证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 11 07 年 月 日 发展再添动能》 2024-06-20 盐田港（000088.SZ） 盐田港区驱动公司业绩增长，重组配套募资顺利推进 事件：2024 年 10 月 30 日，公司发布 2024 年三季度报告。2024 年前三 季度公司实现营收 6.1 亿元，同比下降 9.5%；实现归母净利润 10.04 亿 元，同比增长 5.7%；扣非归母净利润 10.03 亿元，同比增长 107.1%。 盐田港区吞吐量增长，投资收益增加驱动公司业绩增长。2024 年第三季 度公司营业收入 2.06 亿元，同比减少 17.1%；归母净利润 3.8 亿元，同 比增长 8%；扣非归母净利润 3.8 亿元，同比增长 106.1%。上年同期的 扣非归母净利润调整较大，主要因为上年公司收购盐港运营公司 100%股 权构成同一控制下的企业合并产生非经常性损益的影响。公司前三季度 营收下降而利润增长主要因为投资收益同比增长，前三季度投资收益 9.7 亿元，同比增长 12%，主要得益于公司投资的盐田港区业绩良好，吞吐 量增长。根据深圳特区报，2024 年 1-9 月，盐田 ...

深圳市盐田港股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：000088 证券简称：盐 田 港 公告编号：2024-44 深圳市盐田港股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 深圳市盐田港股份有限公司 2024 年第三季度报告 同一控制下企业合并 注：公司 2023 年发生同一控制下企业合并，根据会计准则规定重述比较期间财务报表，致上年同期数据与 2023 年第 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是 □否 追溯调整或重述原因 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |- ...

盐田边检站圆满完成了国内远洋海运首船首罐液氢运输出入境边防检查工作任务。 （受访单位供图）10月21日，盐田边检站圆满完成了国内远洋海运首船首罐液氢运输出入境边防检查工 作任务，助力新能源高质量发展。 当天，由马士基航运承载的国内首罐吨级以上液氢自法国鹿特丹港装船，行经大西洋、好望角和马六甲 海峡，跨越一万海里，最终抵达盐田港并成功接卸，标志着盐田港成为国内首个氢能枢纽港，国际液氢 运输项目成功落地实施，开启了我国在氢能跨洋运输"先行先试"的新篇章。 考虑到液氢危化品的特殊属性，为确保首船入出境安全顺畅、高效有序，盐田边检站早谋划，早部署， 与盐田区发展和改革局、中国海油气电集团、码头运营企业及船代公司多次召开"保安全保顺畅协调 会"，对首船的靠泊位置、安全作业范围、登轮作业人员等要素进行明确，消除"船边直提"接卸风险隐 患，共筑口岸安全屏障。 据中国海油气集团技术研发中心设计总师肖立介绍，此次全球最远液氢远洋海运的成功实施，为我国未 来大规模氢能洲际存储转运利用产业提供了技术基础。 聚焦口岸新业态新形势，盐田边检站将坚持服务国家战略和城市发展需要，不断优化完善查验监管措 施，积极营造口岸一流通关环境，为推动 ...

业绩情况 - 上半年公司实现营业收入40,679.67万元，同比下降5.08%，主要是公司控股的黄石新港公司、惠深投控公司、惠盐高速公司业务量同比下降[2][3] - 上半年实现归属于母公司股东的净利润62,773.40万元，同比增长4.38%，是因为公司投资的盐田港区上半年业绩良好，吞吐量增长推动公司投资收益增加[2] - 公司今年上半年实现投资收益57,561.83万元，其中源自于盐田三期的投资收益为31,572.33万元，同比增加14.32%，剔除盐田三期后公司的投资收益为25,989.50万元，同比增加7.43%[4] 行业影响 - 本次美国加征关税主要围绕国产电动汽车及国产太阳能电池进行，目前经营盐田港区的公司参股企业尚未受到影响[2] - 公司没有房地产相关业务，受房地产和基建项目开工率低导致部分自营港口砂石等相关业务量同比有所下降[2] 未来规划 - 公司正在推进的主要重大项目有：黄石新港三期项目、津市港二期项目、惠盐高速改扩建项目及小漠港汽车滚装专用码头项目等[2] - 公司将于2023年12月完成本次重组标的资产交割，标志着盐田三期和深汕投资两项优质资产顺利注入上市公司体系[5] - 公司未来三年在满足现金分红条件情况下，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的50%[4] - 公司将持续调研并挖掘粤港澳大湾区、长江经济库储备，推进港口网络化布局[4]

财务数据 - 公司2024年上半年营业收入为4.07亿元，同比下降5.08%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为6.28亿元，同比增长4.38%[12] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.28亿元，同比增长107.75%[12] - 经营活动产生的现金流量净额为2.33亿元，同比增长7.63%[12] - 基本每股收益为0.1465元，同比增长4.42%[12] - 公司总资产为220.08亿元，较上年末下降0.05%[12] - 公司归属于上市公司股东的净资产为131.16亿元，较上年末下降1.39%[12] 宏观经济 - 全球经济和贸易保持较强韧性，预计2024年全球经济增速为3.2%[16] - 2024年上半年，我国国内生产总值同比增长5.0%，货物进出口实现较快增长[16] - 2024年上半年，我国港口货物吞吐量同比增长4.6%，集装箱吞吐量同比增长8.5%[16] 公司业务 - 公司控股经营的黄石新港、惠州荃湾煤炭港、小漠港等港口项目发展良好[17][18][20] - 公司控股经营的惠盐高速公路深圳段进行了改扩建工程[18] - 公司通过重大资产重组收购盐港运营公司100%股权，助力公司扩大业务和资产规模[19] - 公司控股的黄石新港强化铁矿石混配运作模式，惠州荃湾煤炭港提升外贸煤炭承载能力[20] - 小漠港开拓汽车滚装、集装箱内外贸航线，报告期汽车滚装吞吐量实现大幅增长[20] - 公司仓储业规模相对较小，需要通过转型升级和资源整合提升竞争力和经营效益[18] 经营情况 - 公司控股的惠深投控公司报告期内累计吞吐量441.71万吨，同比减少38.19万吨，降幅7.96%[24] - 黄石新港公司报告期内累计吞吐量1,219.19万吨，同比减少201.02万吨，降幅14.15%[24] - 深汕运营公司报告期内累计吞吐量69.26万吨，同比增加21.51万吨，增幅45.05%[24] - 津市港公司报告期内累计吞吐量194.51万吨，同比增加127.37万吨，增幅45.05%[24] - 常德港公司报告期内累计吞吐量59.51万吨，同比减少33.66万吨，降幅36.13%[24] - 公司控股的惠盐高速公路公司报告期内累计收费车流量2,090.44万辆次，同比减少303.83万辆次，降幅12.69%[25] - 公司全资子公司盐田港出口货物监管仓公司报告期内完成营业收入1,227.84万元，同比增长35.83万元，增幅3.01%[25] - 黄石物流园公司报告期内完成营业收入4,068.31万元，同比减少412.50万元，降幅9.21%[25] 财务指标 - 公司实现营业收入40,679.67万元，同比下降5.08%[24] - 公司实现归属于母公司股东的净利润62,773.40万元，同比增长4.38%[24] - 营业收入合计为406,796,658.42元，占营业收入比重100%[28] - 华南地区营业收入为261,006,873.46元，占比64.16%[28] - 华中地区营业收入为145,789,784.96元，占比35.84%[28] - 港口货物装卸运输业务收入为252,509,981.09元，占比62.07%[29] - 高速公路收费业务收入为96,036,509.44元，占比23.61%[29] - 投资收益为578,082,332.97元，占利润总额比例84.65%[32] - 货币资金为3,451,461,272.21元，占总资产比例15.68%[35] - 长期股权投资为6,896,386,133.86元，占总资产比例31.34%[35] - 固定资产为5,325,695,788.86元，占总资产比例24.20%[35] - 在建工程为3,057,988,846.96元，占总资产比例13.90%[35] 募集资金使用 - 公司已累计使用募集资金114,077.04万元，占募集资金总额的96.48%[47] - 公司尚未使用的募集资金15,662.1万元存储于银行募集资金专用账户[47] - 公司调整部分募集资金用途,将103,508.34万元用于惠盐高速改扩建项目[49] - 惠盐高速公路深圳段改扩建项目预计2024年12月31日达到可使用状态[51] - 黄石新港二期工程11-13和23泊位项目已于2021年7月31日达到可使用状态[51] 关联交易 - 公司与联营公司和同一母公司之间发生了多项关联交易[89] - 公司应收联营公司和同一母公司的关联方债权合计约为380万元[94][95] - 公司应付控股股东和联营公司等关联方的债务合计约1.5亿元[96] - 公司与关联方的交易定价均按照市场价格原则进行[89] 重大资产重组 - 公司以发行股份及支付现金的方式向控股股东深圳港集团购买其持有的深圳市盐港港口运营有限公司100%股权并募集配套资金[106] - 本次交易事项已取得中国证券监督管理委员会出具的批复[106] - 本次发行股份购买资产涉及的新增股份2,036,562,604股于2024年1月11日上市[106] 公司治理 - 公司股东总数为56,886名[110] - 控股股东深圳港集团有限公司持股比例为82.93%[111] - 公司董事、监事和高级管

分红政策优化 - 公司积极响应新"国九条"强化上市公司现金分红监管政策,编制了公司未来三年(2024年-2026年)分红规划,大幅提升公司现金分红比例,在满足现金分红条件情况下,每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的50% [3] - 公司自上市以来,累计分红达63.24亿元,今后公司也将积极贯彻现金分红政策,回馈广大股东 [3] 投资计划 - 公司将继续紧跟国家发展战略,推动投资和业务协同,推进港口布局网络化、港口业务多元化,加快一流强港建设,致力打造现代一流港航产业综合服务商 [4] - 重点项目包括:惠州荃湾煤炭港扎实推进市场拓展、小漠港着力打造华南汽车滚装外贸枢纽港、黄石新港三期建成投入使用等 [4] ESG举措 - 公司高度重视可持续发展,重视环境保护、社会责任及公司治理,已连续15年坚持披露可持续发展报告 [5][6] - 在公司治理方面,公司长期以来立足于三会一层科学管理,全面强化党的领导,优化监督治理工作模式,连续3年荣获大湾区上市公司治理方面的相关奖项 [5][6] - 公司于2024年6月荣获"ESG竞争力典范·双碳先锋"奖项,体现了广大投资者的高度认可 [5] 经营情况 - 2024年第一季度,公司营业收入约1.99亿元,同比增长3.13%;归母净利润约2.57亿元,同比增加34.52% [7] - 公司预计将于8月份披露2024年半年度报告 [7]

公司经营情况 - 2024年第一季度营业收入约1.99亿元,同比增长3.13% [1] - 归母净利润约2.57亿元,同比增加34.52% [1] - 扣非归母净利润约2.56亿元,同比增加145.71% [1] - 基本每股收益0.06元,同比增加50% [1] 募集资金用途 - 优化债务结构,降低财务费用,提升经营业绩 [2] - 用于项目建设和日常经营 [2] - 偿还银行借款及支付重大资产重组现金对价 [2] - 募集资金规模具有合理性 [2] 分红政策 - 公司自上市以来高度重视回报股东,每年坚持现金分红 [2] - 积极响应新"国九条"政策,编制了三年分红规划,大幅提升现金分红比例 [2] - 2024年5月完成2024年度分红派息,向股东共计分派7.8亿元 [2] - 自上市以来,累计分红达63.24亿元 [2] 港口航线情况 - 盐田港区是华南地区国际航线最密集的港区之一 [2] - 每周超过100条航线畅达世界各主要港口 [2] - 平均每天4班去欧洲、6班去美国,跨境电商海运快线(达十多条) [2] - 作为大部分航线离开中国的最后港,能确保货物最快送达目的港 [2]

报告公司投资评级 报告给予公司"增持"评级[58] 报告的核心观点 公司概况 - 公司于1997年在深圳证券交易所上市,经历多次资产重组,形成港口投资开发与经营、收费高速公路经营管理和仓储经营三大业务板块[1][2][3] - 公司控股股东为深圳港集团,深圳市国资委为公司实际控制人,深圳港集团多次向公司注入优质资产,为公司发展提供长期支持[9][10][11][12] - 公司利润主要由投资收益贡献,盐田港区是投资收益的主要来源[17][18][19] 港口业务 - 公司通过控股+参股的方式布局粤港澳大湾区、长江经济带等核心枢纽,形成区域港口网络化协同发展[21][22] - 盐田港区位优势显著,是深圳港乃至全球集装箱吞吐量最大的单一港区之一,具备超大型船舶服务能力[26][27][28][29] - 黄石新港三期工程即将投产,吞吐能力将进一步增强[33][34][35] - 深汕小漠港处于培育期,未来汽车滚装业务有望快速增长[36][37][38][39] - 惠州荃湾煤炭码头进入利润释放期,产能仍有提升空间[41][42][43] 路桥收费业务 - 惠盐高速公路深圳段地理位置优越,运输需求旺盛,是公司重要的可持续性收入来源[43][44] - 惠盐高速深圳段改扩建项目即将完工,车流量和收费费率有望提升[45][46][47] - 深中通道建成通车后,惠盐高速有望从中获益[47] 仓储业务 - 公司仓储业务稳定发展,黄石物流园投产运营后带来新的增长动能[46][47][48][49][50] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为10.68、13.35、15.15亿元,归母净利润分别为10.48、11.45、11.94亿元[45] - 根据2024年6月19日收盘价,公司2024-2026年对应PE分别为18.7、17.1、16.4倍,PB(LF)为1.5倍,高于同行可比公司[57] - 考虑到公司资产重组后盈利能力大幅提升,以及未来产能扩张和业务发展潜力,给予"增持"评级[58]

公司经营情况 - 2023年度合并净利润为11.77亿元,包含了本次重大资产重组标的资产全年的收益,其中也包含了盐田三期公司全年的投资收益[2] - 根据本次重大资产重组关于盐田三期公司的资产评估报告预测,盐田三期公司2024年营业收入约41.05亿元,同比增长约2%;净利润约17.80亿元,同比增长约4.8%[2] - 公司2023年度经营活动产生的现金流量净额为47,219.12万元,同比减少18,531.17万元,减幅28.18%,主要是报告期内收到的税费返还同比减少的影响[2] - 公司2024年营业收入预算为100,687万元,但这仅为公司2024年度经营计划的内部管理控制指标,不代表公司的盈利预测,不构成公司对投资者的实质性业绩承诺[3][5] 公司发展战略 - 公司将继续紧跟国家发展战略,推动投资和业务协同,推进港口布局网络化、港口业务多元化,加快一流强港建设,致力打造现代一流港航产业综合服务商[4] - 公司将立足深圳、布局国内、关注海外,抢抓发展机遇,持续调研并挖掘粤港澳大湾区、长江经济带、西部陆海新通道等国家重大发展战略区域项目,丰富港口项目库储备,推进港口网络化布局[4] - 公司将探索创新工程项目矩阵式建设管理模式,全力推进惠盐改扩建工程、小漠港汽车滚装码头主体工程、惠控煤炭码头扩能扩容工程、津市港二期工程装船作业线建设,加快黄石新港三期建成投入使用,全力打造内河散货码头标杆[4] 其他信息 - 公司暂无更名计划[4] - 公司目前未发现生产经营受到全球海运价格波动的直接影响[4]

营业收入及利润 - 2024年第一季度，盐田港营业收入达到19.89亿元，同比增长3.13%[5] - 盈利方面，归属于上市公司股东的净利润为25.72亿元，同比增长34.52%[5] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为3.05亿元，同比下降44.63%[5] - 预付款项同比增加2.85亿元，增幅88.68%[9] - 其他应收款同比减少764.15万元，减幅34.85%[9] - 经营活动产生的现金流量净额同比减少2.46亿元，减幅44.63%[13] - 投资活动产生的现金流量净额同比减少7.24亿元，减幅35.98%[13] 财务费用及其他收益 - 财务费用同比减少15.20亿元，减幅72.59%[10] - 其他收益同比减少243.51万元，减幅58.85%[10] 股权及资金 - 深圳港集团有限公司持有公司股份82.93%[15] - 公司向深圳港集团购买深圳市盐港港口运营有限公司100%股权并募集配套资金[17] 公司财务状况 - 公司2024年第一季度期末货币资金为3,543,462,093.43元[18] - 2024年第一季度，深圳市盐田港股份有限公司资产总计为222.10亿元，较上期略有增长[19] - 公司流动负债合计为259.36亿元，较上期略有下降[19] 公司经营情况 - 公司营业总收入为198.89亿元，较上期略有增长[20] - 公司营业总成本为186.47亿元，较上期略有下降[20] - 公司营业利润为27.60亿元，较上期有所增长[21] - 公司净利润为26.85亿元，较上期有所增长[21] - 公司每股基本收益为0.06元，稀释每股收益为0.06元[21] 现金流量详情 - 盐田港2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为3054.57万元[23] - 投资活动产生的现金流量净额为-2736.62万元，较上期有所下降[23] - 筹资活动产生的现金流量净额为7305.74万元，较上期有所增加[24]