证券时报e公司讯，深天马A近日接待机构调研时表示，今年前三季度，公司OLED手机业务规模保持快 速增长，产品规格明显提升，两条柔性OLED产线手机面板出货量同比增长约76%，并在技术创新、品 牌项目渗透等方面持续进步。 接下来，随着HTD和折叠产能的进一步释放，以及多品牌客户旗舰机型的开案和量产，公司有信心继 续保持OLED手机业务规模增长、规格升级的趋势不变，并争取进一步改善相关产线的盈利能力。 ...

财务状况 - 公司2024年9月30日的货币资金余额为68.98亿元,较期初下降16.79%[18] - 公司2024年9月30日的应收账款余额为82.46亿元,较期初增加5.64%[18] - 公司2024年9月30日的应收款项融资余额为5.95亿元,较期初增加21.03%[18] - 公司2024年9月30日的其他应收款余额为0.96亿元,较期初下降33.67%[18] - 公司2024年第三季度总资产为802.63亿元，较上年同期增加1.71%[19] - 公司2024年第三季度流动资产为210.92亿元，较上年同期减少2.97%[19] - 公司2024年第三季度非流动资产为591.70亿元，较上年同期减少1.78%[19] - 公司2024年第三季度总负债为509.93亿元，较上年同期减少3.76%[20] 经营业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为240.14亿元，较上年同期减少2.78%[22] - 公司2024年第三季度营业成本为208.08亿元，较上年同期减少10.92%[22] - 公司2024年第三季度研发费用为23.12亿元，较上年同期增加12.32%[22] - 公司2024年第三季度财务费用为6.65亿元，较上年同期增加13.31%[22] - 公司2024年第三季度投资收益为-1.89亿元，较上年同期亏损减少26.13%[22] - 公司2024年第三季度其他收益为9.19亿元，较上年同期增加10.58%[22] - 公司2024年第三季度净亏损4.76亿元，归属于母公司股东的净亏损4.73亿元[24] - 公司2024年前三季度净亏损17.99亿元，归属于母公司股东的净亏损17.90亿元[24] 现金流量 - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为45.01亿元[25] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-31.88亿元[26] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-27.34亿元[26] 其他财务指标 - 公司2024年前三季度对联营企业和合营企业的投资收益为-1.88亿元[23] - 公司2024年前三季度资产减值损失为3.50亿元[23] - 公司2024年前三季度资产处置收益为2.56亿元[23] - 公司2024年前三季度营业外收入为3.36亿元[23] - 公司2024年前三季度营业外支出为7.09亿元[23]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 公司经营情况 - 24Q2 营收环比提升,手机显示业务盈利能力同比改善 [3] - 公司新产能爬坡顺利,多条新产线进入试产试制阶段 [3] - 公司积极推进LTPS业务多元化,向车载、IT等产品加速转型 [3] 盈利预测和估值 - 考虑到公司上半年业绩及手机面板价格恢复不及预期,下调公司24-25年归母净利润预测 [4] - 新增26年归母净利润预测为10.42亿元,对应25/26年PE分别为26x/16x [4] - 目前整体估值处于低位,维持"增持"评级 [4]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 公司经营情况 - 24Q2 营收环比提升,手机显示业务盈利能力同比改善 [3] - 公司新产能爬坡顺利,多条新产线进入试产试制阶段 [3] - 积极推进LTPS业务多元化,向车载、IT等产品加速转型 [3] 盈利预测和估值 - 下调公司24-25年归母净利润预测,新增26年预测 [4] - 对应25/26年PE分别为26x/16x,24-26年PB分别为0.6x/0.6x/0.6x [4] 根据目录分别总结 利润表 - 2022-2026年营业收入、归母净利润、EPS等指标预测 [5] 资产负债表 - 2022-2026年总资产、总负债、股东权益等指标预测 [8] 现金流量表 - 2022-2026年经营活动、投资活动、融资活动现金流预测 [8] 盈利能力 - 2022-2026年毛利率、EBITDA率、EBIT率、净利润率等指标预测 [8] 偿债能力 - 2022-2026年资产负债率、流动比率、速动比率等指标预测 [8] 估值指标 - 2022-2026年PE、PB、EV/EBITDA、股息率等指标预测 [8]

业绩改善情况 - 2023年上半年公司消费类显示业务盈利能力快速修复，特别是智能手机显示业务利润同比改善幅度明显[2][3][5] - 车载显示业务规模发展带动了车载显示业务利润规模的进一步扩大，助力公司利润改善[2][3] - 基于目前对市场需求的预判，公司包括AMOLED手机、车载等业务下半年有望延续好的发展势头[2][3][5] 业务发展情况 - 上半年公司车载显示业务营收同比增长超40%，主要得益于面向国际头部整车厂的汽车电子业务开始进入大批量交付阶段、公司在头部新能源汽车客户份额的持续提升[3] - 上半年公司AMOLED业务规模继续快速增长，产品规格明显提升，两条柔性OLED产线手机面板出货量同比增长超80%[4] - 公司在折叠手机方面有多方案技术储备，包括左右和上下内折、外折、三折等，并与品牌客户有三折技术方案的预研合作[10][26] 经营管理情况 - 公司经营活动产生的现金流量净额同比增长123.90%，主要为销售商品、提供劳务收到的现金增加[5] - 公司将密切关注市场动态变化，灵活应对不同领域竞争格局的变化，强化赢单能力，优化产品结构，极致改善成本，努力提升经营质效[2][3][5][24] - 公司高度重视市值管理工作，将从维护股东利益角度出发，持续以扎实稳健的经营发展为基石，不断增强核心竞争力和可持续发展能力[6][10][13][14]

柔性OLED手机业务 - 实现国内品牌客户全覆盖[1] - 出货量同比增长超80%[1] - 高端产品HTD、折叠等实现稳定交付[1] - 两条柔性OLED产线手机面板出货量同比增长超80%[1] 车载业务 - 上半年项目定点金额创近年同期新高[1] - 继续保持全球车规市场第一、仪表市场第一[1] - HUD抬头显示领域跃居第一[1] - 车载显示业务营收同比增长超40%[1] - LTPS车载显示收入同比增长超200%[1] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点[1] - 信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[1]

公司概况 - 公司前身为深圳天马微电子公司，于1983年11月8日成立[167] - 1992年11月改由中国航空技术进出口深圳公司与深圳市投资管理公司组建，注册资本6,945万元[167] - 1995年3月15日在深圳证券交易所上市[167] - 1997年8月5日，中国航空技术进出口深圳公司将其持有的全部法人股转让给中航国际控股股份有限公司[167] - 公司于2014年9月通过发行股份收购上海天马70%股权、成都天马40%股权、武汉天马90%股权、上海光电子及深圳光电子100%股权[168] - 公司于2015年12月完成非公开发行269,360,269股股份，实际净募集资金47.18亿元[169] - 公司于2018年1月通过发行股份收购厦门天马100%股权、天马有机发光60%股权[170] - 公司于2020年8月完成非公开发行409,624,610股A股股票，实际募集资金净额55.63亿元[170] - 公司主要从事显示器件及相关材料、设备、产品的设计、制造、销售，提供相关技术开发、技术咨询、技术服务和技术转让等业务[170] - 公司母公司为中航国际控股有限公司[171] 财务状况 - 2024年上半年营业收入为158.97亿元，同比下降0.66%[14] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为-4.89亿元，同比增加9.35亿元[14] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为26.73亿元，同比增长123.90%[14] - 公司主要资产包括应收款项融资3.20亿元[36] - 公司部分资产权利受限,包括货币资金7.06亿元、无形资产3.82亿元、长期股权投资35.44亿元[38] - 公司报告期内流动比率为86.21%，资产负债率为64.36%，扣除非经常性损益后净利润为-103,821.94万元[123] - 公司报告期内EBITDA全部债务比为7.95%，利息保障倍数为0.18[123] - 公司报告期内贷款偿还率和利息偿付率均为100%[123] 经营情况 - 公司2023年上半年研发投入持续加大，加强前瞻性技术布局与产品技术开发[21] - 公司积极推进Micro-LED技术的研发和产业化，联合生态伙伴共同推进Micro-LED商业化[21] - 公司持续优化专利布局，2023年上半年新申请高价值专利比例达51.39%[21] - 公司积极参与行业标准制定,2023年上半年牵头发布两项液晶显示器件国家标准[22] - 公司产业布局不断优化,已形成包含无源、a-Si TFT-LCD、LTPS TFT-LCD、IGZO TFT-LCD等多种显示技术的产线组合[22] - 公司坚持"2+1+N"发展战略,持续提升技术、产品和服务能力,推动显示业务持续做强做优做大[20] - 公司积极构建产学研深度融合的技术创新体系,与多方合作伙伴开展技术创新[21] - LCD、AMOLED、Micro-LED 的中小尺寸全领域主流显示技术布局，满足下游市场多样化需求[23] - 公司深耕中小尺寸显示行业，与产业链伙伴深度合作积累了雄厚的客户基础和优质供应链资源[23] - 公司持续精进显示方案解决能力，不断丰富产品方案组合，高效满足客户多样化需求[24] - 公司始终坚持质量制胜，持续优化质量管理体系，通过优质产品和服务为客户创造价值[24] 风险因素 - 公司面临宏观经济风险、市场风险、技术工艺风险、知识产权风险等[3] - 公司持续关注知识产权风险，多年来一直遵循高价值专利布局战略，不断提升核心技术团队专业能力，持续完善关键技术和产品专利布局[50] - 公司持续健全知识产权管理保护机制，对公司知识产权风险设置预警，加强知识产权风险排查与风险解决方案的落地执行[50] 环境保护 - 公司及其子公司严格遵守与环境保护相关的法律法规和行业标准，排放的主要污染物严格按照排污许可证要求执行[57] - 公司及其子公司各新建、改建、扩建项目均按法律法规要求开展建设项目环境影响评价和验收工作，并取得当地环境保护行政许可批文[58] - 公司及其子公司均建有废水处理、废气处理、噪声处理以及固体废物贮存仓库等污染防治设施，可以满足污染物达标排放的需求[61] - 公司及其子公司按照法律法规标准规范编制了《突发环境事件应急预案》，且通过了专家评审，并在当地生态环境部门完成备案[62] - 公司及其子公司根据国家法律法规的要求投入了相应的费用，用于环境保护领域，包含废水、废气处理、环境监测、固体废弃物处置以及环保设施改造等[63] - 公司及其子公司按照法律法规要求制定了环境自行监测方案，并在相关部门完成备案[64] - 公司及子公司2024年上半年通过新建屋顶分布式光伏项目、洁净室空气过滤装置直流改造项目等多项节能项目，有效减少碳排放[66] 社会责任 - 公司致力于与各利益相关方实现共赢发展，积极履行社会责任[67] - 公司持续推行就业支持政策，拓宽国家乡村振兴帮扶地区的人口务工渠道[67] - 公司与一些国家乡村振兴重点帮扶地区建立校企合作项目，为当地中专学生提供就业实习平台[67]

证券代码：000050 证券简称：深天马 A 天马微电子股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-016 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他(cid:13) 上市公司参与人员：陈丹、李旻 参与人员单位及姓名 外部参与人员：中信证券、盈峰资本、国泰基金、国联基金、华安基金、深 圳前海珞珈方圆、拾贝投资、谢诺投资、金元证券 时间 2024年7月11日（周四）15：00-16：30 地点 天马大厦6楼会议室 形式 现场交流 主要交流内容如下： 1、请问公司 AMOLED 手机业务发展情况如何？ ...

业绩预测 - 公司2024年上半年预计净利润为亏损4.2亿元至5.6亿元,同比增长60.68%-70.51%[5] - 公司2024年上半年预计归属于上市公司股东的净利润为亏损9.4亿元至11.4亿元,同比增长43.72%-53.59%[7] 业务表现 - 公司消费类显示业务盈利能力快速修复,特别是智能手机显示业务利润同比改善明显[13] - 公司柔性AMOLED手机显示产品出货量同比保持增长,并在技术创新、品牌项目渗透等方面持续进步[13] - 公司车载显示业务有望持续快速发展[13]

IT显示业务发展规划 - 公司将IT显示作为"2+1+N"战略重点中快速增长的关键业务,持续加大开拓力度[1] - 公司依托在LTPS上的资源积累和客户基础,加速开拓LTPS中高端平板、笔电领域,实现LTPS产品线全覆盖[1] - 随着TM19和TM20产线的进一步推进,将为公司IT业务后续发展补齐TFT-LCD技术的产能和技术支撑,形成多元技术产能的差异化组合[1] TM19产线规划和定位 - TM19产线主要锚定车载、工业品等专业显示业务领域,以及IT显示领域[2] - TM19产线针对中小显示领域市场需求变化快、产品换型节奏快的特点进行设计,具有更高的换线效率[2] - TM19产线融入多种先进制程与技术,在设备精度、效率、能耗、环保等方面更具优势,可满足更高工艺要求[2] OLED业务发展情况 - 公司在AMOLED柔性手机显示领域已实现国内主流品牌客户全覆盖,客户粘性不断增强[3] - 2024年公司柔性AMOLED手机产品出货将继续保持快速增长,并目标进入更多高端、旗舰项目[3] - 行业内柔性OLED手机产能结构性偏紧的态势将延续,公司将持续提升技术实力,强化在旗舰、高端产品技术创新能力[4] 车载显示业务发展 - 公司深耕车载领域近30年,连续四年在TFT车载前装显示和车载仪表显示出货量保持全球第一[5] - 2024年公司将紧抓LTPS技术在车载领域快速渗透的趋势,推动LTPS车载业务加速发展[5] - 公司将充分利用现有的LTPS产线资源,加速推进LTPS产能向车载显示领域拓展,并引入新的先进产能[5] Micro-LED业务发展 - 公司在Micro-LED领域已取得重大技术突破,具备行业领先的技术能力[6][7] - 公司已联合众多合作伙伴发起成立Micro-LED生态联盟,并积极推进Micro-LED全制程产线的建设[7] 供应链国产化 - 随着显示产业链不断发展,AMOLED上游的核心原材料及关键设备国产化率有望逐步提升[5] - 公司始终重视供应链安全,持续推进供应链的本地化、多元化采购,不断强化供应链的韧性[5]