报告公司投资评级 增持 [9] 报告的核心观点 营收上升利润减亏，盈利能力改善 2024H1公司实现营业收入2.07亿元，同比上升5.83%；归母净利润-2763.86万元，同比减亏2,012.02万元，减亏幅度为42.13%。2024Q2公司实现营业总收入7175.03万元，同比下降37.3%；归母净利润-3463.66万元，同比下降33.32%。报告期内公司毛利率从2023H1的24.80%提升至2024H1的30.67%。[2] 军工装备业务线积极拓展市场，多项业务实现重点突破 子公司天伟电子签订的"某型便携式防空导弹情报指挥系统升级改造"项目已通过机关组织的工程样机鉴定补充审查，并已批复转入性能鉴定试验，同时进一步推动了该项目已签订的两个批次订购合同后续的生产交付工作；数字军营业务方面再次签订两个地区的仓库卫士项目；军工配套业务方面与某研究所已签订军方型号配套项目首套样机合同和批产合同，正在按计划生产；海洋装备业务方面，已重点完成了若干个传感器项目的检验验收；国际业务方面，某国军援项目，已顺利完成客户交付；某国升级改造项目二期，已完成工厂验收；某国智能边海防项目，首套产品已顺利完成客户交付，第二、三套产品已完成现场安装和系统调试，正在组织客户最终验收。[3] 5G射频业务线深化产品优势，市场竞争力持续增强 子公司华扬通信带状线产品已完成多个大客户的送样；集中参数隔离器优化产品正在进行中小客户送样。子公司南京彼奥总订单交付数量同比上升，其中，某重点客户铁氧体供应量同比大幅增加；同时，已获得某研究所的合格供方资质，相关产品已小批量供货；在磁铁业务方面，已向客户送样多款产品，其中两款需求量大的产品已通过可靠性实验；"无线通讯专用微波旋磁铁氧体及介质陶瓷材料项目"截至目前已竣工验收，进一步巩固了南京彼奥的市场地位。子公司成都通量持续加大力度开拓军品市场，新增多家军品客户；为某大客户供应的产品代码新增6个；在雷达感知芯片领域已为头部客户批量供货。[4] 空管保障业务有望充分受益低空经济 低空经济依托低空空域，以通用航空为主体呈现综合经济性，为新质生产力新引擎。公司所布局的低空空管保障业务针对低空经济建设的中游市场，是低空经济发展的必行之路。目前，公司已拥有满足低空空管保障的软硬件产品，并且公司部分低空空管保障产品已获得客户认可。报告期内，公司已完成陕西省低空协同管理建设项目调研并形成平台建设方案。[5] 高导热介质胶膜有望为公司打造新的利润增长点 高导热介质胶膜可用于金属基板和玻璃基板，功率器件PCB板以及算力芯片驱动金属基板需求增长，建筑外立面幕墙的升级驱动玻璃基板需求增长。子公司天和嘉膜半导体封装膜材料正在围绕行业重点客户进行市场攻关；导热材料正在持续开展产品升级，重点转向高导热模块材料进行产品研发及市场开拓；在塑封材料方面已取得部分成果，向用户批量出货；与客户签订的首个光电玻璃项目已进入屏幕调试阶段，相关技术已臻成熟，目前已进入市场推广阶段，未来有望为公司带来持续发展动力和新的增长点。[6] 财务数据总结 我们预计公司2024-2026年归母净利润为0.41/0.75/1.12亿元，同比增长121.13%/80.12%/49.75%，2024年全年业绩有望扭亏为盈。2024-2026年EPS分别为 0.08/0.14/0.22元，对应PE为100/56/37倍。[7]

2024 年半年度报告 2024 年 8 月 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 1 公司负责人贺增林、主管会计工作负责人李秀英及会计机构负责人(会计 主管人员)魏玉芬声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------| | | | | | 公司主要存在的风险具体请见本报告"第三节管理层讨论与分析"之"十、 | | 公司面临的风险和应对措施"部分予以描述。敬请广大投资者关注，注意投 | | | 资风险。 | | | | | 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 | --- | |--------- ...

Yo 制原达 证券研究报告/公司研究 军民融合有望迎来业绩拐点, 多领域业务蓄势待发 天和防务(300397)深度报告 投资要点 V 军民融合创新型企业,业绩有望迎来拐点 公司成立于2001年,2014年在创业板成功上市,是一家以军民两用关键技术创新和产品研发为核心支撑的 新型高科技上市企业。现阶段,公司已形成了"军工装备"、"通信电子"、"新一代综合电子信息(天融 工程)"三大业务体系并持续深耕。5G射领业务为公司主要营收来源,受5G基站建设影响公司近五年营收 先升后降,2024Q1公司归母净利润扭亏为盈。随着公司军品业务的确认收入、5G射频业务的企稳以及新业 务的逐渐放量,公司业绩有望迎来拐点。 v 军工装备业务积极开拓,5G射频业务稳健发展 1)低空近防:在现代高技术条件下,制空权的争夺已成为决定战争胜负的重要因素,俄乌冲突中无人机使 用频次高,末端防空重要性凸显。公司子公司天伟电子签订的"某型便携式防空导弹情报指挥系统升级改 造"项目首批合同目前正在进行靶场鉴定试验前的准备工作,第二批次合同已经签订,该项目后续有望为 公司带来持续订单,公司在低空近防领域行业地位进一步提升。2) 海洋业务:公司主要以子 ...

西安天和防务技术股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：300397 证券简称：天和防务 公告编号：2024-009 西安天和防务技术股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 ...

公司财务状况 - 公司本年度业绩大幅下滑，但已提出改善盈利能力的措施[2] - 公司2023年营业收入为350,688,525.68元，较2022年下降30.12%[16] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为-195,816,579.36元，较2022年下降29.52%[16] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为-68,076,470.92元，较2022年增长9.61%[16] - 公司2023年末资产总额为2,546,311,780.21元，较2022年末下降0.48%[16] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为1,639,060,999.95元，较2022年末下降10.62%[16] - 公司2023年全年营业收入扣除与主营业务无关的金额为3,439,140.61元[17] - 公司2023年全年经营活动产生的现金流量净额为-30,402,008.79元[17] - 公司2023年财务费用同比增加85.41%，主要原因是汇率变动导致汇兑收益减少[105] - 公司2023年研发费用为1.21亿元，同比增加8.82%[105] 业务发展展望 - 公司未来发展展望中提到可能面临的风险和应对措施[3] - 公司主要业务包括军工装备、5G射频和新一代综合电子信息业务[41] - 公司军工装备业务主要以子公司天伟电子为业务平台，核心产品“便携式防空导弹情报指挥系统”已列装部队，得到广泛认可[25] - 公司在军工装备领域技术研发投入充分，拥有百余项核心技术和专利技术，形成多方面独特领先优势[25] - 公司在5G射频技术领域主要以子公司华扬通信为平台，通过强化基础材料和器件的产业链协同，稳定市场份额[28] - 公司在5G射频芯片领域主要以子公司成都通量为业务平台，明确通信和智能感知两条业务线[29] - 公司子公司成都通量产品涵盖了面向基站高可靠性射频收/发前端芯片/模组、无线通信类射频收/发芯片/模组、雷达感知芯片/模组等四大类[29] - 公司产品包括低空超低空防御系统、三坐标目标引导雷达等[42] - 公司推动光电显示模块分辨率和可靠性的提升，推出具有超低能耗、超长寿命和良好环境适应能力的产品，具有较强竞争力[135] 技术研发与产品 - 全球射频芯片市场规模预计到2033年将达到521亿美元，年增长率达到8.2%[26] - 5G射频技术在军事领域具有广泛应用前景，支持大容量数据传输、实时视频通话、高可靠性远程控制等功能[26] - 5G的物联网技术构建全面的战场态势感知系统，实时采集和传输战场信息，提供全面的战场态势感知[27] - 公司在半导体材料方面开展了若干型号的研发和测试工作，主要下游为先进封装领域，致力于对进口产品的替代[33] - 全球封装测试市场在2022年总营收达到815亿美元，随着新兴应用领域的快速发展，对先进封装技术的需求不断增加[31] 市场前景与发展战略 - 2022年至2027年，我国射频器件市场规模预测呈持续增长趋势，预计到2027年将达到500亿美元[30] - 2023-2028年中国物联网的发展将保持高速增长，到2028年市场规模超过7.5万亿元[39] - 全球计算设备算力总规模达到906EFlops，预计未来五年全球算力规模将以超过50%的速度增长[36] - 一带一路沿线国家每年翻译需求量为2,500亿字，目前我国翻译业务涉及语种中排名第一的仍是英语[38] - 全球数字化转型投资规模超过1.5万亿美元，2026年有望超过3万亿美元，五年复合增长率约为16.7%[34]

证券代码：300397 证券简称：天和防务 西安天和防务技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023013 √特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动 □媒体采访 □业绩说明会 类别 □新闻发布会 □路演活动 √现场参观 □其他 参与单位名称及 国盛证券：刘天祥、乾亮 人员姓名 星河投资：胡学峰、吴方舟 时 间 2023年11月 8日（13：30-15：30） 地 点 公司产品展厅、会议室 公司副总经理、董事会秘书：陈桦 上市公司接待 公司财务总监：李秀英 人员姓名 子公司天伟电子总经理：张小虎 通用电子技术部部长：魏韦华 公司领导陪同来访人员进行了有关产品区的参观、介绍，同 ...

证券代码：300397 证券简称：天和防务 西安天和防务技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023012 √特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动 □媒体采访 □业绩说明会 类别 □新闻发布会 □路演活动 √现场参观 □其他 陕西证券投资基金业协会、陕西股权交易中心、西部证券、开源 证券、红塔证券、浙商证券、方正证券、盛扬投资、乾元资本、 参与单位名称及 江豪资本、西安方元基金、西安博成基金、西安柏石基金、西安 人员姓名 同创熙城投资、西安恒信资管、陕西方德投资、陕西建工投资、 陕西科技创业投资、陕西九和岛基金、陕西丝路传媒基金、陕西 铁路发展基金、陕西韩元汇通投资等及个人投资者。 时 间 2023年10 月31日（14：00-16：30） 地 点 公司产品展厅、会议室 公司董事长、总经理：贺增林 公司副总经理、董事会秘书：陈桦 ...

财务表现 - 营业收入为66,615,983.47元，同比下降33.81%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为-31,236,933.86元，同比下降96.33%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-117,963,675.09元，同比下降6.90%[5] - 基本每股收益为-0.0603元，同比下降96.42%[5] - 加权平均净资产收益率为-1.72%，较上年同期下降0.91%[5] - 公司资产总计为2,581,248,369.25元，流动资产合计为914,784,788.06元，非流动资产合计为1,666,463,581.19元[22] - 公司负债合计为836,186,959.25元，所有者权益合计为1,745,061,410.00元[24] - 公司营业总收入为261,833,334.57元，营业总成本为359,059,160.56元[24] 资产负债情况 - 其他应收款增加至15,596,671.32元，较上年同期增长44.08%[7] - 在建工程支出投入增加至704,395,885.27元，较上年同期增长34.55%[7] - 开发支出投入持续增加至71,478,181.26元，较上年同期增长47.02%[7] - 一年内到期的非流动负债增加至119,991,781.47元，较上年同期增长115.05%[7] - 长期借款增加至293,217,112.13元，较上年同期增长55.61%[7] 股东情况 - 公司股东贺增林持有公司股份的25.11%，其中97,478,775股被质押[9] - 公司股东贺增林和刘丹英每年按所持有公司股份的25%解除限售[11][12] - 公司股东张发群每年按所持有公司股份的25%解除限售[13] - 公司股东陈建峰的216,270股离任董事锁定股已解除限售[14] - 公司股东贺增勇每年按所持有公司股份的25%解除限售[15] - 公司股东张传如和钟进科每年按所持有公司股份的85%解除限售[16][17] - 公司股东西安天兴华盈企业管理咨询合伙企业每年按所持有公司股份的25%解除限售[18] 项目投资 - 公司计划投资16.9981亿元在西安市高新区建设5G通讯产业园项目[19] - 公司已竞得两宗用于项目建设的用地，总面积为266.264亩[19] - 5G通讯产业园项目包括5G通讯电子产品和军民两用相关产品的生产[19] - 公司将在南地块投资建设天融大数据（西安）算力中心项目，总投资预计为21.5536亿元[19] 其他 - 公司2021年股票期权激励计划中，已对部分股票期权进行注销，调整激励对象数量和持有股票期权数量[20] - 公司全资子公司南京彼奥电子科技有限公司拟购置土地投资建设无线通讯专用微波旋磁铁氧体及介质陶瓷材料项目，第一期投资约1.2亿元，预计建设周期为21个月[21] - 公司投资设立了全资子公司西安天和云脉数据科技有限公司，注册资本1,000万元人民币，主要从事数据处理服务、数据运营服务、远程健康管理服务等业务[21] - 西安天和防务技术股份有限公司2023年第三季度财务费用同比减少52.65%主要是由于汇率变动所致[8] - 西安天和防务技术股份有限公司2023年第三季度营业利润为亏损9,451,281,313.68元，较上年同期亏损幅度增加[25] - 西安天和防务技术股份有限公司2023年第三季度净利润为亏损9,232,422,525.96元，较上年同期亏损幅度增加[25] - 西安天和防务技术股份有限公司2023年第三季度每股基本收益为-0.1526元，较上年同期下降[26] - 西安天和防务技术股份有限公司2023年第三季度经营活动现金流出小计为449,511,115.92元，较上年同期增加[26] - 西安天和防务技术股份有限公司2023年第三季度投资活动现金流出小计为580,810,132.56元，较上年同期增加[27] - 西安天和防务技术股份有限公司2023年第三季度筹资活动现金流入小计为228,037,893.49元，较上年同期增加[27]

西安天和防务技术股份有限公司2023年半年度报告全文 西安天和防务技术股份有限公司 2023 年半年度报告 ...

证券代码：300397 证券简称：天和防务 西安天和防务技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023011 √特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动 □媒体采访 □业绩说明会 类别 □新闻发布会 □路演活动 √现场参观 √其他 券商策略会 2023 年 7 月 21 日（09：15-10：15） 天风证券：康志毅 杉树资产：刘金宇 参与单位名称及 国新国征基金：刘宾 人员姓名 2023 年 7 月 21 日（15：00-17：00） 华鑫证券：刘智慧、王天福、金海滨 个人投资者：李亚琳、王灵侠、王博、程大琳、罗翠、刘聪、 雒耀 | --- | --- | |-------|----------------------------| | 时 间 | ：15-10：15）：00-17：00） | | | | 2023 年 7 月 21 日（09：15-10：15） 公司副总经理、董事会秘书：陈桦 上市公司接待 2023 年 7 月 21 日（15：00-17：00） 人员姓名 公司董事、副总经理：彭华 公司副总经理、董事会秘书：陈桦 军工装备技术部负责人：王栓柱 公司领导陪同来访人员进行了有关产品区 ...