请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 万丰奥威（002085.SZ） 优于大市 汽车轻量化为基，通航飞机打开低空经济成长空间 万丰奥威主营汽车轻量化零部件和通航飞机制造业务。万丰奥威业务包括 汽车轻量化和通航飞机制造两部分，2023 年营收占比分别为 83%、17%， 其中汽车轻量化业务包括汽车铝合金轮毂、摩托车铝合金轮毂、镁合金 压铸业务，2023 年营收分别为 65、21、37 亿元；通航飞机制造业务包 括通航飞机的研发、生产、销售，2023 年营收为 28 亿元。 卡位新能源赛道，铝合金轮毂业务稳健发展。1）汽车轮毂方面，公司汽车 铝合金车轮占全球市场份额约 10%，2020 年起，公司抓住传统车向新能 源汽车转型的机遇，与主流新能源车企开展战略合作，为比亚迪、奇瑞、 赛力斯、大众等主机厂重要的合作伙伴，新能源汽车需求量增大带来汽 轮业务收入的快速增长。2）摩托车轮毂方面，摩托车铝合金车轮占全 球市场份额约 35%，摩托车轮毂业务构建以中国市场为基础，印度市场 为核心，不断发展日本、东南亚、欧美市场，实现业务稳健发展。 镁合金压铸零部件龙头企业，加大新能源车项目获取力度。万丰奥威通过 收购镁瑞丁 ...

公司发展概况 - 公司拥有18款机型的全部产权，研发能力全球领先，已广泛应用于航校培训、私人飞行、短途运输以及遥感探测、监控、测绘、应急救援等特殊用途领域[2] - 公司在全球拥有奥地利、加拿大、中国（新昌、青岛）四个生产基地，并计划在国内打造1个总部、4个制造基地和7个交付中心[2] - 公司多款机型已经通过国内VTC认证，DA40、DA50机型已经获得国内VTC认证和PC生产许可，未来还有DA62、DA62MPP等机型计划引入[2] 电动化发展 - 公司在纯电动领域已大力开发固定翼纯电动飞机，并在eVTOL领域有清晰的商业化规划[2] - eDA40是世界第一架申请EASA/FAA Part 23认证的具有直流快充功能的电动飞机，具备低成本、低噪音、零排放的优势[2] - 公司HEMEP混合动力多引擎飞机是全球首款多发混合动力飞机，在飞行过程中具备零排放低噪音的优势[2] 产能及订单情况 - 公司各类机型在手订单充裕，且高附加值机型销售占比稳健提升[2] - 公司在全球范围内拥有4个生产基地与3个研发设计中心，正在努力增加生产装配线、优化产能布局、提高装配效率以持续提升飞机产能[2] 产业优势 - 公司建立了成熟的飞机研发设计管理体系，是欧洲为数不多的EASA批准的DOA[3] - 公司实现了关键零部件的自主可控，在发动机、飞机机身机翼等核心零部件的设计生产环节建立了领先的自主可控优势[3] - 公司具备满足民航局对于通用飞机的适航论证标准和要求的能力，在安全飞行记录、品牌知名度、全球生产和销售网络等方面也具备优势[3]

报告公司投资评级 报告给予公司"增持"评级。[1] 报告的核心观点 1) 公司核心业务稳健增长,2024年H1实现营收73.72亿元,同比减少1.80%,但剔除无锡雄伟高强度钢冲压件业务后,营收同比增长4.32%,主要受益于汽车金属部件轻量化业务和通航飞机创新制造业务的良好表现。[2][3] 2) 公司在汽车轻量化镁合金材料领域处于领先地位,凭借强大的产能、技术优势及丰富的产品线,与多家主流车企建立战略合作,未来将不断寻求汽车行业转型,进行全球市场的拓展。[3] 3) 公司在低空经济领域占据优势地位,通过实现关键零部件自主可控,特别是发动机、飞机机身机翼等核心部件的设计生产,构建了领先的技术壁垒。未来将紧抓低空经济发展机遇,拓展私人飞行、航校培训等多元应用场景,并加速电动飞机及eVTOL等新型航空器的研发。[3] 4) 预计公司2024-2026年实现营收165.87/180.60/198.49亿元,EPS为0.45/0.52/0.61元,对应PE28/24/21X。[4]

公司整体经营情况 - 2024年上半年实现营收73.72亿元,同比下降1.80%;实现归母净利润3.98亿元,同比增长24.9% [1] - 剔除无锡雄伟高强度钢冲压件业务后,公司营业收入同比增长4.32% [1] 汽车轻量化业务 - 2024年上半年实现营业收入60.89亿元,同比下降2.22% [1] - 受铝锭等大宗原材料涨价影响,汽车轻量化业务毛利率有所下滑 [1] - 公司将持续优化客户结构,推进生产线数字化管理升级,加强大宗物资采购和原材料库存管控,提升整体业务盈利能力 [1] - 不断解决轻量化材料、工艺、设计与制造等领域的关键核心技术问题,满足新能源汽车的崛起及汽车轻量化发展需求 [1] - 加强同核心新能源客户的合作,优化产品结构,增加大尺寸轮毂的配套,持续普及镁合金仪表板支架等镁合金大型压铸件在国内中高端车和新能源车的应用 [1] 通航飞机业务 - 2024年上半年实现营收12.83亿元,同比增长0.22%;实现净利润1.81亿元,同比增长26.23% [2] - 毛利率实现同比提升,主要系市场开拓、订单增加,高附加值机型销售占比持续提升 [2] - 钻石eDA40电动飞机获得2024年德国Aerokurier最佳创新飞机奖,DA50RG获得意大利A`设计大奖赛"航空航天和飞机设计"类别的铂金奖 [2] - 与LIFT Academy签署50架DA40以及8架DA42钻石机型的销售订单 [2] 低空经济发展 - 浙江省发布《关于高水平建设民航强省 打造低空经济发展高地的若干意见》,为公司在低空经济发展提供政策支持 [3][4] - 公司提出构建业态与生态相互促进、良性循环的低空经济发展模型,以政府公共服务应用为先导,打造以"三网"为基础,"四服务"为主应用场景的低空经济产业集群 [4] - 不断加强航空器制造技术研发,拓展新的应用场景,助力浙江低空产业链更高层次、更广领域发展 [4] - 在推进eVTOL产业布局,构建低空经济新制造、新模式、新业态,致力于成为低空经济通用飞机创新制造企业的全球领跑者 [4]

浙江万丰奥威汽轮股份有限公司 2024 年半年度报告全文 浙江万丰奥威汽轮股份有限公司 ZHEJIANG WANFENG AUTO WHEEL CO.,LTD. 万丰奥威 2024 年半年度报告 2024 年 08 月 1 浙江万丰奥威汽轮股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人赵亚红、主管会计工作负责人董瑞平及会计机构负责人(会计 主管人员)陈善富声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中涉及的未来发展计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实 质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解 计划、预测与承诺之间的差异，请投资者注意投资风险。 公司可能面临着宏观经济及行业波动、国际贸易壁垒、原材料、能源价 格波动和人工成本上涨、汇率波动以及国内通航空域开放程度不及预期等风 险，敬请投资者注意投资风险。详细内容见本报告"第三节十、 ...

低空经济发展与国防建设 - 低空经济发展有望与边海防场景融合，战略地位进一步升高[1][4] - 各地正加快低空智能融合基础设施建设，订单规模和持续性有望大幅提升[5][6] - 分析师看好飞行器整机产业链相关企业如万丰奥威、纵横股份、观典防务等[6] 国内网络安全行业 - 国内网络安全行业龙头奇安信获得中国电子增持，技术实力和市场前景得到国家资本认可[7][9][10] - 中国电子通过中电金投及明洛投资合计控制奇安信23.1%的股份[8] - 中国电子与奇安信在不同安全领域有深厚技术积累，业务互补性强[10] - 分析师预计奇安信2024-2026年EPS为0.32/0.54/0.88元，给予2024年105倍PE[10]

证券代码：002085 证券简称：万丰奥威 浙江万丰奥威汽轮股份有限公司投资者关系活动记录表 □特定对象调研  分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类 □新闻发布会 □路演活动 别 □现场参观  其他（电话交流） 2024年7 月10日 9:00-10:00 J. P. Morgan、Allianz Global Investors、Kadensa Capotal Limited、 Grand Alliance Asset Management Limited、Pleiad Investment Advisors 参会时间及单位 Limited、Templeton Emerging Markets Group 风和投资、前海开源基金、宏利投资、鹏华基金 地点 公司会议室 上市公司接待人员 投资者关系总监 宋伟健 交流内容 Q1：低空经济新兴产业覆盖范围？ A：低空经济是以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空 飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。 低空经济涵盖范围较广，包含低空基础设施、低空飞行器制造、低 ...

证券代码：002085 证券简称：万丰奥威 浙江万丰奥威汽轮股份有限公司投资者关系活动记录表 ☑特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类 □新闻发布会 □路演活动 别 □现场参观 ☑其他（现场交流） 2024年5月31日 9:00-11:00 参会时间及单位 国寿安保 张标、撒伟旭、谢夫、刘阳、王达、祝淼 中信证券 邹琳 地点 万丰航空小镇会议室 上市公司接待人员 副总经理兼董事会秘书 李亚；投资者关系总监 孙凯 交流内容 Q1：公司汽车轻量化产业发展途径 A：公司汽车轻量化业务将进一步聚焦主业，优化资产结构， 向铝合金和镁合金压铸业务拓展应用场景。汽车铝合金轮毂前期率 先完成向新能源汽车的卡位配套，为比亚迪、奇瑞、赛力斯、大众 等主机厂重要合作伙伴。公司在产业竞争的大环境下持续优化客户 结构，产能向高附加值铝轮毂产品切换，同时拓展海外优质客户， ...

公司概况 - 公司全球化布局覆盖亚美欧三大洲，海外拥有制造基地和研发中心[1] - 历程中以新兴制造业为核心，涉及摩托车、汽车、飞机等领域，并拥有自主材料技术[1] 业绩总结 - 公司去年销售额达到38亿美元，其中北美市场销售额约为30亿美元，占比较大[27] 营收情况 - 汽车金属部件轻量化业务营收下滑，主要受原材料价格波动影响[3] - 铝合金轮毂业务产能达到4200万套，主要客户为奇瑞、比亚迪等，利润改善明显[4] - 飞机制造业务营收增长80%，拥有全面设计研发和生产制造能力[8] 未来展望 - 公司计划将精力转移到研发方面，同时抓住低空经济的机遇[10] - 公司计划在2025年底至2026年交付eVTOL飞机，目前在中国市场推进技术路线和商业化运营[12] 市场前景 - 未来预计2030年中国乘用车数量将达到约3千万辆，其中新能源车占比将达到百分之八九十[28] - 公司目前市场规模大约为100亿美元，略低于预期，但仍有较高增长空间[29] 技术研发 - 公司在5G市场和电动车电机领域有较多进展，致力于提高车型进度率和单车使用量[30] - 公司针对航空产业提供轻量化材料，如碳纤维和玻璃纤维，以满足飞机设计需求[31]

证券代码：002085 证券简称：万丰奥威 浙江万丰奥威汽轮股份有限公司投资者关系活动记录表 ☑特定对象调研 ☑分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 □其他 （一）2024年5月16日 10:00-11:00（分析师会议、电话会议交流） 信达证券、南方基金、百嘉基金、淳厚基金、方正富邦基金、 富安达基金、光大保德信基金、广东正圆私募基金、红土创新基金、 汇泉基金、诺安基金、华泰柏瑞基金、华夏财富创投、金信基金、 美迪金融、摩根士丹利华鑫基金、农银人寿、鹏扬基金、太平基金、 太平资管、泰信基金、新华资产、中信保诚基金、中信建投自营、 参会时间及单位 中邮基金、中邮人寿保险、友邦保险 （二）2024年5月16日 14:00-16:00（现场调研） 德邦证券 许蕾；兴业证券 董晓彬、张晓云、刘馨遥、孙曌续； 国泰君安 李启文、张越、梁超；平安证券 黄韦涵； 农银汇理 廖凌；富达基金 李瑞鹏；惠升基金 黄竞； 淮锦投资 陈滢玥；湾区产融 李明刚；浙商证券资管 吴文钊 ...