报告公司投资评级 报告给予公司"增持"评级。[1] 报告的核心观点 1) 公司核心业务稳健增长,2024年H1实现营收73.72亿元,同比减少1.80%,但剔除无锡雄伟高强度钢冲压件业务后,营收同比增长4.32%,主要受益于汽车金属部件轻量化业务和通航飞机创新制造业务的良好表现。[2][3] 2) 公司在汽车轻量化镁合金材料领域处于领先地位,凭借强大的产能、技术优势及丰富的产品线,与多家主流车企建立战略合作,未来将不断寻求汽车行业转型,进行全球市场的拓展。[3] 3) 公司在低空经济领域占据优势地位,通过实现关键零部件自主可控,特别是发动机、飞机机身机翼等核心部件的设计生产,构建了领先的技术壁垒。未来将紧抓低空经济发展机遇,拓展私人飞行、航校培训等多元应用场景,并加速电动飞机及eVTOL等新型航空器的研发。[3] 4) 预计公司2024-2026年实现营收165.87/180.60/198.49亿元,EPS为0.45/0.52/0.61元,对应PE28/24/21X。[4]

公司整体经营情况 - 2024年上半年实现营收73.72亿元,同比下降1.80%;实现归母净利润3.98亿元,同比增长24.9% [1] - 剔除无锡雄伟高强度钢冲压件业务后,公司营业收入同比增长4.32% [1] 汽车轻量化业务 - 2024年上半年实现营业收入60.89亿元,同比下降2.22% [1] - 受铝锭等大宗原材料涨价影响,汽车轻量化业务毛利率有所下滑 [1] - 公司将持续优化客户结构,推进生产线数字化管理升级,加强大宗物资采购和原材料库存管控,提升整体业务盈利能力 [1] - 不断解决轻量化材料、工艺、设计与制造等领域的关键核心技术问题,满足新能源汽车的崛起及汽车轻量化发展需求 [1] - 加强同核心新能源客户的合作,优化产品结构,增加大尺寸轮毂的配套,持续普及镁合金仪表板支架等镁合金大型压铸件在国内中高端车和新能源车的应用 [1] 通航飞机业务 - 2024年上半年实现营收12.83亿元,同比增长0.22%;实现净利润1.81亿元,同比增长26.23% [2] - 毛利率实现同比提升,主要系市场开拓、订单增加,高附加值机型销售占比持续提升 [2] - 钻石eDA40电动飞机获得2024年德国Aerokurier最佳创新飞机奖,DA50RG获得意大利A`设计大奖赛"航空航天和飞机设计"类别的铂金奖 [2] - 与LIFT Academy签署50架DA40以及8架DA42钻石机型的销售订单 [2] 低空经济发展 - 浙江省发布《关于高水平建设民航强省 打造低空经济发展高地的若干意见》,为公司在低空经济发展提供政策支持 [3][4] - 公司提出构建业态与生态相互促进、良性循环的低空经济发展模型,以政府公共服务应用为先导,打造以"三网"为基础,"四服务"为主应用场景的低空经济产业集群 [4] - 不断加强航空器制造技术研发,拓展新的应用场景,助力浙江低空产业链更高层次、更广领域发展 [4] - 在推进eVTOL产业布局,构建低空经济新制造、新模式、新业态,致力于成为低空经济通用飞机创新制造企业的全球领跑者 [4]

浙江万丰奥威汽轮股份有限公司 2024 年半年度报告全文 浙江万丰奥威汽轮股份有限公司 ZHEJIANG WANFENG AUTO WHEEL CO.,LTD. 2024 年半年度报告 2024 年 08 月 1 浙江万丰奥威汽轮股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人赵亚红、主管会计工作负责人董瑞平及会计机构负责人(会计 主管人员)陈善富声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中涉及的未来发展计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实 质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解 计划、预测与承诺之间的差异，请投资者注意投资风险。 公司可能面临着宏观经济及行业波动、国际贸易壁垒、原材料、能源价 格波动和人工成本上涨、汇率波动以及国内通航空域开放程度不及预期等风 险，敬请投资者注意投资风险。详细内容见本报告"第三节十、公司面临的 ...

①低空经济发展有望与边海防场景融合，战略地位进一步升高，分析师看好飞行器整机产业链； ②国 内网络安全行业龙头获好中国电子增持，公司的技术实力和市场前景得到了国家资本的认可和支持。 【研选·大事件——读懂大市】 1、《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《实现建军一百年奋斗目标，开创国防和军队现代化新局 面》。 2、国家发改委：正会同多个部门制定民营经济促进法，完善民营企业参与国家重大战略的体制机制。 3、国办：进一步放开放宽在常住地、就业地参加基本医保的户籍限制。 4、美联储利率互换市场完全定价年底前将有3次降息。 5、匿名伊朗官员称伊朗最高领袖已下令直接打击以色列。 【研选·行业】 军工|低空经济发展有望与边海防场景融合，战略地位进一步升高，分析师看好飞行器整机产业链 7月30日，总书记在中共中央政治局第十六次集体学习时强调要坚持边运行、边改革、边完善，优化边 海防领导管理体制，要做好国家空中交通管理工作，促进低空经济健康发展。要优化人民防空建设模 式，构建现代人民防空体系。 方正证券李鲁靖表示，低空领域是军事争夺的焦点之一，低空经济的发展对国防建设具有深远的战略意 义。未来，低空经济发展有望与边海防场景融 ...

证券代码：002085 证券简称：万丰奥威 浙江万丰奥威汽轮股份有限公司投资者关系活动记录表 □特定对象调研  分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类 □新闻发布会 □路演活动 别 □现场参观  其他（电话交流） 2024年7 月10日 9:00-10:00 J. P. Morgan、Allianz Global Investors、Kadensa Capotal Limited、 Grand Alliance Asset Management Limited、Pleiad Investment Advisors 参会时间及单位 Limited、Templeton Emerging Markets Group 风和投资、前海开源基金、宏利投资、鹏华基金 地点 公司会议室 上市公司接待人员 投资者关系总监 宋伟健 交流内容 Q1：低空经济新兴产业覆盖范围？ A：低空经济是以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空 飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。 低空经济涵盖范围较广，包含低空基础设施、低空飞行器制造、低 ...

证券代码：002085 证券简称：万丰奥威 浙江万丰奥威汽轮股份有限公司投资者关系活动记录表 ☑特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类 □新闻发布会 □路演活动 别 □现场参观 ☑其他（现场交流） 2024年5月31日 9:00-11:00 参会时间及单位 国寿安保 张标、撒伟旭、谢夫、刘阳、王达、祝淼 中信证券 邹琳 地点 万丰航空小镇会议室 上市公司接待人员 副总经理兼董事会秘书 李亚；投资者关系总监 孙凯 交流内容 Q1：公司汽车轻量化产业发展途径 A：公司汽车轻量化业务将进一步聚焦主业，优化资产结构， 向铝合金和镁合金压铸业务拓展应用场景。汽车铝合金轮毂前期率 先完成向新能源汽车的卡位配套，为比亚迪、奇瑞、赛力斯、大众 等主机厂重要合作伙伴。公司在产业竞争的大环境下持续优化客户 结构，产能向高附加值铝轮毂产品切换，同时拓展海外优质客户， ...

公司概况 - 公司全球化布局覆盖亚美欧三大洲，海外拥有制造基地和研发中心[1] - 历程中以新兴制造业为核心，涉及摩托车、汽车、飞机等领域，并拥有自主材料技术[1] 业绩总结 - 公司去年销售额达到38亿美元，其中北美市场销售额约为30亿美元，占比较大[27] 营收情况 - 汽车金属部件轻量化业务营收下滑，主要受原材料价格波动影响[3] - 铝合金轮毂业务产能达到4200万套，主要客户为奇瑞、比亚迪等，利润改善明显[4] - 飞机制造业务营收增长80%，拥有全面设计研发和生产制造能力[8] 未来展望 - 公司计划将精力转移到研发方面，同时抓住低空经济的机遇[10] - 公司计划在2025年底至2026年交付eVTOL飞机，目前在中国市场推进技术路线和商业化运营[12] 市场前景 - 未来预计2030年中国乘用车数量将达到约3千万辆，其中新能源车占比将达到百分之八九十[28] - 公司目前市场规模大约为100亿美元，略低于预期，但仍有较高增长空间[29] 技术研发 - 公司在5G市场和电动车电机领域有较多进展，致力于提高车型进度率和单车使用量[30] - 公司针对航空产业提供轻量化材料，如碳纤维和玻璃纤维，以满足飞机设计需求[31]

证券代码：002085 证券简称：万丰奥威 浙江万丰奥威汽轮股份有限公司投资者关系活动记录表 ☑特定对象调研 ☑分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 □其他 （一）2024年5月16日 10:00-11:00（分析师会议、电话会议交流） 信达证券、南方基金、百嘉基金、淳厚基金、方正富邦基金、 富安达基金、光大保德信基金、广东正圆私募基金、红土创新基金、 汇泉基金、诺安基金、华泰柏瑞基金、华夏财富创投、金信基金、 美迪金融、摩根士丹利华鑫基金、农银人寿、鹏扬基金、太平基金、 太平资管、泰信基金、新华资产、中信保诚基金、中信建投自营、 参会时间及单位 中邮基金、中邮人寿保险、友邦保险 （二）2024年5月16日 14:00-16:00（现场调研） 德邦证券 许蕾；兴业证券 董晓彬、张晓云、刘馨遥、孙曌续； 国泰君安 李启文、张越、梁超；平安证券 黄韦涵； 农银汇理 廖凌；富达基金 李瑞鹏；惠升基金 黄竞； 淮锦投资 陈滢玥；湾区产融 李明刚；浙商证券资管 吴文钊 ...

公司概况 - 公司产业定位"大交通"领域，秉承"双引擎"发展战略，致力于成为全球汽车金属部件轻量化推动者和通用飞机创新制造全球领跑者 [6][13] - 公司旗下钻石飞机公司在发动机制造技术、新材料技术和先进制造领域具备同行明显的技术竞争优势 [5] - 公司通航飞机创新制造产业以良好的产品性价比和全生命周期服务赢得了全球领先的市场地位与优势 [5] 业务发展 - 2023年公司通航飞机创新制造业务实现营业收入27.69亿元，同比增长37.94%，占公司2023年度总营业收入比例为17.09% [4][51] - 公司将在航校培训等应用市场基础上不断开拓新的应用场景，加大市场开拓力度，通过丰富的机型系列进一步匹配和开发国内私人飞行、短途运输、特种用途等场景 [4][23] - 公司加大电动飞机、eVTOL等新型航空器的研发，抓住国家低空经济发展新机遇 [3][37][89] 技术研发 - 公司纯电动全新机型eDA40已成功试飞，也是全球第一架申请EASA/FAA Part 23认证的具有直流快充功能的电动飞机 [4][36] - 公司在航空工程、空气动力学、模具及工装制造、复合材料应用、适航认证、安全保障等方面具备技术优势 [37][87] 合作布局 - 公司与全球某知名汽车主机厂在中国设立的总公司进行战略合作，正在积极推进中 [46][86][88][96][97][98] - 公司将加快eVTOL产业布局，努力发展成为低空经济通用飞机创新制造企业的全球领跑者 [37][89] 财务数据 - 2023年公司通航飞机创新制造业务实现营业收入27.69亿元，同比增长37.94%，占公司2023年度总营业收入比例为17.09% [4][51][52] - 2024年公司预计实现销售收入155.83亿元 [49][102] 风险管控 - 公司通过全球业务布局降低汇率波动所带来的影响，同时运用远期结售汇等工具进行外汇套期保值 [99] - 公司各板块的产能利用率都比较饱和，正在持续提升 [100]

证券代码：002085 证券简称：万丰奥威 浙江万丰奥威汽轮股份有限公司投资者关系活动记录表 ☑特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类 □新闻发布会 □路演活动 别 □现场参观  其他（现场交流） 2024年5 月13日 14:00-16:00 国金证券 张敏敏、陆文杰；信达证券 王喆然、孙 然 中邮证券 陈基赟、虞洁攀；申万宏源 何佳霖、穆少阳 参会时间及单位、 中航信托 韩伟琪；民生证券 马天韵 人员 东北证券 高伟杰；野村东方资产 黄佳斌 杭州金石一创 洪绍囤；银杏谷资本 杨煜柯 地点 公司会议室 上市公司接待人员 副总经理兼董事会秘书 李亚；投资者关系总监 孙凯 交流内容 Q1：万丰奥威 2023年度经营情况 A：2023年公司实现营收162.07亿元，同比下滑1.07%，主要 ...