 million in operating cash flow and returned $328 million to Grainger shareholders through dividends and share repurchases • Narrowing 2024 t ...