报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 1) 公司2023年实现营收9.47亿元，同比+15.25%，归母净利润0.66亿元，同比-43.49%，扣非归母净利润0.53亿元，同比-43.33%[1] 2) 2024Q1公司实现营收2.67亿元，同比+18.99%，归母净利润0.25亿元，同比+8.22%，扣非归母净利润0.22亿元，同比+9.61%[1] 3) 随着管制瓶和耐热玻璃项目陆续投产，公司营收快速增长，但考虑模制瓶关联评审进度低于预期，预计2024-2026年实现归母净利润1.43/1.57/1.74亿元，同比+115.2%/+10.6%/+11.0%[1][4] 4) 随着中硼硅模制瓶关联评审推进以及一致性评价促进中硼硅渗透，公司药用玻璃有望加速放量，业绩增量可期[3] 分产品总结 1) 2023年耐热玻璃产品实现收入5.18亿元，同比+24.86%，毛利率13.13%，同比-6.86pct[2] 2) 2023年药用玻管产品实现收入4.06亿元，同比+15.27%，毛利率23.19%，同比-1.63pct[2] 3) 公司综合毛利率17.44%，同比-4.65pct，主要原因为原材料价格上涨[2] 4) 2024Q1公司毛利率20.72%，同比+0.99pct[2] 期间费用总结 1) 2023年公司期间费用率为10.83%，同比+2.58pct[2] 2) 2024Q1期间费用率为10.43%，同比+1.39pct[2]

公司基本信息 - 公司董事会、监事会及高级管理人员保证年度报告内容真实、准确、完整[2] - 公司股票代码为301188[8] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入为947,367,565.13元，同比增长15.25%[10] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为65,917,716.81元，同比下降43.49%[10] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为61,390,824.54元，同比增长32.35%[10] - 公司2023年基本每股收益为0.28元，同比下降44.00%[10] - 公司2023年资产总额为2,150,922,078.33元，同比增长31.15%[10] - 公司2023年归属于上市公司股东的净资产为1,560,264,320.49元，同比增长9.01%[10] - 公司2023年非经常性损益项目合计金额为12,688,131.28元[14] 公司业务发展 - 公司销售额达到4725.4亿元，预计2030年将达到6157.5亿元，2023-2030年复合增长率（CAGR）为3.85%[17] - 公司主要产品包括中硼硅药用玻璃系列和高硼硅耐热玻璃系列，主要应用于医药包装和日用消费[21] - 公司快速扩充中硼硅药用玻璃产能，全年药用玻璃业务实现收入4.06亿元，同比增长15.27%[22] 公司经营模式 - 公司主要采取直销方式对药用玻璃客户开展业务，与客户签订合同并明确产品数量、价格、质量标准等[23] - 公司采取以OEM为主的经营模式对日用玻璃客户，根据客户需求确定生产方案并形成销售订单[24] 公司战略规划 - 公司将继续以药用玻璃为发展重点，加快产品布局和产能提升，抢占市场机遇[79] - 公司要加强市场营销，提升各产品市占率，探索新型营销模式[80] - 公司要实施创新驱动战略，持续提升研发创新能力，开发高附加值产品[80] 公司治理与内控 - 公司严格按照公司法和相关法律法规要求，建立健全内部管理和控制制度，保证财务报告真实准确[23] - 公司要持续完善治理制度体系，提高治理效能，规范运作[81] - 公司要通过内部管理提升和技术工艺改进降低成本，加强市场营销，增加产品销量[82] 公司人才管理 - 公司要加强人才引进和培养工作，员工人数增加至1250人，优化薪酬结构并实施股权激励[22] - 公司将加强人才保护，注重人才引进和培养，建立更具竞争力的激励机制和管理办法，以保障技术人才流失风险[83] 公司股权激励 - 公司2022年限制性股票激励计划规定的首次授予条件已经成就，授予214名激励对象684万股第二类限制性股票，授予价格为10.76元/股[147] - 公司确定限制性股票预留授予日为2023年3月14日，授予预留部分限制性股票12万股，预留授予价格为9.51元/股[148] 公司高级管理人员变动 - 公司于2023年10月17日任命张其林为总经理[101] - 公司于2023年11月2日选举张其林为非独立董事[102] - 公司于2023年10月17日选举杨中辰为董事长[103] - 公司于2024年4月15日选举李雷、宋来、王全军为第四届董事会董事，潘广成、杨公随、刘媛为第四届董事会独立董事[104] - 公司于2024年4月15日选举谢吉胜为第四届监事会职工代表监事，孙鹏飞为总经理，宋来、李雷、曹中永为副总经理，谢岩为副总经理、董事会秘书，李国为财务总监[105]

财务表现 - 2024年第一季度，山东力诺特种玻璃股份有限公司营业收入为266,965,666.19元，同比增长18.99%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为24,806,349.19元，同比增长8.22%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-29,826,157.29元，同比下降13,972.38%[5] - 公司固定资产和在建工程投入增加，导致资产负债项目发生变动[8] - 公司销售费用增加，财务费用大幅增长，影响了利润表项目[8] - 公司应收账款信用减值损失增加，存货减值损失也有所增加[8] - 公司现金流量净额受应收增加影响，投资活动产生的现金流量净额增加，筹资活动产生的现金流量净额下降[8] 股东情况 - 公司普通股股东总数为9,833，前十名股东中力诺投资控股持股最多，占比31.12%[9] - 公司持有的股份情况包括东兴证券投资有限公司持有3.55%的股份，北京洪泰同创投资管理有限公司持有2.00%的股份，中国银行股份有限公司持有1.92%的股份[10] - 公司与济南财金投资有限公司存在控股关系，济南财金投资有限公司持有公司6.53%的股份[11] - 公司的前10名股东中，济南鸿道新能源合伙企业持有15,177,000股，上海复星创富投资管理股份有限公司持有8,743,097股[10] 公司行动 - 公司进行了不低于5,000万元，不超过6,000万元的股份回购[16] - 公司拟通过支付现金的方式收购The European Ampoules Company 51%的股权[17] 资产状况 - 公司2024年第一季度的流动资产中，货币资金为395,271,205.33元，交易性金融资产为380,337,080.50元[18] - 第一季度公司流动资产总额为1,283,014,942.85元，较上期下降了72,717,665.21元[19] - 公司非流动资产合计为835,159,005.99元，较上期增加了39,969,535.72元[19] 财务表现变化 - 公司营业总收入为266,965,666.19元，较上期增长了42,606,949.06元[20] - 公司营业总成本为241,413,267.61元，较上期增长了39,890,498.22元[21] - 公司营业利润为27,909,761.14元，较上期增长了2,284,120.91元[21] - 经营活动产生的现金流量净额为-29,826,157.29元，较上期215,003.89元有所下降[23] - 投资活动产生的现金流量净额为30,950,279.05元，较上期-75,636,255.32元有所增加[24] - 筹资活动产生的现金流量净额为-45,607,409.44元，较上期66,652.98元有所下降[24]

公司投资评级及核心观点 1) 报告给予力诺特玻(301188.SZ)首次"买入"评级 [5] 2) 公司作为中硼硅药玻新晋龙头,产业横纵向发展有望实现快速成长,中硼硅模制瓶放量后,业绩弹性可期 [5] 3) 传统日用玻璃业务虽短期承压,但在产品结构优化下,相关业务也有望实现筑底改善 [5] 公司发展概况 1) 公司成立于2002年,以高硼硅耐热玻璃及低硼硅药用玻璃生产起步,2017-2022年营收及净利润实现快速增长 [10][11] 2) 公司实际控制人为力诺集团董事长高元坤,持股20.1%,股权结构相对稳定 [11][12] 3) 公司营收及盈利水平近年保持稳健增长,但2022年受海外需求下滑及原料成本上升影响,盈利水平阶段性承压 [14][15][16] 产业升级驱动需求增长 1) 一致性评价及集采政策推动中硼硅药玻渗透率加速提升,预计未来5-10年渗透率有望达到35% [21][22][23][24] 2) 关联审批政策提高了药企对药包材质量的要求,有利于行业头部企业的品牌和规模优势 [37][38][39] 3) 国内中硼硅药玻渗透率仅约10%,与国际市场84%的水平相比,未来提升空间较大 [15][24] 公司药玻业务发展 1) 中硼硅管制瓶是公司药玻收入的主要贡献,2022年占比达79% [40][41][42] 2) 公司自产玻管有助于降低管制瓶成本,预计可提升2%-11%的毛利率 [43] 3) 公司中硼硅模制瓶产品性能符合国标,竞争格局较优,产能扩张有望带来盈利弹性 [45][46][47] 传统业务调整 1) 耐热玻璃业务受海外需求下滑影响,公司正积极优化产品结构,提升高端产品占比 [47][48][49][50] 2) 电光源玻璃业务受LED替代影响,公司正开拓LED透镜等新应用领域 [52][53] 3) 公司传统日用玻璃业务盈利有望随产品结构优化及需求改善而逐步修复 [47][48][49][50]

财务表现 - 2023年第三季度，山东力诺特种玻璃股份有限公司营业收入为229.37亿元，同比增长18.39%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为13.48亿元，同比下降45.81%[5] - 公司经营活动产生的现金流量净额为41.42亿元，较去年同期大幅增长2142.67%[5] - 公司基本每股收益为0.06元，同比下降40%[5] - 公司总资产为209.75亿元，较上年度末增长27.90%[5] 财务费用变动 - 公司长期待摊费用增加，主要系设备维修摊销增加[8] - 公司应付票据到期导致应付票据金额为0[8] - 公司应交税费增加，主要系应交所得税变化[8] - 公司销售费用增加，主要系销售人员增加及市场开发费用增加[8] - 公司财务费用减少，主要系可转换债券利息及汇兑损益影响[8] 现金流量情况 - 2023年1-9月经营活动产生的现金流量净额为41,421,437.32元，同比增长2142.67%[9] - 2023年1-9月投资活动产生的现金流量净额为-104,861,642.35元，同比下降65.40%[9] - 2023年1-9月筹资活动产生的现金流量净额为436,375,370.96元，同比增长687.63%[9] 股东情况 - 力诺投资控股持有公司31.12%的股份，为公司的控股股东[10] - 济南鸿道新能源合伙企业持有公司6.53%的股份[10] - 复星惟盈和复星惟实为复星创富私募基金管理的基金，构成一致行动关系[11] - 力诺投资控股、集团有限公司、东兴证券投资有限公司为公司的前三名股东[14] 其他财务数据 - 公司于2023年8月29日完成可转换公司债券发行工作[15] - 2023年9月30日，公司流动资产中货币资金为781,779,906.07元，交易性金融资产为142,339,243.46元[16] - 2023年第三季度，山东力诺特种玻璃公司的流动资产合计为1,372,677,950.79元，较上期增长47.1%[17] - 公司的非流动资产合计为724,802,872.40元，较上期增长3.0%[17] - 资产总计达到2,097,480,823.19元，较上期增长27.0%[17] - 公司的营业总收入为691,276,706.03元，较上期增长21.4%[18] - 营业总成本为644,852,156.48元，较上期增长31.7%[18] - 公司的净利润为53,641,667.14元，较上期减少38.1%[19] - 综合收益总额为53,641,667.14元，较上期减少38.1%[20] - 公司基本每股收益为0.23元，稀释每股收益也为0.23元[20] - 山东力诺特种玻璃股份有限公司2023年第三季度经营活动现金流入小计为586,687,992.61元，较上期492,253,783.94元增长[22] - 公司第三季度报告未经审计[23]

公司基本信息 - 公司保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏[2] - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[3] - 报告期为2023年1月1日至2023年6月30日[6] - 上年同期为2022年1月1日至2022年6月30日[6] - 报告期末为2023年6月30日[6] - 股票简称：力诺特玻，股票代码：301188，上市交易所：深圳证券交易所[8] - 公司中文名称：山东力诺特种玻璃股份有限公司，中文简称：力诺特玻[8] - 公司外文名称：Shandong Linuo Technical Glass Co.,Ltd.[8] 财务数据 - 公司2023年上半年营业收入为461,911,037.36元，同比增长23.03%[12] - 公司2023年上半年归属于上市公司股东的净利润为40,160,209.77元，同比下降34.95%[12] - 公司2023年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为31,507,124.85元，同比下降33.74%[12] - 公司2023年上半年经营活动产生的现金流量净额为41,263,198.62元，同比增长286.50%[12] - 公司2023年上半年基本每股收益为0.17元/股，同比下降37.04%[12] - 公司2023年上半年稀释每股收益为0.17元/股，同比下降37.04%[12] - 公司2023年上半年加权平均净资产收益率为2.78%，同比下降1.62%[12] - 公司2023年上半年总资产为1,601,763,599.34元，同比下降2.33%[12] - 公司2023年上半年归属于上市公司股东的净资产为1,424,939,424.25元，同比下降0.44%[12] - 公司2023年上半年非经常性损益合计为8,653,084.92元[15] - 公司2023年上半年实现营业收入4.62亿元，同比增长23.03%[18] - 公司2023年上半年归属于上市公司股东的净利润为0.40亿元，同比下降34.95%[18] - 公司2023年上半年营业总收入为461,911,037.36元，同比增长23.03%[144] - 公司2023年上半年净利润为40,160,209.77元，同比下降35.08%[145] - 公司2023年6月30日的总资产为1,604,190,739.76元，较年初减少2.33%[143] - 公司2023年6月30日的总负债为179,824,175.09元，较年初减少15.07%[144] - 公司2023年6月30日的所有者权益合计为1,424,366,564.67元，较年初减少0.44%[144] - 公司2023年上半年研发费用为14,357,244.36元，同比增长22.10%[145] - 公司2023年上半年销售费用为17,895,937.21元，同比增长66.47%[145] - 公司2023年上半年管理费用为11,839,700.77元，同比下降22.14%[145] - 公司2023年上半年财务费用为-3,377,224.57元，同比增加40.48%[145] - 公司2023年上半年投资收益为5,875,433.01元，同比下降32.64%[145] - 归属于母公司股东的净利润为40,160,209.77元，较去年同期增长61,739,044.45元[146] - 基本每股收益为0.17元，较去年同期增长0.27元[146] - 营业收入为461,911,037.36元，较去年同期增长375,456,572.41元[147] - 营业成本为384,018,054.63元，较去年同期增长284,573,160.86元[147] - 研发费用为14,357,244.36元，较去年同期增长11,759,847.77元[147] - 财务费用为-3,376,880.77元，较去年同期增长-5,676,186.28元[148] - 投资收益为5,875,433.01元，较去年同期增长8,721,882.23元[148] - 经营活动产生的现金流量净额为41,263,198.62元，较去年同期减少22,124,475.41元[149] - 投资活动现金流入小计为524,109,819.55元，较去年同期增长738,633,779.07元[149] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为61,306,861.98元，较去年同期增长81,637,119.77元[149] - 公司2023年上半年经营活动产生的现金流量净额为41,266,946.60元，相比2022年同期减少22,239,731.95元[150] - 公司2023年上半年投资活动产生的现金流量净额为-73,197,042.43元，相比2022年同期减少345,833,444.74元[150] - 公司2023年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-56,482,000.00元，相比2022年同期减少64,451,834.64元[150] - 公司2023年上半年现金及现金等价物净增加额为-88,415,843.81元，相比2022年同期减少432,409,754.79元[150] - 公司2023年上半年销售商品、提供劳务收到的现金为374,750,632.44元，相比2022年同期增加316,235,245.38元[150] - 公司2023年上半年支付其他与投资活动有关的现金为536,000,000.00元，相比2022年同期增加1,002,830,104.04元[150] - 公司2023年上半年支付其他与筹资活动有关的现金为10,000,000.00元，相比2022年同期增加2,865,000.00元[150] - 公司2023年上半年期末现金及现金等价物余额为283,423,033.91元，相比2022年同期减少270,207,881.79元[150] - 公司2023年上半年取得投资收益收到的现金为4,377,057.81元，相比

证券代码：301188 证券简称：力诺特玻 编号：2023-005 | --- | --- | --- | |--------------------|---------------------------------|------------------------------------------------| | | ☐特定对象调研 | ☐分析师会议 | | | ☐ | | | 投资者关系活动类别 | ☐新闻发布会 | 路演活动 | | | ☐现场参观 | | | | ☐其他（请文字说明其他活动内容） | | | 参与单位名称 | | | | | | 线上参与公司可转债发行网上路演活动的全体投资者 | 及人员姓名 时间 2023年08月22日 15:00-16:00 地点 中证路演中心（https://www.cs.com.cn/roadshow/） 上市公司接待人员姓名 董事长：孙庆法先生； 副董事长、总经理：杨中辰先生 副总经理、董事会秘书：谢岩先生 财务总监：李国先生 民生证券投资银行事业部副总裁、山东分公司总经理、 投资银行专业委员会委员：孙振先生 民生证券保荐代表人：杨桂清先生 民生证券保荐 ...

证券代码：301188 证券简称：力诺特玻 山东力诺特种玻璃股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-004 特定对象调研 ☐分析师会议 ☐媒体采访 ☐业绩说明会 投资者关系活动类别 ☐新闻发布会 ☐路演活动 ☐现场参观 ☐其他（请文字说明其他活动内容） 形式 现场 ☐网上 ☐电话会议 | --- | |-----------------------------------| | 申浩；中金证券 杨茂达、俞 | | 马锐、戴天荣；中欧瑞博投资 瞿 | | 王家豪、薛赛锋；源峰资本 林娜、耿 | | 徐胜佳。 | 参与单位名称及人员 姓名 时间 2023年6月5日-2023年6月9日 地点 公司会议室 上市公司接待人员姓名 董事会秘书、副总经理：谢岩先生 证券事务代表：王月卫先生 1、请问公司，2023年一季度公司出现了增收不增利 的情况，主要是什么原因？公司有什么对策？ 答：您好，2023年公司药用玻璃业务和耐热玻璃业务 营业收入均实现了正增长，其中药用玻璃仍然保持着较快 投资者关系活动主要 的增长速度，从收入端看，药用玻璃在营收中的占比首次 超过耐热玻璃业务，公司的战略调整效果初步显现。 从利润端 ...

证券代码：301188 证券简称：力诺特玻 山东力诺特种玻璃股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |--------------------|---------------------------------|----------| | | | 2023-003 | | | ☐特定对象调研 | | | | ☐媒体采访 | | | 投资者关系活动类别 | ☐新闻发布会 | | | | ☐现场参观 | | | | ☐其他（请文字说明其他活动内容） | | | 参与单位名称 | | | | | 线上参与公司2022 | | 及人员姓名 时间 2023年05月06日 15:00-16:00 地点 价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动 上市公司接待人员姓名 董事长：孙庆法先生；副董事长、总经理：杨中辰先 生；董事、副总经理：李雷先生；董事、副总经理：宋 来先生；副总经理、董事会秘书：谢岩先生；财务总 监：李国先生；独立董事：李奇凤女士；保荐代表人： 杜慧敏女士。 1.请问公司目前对于特种玻璃的研发有哪些新突 破？可否简单介绍一下亮点？ 答:您好，在 ...

山东力诺特种玻璃股份有限公司2022年年度报告全文 年年度报告 2022 2023-017 ...