业绩总结 - 第三季度净销售额为1.094亿美元，较第二季度的1.443亿美元下降24.1%[7] - 第三季度毛利率为36.6%，较第二季度的40.6%下降4个百分点[7] - 第三季度净收入为370万美元，每股稀释收益为0.09美元，较第二季度的1260万美元和0.31美元下降71.4%和70.9%[7] - 调整后EBITDA为1350万美元，调整后EBITDA利润率为12.4%，较第二季度的2820万美元和19.6%下降52.2%和7.2个百分点[7] - 2024年第三季度净销售额为109,408千美元，同比下降12.5%（2023年为125,114千美元）[19] - 2024年第三季度毛利润为40,016千美元，同比下降25.5%（2023年为53,603千美元）[19] - 2024年第三季度运营收入为5,426千美元，同比下降67.6%（2023年为16,734千美元）[19] - 2024年截至9月的九个月净收入为23,150千美元，同比下降20.2%（2023年为29,047千美元）[21] - 2024年截至9月的九个月EBITDA为49,458千美元，同比下降11.4%（2023年为56,622千美元）[23] - 2024年第三季度基本每股收益为0.09美元，同比下降69.0%（2023年为0.29美元）[19] - 2024年截至9月的九个月现金流来自经营活动为8,066千美元，同比下降82.6%（2023年为46,260千美元）[21] - 2024年截至9月的九个月调整后EBITDA为66,335千美元，同比增长1.8%（2023年为65,128千美元）[23] - 2024年第三季度总运营费用为34,590千美元，同比下降6.2%（2023年为36,869千美元）[19] 未来展望 - 2024年净销售额指导范围为5.6亿至5.71亿美元[13] - 2024年调整后EBITDA指导范围为1.01亿至1.07亿美元[13] - 2024年资本支出指导范围为600万至800万美元[13] 资产负债情况 - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物为92989千美元，净债务为115094千美元[11] - 总资产为616615千美元，较2023年12月31日的431179千美元增长43%[18] - 2024年截至9月的九个月现金及现金等价物期末余额为92,989千美元，同比增长33.9%（2023年为69,412千美元）[22] 财务报告说明 - 公司根据美国通用会计准则（GAAP）报告财务结果，并提供非GAAP财务指标[24] - 非GAAP指标包括息税折旧摊销前利润（EBITDA）、调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率及过去十二个月的调整后EBITDA[24] - 公司认为非GAAP指标有助于理解其持续运营，并使投资者关注周期间的运营表现[24] - 公司未提供2024财年的调整后EBITDA与净收入的可比GAAP财务指标的调节，因预测某些费用和收益的难度较大[24] - 公司提醒，非GAAP指标应与报告的GAAP结果一起考虑，而非替代[24] - 公司指出，无法保证上述非GAAP财务指标与其他上市公司使用的类似财务指标可比[24]

财务数据和关键指标变化 - 网络安全事件使本季度毛利率承受约5个百分点的压力[23] - 第三季度与ICOR和Alpha Safety收购相关的库存递增摊销费用为150万美元，无形资产摊销和销货成本为90万美元，与去年相比产生225个基点的逆风[23] - 2024年全年，公司预计净销售额在5.6亿美元至5.7亿美元之间，调整后的EBITDA在1.01亿美元至1.07亿美元之间，资本支出在600万美元至800万美元之间[27] - 按中间值计算，2024年全年收入和调整后EBITDA增长率分别超过17%和21%[24] - 第三季度SG&A削减，部分原因是激励补偿调整[36] - 第四季度，公司预计毛利润率与第一季度相似，SG&A与第一季度更一致，EBITDA率上升[44] - 2025年，军事和执法方面市场增长3%，核方面预计在4% - 6%的范围[48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至9月30日，订单积压为1.67亿美元，较第二季度增加2100万美元（不包括Alpha Safety和ICOR）[15] - ICOR本季度收入与上季度相当，约2000多万美元且全年分布较为均匀，Alpha Safety业务从第二季度到第三季度显著上升，约20% - 30%的环比增长[42] - 第四季度销售增长的两大驱动因素是装甲和执勤装备，爆炸物处理（EOD）业务（炸弹服方面）也将是第四季度的重要业务[52] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国选举结果方面，预计不会有重大变化，执法方面需求将保持稳定，消费者商业方面需求不会大幅上升[57] - 核安全业务方面，随着全球小型模块化反应堆（SMR）的发展，一旦投入运营，将有机会获得新业务，特别是通风、屏蔽和防护产品的需求[19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续实施Cadre运营模式，优化业务流程，推动利润率扩大和盈利能力提升[8] - 并购（M&A）计划是加速长期增长的关键，正在积极评估潜在交易，目标是扩大核平台以及扩展执法和军事的核心安全产品套件[22] - 凭借资产轻型商业模式和强大的自由现金流，支持M&A目标并优先考虑股东资本回报，已连续12个季度派息，今年提高了股息[16] - 公司在执法、急救、军事和核市场拥有稳固地位，产品创新、品牌优质且处于领先地位[14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管本季度受到网络安全事件的短期影响，但业务宏观形势良好，长期增长机会仍然具有吸引力[8] - 公司业务具有韧性，历史上财务结果不受经济、政治、地缘政治等周期的显著影响，预计这种情况将继续[9] - 公共安全已成为无党派问题，全球对关键任务设备的需求受到有利的宏观趋势推动[17] - 核安全业务具有稳定的有机增长属性，Alpha Safety有受保护的市场地位和长期合同及经常性采购订单支持的高可见度收入[18] 其他重要信息 - 7月发生网络安全事件后采取措施补救，在恢复受影响技术系统过程中又发生第二次事件，但内部和外部网络安全团队迅速行动减少了干扰，目前已实施多项应对措施并将继续实施[25] - 网络安全事件未对客户和供应商关系造成重大影响，公司团队有效恢复运营并执行战略目标[26] 问答环节所有的提问和回答 问题：关于网络安全，未在Q3实现的收入是否全部转移到Q4，是否影响未来预订或订单时间，除了少数订单发货时间是否还有其他影响 - 由于第二次网络安全事件，部分收入被推迟到2025年，除了Q3的利润率影响和收入转移外，没有其他影响，目前专注于执行Q4业务，团队在事件期间确保了供应链完整并为Q4做好准备[29] 问题：能否谈谈Alpha Safety的并购渠道情况，整体并购渠道情况如何，网络安全事件是否有影响 - Alpha Safety的渠道稳固，正在寻找的公司包括为美国和国际大型终端客户提供解决方案的工程系统型公司，以及为核工业制造某些产品的公司，公司战略包括向欧洲扩张，网络安全事件没有影响[30] 问题：第二次网络安全事件后是否需要增加安全或费用支出，未来是否会有相关的经常性费用 - 第一次事件后采取了多项应对措施，第二次事件后又增加了措施并聘请了外部专家，虽然不能保证防止未来事件，但环境已更稳健，成本方面没有产生重大影响，不会实质性改变财务状况[34][35] 问题：为何在销售额下降时SG&A削减，是否与激励补偿有关 - 是的，很大一部分与激励补偿有关，根据Q3结果对激励补偿结构进行了评估和调整[36] 问题：宏观层面是否有需要注意的事情，选举等因素是否会改变业务 - 宏观方面一切正常，公司业务具有耐久性，未受到选举、“撤资警察”、新冠疫情、工业衰退、金融衰退等因素的重大影响[38] 问题：能否按月份描述季度内的销售情况，以了解网络安全事件对季度的影响 - 7月受影响最严重，8月开始回升，9月是本季度最强的月份，尽管发生了第二次事件，因为8月下旬团队积累了大量生产和库存，且在第二次事件期间部分业务仍能生产，9月还建立了库存，为Q4做好了准备[41] 问题：能否大致说明Alpha和ICOR在第三季度的贡献 - ICOR本季度收入与上季度相当，约2000多万美元且全年分布较为均匀，Alpha Safety业务从第二季度到第三季度显著上升，约20% - 30%的环比增长，两者业务均未受网络安全事件影响[42] 问题：如何实现第四季度的收入和EBITDA增长，是否因为延迟发货且没有相关SG&A成本 - 第四季度毛利润率与第一季度相似，会产生增量生产费用，EBITDA率上升是因为SG&A的杠杆作用，预计SG&A与第一季度更一致，团队已制定计划且对全年前景有信心[44] 问题：如何看待Q4的趋势以及到2025年的节奏，为何对Q4指导有信心 - 库存状况良好，部分已准备好发货，通过调整工作时间表增加产能，虽然Q4目标是个大数字，但通过各项措施累加有信心实现，需要团队高水平执行[46] 问题：如何看待2025年及以后的潜在业务（排除一次性项目影响），随着并购的推进和利润率扩张如何发展 - 除了库存递增和Q3的500万美元利润率压力（约5个百分点）这些一次性项目外，2025年与历史情况一致，目前难以提供季度时间方面的信息，之后会提供更多清晰度[48] 问题：第四季度销售增长的驱动因素是什么，是爆炸物处理装置还是商业销售，各业务板块的潜在增长情况 - 按顺序来看，装甲和执勤装备是两个最大的驱动因素，有一些积压订单和库存，爆炸物处理业务（炸弹服方面）原本预计在Q4是个大季度，在没有网络安全事件影响下仍然是个重要季度[52] 问题：在核业务的新项目方面看到了哪些机会，从新启动项目到看到收益需要多长时间 - 对于小型模块化反应堆，在其运行并产生废物时公司产品才开始发挥作用，而不是在建设阶段[55] 问题：选举结果对公司长期前景是否有影响，是否有关于关税或其他潜在影响的提醒 - 预计不会有变化，执法方面的需求将保持不变且强劲，消费者商业方面需求不会大幅上升，公司供应链主要是区域性的，不会受到潜在因素的影响[57]

公司盈利情况 - Cadre Holdings, Inc.季度每股收益为0.09美元超过Zacks共识预期的0.07美元盈利惊喜为28.57% 一年前每股收益为0.29美元[1] - 上季度预期每股收益0.27美元实际每股收益0.31美元惊喜为14.81%[1] - 过去四个季度公司有三次超过共识每股收益预期[2] - 2024年9月季度营收1.0941亿美元低于Zacks共识预期13.56% 去年同期营收1.2511亿美元过去四个季度有三次超过共识营收预期[2] 公司股价表现 - 自年初以来公司股价上涨约7.5% 标准普尔500指数上涨21.2%[3] 公司后续展望 - 股票近期价格走势的可持续性取决于管理层在财报电话会议上的评论[3] - 公司今年表现逊于市场投资者关心股票后续走向公司盈利前景有助于解答这个问题[4] - 近期盈利预期修正趋势与短期股票走势有很强相关性投资者可自行跟踪或依靠Zacks Rank等评级工具[5] - 财报发布前公司的盈利预期修正趋势喜忧参半当前Zacks Rank为3 (持有) 预计近期股票表现将与市场一致[6] - 下一季度共识每股收益预期为0.48美元营收1.6466亿美元本财年每股收益预期为1.04美元营收5.734亿美元未来盈利预期可能会改变[7] 行业相关情况 - 安全与安保服务行业在250多个Zacks行业中处于后45% 排名前50%的行业表现优于后50%两倍以上行业前景会对公司股票表现产生重大影响[8] 同行业其他公司情况 - Alarm.com Holdings尚未公布2024年9月季度财报预计11月7日发布预计季度每股收益0.49美元同比变化 -12.5% 过去30天共识每股收益预期保持不变[9] - Alarm.com Holdings预计营收2.3109亿美元较去年同期增长4.2%[10]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the quarterly period ended: September 30, 2024 or ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the transition period from _________ to _________ Commission File Number: 001-40698 CADRE HOLDINGS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 38-3 ...

Exhibit 99.1 Cadre Holdings Reports Third Quarter 2024 Financial Results Favorable Market Trends Continue to Drive Strong Demand for Cadre's Mission Critical Safety Equipment JACKSONVILLE, Fla., November 6, 2024 – Cadre Holdings, Inc. (NYSE: CDRE) ("Cadre" or "Company"), a global leader in the manufacturing and distribution of safety equipment and other related products for the law enforcement, first responder, military and nuclear markets, announced today its consolidated operating results for the three an ...

41 1 I Onfokus In December 2023, I initiated coverage for Cadre Holdings, Inc. (NYSE:CDRE) with a buy rating. That buy rating unfortunately has not shown the marketoutperforming returns I was looking for. However, in this report I will discuss the most recent earnings, risks, and opportunities and explain why I continue to believe that the stock is a buy from a fundamental perspective. For those that are unfamiliar with Cadre Holdings; the firm is a provider of public safety solutions, providing a wide rang ...

业绩总结 - 2024年第二季度净销售额为1.443亿美元，较2023年第二季度增长19%[7] - 2024年第二季度调整后EBITDA为2,830万美元，同比增长24%[7] - 2024年第二季度毛利率为40.6%，较2023年第二季度的41.9%略有下降[7] - 2024年第二季度每股稀释收益为0.31美元，较2023年第二季度的0.29美元有所增加[7] - 2024年上半年净收入为19,495千美元，同比增长8.3%[22] - 2024年上半年每股收益（基本）为0.50美元，同比增长2.0%[20] - 2024年上半年EBITDA为24,237千美元，同比增长20.4%[24] - 2024年上半年调整后EBITDA利润率为19.6%[24] 未来展望 - 2024年全年净销售额预期在5.71亿至5.82亿美元之间[13] - 2024年全年调整后EBITDA预期在1.03亿至1.09亿美元之间[13] 现金流与债务 - 2024年第二季度现金及现金等价物为105,903千美元，较2023年12月31日的87,691千美元增加[19] - 2024年第二季度总债务为211,361千美元，净债务为105,458千美元[11] - 2024年第二季度调整后EBITDA与总债务的比率为2.2[11] - 2024年第二季度调整后EBITDA与净债务的比率为1.1[11] - 2024年上半年经营活动产生的净现金为13,280千美元，同比下降53.0%[22] - 2024年上半年投资活动净现金使用为145,129千美元，较2023年大幅增加[22] - 2024年上半年融资活动净现金提供为149,881千美元，较2023年显著改善[23] 财务报告与指标 - 公司根据美国公认会计原则（GAAP）报告财务结果，并使用非GAAP指标如EBITDA、调整后的EBITDA等[25] - 公司认为非GAAP指标有助于理解其持续运营，并增强投资者对公司当前财务表现的理解[25] - 公司未提供2024财年调整后EBITDA与净收入的可比GAAP财务指标的调节，因预测某些费用和收益的难度较大[25] - 公司提醒投资者，非GAAP指标应作为GAAP结果的补充，而非替代[25] - 公司指出，无法保证上述非GAAP财务指标与其他上市公司使用的类似指标可比[25]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度实现了强劲的财务业绩,包括净销售额、净收入和经调整EBITDA的大幅同比增长 [8][9][24][25] - 公司毛利率为40.6%,剔除与收购相关的影响后为42.3% [24] - 公司预计全年净销售额和经调整EBITDA将分别增长19.5%和22.9% [25] - 公司第三季度收入预计与2023年第三季度相当,毛利率将下降约5个百分点,经调整EBITDA率预计在10%-12%之间 [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的主要市场包括执法、军事和核安全,这些领域的需求持续旺盛 [18][19][20] - 执法市场方面,警察保护支出持续呈上升趋势,即使在经济衰退时期也如此 [18][19] - 核安全业务方面,包括环境安全、国家安全和核能需求增长三大驱动因素 [20] - 公司新推出的多款产品获得客户积极反馈,正在逐步被客户采用 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区执法人员招聘趋势基本保持不变,人员配备工作仍在持续 [21] - 公司国际市场表现保持稳定,欧洲等地区警察开支情况与之前保持一致 [37][38] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续通过并购来拓展产品组合、地域覆盖和进入新垂直市场 [11][15] - 公司看好未来并购机会,特别是在现有的执法、军事和核安全领域 [12][15] - 公司有信心在2024年完成至少一笔并购交易 [12] - 公司专注于整合和发展现有业务,同时也在探索新的垂直市场机会 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看好行业长期增长趋势,认为安全装备需求不受经济周期影响 [10] - 管理层对公司的发展前景和执行能力充满信心,将继续推进战略目标 [8][30] 其他重要信息 - 公司在7月遭受网络安全事件,预计将对第三季度业绩产生一定影响 [27][28][29] - 公司维持经调整EBITDA指引中值不变,主要是由于网络安全事件的影响 [27][28] - 公司有充足的财务实力和灵活性来推进并购计划,净负债率降至1.1倍 [26] - 公司自上市以来连续11个季度派发股息,并于今年提高至每股0.35美元 [17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Lawrence Solow 提问** 网络安全事件对公司的影响如何,是否会导致部分需求延后到第四季度 [33][34] **Blaine Browers 回答** 公司没有丢失任何业务,只是将部分收入从第三季度推迟到第四季度,客户都很理解这一情况。第三季度毛利率预计将下降约5个百分点,但第四季度将有所恢复 [54][55][57][58] 问题2 **Bert Subin 提问** 公司未来毛利率水平的目标是多少,自动化对此有何影响 [79][80][81] **Blaine Browers 回答** 公司未来毛利率目标为中高40%区间,自动化将有助于提升毛利率水平。公司在自动化方面仍处于初期阶段,未来还有较大提升空间 [80][81] 问题3 **Bert Subin 提问** 公司自由现金流在上半年表现较弱,未来走势如何 [82][83] **Blaine Browers 回答** 公司预计全年经营活动现金流同比下降,主要是由于去年递延的税款支付在今年集中支付,以及第一季度发放奖金导致 [83]

文章核心观点 - 公司本季度每股收益0.31美元,超出市场预期0.27美元,同比增长6.9% [1][2] - 公司本季度收入为1.44亿美元,超出市场预期1.59% [3] - 公司股价今年以来涨幅落后于标普500指数 [5][6] 公司表现 - 公司过去4个季度中有3次超出市场每股收益预期 [2] - 公司过去4个季度中4次超出市场收入预期 [3] - 公司本季度每股收益和收入均超出市场预期 [1][3] 行业表现 - 公司所属的安全和安保服务行业目前在250多个行业中排名前24% [11] - 研究显示排名前50%的行业相比排名后50%的行业业绩表现要好2倍以上 [11] 未来展望 - 公司未来业绩表现将主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [4] - 分析师对公司未来几个季度和本财年的每股收益预期有所下调,预计公司股价将在未来表现不佳 [9][10]

财务业绩 - 公司2024年第二季度和上半年的净销售额分别同比增长19.2%和21.2%[146,155] - 公司2024年第二季度和上半年的净利润分别同比增长14.3%和8.3%[147] - 公司2024年第二季度和上半年的经调整EBITDA分别同比增长24.1%和27.5%[144] 订单情况 - 公司2024年6月30日的订单积压同比增加24.5百万美元,主要由于最近收购带来的41.3百万美元增加,部分被爆炸物处理设备和执勤装备的大订单交付所抵消[150,152] 分部业绩 - 公司2024年第二季度产品分部销售额同比增长24.2%,主要由于最近收购带来的17.2百万美元增加,执勤装备和北美防弹产品需求增加[169] - 公司2024年第二季度分销分部销售额基本持平[169] - 产品分部销售成本增加1740万美元，或29.9%，主要由于产品销量增加、制造成本上升(主要是材料和人工成本)以及2024年收购相关的存货增值摊销[170] - 产品分部毛利率下降260个基点至41.1%，主要由于最近收购相关的存货增值摊销和通胀上升，部分被有利的定价和产品组合所抵消[170] - 分销分部销售成本下降10万美元，或0.3%，主要由于销量下降[170] - 分销分部毛利率下降20个基点至22.9%，主要由于产品组合不利[170] 费用情况 - 公司2024年第二季度和上半年的营业费用分别同比增长11.0%和20.1%,主要由于收购和员工薪酬福利增加[156] - 销售、一般及管理费用增加450万美元，或13.3%，主要由于最近收购、员工薪酬福利和专业服务费用增加[171] - 重组和交易费用下降70万美元，或97.3%，主要由于去年发生的重组活动费用[172] - 利息费用增加100万美元，或97.7%，主要由于2024年新增贷款[174] - 所得税费用增加800万美元，有效税率为28.7%，高于法定税率主要由于不可抵扣的高管薪酬[176] 融资活动 - 公司2024年第一季度完成了2,200,000股的二级发行,募集资金7,280万美元,同时包销商行使超额配售权增发545,719股,募集资金1,830万美元[148,149] - 公司2024年1月和3月分别以4,040万美元和10,710万美元收购了ICOR Technology Inc.和Alpha Safety Intermediate, LLC[143] - 公司于2021年8月20日签订新的信贷协议,包括2亿美元的定期贷款和1亿美元的循环贷款[197] - 新的信贷协议包含财务和非财务限制条款,如最低固定费用覆盖率和最大总净杠杆率[201] - 公司于2024年3月1日完成收购Alpha Safety公司,并通过增加8000万美元的定期贷款来为此次收购提供资金[202] - 公司的加拿大子公司于2021年10月14日获得了1000万加元的循环贷款额度[204,205,206,207] 现金流 - 2024年上半年经营活动产生的现金流为1330万美元,主要来自于净利润、折旧摊销和股份支付等[211,212] - 2024年上半年投资活动使用了1.451亿美元现金,主要用于收购ICOR和Alpha Safety公司[214] - 2024年上半年筹资活动产生1.499亿美元现金流入,主要来自于新增定期贷款和二级发行[216] 风险管理 - 公司拥有212.6百万美元的浮动利率债务，利率为1个月SOFR加适用利差[226] - 公司已签订利率掉期协议以将部分浮动利率债务的利率风险从可变转为固定[227] - 如果利率变动100个基点,将导致利息费用变动210万美元,但考虑利率掉期协议后影响较小[228] - 公司已签订利率掉期协议,其中86.25百万美元的固定利率为0.812%,46.875百万美元的固定利率为3.905%[229] - 公司面临加拿大元和墨西哥比索汇率波动的风险,汇率变动10%将影响销售额和净收益[233] - 公司已签订远期合约以对冲墨西哥比索相关的外汇风险[232] - 公司在过去六个月内没有利率掉期协议到期[230] - 公司面临利率和汇率波动的市场风险,但目前对经营业绩影响不大[225,231]