Chubb第四季度财报 - Chubb (CB)在第四季度核心运营收入为每股8.30美元，超出Zacks Consensus Estimate 63.7%[3] - Chubb的净保费收入同比增长13.4%，达到116亿美元，净保费收入同比增长12.8%至119亿美元[5] - Chubb的P&C保险投资收入为13.7亿美元，同比增长30.2%[6] - Chubb的现金余额截至2023年12月31日为26亿美元，同比增长23.2%[15]

Chubb Limited股息政策 - Chubb Limited董事会提议将股息提高5.8%，如果获得批准，将支付每股91美分的年度股息，这将是连续第31年增加股息[1] - Chubb的股息收益率为1.4%，远高于行业平均水平0.3%，对于追求收益的投资者来说，这使得该股成为一个吸引人的选择[2] Chubb的战略举措和投资 - Chubb是全球最大的财产和意外险提供商之一，专注于具有巨大增长空间的市场，并利用国内和国际中市场企业的潜力。因此，该公司正在进行各种战略举措的投资，这为长期增长铺平了道路[3] Chubb的财务表现 - Chubb的资本实力强劲，具有足够的现金生成能力，其核保和投资表现为经营现金流提供了强有力的支持[5] - Chubb的净资产收益率为16.5%，高于行业平均水平7.2%，近几年稳步增长[6] Chubb股价表现 - Chubb股价今年迄今上涨了13.1%，略低于行业增长15.3%，其优越的核保纪律和健全的资本结构应有助于股价走高[7]

公司业绩 - Chubb Limited (CB) 由于具有引人注目的投资组合、强大的续保保留率、积极的费率提高、战略举措推动盈利能力、稳固的资本状况和有利的增长预期，处于良好的增长位置[1] - Chubb 在过去四个季度中每次超过盈利预期，平均超额达到23.44%[2] - Chubb 的净资产收益率为16.4%，在过去12个月中扩大了390个基点，优于行业平均水平7.1%[3] - Chubb 目前持有 Zacks Rank 2 (买入)。过去一年，该股上涨了20.7%，低于行业的28.3%增长[4] - Zacks Consensus Estimate 预计 2024 年每股收益为23.09美元，较去年同期报告的数字增长9.7%，营收增长6.7%。预期长期盈利增长率为10%[5] - 过去30天内，2024年和2025年的盈利预期均上调了1.9%，反映了分析师的乐观态度[6] 投资潜力 - 公司的 VGM Score 为 B，有助于识别具有最具吸引力价值、最佳增长和最有前景动能的股票[7] - 回测结果显示，具有 VGM Score 为 A 或 B 的股票，结合 Zacks Rank 1 (强烈买入) 或 2，提供了价值投资领域最佳的机会[8] - CB 股票的价格与账面价值比为1.61，低于行业平均水平1.65。同时具有令人印象深刻的 Value Score 为 B，这种风格评分有助于找到最具吸引力的价值股票[15] 增长战略 - Chubb 的商业风向标包括强劲的商业业务、商业财产和意外伤害险费率提高、改善的核保利润、新业务和强劲的续保保留率[10] - Chubb 的增长战略包括增加对中市场企业（国内和国际）潜力的利用，以及增强传统核心套餐和特色产品[11] - CB 一直致力于扩大在亚太地区的业务。收购 Cigna Corporation 在七个亚太市场的人寿和非寿险公司，证明了这一战略努力。Cigna业务的增加将促进Chubb的A&H业务，并扩大其亚洲寿险业务[12] 资本和股东价值 - 随着利率环境的改善、稳健的投资组合和正面的经营现金流，投资收益有望增长。Chubb 预计季度调整后的净投资收入将达到约145亿美元，并在此后持续增长[13] - 强大的资本和流动性状况使Chubb能够通过股票回购和股息支付增强股东价值。公司目前的股息收益率为1.3%，优于行业平均水平0.2%，使该股成为寻求收益的投资者的吸引选择。2023年向股东返还的总资本为38.8亿美元，包括以209.52美元的平均购买价格回购的24.8亿美元股票和14亿美元的股息[14]

公司业务发展 - 公司通过增加保费收入、扩大产品和地理覆盖范围以及收购其他公司来实现业务增长[317] - 公司的长期业务策略侧重于通过承保和投资收入实现账面价值的持续增长[318] - 公司的保险和再保险业务主要通过保费收入和投资收入产生现金流，投资资产主要持有投资级别的短期固定收益证券[320] 业务风险管理 - 北美商业P&C保险-工伤赔偿业务的尾部因素变化对净损失和损失准备金储备的影响约为11亿美元，相对于约102亿美元的记录净损失和损失准备金储备约为10.7%[335] - 北美商业P&C保险-责任业务的尾部因素变化对净损失和损失准备金储备的影响约为7亿美元，相对于约39亿美元的记录净损失和损失准备金储备约为18%[336] - 海外一般保险中，将选择的损失发展模式延长六个月将导致长尾事故年份2021及之前的长尾事故和金融业务的净损失和损失准备金储备估计增加约5.56亿美元，相对于约46亿美元的记录净损失和损失准备金储备约为12%[341] 财务状况 - 未来政策利益负债为139亿美元[364] - 未来政策利益负债的变化受到各种最佳估计假设的影响，包括折现率、死亡率、发病率和续存率等[367] - 未来政策利益负债的变化可能导致财务报表中的影响超过所示金额[366] - 未来政策利益负债的变化受到保险业务收购价值和VOBA的估值影响[367] - VOBA的估值取决于折现率、死亡率、发病率、续存率、投资收益率和费用等因素[368] - VOBA的摊销作为保单获取成本的一部分，与基础合同的利润增长成比例[368] - 对VOBA资产的回收性进行至少年度审查，以确保未摊销部分不超过预期可收回金额[369] - 保险风险转移要求必须满足，以便使用再保险会计，主要是现金流在合同下的确认作为保费和损失[370] - 对于结构化产品，需要通过现金流分析来评估风险转移，确保合同满足风险转移要求[371] 公司财务表现 - 2023年，公司的净保费收入为473.6亿美元，同比增长13.5%[394] - 2023年，公司的净投资收入达到49.37亿美元，同比增长31.9%[394] - 2023年，公司的净收入创下历史纪录，达到90.28亿美元，同比增长72.1%[396] - 2023年，公司的P&C综合比率为86.5%，较2022年有所改善[401] - 2023年，公司的营运现金流为126亿美元，较2022年增长[403] - 2023年，公司的股东权益增加90亿美元，主要来源于净收入和投资收益[403] - 2023年，公司通过股票回购和股息支付共返还股东39亿美元[403] - 2023年，公司预计在2024年第一季度将回归更强劲的增长[407] - 公司在2023年取得了另一个创纪录的年度业绩，未来继续保持出色业绩[408] 业务线发展 - 2023年度公司净保费收入为473.61亿美元，同比增长13.5%[410] - 2023年度公司财报电话会议中提到，公司净保费收入增长主要受益于强劲的新业务增长和收入保留率提高[411] - 2023年度公司财报电话会议中指出，商业财产和其他短期险种、商业责任险、农业险等产品线均实现了增长[412] - 2023年度公司净保费收入中，寿险业务增长最为显著，同比增长51.5%[410] - 2023年度公司净保费收入中，商业多重灾害险、农业险、个人住宅险等产品线均实现了增长[413] - 2023年度公司净保费收入中，全球意外伤害和财产险业务也有所增长[413] - 2023年度公司净保费收入中，再保险业务也有持续增长[413] - 2023年度公司净保费收入中，公司实现了773百万美元的有利的往期发展[418] 区域业务发展 - 2023年北美商业P&C保险净保费收入增长7.5%，达到19,237百万美元[430] - 2023年北美个人P&C保险净保费收入增长10.6%，达到5,878百万美元[435] - 2023年北美农业保险净保费收入增长9.7%，达到3,188百万美元[441] - 欧洲、中东和非洲地区的净保费收入增长率为9.4%[449] - 2023年全球再保险净保费收入增加了75百万美元[458] - 2023年全球再保险的综合比率为75.5%，较2022年下降了27.1个百分点[457] - 2023年寿险部门的净保费收入增加了18.57亿美元，增长率为51.5%[463] 投资情况 - 2023年，公司的净投资收入为49.37亿美元，较2022年的37.42亿美元增长了31.9%[490] - 2023年，公司的平均投资资产为1,183.57亿美元，较2022年的1,108.65亿美元有所增长[490] - 2023年，公司私募股权投资中，拥有不到3%股权的投资收入包含在净投资收入中[492] - 2023年，公司利息支出为6.72亿美元，较2022年增加，主要受持有抵押品和回购协议的利率上升影响[492] - 2023年，公司预计2024年的利息支出将达到6.9亿美元，基于截至

中小企业增长趋势 - 中小企业报告的收入增长强劲，平均增长12.4%，超过一半的公司收入增长超过10%[2] - 中小企业在面对通货膨胀、网络安全威胁、自然灾害和保险覆盖缺口时表现出强劲的增长[1] 风险因素 - 通货膨胀持续是公司面临的头号风险，主要受到劳动力成本上涨和地理冲突影响贸易路线的影响[4] 安全和保险需求 - 中小企业对网络安全和自然灾害的担忧不断上升，超过半数的公司认为网络安全是他们购买保险时考虑的前三大因素[8] - 中小企业认识到他们对特定保险覆盖的整体需求大于最初规划的预期，包括跨国保险、环境保险和网络安全保险[10][11][12]

Chubb Limited股息提高计划 - Chubb Limited宣布将推荐股东在2024年年度股东大会上同意提高季度股息，这将是连续第31年提高股息[1] - 新提议为每股年度3.64美元的股息，每股四个季度分别支付0.91美元，相比目前每股0.86美元的季度股息[1] Chubb Limited业务范围 - Chubb是一家全球领先的保险公司，在54个国家和地区开展业务，提供商业和个人财产和意外伤害保险，再保险和人寿保险等服务[3]

Chubb股价表现 - Chubb (CB)股价在过去一个月中表现强劲，上涨了10.2% [1] Chubb财务表现 - Chubb在过去四个季度中均未错过盈利预期，最近一次财报显示，Chubb的每股收益为8.3美元，超过了预期5.07美元，收入也比预期高出3.92% [2] - Chubb预计本财年每股收益为20.93美元，营收为544.5亿美元，而下一财年预计每股收益将达到23.16美元，营收为583亿美元 [3] Chubb评级和排名 - Chubb的价值评分为B，成长和动量评分分别为C和A，综合评分为A [4] - Chubb目前的Zacks排名为2（买入），并且符合投资者选择的标准，有望在短期内继续上涨 [6] The Progressive Corporation表现 - 与竞争对手相比，The Progressive Corporation（PGR）也是一个不错的选择，PGR的Zacks排名为1（强烈买入），价值评分为D，成长评分为A，动量评分为D [7] - The Progressive Corporation上一季度的盈利表现强劲，预计本财年每股收益为8.59美元，营收为707.4亿美元 [8] The Progressive Corporation股价表现 - The Progressive Corporation股价在过去一个月中上涨了10.2%，前瞻市盈率为21.2倍，前瞻现金流量比为39.17倍 [9] 行业环境 - 保险-财产和意外险行业在所有行业中排名前37%，对CB和PGR都有利的宏观环境 [10]

估值比较 - Chubb (CB) 和 Cincinnati Financial (CINF) 都被评为Zacks Rank 2 (Buy) [3] - CB 的前瞻市盈率为11.78，而CINF的前瞻市盈率为18.51 [6] - CB 的市净率为1.58，而CINF的市净率为1.66 [7] - 基于估值指标，CB 目前被认为是更具价值的选择 [9]

Chubb任命Seth Gillston为北美行业实践负责人 - Gillston将继续担任私募股权行业实践负责人，总部设在纽约市，向Chubb集团副主席兼北美保险总裁John Lupica汇报[2] - Gillston拥有28年行业经验，自2000年加入Chubb以来，曾担任多个领导职务，包括并购和私募股权、全球意外伤害、房地产和酒店行业实践以及替代风险解决方案组[7]

财务数据和关键指标变化 - 公司全年核心经营利润达93亿美元,同比增长45%,剔除一次性税收优惠后增长28% [8][9] - 财产险承保利润达55亿美元,综合成本率为86.5% [9] - 投资收益达53亿美元,同比增长33% [9] - 人寿保险业务利润超10亿美元 [9] - 全年综合保费收入增长13.5% [9] - 核心经营ROE为15.4%,扣除税收优惠后为13.6% [10] - 有形净资产回报率为24.2%,扣除税收优惠后为21.6% [10] - 每股账面价值和有形净资产价值均增长超20% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美商业险业务增长7.5%,其他地区商业险业务增长18% [16] - 北美个人高净值险业务增长11%,综合成本率为89.7% [26] - 国际商业险业务增长13.2%,国际个人险业务增长29.5% [27] - 亚洲业务增长37%,其中商业险增长21%,个人险增长56% [27] - 欧洲和拉丁美洲业务均增长15.5% [27] - 国际人寿保险业务增长26% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美商业险价格上涨7.3%,其中包括5.1%的费率上涨和2.1%的承保面积增长 [22] - 北美商业财产险价格上涨12.4%,其中包括12.9%的费率上涨和3.9%的承保面积增长 [23] - 北美商业责任险价格上涨12.4%,其中包括10.8%的费率上涨和1.4%的承保面积增长 [23] - 北美金融险价格下降6.1% [24] - 国际商业险价格上涨7%,财产险和责任险价格上涨10%,金融险价格下降2% [28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在各个业务线和地区均有出色表现,体现了公司的全球化经营优势 [11] - 公司在大型账户商业险业务中采取了一些承保措施,以提高承保质量,这将有利于未来的承保利润增长 [20][21] - 公司在个人高净值险和农业险等业务中保持领先地位,具有明显的竞争优势 [25][26] - 公司在亚洲等新兴市场的业务增长强劲,体现了公司的全球化布局 [27] - 公司在金融险业务中采取谨慎的承保策略,关注承保利润而非规模增长 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前的承保环境整体较为有利,但存在一些不确定性和波动性 [31] - 管理层对公司未来能够保持双位数的利润增长表示乐观,来源于承保利润、投资收益和人寿保险业务 [31] - 管理层认为公司目前的准备金水平处于历史最高水平,为未来的业务发展提供了有力支撑 [13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mike Zaremski 提问** 询问公司对长尾险种损失成本上升趋势的看法 [44][45] **Evan Greenberg 回答** 公司对整体的责任险损失成本趋势保持谨慎乐观,虽然某些细分领域损失成本有所上升,但整体保持相对稳定 [46][47] 问题2 **David Motemaden 提问** 询问公司在大型账户商业险业务中采取的承保措施是否会影响该业务的战略地位 [52][53] **Evan Greenberg 回答** 公司在该业务中采取的承保措施影响很小,不会对该业务的战略地位产生重大影响 [53][54][55] 问题3 **Gregory Peters 提问** 询问公司为何认为目前的准备金水平是历史最高的 [60][61] **Evan Greenberg 回答** 公司的准备金水平一直很稳健,主要通过对业务结构、行业趋势等的深入分析和独立精算师的评估而得出 [61][62]