美元通胀问题 - 20世纪70年代，美国联邦储备局主席Arthur Burns在尼克松总统的压力下降低利率，导致美元通胀问题[2] - 2014年至2024年的通货膨胀率与1966年至1976年的模式高度相关，美联储最新的点阵图暗示2024年将降息75个基点，类似于70年代初Burns的不明智的降息[6] - 尽管可能受到拜登政府的压力和点阵图的影响，但我认为美联储不会在2024年做出重大降息[7] 美元作为世界储备货币的地位 - 美元作为世界储备货币的地位受到威胁，BRICS+成员国持有超过1万亿美元的美国债务，逐渐减少美国国债持有量，增加黄金持有量，设立绕过美元的替代贸易系统[8] - 如果美元失去国际社会对其作为价值储存的信心，也将导致通货膨胀[8] 投资机会 - 即使我对利率的预测错误，如果我选择的公司保持健康，我仍然可以获得合理的收益[11] - 固定-浮动优先股可能是一个投资机会，特别是那些在未来几年利率可能大幅上升且公司有能力偿还或重新融资的优先股[12] - AEL.PR.A是一个潜在的机会，正在与A-评级的大型保险公司Brookfield Re-insurance合并，有可能在今年年底被召回，获得21.5%的召回收益率[32] - 潜在投资者需要进行进一步的尽职调查，但这些优先股的风险与回报比看起来不错，投资吸引力在于相对于实际承担的风险而言，具有超过平均水平的回报潜力[33]

资产负债表要点 - 2023年9月30日，美国股权投资人寿控股公司的负债总额为74,636,352千美元，股东权益为2,076,545千美元[5] - 2023年9月30日，公司的股东权益总额为2076545千美元，较2022年12月31日的2370750千美元有所下降[9] - 2023年前9个月，公司经营活动产生的净现金流为3029602千美元，较去年同期的1125095千美元有显著增长[10] - 2023年前9个月，公司融资活动使用的净现金为555270千美元，较去年同期的1548923千美元有所减少[11] 投资收益要点 - 2023年第三季度，美国股权投资人寿控股公司的净投资收入为586,614千美元，净投资收入较去年同期有所下降[6] - 2023年第三季度，美国股权投资人寿控股公司的综合损失为1,000,447千美元，主要由于投资收益的变化导致[7] 会计准则变更要点 - 公司于2023年1月1日采纳了关于困扰债务重组和年份披露的会计准则，对公司的合并财务报表没有产生重大影响[13] - 公司于2023年1月1日采纳了关于长期保险合同会计的目标改进，对未来保单责任、延迟获取成本和延迟销售诱因进行了调整[14] - 公司于2021年1月1日采纳了关于市场风险利益的会计政策，调整了相关资产和负债的余额[15] - 公司因采纳ASU 2018-12标准，于2021年1月1日将保留收益减少72百万美元，累积其他全面收入增加18亿美元[16] 投资公允价值要点 - 公司的固定收益证券的总未实现损失为28,834,896千美元，其中包括各类别和持续未实现损失时间长度的详细数据[73] - 98%的固定收益证券的未实现损失是投资级别的证券[74] - 公司预计能够收回所有证券的摊销成本，除了那些已经确认信用损失准备金的证券[75] 抵押贷款情况要点 - 2023年9月30日，商业抵押贷款总额为3,534,502千美元，较2022年底略有下降[89] - 2023年9月30日，农业抵押贷款总额为585,020千美元，较去年同期有所增长[89] - 2023年9月30日，住宅抵押贷款总额为3,359,939千美元，较去年同期有显著增长[89] 股票回购和股权变动要点 - 公司董事会批准了50亿美元的股票回购计划，截至2023年9月30日，已回购约3120万股，剩余2.76亿美元[8] - 公司与JPMorgan Chase Bank签订了加速股票回购协议，回购2亿美元的普通股[9] - 2020年10月18日，公司与Brookfield Asset Management达成协议，后者将收购公司最多19.9%的普通股权[7] 其他要点 - 每股收益为5.96美元，较去年同期增长20.6%[3] - 每股收益（摊薄后）为5.82美元，较去年同期增长19.8%[3] - 截至2023年9月30日，公司持有30,971,013股库藏股，价值11亿美元[4]

公司财务状况 - 公司截至2023年6月30日的财务状况显示，总负债为750.5亿美元，股东权益为259.5亿美元[5] - 公司2023年第二季度净投资收益为54.2亿美元，衍生工具公允价值变动为24.3亿美元[6] - 公司2023年第二季度净利润为35.5亿美元，每股收益为4.43美元[6] - 公司2023年第二季度综合收益为负3.4亿美元，主要受到投资净未实现损益变动的影响[7] - 公司2023年第二季度股东权益中，累积其他综合损失为34.3亿美元，保留收益为48.6亿美元[8] - 2023年上半年，美国股权投资人寿控股公司的股东权益总额为2,595,041千美元，较2022年底的2,370,750千美元有所增长[9] - 2023年上半年，公司的净现金流量提供额为3,247,491千美元，较去年同期的312,370千美元大幅增长[10] - 2023年上半年，公司的融资活动中，收到的年金保单账户余额为3,371,142千美元，较去年同期的1,666,306千美元有所增长[11] 会计准则调整 - 2023年1月1日起，公司采纳了有关困扰债务重组和年份披露的会计准则，对公司的合并财务报表没有产生重大影响[13] - 2018年8月，公司采纳了有关长期保险合同会计的目标改进，对公司的负债、市场风险利益和推迟的政策获取成本进行了调整[14] - 2021年1月1日起，公司根据ASU 2018-12调整了未来保单利益的负债、市场风险利益和推迟的政策获取成本，对公司的财务状况产生了影响[15] - 2021年1月1日起，公司根据ASU 2018-12调整了开始留存收益，增加了累积其他全面收入，对公司的财务状况产生了影响[16] 投资情况 - 公司持有的固定到期证券中，至少有一个重要的不可观察输入，其公允价值为8.57亿美元和8.47亿美元[37] - 房地产抵押贷款的公允价值是通过折现的预期现金流量计算得出的，使用竞争市场利率[38] - 公司持有的有限合伙制度和有限责任公司的公允价值为5.1亿美元和6.42亿美元[40] - 公司持有的基础设施有限责任公司投资的公允价值为1亿美元，属于公允价值层次结构的第三级[42] - 公司持有的其他投资中，至少有一个重要的不可观察输入，公允价值为2.32亿美元和0美元[47] - 公司持有的FHLB普通股的公允价值为1亿美元和2.2亿美元[48] 抵押贷款情况 - 截至2023年6月30日，商业抵押贷款的未偿本金为35.355亿美元，较2022年底的35.609亿美元略有下降[87] - 2023年6月30日，东部地区是商业抵押贷款的最大地理分布，占比13.7%，而公寓是最大的物业类型，占比29%[88] - 截至2023年6月30日，商业、农业和住宅抵押贷款的估值准备金总额为40.395亿美元，较2022年底的32.388亿美元有所增加[92] 公司合并协议 - 公司于2023年6月30日宣布与Brookfield Reinsurance Ltd.签订了一项合并协议[149] - 公司于2023年6月30日宣布与Brookfield Asset Management Ltd.签订的合并协议将每股AEL普通股转换为54.00至56.50美元的总对价[149] - 公司于2023年6月30日宣布与Brookfield Asset Management Ltd.签订的合并协议可能需要支付1.02亿美元的终止费用[151]

公司财务状况 - 2023年3月31日，美国股权投资人寿控股公司的总负债为71,866,917千美元，股东权益为2,628,809千美元[5] - 2023年第一季度，美国股权投资人寿控股公司净收入为负155,891千美元，每股收益为-2.00美元[6] - 2023年第一季度，其他综合收益为709,801千美元，综合收益为553,910千美元[7] - 2023年第一季度，美国股权投资人寿控股公司股东权益中，累积其他综合损失为3,036,429千美元[8] - 2023年第一季度，美国股权投资人寿控股公司的现金流量从经营活动中提供了865,043千美元[9] - 2023年第一季度，美国股权投资人寿控股公司的融资活动中，向年金保单持有人账户余额存入了1370663美元[10] - 2023年第一季度，美国股权投资人寿控股公司的现金及现金等价物结余为2777852美元[10] - 2023年第一季度，美国股权投资人寿控股公司支付的利息支出为5803美元[10] - 2023年第一季度，美国股权投资人寿控股公司的现金及现金等价物结余较上一期增加了858183美元[10] - 2023年第一季度，美国股权投资人寿控股公司的股息支付在优先股上为10919美元[10] - 2023年第一季度，美国股权投资人寿控股公司的贷款偿还额为1875美元[10] - 2023年第一季度，美国股权投资人寿控股公司的发行普通股净收益为3631美元[10] - 2023年第一季度，美国股权投资人寿控股公司的现金及现金等价物期初结余为1919669美元[10] - 2023年第一季度，美国股权投资人寿控股公司的现金及现金等价物期末结余为2777852美元[10] 固定收益证券估值 - 2023年3月31日，公司的固定收益证券总公允价值为46041671美元，其中Level 3的公允价值为39452653美元[28] - 公司使用独立定价服务确定固定收益证券的公允价值，包括报告的交易价格、基准收益率、经纪报价等[30] - 当无报价市场价格时，第三方使用收益数据和其他因素确定非活跃交易证券的公允价值[32] - 公司至少每季度验证外部估值，包括评估定价服务使用的方法、价格与趋势的比较等[33] - 公司对于至少有一个重要不可观察输入的固定收益证券进行的估值属于Level 3，包括公司债券和其他资产支持证券[34] - 房地产贷款未按照公允价值进行计量，而是使用竞争市场利率的折现预期现金流量计算其公允价值[35] - 公司的房地产投资公允价值采用折现现金流量法计算，包括残值资本化率和折现率等不可观察市场数据[36] - 公司投资的有限合伙企业和有限责任公司的公允价值属于Level 3，基于这些实体持有的房地产的公允价值[37] - 公司购买的基础设施有限责任公司投资的成本接近公允价值，属于Level 3[39] - 公司的其他投资包括股票和短期债券，公允价值的确定方法与固定收益证券相同[44] 固定指数年金和固定利率年金 - 2023年3月31日，固定指数年金的总余额为53361121美元，其中0.50% - 1.00%的利率范围内的余额最高，达到5895765美元[134] - 2023年3月31日，固定利率年金的总余额为6849542美元，其中0.50% - 1.00%的利率范围内的余额最高，达到5266212美元[134] 公司运营情况 - 2023年第一季度，公司固定收益证券的净未实现收益/损失变化为658,282美元，主要是由于可供出售的固定收益证券的公允价值变化所致[71] - 2023年第一季度，公司投资中实现的损失主要是由于重新调整固定收益证券组合的策略导致的，以改善净投资收入、信用风险或资产负债管理的期限配置[72] - 公司对所有投资进行持续审查和分析，包括市场利率和信用恶化的变化。对于信用损失的评估是一个定量和定性的过程，涉及高度的管理判断和不确定性[73] - 公司有政策和流程来识别可能存在信用损失的证券，包括监测可能影响发行人的市场事件和其他因素[74] - 公司根据发行人的财务表现和履行合同义务的能力确定公司债券的信用损失组成[80] - 公司不会对应计的应收利息进行信用损失准备，而是在对收款能力有疑虑时及时将应计利息余额冲销至净投资收入[81]

代理和营销 - 独立代理和机构的分布系统由保险经纪人和营销组织组成[39] - 2022年，与我们签约的代理通过四家国家营销组织账户的年金存款和保险费约占58%[40] 财务实力评级 - A.M. Best、S&P Global和Fitch对美国股权人寿的财务实力评级为A-，评级稳定[43] - A.M. Best的财务实力评级范围从"A++"（卓越）到"F"（清算中），包括16个独立的评级类别[47] - S&P的财务实力评级范围从"AAA"（极强）到"R"（受监管监督），包括21个独立的评级类别[48] - Fitch的财务实力评级范围从"AAA"（异常强）到"C"（困境），"BBB-"及以上被视为"安全"[49] 再保险协议 - 美国股权人寿与Athene Life Re Ltd.签订了三项共保协议，涵盖了不同类型的固定指数年金[52] - 美国股权人寿与EquiTrust Life Insurance Company签订了两项共保协议，涵盖了不同类型的固定指数和固定利率年金[53] - 2021年7月1日，美国股权人寿与North End Re签订了再保险协议，涵盖了一部分在力的固定指数年金产品责任[54] - 2022年10月1日，美国股权人寿与AeBe ISA LTD签订了再保险协议，涵盖了一部分在力的固定指数和固定利率年金产品责任[57] 公司运营 - 我们公司在美国雇佣了约840名全职员工[99] - 我们的文化注重团队合作、创新和目标导向[100] - 我们的员工福利计划支持员工的身心健康[101] - 我们的团队成员可以在就业30天后参加401(k)计划[102] - 我们通过长期的员工持股计划来促进员工和股东利益的一致[103] - 我们鼓励员工参与各种专业发展机会和工作中的挑战[104] - 我们支持和合作各种组织，为员工所在地区带来积极影响[105] - 我们的团队成员可以通过ESOP计划获得半年一次的福利[103] 保险业务 - 我们的产品竞争力受到独立评级机构的评价影响[43] - 我们的公司获得了A-级的财务实力评级[43] - American Equity Life与Athene和EquiTrust签订了多项coinsurance协议，涉及不同比例的固定指数年金和固定利率年金[51][53] - American Equity Life与North End Re和AeBe签订了再保险协议，涉及不同比例的固定指数年金和固定利率年金[54][57][58] - 美国股本寿险与AEL Re Vermont和AEL Re Bermuda签订了coinsurance协议，涉及固定指数年金的再保险[59][61] - 美国股本寿险与Brookfield Reinsurance签订了再保险协议，涉及固定指数年金产品的再保险[64]