财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度实现净利润6600万美元,调整后净利润9400万美元 [24] - 每股收益1.41美元,调整后每股收益2美元 [24] - 股东权益12.7亿美元,每股28美元,较上季度增长 [35] - 调整后每股净值27.9美元,较上季度增长3% [35] - 公司在第三季度回购了12万股,平均价格12.94美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 Everspan - 毛保费收入7700万美元,同比增长160% [15] - 净保费收入2500万美元,同比增长341% [26] - 保费保留率约32%,去年同期为19% [26] - 已获得20个MGA合作伙伴,较去年同期增加7个 [15] - 承保亏损率78%,去年同期为65.2%,主要受商业车险频率上升影响 [27] - 预计2023年全年毛保费收入约2.5亿美元,2024年将达到4亿美元 [19] - 2024年目标中单位数ROE [19] Cirrata - 保费收入6200万美元,同比增长119% [21] - EBITDA390万美元,EBITDA利润率24.1% [29] - 预计2023年全年保费收入将超过2亿美元,2024年将超过3亿美元 [22] - 2024年EBITDA利润率目标将维持在20%以上 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 特种险市场需求旺盛,许多项目从标准市场转向非标准市场,这一趋势预计将持续到2024年 [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在与威斯康星州监管机构合作,完成AAC新的监管资本模型 [11] - 公司已聘请摩根士丹利等外部顾问,就公司遗留业务的战略选择展开讨论和评估 [11][12] - 公司正在积极推进各种优先选择,以进一步提升公司价值 [12] - Everspan正在扩大和多元化其MGA合作伙伴,包括进入工伤赔付业务 [15][16][17] - 公司预计Everspan和Cirrata在2024年将实现超过7亿美元的保费收入 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 特种险市场环境仍然有利于Everspan的业务增长 [18] - 公司对Everspan和Cirrata的未来发展前景持乐观态度 [19][22][39] - 公司正积极推进遗留业务的价值最大化,预计未来将能够确定最佳的前进道路 [38][39]

财务表现 - 2023年第三季度，Ambac Financial Group, Inc.和子公司的总收入为74亿美元，较2022年同期的80亿美元有所下降[6] - 2023年第三季度，Ambac Financial Group, Inc.的净利润为66亿美元，较2022年同期的340亿美元有所下降[6] - 2023年第三季度，Ambac Financial Group, Inc.的每股基本净收益为1.44美元，较2022年同期的7.50美元有所下降[6] - 2023年第三季度，Ambac Financial Group, Inc.的总股东权益为1,318亿美元，较2022年同期的1,071亿美元有所增加[7] - 2023年前九个月，Ambac Financial Group, Inc.的总股东权益为1,318亿美元，较2022年同期的1,071亿美元有所增加[7] - 2023年前9个月，净利润为21百万美元，较2022年同期的348百万美元下降[8] - 投资活动中，债券销售收入为113百万美元，较2022年同期的454百万美元下降[8] - 现金、现金等价物和受限现金在2023年9月底为302百万美元，较2022年同期的38百万美元增加[8] - 2023年前9个月，支付的所得税为9百万美元，利息支出为50百万美元[27] - 非现金投资和融资活动中，与波多黎各债券重组相关的证券交换金额为185百万美元[27] 投资组合 - 2023年9月30日，公司投资组合中的固定收益证券净投资收入为20亿美元[42] - 公司其他投资部分的净投资收入为30亿美元[43] - 公司投资组合中的股权证券产生的净投资收益包括对交易和股权证券的净投资收益[44] - 公司固定收益证券组合中的实现损失为1亿美元[45] - 公司固定收益证券组合中的信用减值为1亿美元[45] - 公司固定收益证券组合中的信用损失为2亿美元[46] - 公司截至2023年9月30日的信贷损失准备金为2亿美元[47] - 公司在2023年前三个季度没有购买任何信用恶化的金融资产[48] - 公司投资组合中的其他投资包括各种汇集投资基金的利益[49] - 公司的资产和负债的公允价值分类在公允价值层次中[57] 保险业务 - 美国地区的净保费收入在2023年9月份达到18亿美元，较2022年同期增长64%[80] - 公共融资领域的房屋收入保费为13.4亿美元，其他公共融资领域保费为1亿美元[80] - 2023年9月底，未来应收保费净额为4亿美元，减少了2亿美元[81] - 2023年9月底，净损失和损失准备金为16.5亿美元，较2022年同期减少了2.1亿美元[83] - 2023年9月底，净损失和损失准备金余额为5.06亿美元，较2022年同期增加了1.23亿美元[88] - 2023年9月底，再保险应收款项为11.5亿美元，较2022年同期增加了5.9亿美元[85] - 2023年9月底，未赚保费收入净额为2.9亿美元，较2022年同期减少了0.3亿美元[90] - 2023年9月底，遗留金融担保损失准备金为5.1亿美元，较2022年同期减少了0.43亿美元[90] 风险暴露 - Ambac的现金余额主要存放在大型全球银行，且大部分现金余额未受FDIC保险限额保护[147] - Ambac的美国公共融资市场净票面金额为7,820亿美元，结构化融资为3,380亿美元，国际融资为8,341亿美元[149] - Ambac的前十大保险风险净票面金额为5,963亿美元，占总净票面金额的30.3%[149] - Ambac的前十大风险净票面金额较2022年12月31日减少153亿美元[150] - Ambac的下投资等级风险暴露主要包括公共融资、结构化融资和国际融资，总净票面金额为3,513亿美元[152] - Ambac预计由于受到压力借款人的影响，未来保证组合中下投资等级风险暴露的比例可能增加[153]

Second Quarter 2023 Investor Presentation Quarterly Highlights Forward Looking Statement In this pr ...

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度录得小额净亏损,但调整后净收益为正,反映了新业务的增长动力和遗留金融担保业务的稳定性 [22][23] - 公司完成了2.05万股的股票回购,平均价格为14.42美元 [36] - 公司的股东权益为12.5亿美元,每股27.59美元,较上季度略有下降 [34] - 公司的调整后账面价值为12.2亿美元,每股26.97美元,较上季度下降0.92美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - Everspan保费收入同比增长30%至5,300万美元,反映了现有项目的增长和新项目的拓展 [25] - Everspan的保费保留率为17%,低于去年同期的20%,主要由于全面承保项目的相对增长 [25] - Everspan的已赚保费和项目费用分别同比增长173%和250% [25] - Everspan的赔付率为73.7%,较去年同期的66.5%有所上升,主要由于审慎提高了整体赔付率 [26] - Everspan接近实现盈利,第二季度的税前亏损仅为11.8万美元,去年同期亏损超过100万美元 [26] - Cirrata的保费收入同比增长72%至4,100万美元,受益于去年收购的All Trans和Capacity Marine以及有机增长 [27] - Cirrata第二季度的EBITDA为160万美元,EBITDA利润率为16.3% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 特种险市场需求保持旺盛,许多项目从更加刚性的准入市场转向非准入市场,这反映在加州、佛罗里达和德克萨斯的特种险市场数据中,最近3个月的同比保费增长从5月的13%上升至7月的19% [17][18] - Everspan的特种险保费占比从第一季度的67%上升至78% [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极推进遗留金融担保业务的战略评估,并取得了重大进展,预计将在第四季度开始采取某些战略举措 [7][8][10][11] - 公司正在通过选择性的风险转移交易来降低遗留金融担保组合的风险,这将有利于推进战略选择 [14][15] - 公司的特种财产险平台Everspan和保险经纪业务Cirrata保持强劲增长,有利于公司整体业绩的改善 [12][16][20] - Everspan正在扩大MGA合作伙伴,目前已达16家,有利于业务组合的多元化和承保结果的稳定性 [16] - 公司看好特种险市场的发展前景,预计Everspan今年全年保费收入将达到2.5亿美元 [18] - 公司通过收购Riverton保险代理公司,进一步扩大了Cirrata的业务规模和产品能力 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,公司已经取得了遗留金融担保业务战略评估的重大进展,预计将在第四季度开始采取某些战略举措 [7][8][10][11] - 管理层对特种财产险业务的发展前景持乐观态度,认为Everspan和Cirrata将继续保持强劲增长 [12][16][18][20] - 管理层表示,公司正在积极采取措施来降低遗留金融担保组合的风险,为未来的战略选择创造条件 [14][15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Giuliano Bologna 提问** 询问公司是否会在第四季度开始执行某些战略举措,还是仅仅启动评估过程 [41][42] **Claude LeBlanc 回答** 公司正在并行评估各种战略选择,并有望在第四季度开始采取某些战略举措,但需要获得监管批准并考虑市场环境 [42] 问题2 **Giuliano Bologna 提问** 询问公司未来如何分配资本,是否会考虑回购股票或其他用途 [43] **David Trick 回答** 公司会根据市场机会和回报可能性来决定资本分配,既可能用于新业务投资,也可能考虑回购股票等 [44] 问题3 **Giuliano Bologna 提问** 询问公司未来几个季度的诉讼费用是否会有所下降 [45] **David Trick 回答** 公司预计诉讼费用将会在短期内有所缓解,但仍将持续一段时间以解决未决诉讼 [46]

Ambac财务状况 - Ambac CVA对2023年6月30日和2022年12月31日的衍生品的公允价值影响不显著[68] - FG VIE长期债务的公允价值基于独立市场来源的价格报价[68] - FG VIE衍生资产和负债的公允价值是通过供应商开发的估值模型确定的[69] - Ambac持有购买发展阶段公司优先股的认股权证，其公允价值分别为2023年6月30日和2022年12月31日的1美元[70] - 长期债务包括AAC剩余票据和与Ballantyne解约相关的Ambac UK债务[71] - 其他金融资产包括贷款，其公允价值是基于内部估值模型估算的[72] - Ambac将金融工具分类为公允价值层次3级别的主要原因是估值模型中存在至少一个重要的不可观察输入[73] - 2023年6月30日的Level 3级别的金融资产和负债的变化表明总损益中包括了与可观察和不可观察输入相关的公允价值变化[74] - 2023年6月30日的Level 3资产和负债的损益（实现和未实现）包括在收入中[76] - 保费应收款项在2023年6月30日和2022年12月31日分别为276和269美元[77] Ambac Financial Group, Inc.财务数据 - 2023年第二季度，Ambac Financial Group, Inc.的合同资产和合同负债余额分别为67百万美元和147百万美元[124] - 2023年第二季度，Ambac Financial Group, Inc.的其他综合收益净额为126百万美元[124] - 2023年第二季度，Ambac Financial Group, Inc.的每股基本净收益为0.29美元，每股摊薄净收益为0.29美元[127] - 截至2023年6月30日，Ambac Financial Group, Inc.的已发行和流通普通股数量为45,303,998股[126] - Ambac Financial Group, Inc.的美国和国外的合并税前收入分别为11百万美元和7百万美元[130] - 2023年第二季度，Ambac Financial Group, Inc.的所得税费用为2百万美元[131] - Ambac Financial Group, Inc.拥有3,466百万美元的净经营亏损(NOLs)，将于2030年开始到期，完全到期于2044年[131] - Ambac Financial Group, Inc.的承诺和不确定性包括对波多黎各财政监督和管理委员会的诉讼以及PRHTA POA的上诉[131] - Ambac Assurance Corporation在2017年对CFPB和National Collegiate Master Student Loan Trust提起诉讼[132] - Ambac Assurance Corporation对U.S. Bank National Association提起诉讼，要求宣布PRHTA债券仅由PRHTA存款担保[133] - Ambac Financial Group, Inc.及其子公司的未经审计的合并财务报表中显示，截至2023年6月30日，AFG的独立净资产（不包括子公司的股权投资）为2.23亿美元[134] - AFG的子公司/业务分为三个部分，截至2023年6月30日，Legacy Specialty Financial Guarantee、Casualty Insurance和Corporate & Consolidated Insurance的净保费收入分别为39百万美元、11百万美元和10百万美元[137] Ambac经营策略和风险管理 - Ambac的关键策略之一是通过积极管理资产和负债来增加对AAC的投资价值[138] - Ambac的资产管理包括最大化非VIE投资资产的风险调整回报和管理流动性，以确保满足运营和战略现金需求[139] - Ambac持有的投资组合主要包括固定到期证券和各种池化投资基金，截至2023年6月30日，AAC和Ambac UK拥有1.958亿美元的军事住房风险等困境保险债券[140] - Ambac的净保险风险暴露包括对美国公共金融市场的资本欣赏债券，截至2023年6月30日，ACC和观察名单信用净面额分别为4389百万美元和1701百万美元[141] - 由于主动减少风险和计划到期，ACC和观察名单信用净面额在2023年6月30日和2022年12月31日均有所下降[143] Ambac投资和收入情况 - 可供出售证券中，Ambac担保的净投资收入（损失）在2023年6月30日的三个月和六个月内分别增加了56美元和86美元[166] - 其他投资收入（损失）在2023年6月30日的三个月和六个月内分别增加了48美元和70美元[167] - Ambac担保的证券的净投资收入在2023年6月30日的三个月和六个月内分别增加了1美元和减少了1美元[168] - 利率衍生品的净收益（损失）主要受到利率衍生品组合的结果驱动[167] - 对手方信用调整主要适用于ASC的金融服务-保险主题[170] - 利率衍生品的净收益受基础衍生资产价值的利率变化影响[171] - 净实现债务灭失收益在2022年6月30日的三个月和六个月内分别为57美元[171] - 保险无形资产摊销在2023年6月30日的三个月和六个月内分别为6美元和11美元[174] - 2023年6月30日的总利息费用为32美元[178] - 2023年第二季度，净保费收入同比下降3美元和10美元[183] - 2023年第二季度，信用损失相关金额为3美元和1美元[184] - 2023年第二季度，净投资收益为1美元[184] - 2023年第二季度，总损失和损失费用为11美元[184] - 2023年第二季度，Ambac股东权益为112美元[185] - 2023年第二季度，AAC的估计R&W代偿减少了242美元[186] - 2023年第二季度，保费收入增长了72%[189] - 2023年第二季度，Everspan的员工数量和运营成本增加了4百万美元[186] 银行业危机影响 - 202

财务数据和关键指标变化 - 公司报告了第一季度净亏损3300万美元或每股0.73美元,调整后净亏损1400万美元或每股0.30美元 [11] - 公司账面价值为12.5亿美元,调整后账面价值为12.6亿美元,基本与2022年12月31日的结果持平 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业险业务Everspan集团毛保费收入为5200万美元,同比增长116% [12][13] - Everspan目前有15家MGA合作伙伴,较去年同期的10家有所增加,业务多元化有助于提高组合的稳定性和表现 [12][13] - 预计Everspan今年全年毛保费收入将达到2.5亿美元,有望在下半年实现盈利,未来几年有望达到5亿美元以上的毛保费收入 [13][14] - 保险经纪业务Cirrata本季度保费置换达7700万美元,同比增长72%,EBITDA为450万美元 [15][16] - Xchange Re新推出的个人意外险和特殊风险再保险业务表现超出预期 [16] - 预计Cirrata全年保费收入将超过2亿美元,保持较高的利润率 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在与监管机构就新的资本和经营框架进行积极沟通,预计将在今年中期完成 [8][17] - 公司正在评估各种战略选择以最大化遗留金融担保业务的价值,包括主动运作、战略性资产剥离、合资安排以及全部或部分出售 [17][18] - 公司继续积极降低遗留承保组合的风险,本季度净承保余额下降1.5%至224亿美元 [18] - 公司不断吸引高素质人才加入,包括最近聘任Naveen Anand担任Cirrata集团总裁,以及提名Kristi Matus和Michael Price加入董事会 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司的专业险和保险经纪业务保持强劲增长,反映了战略执行的成果,并受益于大多数E&S险种的有利价格趋势 [42] - 公司认为当前市场环境下,其核心P&C保险业务存在越来越吸引人的资本部署机会 [42] - 公司将继续积极推进遗留业务的战略选择评估,相信这将成为为股东创造价值的关键来源 [43] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

First Quarter 2023 Investor Presentation Quarterly Highlights In this presentation, we have included statements that may constitute "forward-looking statements" within the meaning of the safe harbor provisions of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Words such as "estimate," "project," "plan," "believe," "anticipate," "intend," "planned," "potential" and similar expressions, or future or conditional verbs such as "will," "should," "would," "could," and "may," or the negative of those expres ...

财务表现 - 2023年第一季度，Ambac Financial Group, Inc.的净保费收入为14百万美元，较去年同期略有下降[6] - 2023年第一季度，Ambac Financial Group, Inc.的总收入为58百万美元，较去年同期下降51%[6] - 2023年第一季度，Ambac Financial Group, Inc.的净利润为-3,300万美元，较去年同期下降[6] - 2023年第一季度，Ambac Financial Group, Inc.的总综合收入为3百万美元，较去年同期改善[6] - 2023年第一季度，Ambac Financial Group, Inc.的现金流量从投资活动中获得441百万美元，较去年同期增加305百万美元[8] - 2023年第一季度，Ambac Financial Group, Inc.的现金、现金等价物和受限现金期初为61百万美元，期末为304百万美元[8] - 2023年第一季度，Legacy Specialty Financial部门的净保费收入为7百万美元，较去年同期增长了1百万美元[31] - 2023年第一季度，Legacy Specialty Property & Casualty Insurance部门的净投资收益为31百万美元，较去年同期增长了2百万美元[31] - 2023年第一季度，总资产为115.31亿美元，较去年同期增长了0.26亿美元[31] - 2023年第一季度，可供出售投资的摊销成本为1983百万美元，较去年同期增长了31百万美元[34] - 2023年第一季度，固定收益证券的未实现损失总额为90百万美元，较去年同期增长了31百万美元[36] - 2023年第一季度，净投资收益为34百万美元，较去年同期增长了29百万美元[38] - 2023年第一季度，住宅抵押贷款支持证券的未实现损失为231百万美元，较去年同期增长了1百万美元[38] - 2023年第一季度，其他资产支持证券的未实现损失为226百万美元，较去年同期增长了3百万美元[38] - 2023年第一季度，公司的总资产为115.31亿美元，较去年同期增长了0.26亿美元[40] - 2023年第一季度，Legacy Financial Guarantee部门的税前收入为负值，为-32亿美元[130] - 公司在2023年第一季度的总收入为224亿美元[128] - 公司在2023年第一季度的ACC信用净面额为455亿美元，较上一季度下降了18.5亿美元[132] - 公司在2023年第一季度外汇翻译的影响导致总综合收入增加了10亿美元[134] - Ambac截至2023年3月31日的现金余额为43亿美元，较2022年12月31日的44亿美元略有下降[136] - Ambac的投资组合总额为2023年3月31日的157亿美元，较2022年12月31日的119亿美元有所增加[138] 业务战略 - 公司主要目标是通过针对特殊财产和意外伤害保险以及保险分销业务的有针对性策略来最大化长期股东价值[10] - 保险分销业务的战略重点包括增长特殊财产和意外伤害保险业务，通过节目管理员获取商业和个人责任风险的多样化组合，实现承保利润和吸引人的资本回报[11] - 通过收购、新业务“de-novo”形成和孵化以及由中央技术主导的共享服务提供支持，建立基于专业和利基风险类别的深度领域知识的保险分销业务[12] - 遗留金融担保保险的战略重点包括积极管理、降低和减轻承保组合风险，并追求先前支付的损失的回收[13] - 专业财产和意外伤害保险计划业务目前包括五家获准承保的承保人和一家超额和剩余线（“E&S”或“非承认”）保险人（统称为Everspan）[17] - 保险分销业务包括专业财产和意外伤害（“P&C”）保险分销业务，可能包括管理总代理和承保人（统称为“MGAs”）、保险经纪人和其他分销业务[17] - 公司将其业务运营报告为三个部门：遗留金融担保保险、专业财产和意外伤害保险以及保险分销，与公司首席运营决策者审查业务的方式一致[28] 投资组合 - Ambac Assurance Corporation的固定成熟投资组合中，抵押和资产支持证券总额为401百万美元，评级为B- [41] - Ambac的投资组合中，对冲基金价值为178百万美元，私人信贷为87百万美元，高收益和杠杆贷款为84百万美元 [42] - Ambac的其他投资包括12百万美元的优先股权投资，未经公允价值确定，按成本减去任何减值 [44] - ASC的公允价值层次包括Level 1的可观察市场数据，Level 2的相似市场数据和模型推导的估值，Level 3的不可观察市场数据 [45] [46] [47] [48] - ASC允许使用净资产价值估算基金投资的公允价值，这些投资不属于公允价值层次 [49] - Ambac的金融资产中，固定成熟证券包括市政债务86百万美元，公司债务679百万美元，外国债务79百万美元等 [50] - Ambac的金融负债中，长期债务包括935百万美元，变动利率实体负债包括3060百万美元 [50] - Ambac在确定金融工具的公允价值时，使用特定于金融工具的市场价格，对于Level 2或Level 3的工具，涉及判断和第三方来源 [52] - Ambac主要的金融工具按公允价值计量主要包括固定到期证券、股权投资、衍生工具和某些可变利益实体资产和负债

Ambac Financial Group, Inc. (NYSE:AMBC) Q4 2022 Results Conference Call March 1, 2023 8:30 AM ET Company Participants Charles Sebaski - Head, IR Claude LeBlanc - President and CEO David Trick - CFO Operator Greetings, and welcome to the Ambac Financial Group, Inc. Fourth Quarter 2022 Earnings Call. [Operator Instructions] As a reminder, this conference is being recorded. It is now my pleasure to turn the call over to Charles Sebaski, Head of Investor Relations. Charles Sebaski Thank you. Good morning, and w ...

公司战略 - 公司的主要目标是通过执行关键战略来最大化长期股东价值[5] - 专业财产和意外伤害保险业务的战略重点包括增长业务，产生承保利润和从多元化的商业和个人责任风险组合中获得吸引人的资本回报[6] - 遗留金融担保保险的战略重点包括积极管理、减少和缓解承保组合风险，并追求先前支付的损失的回收[9] - 公司积极管理各种风险，包括信用、市场、流动性、运营和法律风险[15] 财务担保业务 - 金融担保保险政策提供无条件和不可撤销的担保，保护债务义务的持有人免受未按时支付的本金和利息的损失[11] - AAC的财务担保收入主要来自于保费收入，主要包括从处于清盘状态的保险合同中获得的净保费和对直接信用风险的收入[16] - AAC的财务担保支出包括：损失和解约支付；损失调整费用；债务利息支出；运营费用和保险无形资产摊销[16] - AAC的债务状况和监管、法律和合同限制严重影响了向AFG支付股息的能力，这限制了AFG的流动性[18] Everspan业务 - Everspan在保险行业有竞争优势，通过选择资本充足、信誉良好的提供商来减轻信用风险[37] - Everspan专注于核保策略，通过全面的尽职调查和监控MGA/U合作伙伴来实现核保绩效[37] - Everspan可能保留其核保风险的30%，以与再保险商利益保持一致[38] - Everspan致力于程序分销，通过MGA/Us分销市场，避免与合作伙伴在核保业务上的竞争[39] - Everspan拥有灵活的平台，简化的组织结构使其能够快速响应合作伙伴的需求，提供定制化解决方案[40] 风险管理 - 公司的董事会负责监督风险评估和风险管理[63] - 公司采用企业风险管理的方式来识别、评估和管理各种风险[65] - 风险管理委员会的目标是提供对影响AAC的关键风险缓解问题的监督[66] - 风险委员会将审查和批准AAC的金融担保保险组合的风险缓解活动[66] 公司投资 - 截至2022年12月31日，AFG（母公司）非VIE投资组合的总体公允价值约为2.03亿美元[83] - AFG的主要投资目标是在最大化收入的同时保留资本以供战略用途[83] - AFG的固定成熟可供出售投资总额为25.93亿美元，占投资组合的4.4%[87] - AFG的普通股价值部分取决于通过完全或部分出售AAC或收到AAC股息来实现残值[93] 潜在影响 - 公司应关注公共卫生危机、自然灾害等事件对债务人和其义务的潜在影响[96] - 公司应注意损失准备金可能不足以覆盖潜在损失，损失准备金的变化可能导致净收入和综合收入的进一步波动[97] - 公司应关注公共卫生危机和自然灾害可能导致经济和金融紊乱，从而对业务和运营结果产生不利影响[98]