固态电池业务 - 公司碳纳米管单壁管产品已送样主流固态电池厂商并获订单小批量出货[2] - 公司硅碳负极已小批量出货且送样主流厂商测试反馈良好[2] 战略资源业务 - 刚果（金）MMT铜钴湿法（二期）项目首铜出产带来30000吨/年阴极铜产能增量[2] - MMT基地合计阴极铜总产能将达50000 - 60000吨/年[3] 财务情况 - 2023 - 2025年预计实现归母净利润2.80/5.85/7.62亿元对应PE为36/17/13倍[2] - 给予2025年盈利25倍PE估值目标价为24.1元[2] 行业趋势 - 固态电池产业加速落地[6]

一、涉及公司 道氏技术[1] 二、核心观点及论据 （一）硅负极开发相关 1. **动物碳在硅负极开发思路** - 硅负极主要问题是体积膨胀致电池寿命缩短，理想硅碳负极结构需有强缓冲能力碳基体等。动物碳中多孔碳结构强度和孔径影响硅颗粒尺寸，球形形貌助于均匀内部应力和提高稳定性。公司研究发现贝壳尺寸控制在3 - 4纳米时，多孔碳结构强度影响长循环性能[3]。 2. **公司在多孔碳材料独特之处** - 公司开发具有高结晶性SP2杂化碳（原位合成技术制备，双键结构使多孔碳强度更高）和球形树脂动态材料（特殊工艺实现高集中度立体分布，稳定性更好），在膨胀控制和手效方面表现优异且手效高于行业平均水平[4]。 3. **产品稳定性提升措施（硅沉积技术和设备选择）** - 在沉积工艺上，解决颗粒表面氟硅问题并优化确保沉积均匀性以减少批次间容量差异；设备选择上，流化床有问题，回转炉更适合大规模量产，针对不同多孔碳匹配设备并确保料均匀性提高产品一致性[5]。 4. **公司硅碳负极产品情况** - 公司有五款硅碳负极产品，MS - 2采用原位合成技术，有高结晶性SP2杂化碳，内部空间用于吸收缓冲膨胀，性能优异。球形树脂动态材料使产品稳定性显著提升，这些创新使产品在手效、膨胀控制等领先竞争对手[6]。 5. **客户反馈数据** - 公司新型多孔碳材料比同行业产品手效高出约1.5个百分点，数据来自中试量产小批量客户验证，客户认可并开始小批量购买及导入操作[7]。 （二）多孔碳材料生产设备相关 1. **未来设备结构要求变化** - 随着需求增加，未来生产设备需更高灵活性和适应性，不同多孔碳材料可能需不同结构设备量产，单一设备难以满足所有需求。公司已开始设计开发大规模生产设备并与设备厂商合作[8]。 （三）硅烷运输成本相关 1. **对生产成本影响及应对措施** - 硅烷运输成本高，约占硅烷售价20%。公司计划明年在硅烷厂附近建硅碳负极材料生产基地，用管道运输减少费用，初步规划年产能5,000吨，预计明年完成1,000吨产能建设[9]。 （四）固态电池相关 1. **发展路径及优势** - 发展路径从液态电池转向半固态或准固态最终到全固态电池，目的是提高安全性能和能量密度，全固态和半固态电池比液态电池安全性和能量密度更高[10]。 2. **常见全固态电池类型及优缺点** - 常见类型有聚合物、硫化物和氧化物三类。聚合物电池加工容易但耐温差且易燃，对安全提升有限；硫化物离子导电率高但对空气、水和氧气敏感，加工使用受限；氧化物硬度大，界面接触难优化，全固态电池量产仍需解决诸多问题[11]。 （五）正极材料相关 1. **创新解决方案** - 开发更高容量且镍含量较高新型三元前驱体，改善经济性能和平衡力度提高循环寿命；与国内主流厂家合作将碳管均匀分布在一次颗粒间形成复合二次颗粒改善电子传输性能，已与顶级正极厂商合作且在中试阶段[12]。 （六）负极材料相关 1. **解决膨胀和延长循环寿命措施** - 负极聚焦硅碳负极，设计多孔结构优化工艺降低体积膨胀改善与固态电解质接触界面，专注导电剂部分采用单位碳管等技术提高导电性能控制成本[13]。 （七）导电网络相关 1. **构建导电网络措施** - 合成直径约6纳米的C4,000碳管，比市面10纳米碳管细且成本低，增加添加量可构建更好导电网络，兼具性价比和高性能[14]。 （八）单臂碳管相关 1. **外观和性能特点** - 外观呈纤维状，与多维碳管粉状外观不同，扫描电子显微镜下纤维束长且直径基本状态清晰，拉曼光谱测试季风和地风比值高，比表面积超1,000，可制备高性能比表材料探索应用于高性能浆料[15]。 （九）水系碳管相关 1. **粘度和分散性改进** - 市售碳管粘度约2,000，市售浆料粘度过高不利于自动化生产和分散。公司开发自研分散剂，使浆料固含量与市售相同但粘度降至500以内，流动性改善，固含量提高至0.8时粘度仍低于市售0.4水平，有助于降本增效[16]。 （十）与下游客户合作相关 1. **合作进展及未来发展节奏** - 单闭管、碳纳米管导电剂及硅基负极材料已送样测试获良好反馈，客户已通过验证。随着量产产能释放将批量导入下游客户。液态电池主流，准固态将率先量产，全固态稍晚，未来一两年有明显产品，全动力电池领域需更多时间[17]。 2. **导电剂和硅基负极产品明年应用情况** - 导电剂和硅基负极产品相对成熟，具体使用比率及变化趋势需更多数据支持，但总体明年将广泛应用并随市场需求调整优化[18]。 三、其他重要内容 1. 文中多次提及公司在不同方面的技术研发成果，如在硅碳负极材料、正极材料、导电网络构建、单臂碳管、水系碳管等方面的技术创新，这些技术成果有助于提升公司在行业内的竞争力[4][12][14][15][16]。 2. 公司在与下游客户合作方面处于积极进展状态，产品已送样测试并获良好反馈，随着产能释放将逐步实现批量导入，这对公司未来的市场拓展和营收增长有积极意义[17]。

经营业绩 - 公司年内扭亏为盈[1] - 前三季度营业收入61.1亿同比增长14.11%[1] - 海外前驱体出货量超2.5万吨同比增长90%[1] - 阴极铜出货超2.9万吨同比增长46.38%[1] - 预计今年海外营收占比达70%[1] 业务布局 - 锂电材料成核心战略业务[1] - 单壁管产品获固态厂商订单且小批量出货[2] - 预计明年底单壁管建成10吨/月产能[1][2] - 硅碳负极送样30余家部分已小批量供货[2] - 预计明年建成年产1000吨硅碳负极产线[2]

公司经营情况 - 公司前三季度营业收入61.1亿同比增长14.11%[6] - 净利润1.74亿同比增长521.77%[6] - 归母净利润1.47亿同比增长633.87%[6] - 海外前驱体出货量超2.5万吨同比增长90%[6] - 阴极铜出货超2.9万吨同比增长46.38%[6] - 预计今年公司海外营收占比将达到70%[6] 业务发展情况 - 锂电材料业务将消除近两年高价原材料影响盈利逐步体现[6] - 碳材料业务随着新客户导入出货量和盈利提升[6] - 战略资源阴极铜四季度MMT二期投产出货量增加[6] - 陶瓷材料受益于下游地产行业复苏[6] 固态电池领域布局 - 碳纳米管导电剂高性能单壁管在固态电池有应用场景[7] - 硅碳负极有望成为固态电池主流负极应用方案[7] 单壁管相关情况 - 海外日本韩国头部动力电池客户测试通过待供货国内部分客户测试中中小客户已小批量供货[7] - 单壁管粉体性能在部分指标上优于进口产品浆料采用自研分散剂有指标优势[7] - 单壁管粉体供不应求价格约1000 - 1500万/吨[7] - 已送样主流固态电池厂商并获某厂商订单且小批量出货[7] - 目前正进行产能扩张预计明年底建成10吨/月产能[8] 硅碳负极相关情况 - 送样涵盖30余家电芯厂部分消费类电池厂已小批量供货[8] - 目前月产吨级产线已建成明年预计建成年产1000吨产线[8] - 多孔碳主要来源于自制[8] - 技术优势体现在多孔碳结构设计和球形形貌结构控制[8] - 以自研多孔碳为基体沉积硅后制得的硅碳负极首效高[9] - 已向某固态电池厂小批量出货并送样主流固态电池厂商测试反馈良好[9] AI赋能情况 - 将运用特定架构的分子动力学计算系统技术推动人工智能在科研生产制造环节应用[9] - 在单壁管研发生产上AI可提升转化率等[9] - 未来应用于其他材料研发生产全面提升研发和生产制造能力[9]

合作协议相关 - 道氏技术11月10日晚公告与湖南培森电子科技有限公司签署《战略合作协议》并成立合资公司[1] - 湖南培森成立于2024年7月3日法定代表人为刘杰注册资本600万元经营范围包含集成电路销售集成电路设计等[1] 合作内容相关 - 合资公司将利用道氏技术在新能源电池材料方面积累的科研和生产数据优势结合湖南大学刘杰教授团队的非冯·诺依曼架构分子动力学计算系统开发面向新能源材料企业的先进计算和优化设计技术服务产品[1] - 合资公司研发生产的人工智能产品将在道氏技术研发和生产环节应用且面向全行业推广最终致力于形成面向新能源材料行业的AI4R&D全栈化产品支撑非冯·诺依曼架构人工智能芯片的研发生产和应用生态体系构建[2] 合作意义相关 - 人工智能驱动的研发正在改变传统研发方式形成新研发范式赋能企业提升研发效率改善生产流程降低生产成本提升企业竞争力[2] - 将新的非冯·诺依曼计算范式应用于AI4R&D有重大研究和实践价值对推动新计算范式和研发范式广泛应用和实现人工智能芯片自主可控有深刻意义[2] - 非冯·诺依曼架构可缓解半导体超高精度制程的外部垄断压力对实现人工智能芯片自主可控有战略意义[2] 投资影响相关 - 本次对外投资有利于提升道氏技术研发能力及未来盈利能力增强公司整体竞争实力和市场竞争优势[3]

证券时报e公司讯，道氏技术(300409)11月10日晚间公告，近日，公司与湖南培森电子科技有限公司 （简称"湖南培森"）签署了战略合作协议并成立合资公司，各方基于互惠互利和相互促进原则，建立战 略合作关系，通过设立合资公司进行深度合作，以公司科研与生产数据验证刘杰教授团队的非冯·诺依 曼架构的分子动力学计算系统"NVNMD"的应用技术，并推动人工智能技术在道氏技术产品科研、生产 制造等环节上的应用，以提高道氏技术的研发、生产与经营水平。 ...

核心观点 - 道氏技术与湖南培森签署战略合作协议并成立合资公司旨在以公司科研与生产数据验证特定计算系统应用技术推动人工智能在公司产品科研生产制造环节应用提升公司研发生产经营水平 [1] 合作相关 - 道氏技术与湖南培森电子科技有限公司签署《战略合作协议》并成立合资公司 [1] - 合作目的为用公司科研与生产数据验证刘杰教授团队的非冯·诺依曼架构的分子动力学计算系统"NVNMD"的应用技术 [1] - 合作推动人工智能技术在道氏技术产品科研生产制造等环节应用以提高公司研发生产与经营水平 [1]

广东道氏技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：300409 证券简称：道氏技术 公告编号：2024-110 转债代码：123190 转债简称：道氏转 02 广东道氏技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 广东道氏技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|-------------------|---------- ...

公司报告 | 首次覆盖报告 战略资源业务高增中，锂电业务有望迎拐点 基本情况：从单一陶瓷业务转型为碳材料+锂电材料+陶瓷材料+战略资源 多业务平台型公司 公司以陶瓷材料起家，逐步转型为锂电材料和碳材料产业链的新材料研发 生产一体化平台。公司创立于 2007 年，于 2014 年在深交所上市。公司主 要业务有陶瓷材料、锂电材料、碳材料和战略资源四个版块。截至 2024 年 8 月，公司实控人为荣继华，持股 21.21%，股权结构稳定。 公司 24H1 经营业绩扭亏为盈，主要原因是铜钴和减值拖累减少。24H1 公 司实现营业收入 41.35 亿元，同比增长 23.9%；归母净利润 1.1 亿元，同比 增长 346%。公司 24H1 毛利率 17.29%，YOY+ 4.2pct，净利率为 3.47%，实 现扭亏。24H1 公司铜钴等战略资源毛利占比达 57%，成为公司业绩增量的 主要贡献。 看点：前驱体受益海外高盈利，碳材料进入利润回升期，铜产能继续释放 前驱体大客户系海外 POSCO，高盈利的同时近两年维持高速量增。公司国 内稳定优质客户，海外率先进入 POSCO 等国际知名客户供应链，以提升海 外市占率。202 ...

广东道氏技术股份有限公司 2024 年半年度报告全文 广东道氏技术股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-075 二 O 二四年八月 1 广东道氏技术股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人荣继华、主管会计工作负责人胡东杰及会计机构负责人(会计 主管人员)刁国栋声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中涉及未来计划或规划等前瞻性陈述的，均不构成公司对投资者的 实质承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解 计划、预测与承诺之间的差异。 公司在本报告第三节"管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和应对 措施"部分，详细描述了公司经营中可能存在的风险及应对措施，敬请投资者 关注相关内容。 公司需遵守锂离子电池产业链相关业务的披露要求。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 570,254,374 股为基数， 向全体 ...