报告公司投资评级 报告给予公司"增持"评级[58] 报告的核心观点 公司概况 - 公司于1997年在深圳证券交易所上市,经历多次资产重组,形成港口投资开发与经营、收费高速公路经营管理和仓储经营三大业务板块[1][2][3] - 公司控股股东为深圳港集团,深圳市国资委为公司实际控制人,深圳港集团多次向公司注入优质资产,为公司发展提供长期支持[9][10][11][12] - 公司利润主要由投资收益贡献,盐田港区是投资收益的主要来源[17][18][19] 港口业务 - 公司通过控股+参股的方式布局粤港澳大湾区、长江经济带等核心枢纽,形成区域港口网络化协同发展[21][22] - 盐田港区位优势显著,是深圳港乃至全球集装箱吞吐量最大的单一港区之一,具备超大型船舶服务能力[26][27][28][29] - 黄石新港三期工程即将投产,吞吐能力将进一步增强[33][34][35] - 深汕小漠港处于培育期,未来汽车滚装业务有望快速增长[36][37][38][39] - 惠州荃湾煤炭码头进入利润释放期,产能仍有提升空间[41][42][43] 路桥收费业务 - 惠盐高速公路深圳段地理位置优越,运输需求旺盛,是公司重要的可持续性收入来源[43][44] - 惠盐高速深圳段改扩建项目即将完工,车流量和收费费率有望提升[45][46][47] - 深中通道建成通车后,惠盐高速有望从中获益[47] 仓储业务 - 公司仓储业务稳定发展,黄石物流园投产运营后带来新的增长动能[46][47][48][49][50] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为10.68、13.35、15.15亿元,归母净利润分别为10.48、11.45、11.94亿元[45] - 根据2024年6月19日收盘价,公司2024-2026年对应PE分别为18.7、17.1、16.4倍,PB(LF)为1.5倍,高于同行可比公司[57] - 考虑到公司资产重组后盈利能力大幅提升,以及未来产能扩张和业务发展潜力,给予"增持"评级[58]