基础化工/橡胶 公 司 研 黑猫股份（002068.SZ） Q4 炭黑价差环比继续扩大，公司业绩环比扭亏为盈 究 2024年04月01日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 金益腾（分析师） 张晓锋（分析师） 宋梓荣（联系人） jinyiteng@kysec.cn zhangxiaofeng@kysec.cn songzirong@kysec.cn 证 书编号：S0790520020002 证书编号：S0790522080003 证书编号：S0790123070025 日期 2024/4/1 当前股价(元) 9.58  2024年Q4炭黑景气度环比上行，公司业绩环比扭亏，维持“买入”评级 公 一年最高最低(元) 14.29/5.88 根据公司年报，2023年公司实现营业收入94.51亿元，调整后同比-4.47%；实现 司 归母净利润-2.43亿元，同比转亏。对应Q4单季度，公司实现营业收入26.58亿 信 总市值(亿元) 71.03 息 流通市值(亿元) 70.39 元，环比+12.14%；实现归母净利润2,033.07万元，环比扭亏为盈。2023年Q4， 更 总股本(亿股) 7.41 炭黑平均价 ...

江西黑猫炭黑股份有限公司2023年年度报告全文 江西黑猫炭黑股份有限公司 2023 年年度报告 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入94.51亿元，同比下降4.47%[1] - 公司2023Q4实现营收26.58亿元，同比增长2.66%，环比增长12.14%[2] - 公司销售毛利率为2.62%，同比减少1.61个百分点[3] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为3.54、5.37、6.32亿元[9] - 2023年研发费用为0.23亿元[16] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.54、5.37、6.32亿元，对应PE分别为19、13、11倍，维持“买入”评级[18] - ROE预计2024年将达到10%，2026年达到13%[20] 投资评级 - 股票投资评级中，买入表示相对沪深300指数涨幅20%以上，增持为10%～20%，中性为-10%～10%，卖出为跌幅10%以上[25] 其他 - 本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格[27] - 报告中的信息来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料[27] - 本报告所载资料、意见及推测仅反映本公司发布当日的判断[27] - 市场有风险，投资需谨慎，投资者不应将本报告视为唯一参考因素[29]

财务数据 - 公司2023年1-9月营业收入为67.93亿元，同比下降6.99%[4] - 公司2023年1-9月归属于上市公司股东的净利润为-2.63亿元，同比下降806.24%[4] - 公司2023年1-9月经营活动产生的现金流量净额为4868.15万元，同比增长133.46%[4] - 公司2023年9月30日总资产为79.29亿元，较年初下降5.71%[4] - 公司2023年9月30日归属于上市公司股东的所有者权益为30.18亿元，较年初下降7.99%[4] - 公司2023年1-9月非流动资产处置损失为399.49万元[5] - 公司2023年1-9月收到的政府补助为872.66万元[5] - 公司2023年9月30日货币资金为2.99亿元，较年初下降43.16%[7] - 公司2023年9月30日预付款项为4.56亿元，较年初增长197.49%[7] - 公司2023年1-9月财务费用为6634.33万元，同比增长910.16%[7] - 公司2023年前三季度营业收入为67.93亿元[15] - 公司2023年前三季度归属于母公司所有者的净利润为-26.33亿元[16] - 公司2023年前三季度经营活动产生的现金流量净额为4.87亿元[17] - 公司2023年前三季度长期借款为11亿元[15] - 公司2023年前三季度资本公积为14.62亿元[15] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为4,868.15万元，同比增加133.46%，主要系存货减少及经营性往来变动综合影响所致[8] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为28,890.20万元，同比增加161.26%，主要系工程项目及固定资产投入同比增加所致[8] - 投资活动产生的现金流量净额为-28,877.37万元，同比减少55.79%，主要系工程项目及固定资产投入同比增加所致[8] - 筹资活动产生的现金流量净额为6,183.26万元，同比减少85.85%，主要系银行筹资额较同期减少所致[8] - 现金及现金等价物净增加额为-16,744.08万元，主要系经营活动、投资活动及筹资活动综合影响所致[8] - 公司2023年第三季度投资活动现金流出为2.889亿元[18] - 公司2023年第三季度筹资活动现金流入为29.672亿元[18] - 公司2023年第三季度筹资活动现金流出为29.053亿元[18] - 公司2023年第三季度现金及现金等价物净增加额为-1.674亿元[18] - 公司2023年第三季度期末现金及现金等价物余额为2.986亿元[18] 公司动态 - 公司控股股东为景德镇黑猫集团有限责任公司，持股比例为34.36%[9] - 公司设立全资子公司辽宁黑猫复合新材料科技有限公司，项目正在有序推进中[10] - 公司下属公司新材料研究院吸收合并青岛黑猫[11] - 公司控股子公司安徽黑猫收购吕梁黑猫100%股权[12] - 公司控股子公司安徽黑猫增资扩股，引入新股东"孝义新安"[13]

公司业务概况 - 公司主要从事炭黑、焦油精制和白炭黑等产品的生产与销售，其中炭黑产品占逾八成，是公司最主要的主营业务产品[15] - 公司主要焦油精制产品包括轻油、脱酚油、粗酚、工业萘、洗油、蒽油和改质沥青，用途涵盖合成塑料、农药、染料、医药等领域[16] - 白炭黑是一种无毒、无定形微细粉状的无机硅化合物，具有多孔性、高分散性、化学稳定性好等优异性能，广泛应用于塑料、橡胶、造纸、涂料等领域[18] - 公司自2004年以来一直保持国内炭黑行业领先地位[21] - 公司炭黑年产能为114万吨，是国内炭黑行业龙头企业[22] - 公司已发展成以炭黑产品为主导的专业化学品制造龙头企业[22] 公司财务表现 - 公司2023年上半年营业收入为442,331,938,823元，同比下降4.98%[10] - 归属于上市公司股东的净利润为-235,884,728,760元，同比下降445.79%[10] - 经营活动产生的现金流量净额为209,799,484,540元，同比增长219.15%[10] - 公司的营业收入在本报告期同比下降4.98%，主要原因是贷款利息增加及汇兑损益影响[28] - 公司的销售费用同比增长19.42%，主要系本报告期存货的减少以及经营性往来变化所致[28] - 公司的现金及现金等价物净增加额同比增长39.91%，主要受到经营活动、筹资活动、投资活动净额综合影响所致[28] 公司发展战略 - 公司在技术优势方面通过自主创新形成了核心技术，并与多家知名院校合作开发新技术研发项目[23] - 公司在资源综合利用方面表现优异，通过废气利用和焦油精制实现循环经济，同时积极响应国家“双碳”政策[23] - 公司在产业多元化方面布局广泛，建立了八个生产基地，并积极拓展海外市场业务[23] 公司风险管理 - 公司面临的经营风险包括主要原材料价格波动、产品较为单一、国际化经营和重要客户流失风险[40] - 公司客户为国内外大型轮胎企业，如佳通、普利司通、米其林等，重要客户流失可能影响经营业绩[41] - 公司主要原材料为煤焦油，供给和价格受焦化行业、钢铁行业影响较大[42] 公司环保责任 - 公司充分利用炭黑尾气余热资源回收发电，通过配备余热利用、工业废水循环利用系统，实现资源循环、综合利用[43] - 公司通过完善安全体系建设、规范安全管理制度、夯实安全基础、保障安全生产投入，始终以“零伤害、零死亡、零事故”为目标[43] - 公司积极履行社会责任，关注环保等社会公益事业，连续多年被评为优秀企业[66] - 公司始终把环境保护和节能减排作为长期战略，通过技术创新和精益管理实现资源高效利用[66] - 公司将进一步践行绿色发展理念，主动参与生态文明建设，积极履行社会责任[66]

江西黑猫炭黑股份有限公司2023年第一季度报告 证券代码：002068 证券简称：黑猫股份 公告编号：2023-012 江西黑猫炭黑股份有限公司 2023 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 本报告期比上年同期增减 ...

财务表现 - 公司2022年营业收入达到989.31亿元，同比增长24.75%[7] - 公司2022年归属于上市公司股东的净利润为8.85亿元，同比下降97.95%[7] - 公司2022年经营活动产生的现金流量净额为-8,752.6万元，同比下降144.64%[7] - 公司2022年基本每股收益为0.0122元，同比下降97.92%[7] - 公司2022年加权平均净资产收益率为0.27%，同比下降13.42%[7] - 公司2022年度营业收入分别为1,848,673,646.92元、2,806,679,779.77元、2,648,857,990.25元和2,588,888,464.28元[9] - 公司2022年度归属于上市公司股东的净利润分别为-10,426,208.53元、78,642,005.53元、-30,937,841.86元和-28,428,871.00元[9] - 公司2022年度经营活动产生的现金流量净额分别为-165,563,132.11元、-10,515,363.85元、30,589,218.64元和57,963,267.05元[9] - 公司2022年度非经常性损益项目涉及金额共计13,623,925.33元，其中包括非流动资产处置损益、政府补助、委托他人投资或管理资产的损益等[9] 产品与产能 - 公司主要从事炭黑、焦油精制和白炭黑等产品的生产与销售，其中炭黑产品占主营业务的80%以上[14] - 公司炭黑年产能为114万吨，是国内炭黑行业龙头企业[28] - 公司已发展成为以炭黑产品为主导，焦油深加工和白炭黑为两翼，资源综合利用为补充的专业化学品制造龙头企业[22] - 公司设立以炭黑为主导的子公司，加快新能源产业升级步伐[31] 市场形势与发展趋势 - 炭黑行业正面临着高质量发展阶段的转变，受资源与环境约束加大影响，行业发展充满复杂性和不确定性[13] - 公司将加大科研投入，提升产品结构和技术水平，以适应市场需求并提升整体竞争力[51] - 公司将通过新建、并购、合作等方式实现海外产能布局，打造一个世界级的中国炭黑企业[52] 环保与社会责任 - 公司持续推进环保工作，于2023年3月取得国家级绿色工厂称号，配备多套污水处理设施、循环水处理工艺等设备，推动绿色发展和资源综合利用[30] - 公司积极履行社会责任，包括诚信经营、保护股东权益、保护职工权益、环境保护与持续发展、回馈社会等方面[117] - 公司将进一步践行绿色发展理念，主动参与生态文明建设，积极履行社会责任，在救灾助困、公益事业方面为社会做出更多贡献[117] 公司治理与股东情况 - 公司治理结构严格按照法律法规要求运作，确保股东享有平等权利[58][59] - 公司股东数量及持股情况显示，景德镇黑猫集团有限责任公司持股比例为34.05%[158] - 公司前10名股东中，景德镇井冈山北汽创新发展投资中心持股比例为10.84%[158] - 公司股东中，中国农业银行股份有限公司持股比例为4.44%[158]

证券代码：002068 证券简称：黑猫股份 江西黑猫炭黑股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2020-003 | --- | --- | --- | |-----------------------|------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活 | £ 特定对象调研 R | 分析师会议 | | 动类别 | □ | 媒体采访 □业绩说明会 | | | □ | 新闻发布会 □路演活动 | | | □ 现场参观 | | | | □ | 其他 （请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称 | 中泰证券：张波 | | | 及人员姓名 | 银华基金：罗婷 | | | | 拾贝投资：郑晖 | | | | 泓澄投资：陈骞 | | | | 交 ...

证券代码：002068 证券简称：黑猫股份 江西黑猫炭黑股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2020-002 投资者关系活 R 特定对象调研 □分析师会议 | --- | --- | --- | |--------------|------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 动类别 | □ \n□ \n□ 现场参观 \n□ | 媒体采访 □业绩说明会 \n新闻发布会 □路演活动 \n其他 （请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称 | 天风证券：郑小兵 | | | 及人员姓名 | | | | 时间 | 2020 年 9 月 1 | 日 | | 地点 | 公司会议室 | | | 上市公司接待 | | 董事会秘书李毅、证券事务代表张志景 | | 人员姓 ...

证券代码：002068 证券简称：黑猫股份 江西黑猫炭黑股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2020-004 投资者关系活 £特定对象调研 R 分析师会议 | --- | --- | --- | |--------------|-------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 动类别 | □ \n□ \n□ 现场参观 \n□ | 媒体采访 □业绩说明会 \n新闻发布会 □路演活动 \n其他 （请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称 | 国海证券：王玉龙 | | | 及人员姓名 | 兆信资产：文元慧 | | | | 国泰君安资管：蒋文超 | | ...