证券代码：603970 证券简称：中农立华 中农立华生物科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-05 | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-------------------------------|---------------------------------|-------------------------------------------------| | | | | | | | ☑ 特定对象调研 | £ 分析师会议 | | | | £ 媒体采访 ☑业绩说明会 | | | | 投资者关系活 动类别 | £ 新闻发布会 ☑路演活动 | | | | | £ 现场参观 ☑网络会议 | | | | | ☑ 一对一沟通 | £ 其他 | | | 参与单位名称 | | | 仁桥(北京)资产管理有限公司 夏俊杰、唐博文 | | 及人员姓名 | | 招商信诺资产管理有限公司 钱旖昕 | | | | 信达资本管理有限公司 万毅 | | | | | | | 北京容光私募基金管理合伙企业（有限合伙） 黄沛然 | | | 天弘基金管理有限公 ...

证券代码：603970 证券简称：中农立华 中农立华生物科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-05 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|--------------------------------|------------------------------------------|----------------| | | ☑ 特定对象调研 | 分析师会议 | | | | 媒体采访 | ☑ 业绩说明会 | | | 投资者关系活 动类别 | 新闻发布会 | ☑ 路演活动 | | | | 现场参观 | ☑ 网络会议 | | | | ☑ 一对一沟通 | 其他 | | | | 仁桥 ( 北京 ) 资产管理有限公司 | | 夏俊杰、唐博文 | | | 招商信诺资产管理有限公司 | 钱旖昕 | | | | 信达资本管理有限公司 | 万毅 | | | | | 北京容光私募基金管理合伙企业（有限合伙） | 黄沛然 | | | 天弘基金管理有限公司 | 涂彧然 | | | | 上海睿郡资产管理有限公司 | 刘力 | | | 参与单位名 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/化工/基础化工材料制品 证券研究报告 中农立华（603970）公司半年报点评 2024 年 09 月 05 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |--------------------------------------------------|------------------------| | 股票数据 | | | 09 [ Table_StockInfo 月 04 日收盘价（元） ] | 12.79 | | 52 周股价波动（元） | 11.78-21.20 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 269/269 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 3438/3438 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《 24Q1 扣非净利润 0.54 | 亿元，同比增长 | | 7.5% ，开展国际 C | 端业务，提升全球运营能 | | 力》 2024.06.13 | | | 《供销社旗下农药流通平台，业绩稳定增长》 | | | 2023.10.13 | | ...

Cag 中农立华 AL BIOSCIENCES 2024年 半年度报告 中农立华生物科技股份有限公司 SINO-AGRI LEADING BIOSCIENCES CO.,LTD. 股票简称:中农立华 股票代码:603970 中国农药流通第一股 国外产品登记 海外 属 P 国家及地区渠道网络 IEI IC 构建农业命运共同体,创造全球农业包容未来 24 国内分 0 主要供应商 3000 主要渠道合作伙伴组成的服务网络 打造作物保护市场的 全球供应链价值平台 专注于农化领域的产品资源、销售网络、运营能力等高附加值环节,打造作物 保护市场的全球供应链价值平台,助力全球作物保护行业生态共赢。 上游 中游 下游 渠道分销: ▶ 种植者 गार 中间体 -- 原药- 加工和分装 链 联合销售; 全球制剂渠道分销服务 一容化产品供应 服 全球供应链管理服务 制剂联合销售服务 -植保技术服务 务 农业社会化服务 ,产品分析技术服务 नार 化工业务 RB 联销业务 作物健康业务 板 国际业务 块 提升中国农化企业在全球市场的竞争力和话语权 公司竞争优势 品牌优势 国际市场输出自主品牌"SINO-AGRI",创造全球农业包容未 ...

粮食安全战略和国际业务拓展 - 极端天气导致全球粮食供应面临更多不确定性，或导致农产品价格增添更多风险升水[2,7] - 公司作为供销社体系内唯一农药流通上市平台，具备全国性的仓储配送和销售服务网络、专业的植保技术服务团队和完善的产业链布局，有望助力国内粮食安全大战略[3,9] - 一带一路政策下，公司国际业务覆盖90多个国家和地区，并推动农药、种子等多元业务协同发展[4,10,18] 业务协同发展和财务表现 - 公司开启"种子+农药"协同发展的新篇章，有望带动农药与种子业务的双向增长[16,17] - 预计2024-26年实现净利润2.50/3.18/4.22亿元，同比增长11%/27%/33%[11] 风险因素 - 农药销售的季节性和地域性引致的风险、市场竞争加剧的风险[5]

证券代码：603970 证券简称：中农立华 中农立华生物科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-04 ☑特定对象调研 分析师会议 ☑媒体采访 业绩说明会 投资者 关系活 新闻发布会 ☑路演活动 动类别 ☑现场参观 ☑网络会议 ☑一对一沟通 其他 中信证券股份有限公司 孙臣兴、田显城 国泰君安证券股份有限公司 钟浩、钱伟伦、王瑞健 华泰证券股份有限公司 熊承慧、张雄 民生证券股份有限公司 刘海荣、李家豪 联凯财富资产管理有限公司 闫子强 ...

证券代码：603970 证券简称：中农立华 中农立华生物科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-04 ☑特定对象调研 £分析师会议 ☑媒体采访 £业绩说明会 投资者 关系活 £新闻发布会 ☑路演活动 动类别 ☑现场参观 ☑网络会议 ☑一对一沟通 £其他 参与单 中信证券股份有限公司 孙臣兴、田显城 位名称 国泰君安证券股份有限公司 钟浩、钱伟伦、王瑞健 及人员 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司正式更名为丽华国际,并发布了全新的品牌形象和愿景,希望打造成为一家服务全球农业的综合性平台公司 [1][2][3] - 公司在国内外市场均有布局,在国内拥有23家分子公司和31个仓储配送中心,在海外设有7个子公司,正在积极拓展海外业务 [1][5] - 公司正在推进种子和农药的一体化战略,并参股了中农种业,未来将进一步丰富产品线,提升竞争力 [4][6][7] - 公司希望通过整合资源,构建农化行业命运共同体,帮助行业内企业共同抵御下行周期,实现高质量发展 [3] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 公司在种子业务方面的布局和未来发展计划是什么 [6][7] **公司回答** 公司正在积极整合国内优质种子资源,并通过参股中农种业等方式,推进种子和农药的一体化战略,未来将进一步丰富产品线,提升竞争力 [6][7] 问题2 **投资人提问** 公司海外业务的发展情况如何,未来的增长预期如何 [8][9][10][11] **公司回答** 公司海外业务以制剂为主,目前占比较高,未来将进一步拓展海外C端业务,预计未来5年内海外业务占比有望达到50%,增长前景良好 [8][9][10][11] 问题3 **投资人提问** 公司在海外拓展业务时有哪些优势和政策风险 [11][12] **公司回答** 公司在海外登记证资源、本地化研发等方面具有优势,可以提供差异化的产品,政策风险相对较小,主要是要应对一些贸易政策变化带来的影响 [11][12]

公司简介:农药流通龙头服务商,服务规模全国领先 - 中农立华生物科技股份有限公司是一家主要从事农药流通及植保技术服务业务的高新技术企业 [13] - 公司前身为中国供销联社的成员,立足中华、服务三农,不断扎根国内市场、开拓海外市场 [14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 公司致力于打造"安全、高效、放心、专业"的品牌形象,荣获农资行业多项荣誉 [22][23][24][25][26][27] 股权结构:中农集团为第一股东 - 中国农业生产资料集团有限公司为公司第一大股东,持股比例为50.25% [29][30] - 公司控股或参股23家公司,涉及农药制剂、原药出口贸易、植保机械等多个领域 [31][32] 财务分析:归母净利润持续上升,毛利率稳中有进 - 公司近5年营业总收入和归母净利润呈总体上升趋势 [33][34] - 公司重视"科技立华",加大研发投入,提升农药应用技术研发水平 [36][37][38][39][40] - 公司近年毛利稳中有进,2023年毛利率达7.38% [39][40] 业务布局:立足农药流通,拓展植保,推动种业协同发展 - 公司主要业务为农药流通及植保技术服务,农药流通业务是公司的主导业务 [41][42][43] - 公司通过"种子+农药"协同发展,推动种业业务与农药业务的协同发展 [69][70][71][72][73][74][75] 行业:粮食安全强调农资供应链助力,央企加速海外市场"走出去" - 粮食安全是国家安全重要基石,发展现代农业供应链是提升粮食安全的重要途径 [46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][58][59][60] - 一带一路倡议下,央企作为"先行军"与"主力军"加速海外拓展 [61][62] 竞争优势:供销社体系内唯一农药流通上市平台,业务协同发展 - 公司作为供销社体系内唯一农药流通上市平台,拥有强大的农资供应链管理能力 [63][64][65][66][67][68] - 公司推动"种子+农药"协同发展,有望实现业务类型的持续拓展 [69][70][71][72][73][74][75] 海外布局:加速"走出去" - 公司国际业务覆盖90多个国家和地区,近年来境外收入增长快 [76][77][78] - 公司采取内生外延并举的策略,加快海外市场布局 [79][80][81][82][83][84] 盈利预测和投资建议 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持较快增长 [85][86][87][88] - 公司估值处于行业领先水平,给予"买入"评级,目标价30元 [89][90][91][92][93][94] 风险提示 - 农药销售的季节性和地域性引致的风险 [95] - 市场竞争加剧的风险 [96] - 产品质量风险、存货损失风险等公司运营相关风险 [97] - 汇率波动风险 [98] - 测算具有主观性的风险 [98]

报告公司投资评级 - 报告维持中农立华"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年公司实现营业收入104.60亿元，同比下降10.59%，主要原因在于2023年国内农化市场处于去库存阶段，大多数原药价格持续走低 [1] - 2023年扣非净利润2.01亿元，同比增长0.83%，全年毛利率7.38%，同比提升0.82个百分点，净利率2.37%，同比提升0.25个百分点 [1] - 2024年一季度公司实现营业收入23.97亿元，同比增长2.32%；扣非净利润0.54亿元，同比增长7.5% [2] 业务板块情况 - 农药原药营业收入43.92亿元，同比下降30.17%，毛利率5.93%，同比增加0.39个百分点，受原药价格持续走低影响，农药原药产品销售有一定程度的下降 [2] - 农药制剂营业收入60.16亿元，同比增长11.49%，毛利率8.46%，同比增加0.68个百分点，其中作物营养产品销售额同比增长100%以上，重点产品芙利亚销售额接近2亿 [2] - 境外业务销售相较上年有一定程度的下降，但境内业务比上年同期增长4.10% [2] 战略举措 - 2024年已在阿根廷地区进行C端业务的试点工作，面向国际市场输出自主品牌，加强供应链能力建设，持续推进国外市场产品登记 [3] - 2024年1月底，公司与扬农化工、清原作物科学正式结为战略合作伙伴，充分发挥中农立华在农药流通领域"国家队"的渠道优势，在原药、中间体、制剂及国际市场开发等领域达成全方位战略合作 [4] 财务预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.54、2.96、3.44亿元 [5] - 参考同行业可比公司估值，给予2024年22-25倍PE，对应合理价值区间为20.90-23.75元 [5] 风险提示 - 市场竞争加剧 - 原药价格波动 [6]