Continued advancement of pipeline and execution towards expected milestones, including APG777 16-week proof-of-concept data from the Phase 2 Part A trial in 2H 2025, APG808 interim Phase 1 data in 4Q 2024, and APG990 Phase 1 trial initiation in healthy volunteers accelerated to 3Q 2024 APG333, a novel subcutaneous half-life extended anti-TSLP antibody, added to portfolio to provide for potential best-in-class combination efficacy across multiple respiratory indications, expected to enter the clinic in 2025 ...

财务数据和关键指标变化 - 收入同比下降2.3%,主要由于有选择性地放缓了收入增长,专注于利润更高的项目 [23] - 毛利率同比提升340个基点至31.7%,主要由于价格上涨、服务收入占比提高以及项目和服务毛利率显著提升 [24] - 调整后EBITDA同比增长13.8%,调整后EBITDA利润率同比提升190个基点至13.4% [24] - 调整后每股收益同比增长20%至0.49美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 安全服务业务收入同比增长4.4%,其中美国生命安全业务检查收入实现两位数有机增长 [26] - 安全服务业务毛利率同比提升290个基点至35.3%,调整后EBITDA利润率同比提升270个基点至15.7% [27] - 专业服务业务收入同比下降18.4%,主要由于持续执行有选择性的客户和项目策略 [28] - 专业服务业务毛利率同比提升230个基点至21.4%,调整后EBITDA利润率同比提升130个基点至13.7% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心市场需求强劲,公司专注于提供检查和服务,而不是大型机电项目 [48] - 半导体、先进制造、电动车电池等行业也有大量机会 [48] - 医疗行业和基础设施市场需求保持旺盛 [48][67] - 仓储物流和航空等行业也有一些增长机会 [48] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司保持专注于提升利润率和自由现金流,并将继续通过定价、服务收入占比提升、精选客户和项目等措施来推动利润率提升 [17][35][36] - 公司将继续通过并购实现外延式增长,未来将考虑规模更大的收购机会,但需要符合公司的战略和财务标准 [69][70][71] - 行业整体需求环境仍然较为乐观,但公司将保持谨慎,专注于高质量的增长 [38][40][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临一些项目延迟,但公司有信心在下半年和2025年实现收入和利润的健康增长 [39][40][85][86][87] - 公司将继续专注于提升服务收入占比,并通过定价、成本管控等措施来推动利润率的持续提升 [42][43][75][76] - 公司对未来保持乐观,有信心在2025年实现13%以上的EBITDA利润率目标,并有望进一步提升 [11][36] 其他重要信息 - 公司在第二季度完成了对Elevated公司的收购,并对此感到兴奋和满意 [19][92] - 公司在第二季度完成了6笔收购,平均EBITDA倍数约为5倍,并保持了较强的并购能力和整合能力 [19][73] - 公司在第二季度实现了创纪录的自由现金流,有信心在年底前将净负债率降至2.5倍以下 [20][30][32] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kathryn Thompson 提问** 询问项目延迟是否为取消,以及公司对下半年的信心 [38][39][40] **Russell Becker 和 Kevin Krumm 回答** 项目延迟主要是由于资金、许可和客户范围变更等原因,并非取消,公司有信心在下半年实现收入和利润的健康增长 [39][40][41][42][43] 问题2 **Andy Kaplowitz 提问** 询问公司新增500百万美元的更健康的订单背景 [66][67] **Russell Becker 回答** 新增订单主要来自数据中心、半导体、医疗等行业,约10%来自Elevated收购,整体订单质量有所提升 [66][67] 问题3 **Stephanie Moore 提问** 询问公司未来利润率提升的驱动因素 [74][75][76] **Kevin Krumm 回答** 未来利润率提升将主要依靠服务收入占比提升、定价改善、运营效率提升等因素,而之前的一些因素如原材料成本下降等影响将会减弱 [75][76]

公司业务概况 - 公司业务包括安全服务和专业服务两大主要运营分部[225] - 公司专注于增加经常性收入和重复业务,为公司提供稳定的现金流和有机增长平台[226] - 公司于2024年6月3日完成了对Elevated Facility Services Group的收购,总净对价为5.7亿美元[228] 公司重组与成本管控 - 公司于2022年启动了为期多年的Chubb重组计划,旨在提高效率和协同效应,优化营业利润率[229,230] - 公司密切关注经济和市场状况变化对客户的影响,并采取多种措施应对价格压力、供应链中断等挑战[232] 收入和成本结构 - 公司业务存在季节性和周期性波动,主要受天气条件、项目时间表等因素影响[233,234] - 公司主要通过固定价格、单位价格或时间和材料定价等方式获取收入[236,237] - 公司的成本主要包括直接人工、材料、分包成本以及间接合同履约成本[238] 财务表现 - 公司净收入为17.3亿美元，同比下降2.3%[246] - 毛利为5.44亿美元，同比增长9.7%，毛利率为31.4%[247,248,249] - 销售、一般及管理费用为4.18亿美元，占净收入的24.2%[250,251,254] 安全服务分部表现 - 安全服务分部净收入增长4.4%，达12.79亿美元[262] - 安全服务分部营业利润为1.39亿美元，同比增长41.8%，营业利润率为10.9%[263] - 安全服务分部EBITDA为1.84亿美元，同比增长22.7%，EBITDA率为14.4%[265] - 安全服务分部净收入增加3.2%，主要由于检查、服务和监控收入增加以及近期收购的贡献[293] - 安全服务分部营业利润率由8.0%提升至10.6%，主要得益于项目和客户选择的纪律性、定价改善、检查、服务和监控收入占比提高(毛利率较高)以及Chubb重组计划带来的成本节约[294] - 安全服务分部EBITDA占净收入的比例由12.3%提升至13.9%，主要受益于上述因素[294] 专业服务分部表现 - 专业服务分部净收入下降14.5%，主要由于项目和客户选择的纪律性、项目延迟以及基础设施/公用事业报告单元的客户关系退出[270] - 专业服务分部营业利润率由4.2%提升至5.0%，主要得益于项目和客户选择的纪律性[271] - 专业服务分部EBITDA占净收入的比例由9.7%提升至11.3%，主要受益于上述因素[291] - 2024年上半年Specialty Services业务收入同比下降14.5%,主要由于项目和客户选择更加谨慎、项目延迟以及基础设施/公用事业部门的客户关系计划退出[295] - 2024年上半年Specialty Services业务毛利率为5.0%,同比提升0.8个百分点,主要由于项目和客户选择更加谨慎[296] - 2024年上半年Specialty Services业务EBITDA占收入比例为11.3%,同比提升1.6个百分点[296] 资金管理和融资 - 2024年6月30日公司总流动性为8.2亿美元,包括3.24亿美元现金及4.96亿美元未使用的信用额度[308] - 2024年第一季度公司完成信用协议第五次修订,将2021年期限贷款增加3亿美元,用于收购优先股[324] - 2024年第二季度公司完成信用协议第六次修订,将2021年期限贷款增加5.5亿美元,用于偿还2019年期限贷款并部分收购Elevated公司[325] - 2024年第二季度公司发行1,265万股普通股,募集资金约4.58亿美元,用于一般公司用途[314] - 2024年2月公司董事会批准了100亿美元的股票回购计划,截至2024年6月30日已回购16,260,160股,剩余40亿美元[316] - 2024年上半年经营活动产生的现金流入为1.17亿美元,同比增加0.44亿美元,主要由于净收入增加和营运资金需求下降[319] - 2024年上半年投资活动产生的现金流出为6.23亿美元,主要用于收购Elevated公司及其他小型收购[320] - 公司2021年6月完成了4.125%优先票据和4.750%优先票据的发行,用于偿还之前的贷款和收购Chubb公司[331][332] - 公司于2022年发行了5.5%可转换优先股,筹集8亿美元用于收购Chubb公司[334] - 公司于2024年2月完成了可转换优先股的转换和回购,总共转换为3,280万股普通股,其中一半被公司以6亿美元的价格回购[335][336][337] 资本支出和风险管理 - 公司的资本支出通常不超过年度净收入的1.5%[339] - 公司通过利率掉期合约来降低浮动利率债务的利率风险[340] - 公司的外汇风险主要来自于国际业务,通过货币互换合约和外汇合约来进行风险管理[341][342] - 公司面临着原材料价格波动和供应链中断的市场风险,可能会影响到合同价格和利润[344][345]

财务表现 - 第二季度净收入17.3亿美元，同比下降2.3%，其中有机增长下降3.1%[2] - 毛利率为31.4%，同比增加340个基点[3] - 净利润为6900万美元，同比增长43.8%[4] - 调整后EBITDA为2.31亿美元，同比增长13.8%，调整后EBITDA利润率为13.4%，同比增加190个基点[6] - 公司预计全年净收入71.5亿至73.5亿美元，调整后EBITDA为8.85亿至9.15亿美元[23] 分部业务表现 - 安全服务分部净收入增长4.4%，有机增长1.5%，毛利率增加300个基点至34.9%[11,13] - 专业服务分部净收入下降18.4%，有机下降15.3%，毛利率增加230个基点至19.1%[18,20] - 安全服务业务固定汇率下的净收入增长4.7%,其中有机增长1.5%[37] - 专业服务业务固定汇率下的净收入下降18.4%,其中有机下降15.3%[37] - 整体来看,公司固定汇率下的净收入下降2.0%,其中有机下降3.1%[37] - 公司净收入同比下降1.6%，其中安全服务业务增长3.2%，专业服务业务下降14.5%[39] 非GAAP财务指标 - 公司使用非美国公认会计准则(non-GAAP)财务指标,包括调整后毛利、调整后销售、一般及管理费用、调整后净收入和调整后每股收益,以提供投资者更有意义的当前公司核心业务表现[28] - 公司披露固定汇率下的净收入和调整后EBITDA,以提供更全面的收入和调整后EBITDA趋势[28] - 公司还提供有机净收入变化,以排除重大收购、已完成剥离和汇率变动的影响[28] - 公司使用EBITDA和调整后EBITDA评估业绩,因为它们排除了某些可能不反映公司核心经营业绩的项目[28] - 公司计算的杠杆比率与外部报告的调整后EBITDA有所不同[29] 其他财务数据 - 公司2024年第二季度和上半年收入分别为17.3亿美元和33.31亿美元[60] - 公司2024年第二季度和上半年调整后EBITDA分别为2.31亿美元和4.06亿美元[60] - 公司2024年第二季度和上半年调整后毛利率分别为31.7%和31.3%[62] - 公司2024年第二季度和上半年调整后EBITDA率分别为13.4%和12.2%[62] - 公司总收入为33.31亿美元，同比下降1.6%[72] - 毛利润为10.41亿美元，毛利率为31.3%[72] - 公司调整后自由现金流为12.2亿美元，自由现金流转换率为52.8%[84] - 公司支付了与并购相关的费用8百万美元[83] - 公司支付了与业务流程转型相关的费用8百万美元[83]

文章核心观点 - 公司在第二季度和年初至今的投资收益表现优于大盘指数[2] - 公司投资组合集中于小型公司,因此收益表现与大盘指数有所不同[2] - 公司在某些情况下未能及时抓住投资机会,错失了一些收益[2] - 公司长期关注业务经营情况,对未来保持乐观[2] 行业和公司总结 行业概况 - 市场表现主要由少数大型公司主导,公司未参与其中,导致相对表现较差[2][3] - 被动投资和量化策略的兴起加剧了大型公司的优势[3] - 人工智能相关投资主题也带动了大型公司的强势表现,公司未参与其中[3] 公司投资组合 Sylogist [6] - 公司长期看好Sylogist的内在价值,认为其具有行业领先地位、抗周期特性和良好的增长前景 - Sylogist过去做出了一些短期看似负面的决策,但最终增强了公司的竞争力和客户关系,体现了管理层的可信度 - 随着SaaS收入的增长,Sylogist未来有望实现收入和利润的大幅提升 Bel Fuse [7] - 尽管面临行业去库存的压力,但Bel Fuse的盈利能力和现金流将保持稳定 - 公司建立了股票回购计划,体现了管理层对股东利益的重视 - 未来Bel Fuse有望通过新产品、新市场拓展和并购等方式实现进一步增长 APi Group [8] - APi Group的安全服务业务具有较强的抗周期性和经常性,有望带动公司整体业绩持续改善 - 公司通过有机增长和并购不断拓展业务,未来有望实现较高的利润率和自由现金流 - 管理层保持长期经营思维和良好的资本配置,赢得了公司的信任 Limbach Holdings [9] - Limbach通过主动收缩非核心业务,专注于提升客户关系和服务质量,展现了管理层的远见卓识 - 公司未来有望通过提升毛利率和并购实现进一步的业绩增长 - 管理层的文化和决策赢得了公司的信任 Medical Facilities Corp. [10][11] - Medical Facilities Corp.专注于医院运营,通过优化成本结构和资本回报实现了业绩改善 - 公司管理层执行力出色,兑现了承诺,赢得了公司的信任 - 公司未来有望通过股票回购等方式为股东创造价值

文章核心观点 - 比较两家公司APi (APG)和UL Solutions Inc. (ULS)的投资价值[1][2][3] - 通过分析两家公司的估值指标,如市盈率(P/E)、市销率(P/S)、市净率(P/B)等,得出APG更具有投资价值[6][7] 公司比较 APi (APG) - 目前APG的Zacks排名为2(买入),表明其盈利预期有望改善[3] - APG的市盈率为19.54,市盈率增长比率(PEG)为1.07,市净率为4.38,估值较为合理[6][7] UL Solutions Inc. (ULS) - 目前ULS的Zacks排名为3(持有),盈利预期相对较弱[3] - ULS的市盈率为29.67,PEG高达6.79,市净率为12.61,估值较高[6][7] 总结 - 综合来看,APG的估值指标更加合理,且盈利预期改善,相比之下更具有投资价值[8]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 8-K CURRENT REPORT Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 Date of report (Date of earliest event reported) April 15, 2024 APi Group Corporation (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) Delaware 001-39275 98-1510303 (State or Other Jurisdiction (Commission (IRS Employer of Incorporation) File Number) Identification No.) 1100 Old Highway 8 NW New Brighton, MN 55112 (Address of Principal E ...

CERRITOS, Calif., May 22, 2024 (GLOBE NEWSWIRE) -- Today, the Oncology Institute, Inc. and its affiliates (NASDAQ: TOI) have announced their executives’ participation in multiple panel presentations at the upcoming APG 2024 Spring Conference in San Diego. Chief Medical Officer, Dr. Yale Podnos, will be discussing artificial intelligence and its uses in an oncology practice in the breakout session panel “AI on the Front Lines: Improving Outcomes and Reducing Costs for Complex Patients”. Dr. Daniel Virnich, C ...

业绩总结 - 第一季度净营收为16亿美元，较去年同期下降0.8%[16] - 第一季度调整后毛利润扩张了390个基点，达到4.92亿美元[16] - 第一季度调整后EBITDA为1.75亿美元，调整后EBITDA利润率扩张了180个基点，达到10.9%[16] - 调整后每股稀释收益为0.34美元，同比增长36.0%[16] - 第一季度调整后自由现金流为1,200万美元，自由现金流转换率为7%[16] 未来展望 - 全年2024年净营收预期为70.5亿至72.5亿美元，调整后的EBITDA预期为8.55亿至9.05亿美元[29] 新产品和新技术研发 - Elevated收购有望对公司的“13/60/80”股东价值创造目标产生增值[37] - Elevated收购将为APi提供新的、有吸引力的电梯和扶梯服务市场[36] 市场扩张和并购 - Elevated收购预计每年贡献约2.2亿美元的收入，调整后的EBITDA利润率约为20%[34] - Elevated收购将扩大APi在电梯和扶梯服务领域的平台[34]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入基本持平,有约3%的服务收入有机增长,但被剥离业务、材料成本下降导致的收入下降所抵消 [19] - 毛利率同比增长390个基点至30.7%,主要得益于价格上涨、服务收入占比上升以及项目毛利率大幅改善 [20] - 调整后EBITDA同比增长19%,EBITDA利润率同比增长180个基点至10.9% [21] - 调整后每股收益同比增长36%至0.34美元,主要受益于毛利率改善和利息费用下降 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 安全服务业务 - 收入同比增长1.9%,有机增长0.2%,主要得益于服务收入增长4%,其中美国生命安全业务的核心检测服务收入实现两位数增长 [23] - 毛利率同比增长330个基点至34.8%,主要受益于价格上涨、检测和服务收入占比提升以及项目毛利率改善 [24] - 调整后EBITDA同比增长18.4%,EBITDA利润率同比增长200个基点至14.3% [25] 专业服务业务 - 收入同比下降9.5%,有机下降7.4%,主要由于项目收入下降14%,但服务收入基本持平 [26] - 毛利率同比增长440个基点至17.7%,主要得益于客户和项目选择更加严格,项目和服务收入毛利率大幅改善 [27] - 调整后EBITDA同比增长21.4%,EBITDA利润率同比增长220个基点至8.7% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务一季度收入小幅增长,但增速较去年同期有所放缓,主要由于公司继续执行客户和项目选择策略 [66][67] - 公司正在逐步清理一些历史遗留的国际业务合同,预计到2025年能够完成清理 [114][115] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司保持对13/60/80长期价值创造目标的坚定聚焦,包括2025年EBITDA利润率达13%以上、服务、检测和监控收入占比达60%以上、自由现金流转换率达80%以上 [10] - 公司通过定价、业务组合优化、客户和项目选择、并购等措施持续推进利润率提升 [11] - 公司宣布以5.7亿美元收购电梯和自动扶梯服务商Elevated,进入这一新的相邻领域,看好其高毛利、高现金流转换率的特点 [11][12][14] - 电梯和自动扶梯服务市场高度分散,公司计划通过有机增长、与现有业务的协同以及并购等方式,长期打造超10亿美元的业务平台 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年及未来保持信心,将继续专注于实现长期13/60/80目标 [43][44] - 国际业务方面,公司正在逐步清理一些历史遗留的低毛利项目合同,预计到2025年能够完成清理 [114][115] - 公司对电梯和自动扶梯服务业务的并购及协同前景充满信心,看好其高毛利、高现金流转换率的特点 [43][44] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kathryn Thompson 提问** 电梯和自动扶梯服务业务如何融入公司的"检测优先"策略,未来对60%服务、检测和监控收入占比的目标有何影响? [47][48][49] **Russ Becker 回答** 电梯和自动扶梯服务业务中70%以上收入来自检测、维修和保养,与公司60%服务、检测和监控收入占比的目标高度吻合。公司将继续专注于这一高毛利、高现金流的业务模式。[48][49] 问题2 **Andy Kaplowitz 提问** 公司在安全服务业务中的项目选择策略对未来增长有何影响,是否会在下半年出现加速? [56][57][58] **Russ Becker 和 Kevin Krumm 回答** 公司将继续执行项目选择策略,但预计到下半年会有所缓解。服务收入增长保持良好,项目收入也将逐步恢复增长,预计下半年整体有机增长6-7%。[57][58][105][106][107] 问题3 **Steve Tusa 提问** 公司在项目定价方面的策略如何,未来是否会有价格上涨推动? [104][107][108] **Kevin Krumm 回答** 公司在服务业务方面有3%左右的价格上涨,这将持续推动毛利率改善。项目业务方面,公司主要是通过价格传导来应对原材料成本变化,未来不会对收入增长产生明显影响。[107][108]