一、涉及公司 卓然股份 二、核心观点与论据 1. **业务概况** - 是大型炼油化工专用装备模块化集成化制造的提供商与服务商，提供技术、装备和能源服务一体化解决方案，形成研发设计、装备制造、智能用为工程总包于一体的全流程能源服务体系，产品涵盖炼油、石化和工程总包服务三大业务板块，完成炼化一体化全覆盖，可一站式工厂化生产相关设备[2]。 - 核心技术如模块化技术、稀土耐热钢炉管技术等具有显著效益，积极与国内外机构合作研发，多项科技成果达国际先进水平[2][3]。 2. **财务状况** - 2024年前三季度实现营业收入19.27亿元，较去年同期上升10.38%；归属于母公司所有者的净利润3411.96万元，较上年同期下降40.99%；归属于母公司所有者的扣除非经常性审议的净利润2989.48万元，较上年同期下降40.06%；2024年Q3实现营业收入5.38亿元，较上年同期增长47.70%；实现归属于上市公司股东的净利润负137万元。截至2024年9月30日，总资产82.39亿元，较年初上升7.71%；归属于上市公司股东的净资产25.22亿元，较年初下降0.77%[3][4]。 - 2024年前三季度研发投入合计7954万元，研发投入占营业收入3.06%[5]。 3. **经营策略与发展** - 以销定产，产品定制化，交货期长且有季节性波动，客户需求多样，主要为大型石油化工公司或其子公司，经营正常，项目结算良好[4]。 - 专注主营业务，持续研发投入，2024年前三季度新增授权专利26项（发明专利15项、国际专利6项），提升核心竞争力[5]。 - 建立完善营销体系，业务覆盖国内27省和海外16国，以客户需求为导向，提供定制化解决方案，聚焦乙烯和丙烯产业链，拓展全产业链产品及服务范围，强化全球布局[6]。 - 2024年第三季度加强募投项目管理，推进项目落地促进主营业务发展，如研发运营支持中心及信息化建设项目已结算，提升自主研发和成果转化能力等；上海创新基地募投项目结构封顶，依托地缘优势提升研发实力等[7][8]。 - 积极顺应行业政策机遇，整合资源，布局新材料新能源领域，探索新能源循环利用，推进信息技术与石化行业融合，搭建数据平台[12]。 - 根据国家战略和行业趋势持续研发投入，向下游产业链延伸，关注新材料新能源需求完善布局[14]。 - 秉持股东利益至上原则，推进股份回购方案，截至2024年10月31日，回购468.11万股，支付5907.61万元用于员工持股计划或股权激励[14]。 三、其他重要内容 1. **社会责任与企业文化** - 在ESG理念方面，坚持规范治理，关注教育发展人文关怀，2024年举行灼烂教育基金会奖教奖学金颁发仪式，101名学生和23名教师受嘉奖资助，此前已有203名学生和46名教师受奖励资助；举行英才高考奖学金发放仪式，关心员工家属，营造创新协作氛围[9]。 2. **行业发展趋势** - 石化装置行业市场规模自2017年以来持续增长，预计2024 - 2027年以约7.2%复合增长率扩张，2027年有望达9514亿元，需求在亚洲地区将保持强劲，但面临产能过剩问题，未来将向绿色化、智能化发展，注重产能调整优化[11]。

投资者关系活动记录表 证券代码：688121 证券简称： 卓然股份 | --- | --- | --- | |--------------------|-----------------------|-----------------| | | | 编号： 20241120 | | 投资者关系活动类别 | □特定对象调研 | □分析师会议 | | | □媒体采访 | 业绩说明会 | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | | □现场参观 □电话会议 | | | | □其他 （策略会） | | 参与单位名称：参与公司 2024 年第三季度业绩说明会的投资者 | --- | --- | |-------------------------------------|--------------------------------------------| | 时间 | 2024 年 11 月 20 日 | | 地点 | 上海证券交易所上证路演中心（ 网址： | | | http://roadshow.sseinfo.com/ ） | | 上市公司接待人员姓名 | 董事长：张锦红 | | | 总经理：张军 | ...

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告核心观点 - 公司在手订单收入将逐步确认 [3] - 公司继续加大高端化、绿色化、智能化布局 [4][5] - 公司积极布局绿色、低碳领域,推动技术创新和产业升级 [5] - 新一轮石化建设浪潮开始,公司成长空间巨大 [6] 财务数据总结 - 2024年-2026年归母净利润预计分别为1.4亿元、2.4亿元和3.1亿元 [6] - 2024年10月30日收盘价对应的PE分别为20.2X、11.6X和9.1X [6]

上海卓然工程技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：688121 证券简称：卓然股份 上海卓然工程技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|---------------------------------------|------------------|------------- ...

公司概况 - 公司为科创板上市企业，主营业务为大型炼化专用设备的研发、生产和销售 [1][2][3] - 公司重视技术创新和研发投入，2021-2023年研发费用累计达3.5亿元 [3] - 公司积极响应政策，于2023年12月发布回购股份方案，回购资金总额不低于8000万元 [3] 经营情况 - 公司新签订单情况良好，在手订单保持高位水平，正在有序推进项目生产与交付 [4] - 公司岱山石化循环经济产业园项目即将建成投产，有利于公司经营规模的壮大 [5] - 公司将抓住国家推动工业领域设备更新的机遇，推出更具高精度、高可靠性、绿色环保的产品 [6] - 公司在手订单充裕，正在按计划积极推进订单生产与交付 [7] 财务情况 - 公司2024年上半年计提信用减值准备和资产减值准备共计4,021.75万元，影响当期利润 [3][4] - 公司将综合考虑盈利状况和可持续发展等因素实施分红计划和派息政策 [8] 风险应对 - 公司不属于新"国九条"政策下"有能力分红但长期不分红或分红比例偏低"的公司 [3] - 公司收购共同实际控制人控制的韩国公司正在履行相关法律程序 [3][4] - 公司在建工程项目进展有序，不会对目前订单执行产生影响 [6][7]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司积极布局绿色、低碳领域,推动技术创新和产业升级 [4] - 新一轮石化建设浪潮开始,公司成长空间巨大 [5] - 与林德签署备忘录,打开EDHOXTM技术、装置模块化等在国内及全球市场空间 [5] 财务数据分析 - 2024年1-6月营业收入13.59亿元,同比下降0.17% [4] - 2024年1-6月归母净利润3549.45万元,同比下降40.28% [4] - 2024年1-6月经营活动现金流量净额-5606.82万元,同比增加85.88% [4] - 2024年二季度营业收入13.07亿元,同比增加0.10%,环比增加2446.04% [4] - 2024年二季度归母净利润7569.42万元,同比下降44.89%,环比增加288.30% [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.6亿元、2.4亿元和3.2亿元 [5]

公司基本情况 - 公司是大型炼油化工专用装备模块化、集成化制造的提供商，专业为石油化工、炼油、天然气化工等领域的客户提供设计、制造、安装和服务一体化的解决方案[2][3] - 公司分别在靖江、岱山打造和建设具有一定行业前瞻性的石化装备制造基地和配套高端产业基地，其中靖江生产基地已投产，占地面积400余亩，产能利用率较高；岱山石化循环经济产业园一期项目占地约1400亩，即将建成投产[3] 财务数据 - 2024年上半年，公司对应收票据（主要系商业承兑汇票）及合同资产等计提减值准备共计-40,217,481.11元，从而影响了利润规模[2][3] - 公司应收账款余额主要系大型石油化工公司或其下属子公司，经营情况均正常，回款进度良好，未发生违约情况，后续随着应收票据到期，款项收回，预计该影响将得以缓解[2] - 合同负债余额减少主要系本期项目交付，结转收入所致，公司收入确认存在年度和季节分布不均匀的特点，因而存货，合同负债波动较大[3] 新签订单情况 - 2024年上半年，公司与安徽中普石油能源有限公司在40万吨/年异丁烷脱氢项目上达成合作；与广西自贸区宏坤生物质燃料有限公司签订宏坤年产60万吨生物航煤项目（一期）工程总承包合同，新签订单情况良好[4] 在建工程情况 - 公司在建工程主要为岱山石化循环经济产业园以及卓然股份华漕总部大楼项目，岱山石化循环经济产业园新增建筑面积约为313,351.44㎡，目前新建车间主体结构已基本完工，办公楼改建基本完成，其他配套工程在有序建设中[4][5] - 卓然股份华漕总部大楼项目预计将于2025年5月装修完成后投入运营[5] 行业政策机遇 - 2024年4月工信部等七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》，提出到2027年工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上，公司将凭借行业竞争优势积极跟进参与相关项目[4] 其他 - 公司与林德的合作历史已经长达十余年，合作项目众多，部分项目尚在持续推进中，后续若有重大进展，公司会及时履行信息披露义务[5]

公司概况 - 公司主营业务包括EPC工程承包、设备制造、能源服务等[1] - 公司拥有多家全资及控股子公司,包括卓然靖江、博颂能源、江苏卓企等[7] - 公司注册地址于2021年10月由长宁区变更至闵行区[9] - 公司聘请信永中和会计师事务所为境内会计师事务所,国投证券为持续督导保荐机构[14] - 公司股票简称为"卓然股份",股票代码为688121,于上海证券交易所科创板上市[11] - 公司董事长为张锦红,董事会秘书为张笑毓[9,10] - 公司未分配利润为XXX万元,未进行利润分配[6] 公司主营业务及行业地位 - 公司主营业务为大型炼油化工专用装备模块化、集成化制造[22] - 公司专业为石油化工、炼油、天然气化工等领域的客户提供技术、装备和能源服务一体化的解决方案[32] - 公司已形成集研发设计、装备制造、智能运维、工程总包于一体的全流程能源服务体系[32] - 公司在裂解炉模块化技术、稀土耐热钢炉管技术、耐热钢炉管制备技术等方面拥有自主知识产权[30] - 公司与中国石油大学联合开发丙烷脱氢、催化裂解工艺技术,突破了该领域多项技术难题[30] - 公司的模块化及集成化生产制造与供货模式已成为其核心竞争优势之一[31] - 公司主营业务收入中,石化专用设备占比68.97%[33] 公司经营模式 - 公司采取以销定产、按订单组织生产的经营模式[34] - 公司生产模式包括传统模块化、大型模块化及整炉模块化集成化等三种生产供货模式[30] - 模块化生产能够保证裂解炉设备制造质量、减少对流段外部散热损失约0.57%、节省约50%的现场施工人力[30] - 公司已实现大型乙烯裂解炉等炼油化工装备的整炉模块化及集成化生产制造与供货[31] 公司技术创新 - 公司拥有多项国内领先的核心技术,如裂解炉模块化技术、稀土耐热钢炉管技术等[37][38] - 公司依托已有技术和工业基础,联合高校开发了烯烃制备工艺技术[39] - 公司累计获得274项知识产权,其中2024年新增12项发明专利[41] - 公司持续进行研发投入,致力于开发国内外先进的新技术、新设备[36] - 公司2024年新增获得授权发明专利12项[44] - 截至2024年6月30日,公司有效期内知识产权合计248项,其中发明专利46项[44] - 2016年获得国家技术发明奖一等奖,2024年获得国家科学技术进步奖二等奖[43] 公司研发项目 - 正在研发的项目包括压力容器设备结构疲劳损伤监控与寿命预测技术、乙烯裂解炉辐射室炉管辅助操作系统、氢基冶金技术和装置、丙烯聚合装置掺混区模块化设计等[48][49][50][51] - 研发项目拟达到的目标包括提升生产安全性可靠性、降低能耗、减少碳排放、提高装置经济效益等[49][50][51] - 公司正在探索利用氢能替代化石能源的新工艺技术,参与开发自主氢冶金国产工艺包[50] - 公司正在推进丙烯聚合装置掺混区的模块化设计及供货,提升化工装备的整体模块化制造能力[51] 公司发展战略 - 公司长期专注于石油化工行业工艺包技术开发和专业装备的研发,积累了多项核心技术,在石化装置制造领域形成了技术壁垒[79] - 公司通过技术研发创新以及全产业链融合的投资发展,推出了石油化工行业设备的集成化、模块化供货,在石油化工装备模块化制造、装置智能化运维等创新应用领域多维发展[81] - 公司持续推行"聚链智造·产融共生"的发展战略,打造石化产业高端循环经济体[86] - 公司积极推进新一代信息技术与石化行业深度融合,打造公司数据集中共享平台、数字化和智能制造服务平台和聚链智造管理平台[91] - 公司将持续深化数字化转型,推动公司在智能制造、工业互联网等领域取得更多突破,构建产业互联生态[92] 公司治理及人才管理 - 公司持续提升和完善公司治理水平和治理架构,建立并完善由股东大会、董事会、监事会、独立董事和管理层组成的治理架构[93] - 公司高度重视人才的培养与价值提升,规划搭建了员工培训平台,组织各项培训活动[93] 公司面临的主要风险 - 公司存在核心技术人才流失的风险,可能影响公司的持续研发能力[95] - 公司存在技术创新的风险,如果出现研发项目失败、产品研发未达预期等情形,将会对公司的经营业绩及长远发展造成不利影响[96] - 公司收入、利润和财务指标存在一定季节性波动[97] - 公司主要原材料价格波动可能导致生产成本显著增加[98] - 公司客户集中度较高,主要客户改变采购政策或公司产品不符合其质量要求将对公司经营产生负面影响[100] - 公司存在应收账款无法回收的风险,可能使公司面临流动资金短缺的风险[101] - 公司存在税收优惠政策变动的风险,如果税收优惠到期后不能继续被认定为高新技术企业,将影响公司的税收优惠[107] - 公司业绩受

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司积极布局绿色低碳领域 - 公司积极响应国家绿色发展战略,加大技术创新投入,推动行业向更加环保、高效的方向发展 [3] - 公司在全力开拓现有石化专用设备、炼油专用设备、EPC总包服务及其他配套产品和服务市场的同时,产品及业务亦将向产业链下游积极延伸,力求在新材料、新工艺、新能源方面有所突破,完善全产业链的技术布局 [3] - 公司与多家大型企业达成一系列战略合作,包括与林德工程、中国商飞上航公司、中核浦原等,致力于未来联手整合技术优势,全力打造全周期绿色循环产业集群,提升产业整体竞争力 [3][5] 新一轮乙烯建设浪潮开启公司成长空间 - 2023-2025年我国将新增乙烯产能约2,010万吨,总投资额将近5,300亿元,这将为公司带来新的成长机会 [4] 振华石油重大订单落地 - 公司全资子公司上海卓数获得振华石油69.36亿元重大订单,包括PO/SM装置、顺酐主装置、丁烷反应单元等,预计将对2024、2025年业绩有积极影响 [4] 与林德签署战略合作 - 公司与林德签署战略合作备忘录,将以"设计制造一体化"模式加速发展全球化制造与设计的耦合竞争优势,打开EDHOXTM技术、装置模块化等在国内及全球市场的空间 [5] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.7亿元、3.6亿元和4.7亿元 [6]

业绩总结 - 公司2023年度实现营业收入29.59亿元，较上年同期增长0.78%[3] - 公司2023年度归属于母公司所有者的净利润为1.54亿元，较上年同期减少18.75%[3] - 公司2023年度综合毛利率为20.52%[3] - 公司2024年第一季度实现营业收入5135万元，归属于母公司所有者的净利润为-4020万元[3] 研发和知识产权 - 公司2023年研发费用为9328万元，占营业收入比例为3.15%[4] - 公司2021年至2023年累计研发费用为3.5亿元[4] - 公司2023年末有效期内知识产权合计227项，其中发明专利34项，使用新型专利164项，国际专利11项，授权软件注册权18项[4] 未来展望和战略 - 公司将积极响应国家绿色发展战略，继续发挥核心竞争力优势，积极布局新材料和新能源产业[7] - 公司将在全力开拓现有石化专用设备市场的同时，积极向产业链下游延伸，力求在新材料、新工艺、新来源方向有所突破[7] 投资者关系和财务决策 - 公司将持续丰富投资者沟通渠道，增进投资者对公司的了解和认同，包括不定期举办全体投资者见面日活动、定期召开公司业绩说明会等[9] - 公司拟定2023年度不进行现金利润分配和资本供给型转赠股本[10] - 公司发布回购股份方案，资金总额低于8000万元不超过1.2亿元[11] - 公司2023年度经营型现金流量金额为负[11] - 公司将利用未分配利润增加产品研发投入、扩大生产经营规模、拓展新市场以及进行股份回购[11]