公司投资评级 - 买入（首次覆盖）[3] 报告的核心观点 - 光伏边框领军者，经营规模持续扩大，技术规模铸竞争优势，边框龙头迎长期成长 [3] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 光伏边框领军者，经营规模持续扩大。公司成立于2016年8月，并于2024年6月在上交所主板上市，以光伏边框业务为核心，在光伏产业链内延伸布局光伏支架以及光伏建筑一体化（BIPV）的研发、生产和销售业务。2023年，公司实现营业收入53.91亿元，同比增长4.05%，实现归母净利润3.71亿元，同比增长50.74%。2024年前三季度，公司实现营业收入57.35亿元，同比增长47.07%，实现归母净利润1.78亿元，同比下降29.35% [3] - 光伏装机量保持增长，铝边框市场空间广阔。受益于全球光伏新增装机保持增长，光伏边框市场需求量持续扩大。光伏铝边框除易回收、再利用价值高、使用寿命长，不易老化外，还兼具轻量化，导电性强，抗氧化抗腐蚀性强，造型美观等诸多特点，目前市场渗透率在95%以上，从中短期维度看仍将占据主流地位。预计2026年全球光伏铝边框市场需求为319万吨，2023-2026年复合增速为10.88% [4] - 公司产能规模快速扩张，布局再生铝实现降本。公司目前拥有辽宁营口、江苏常州、安徽滁州、安徽芜湖、越南北江五大生产基地，未来规划产能达69万吨，规模优势将进一步扩大。越南基地辐射美国、印度市场，相较于国内，越南出口更低的关税以及海外地区更高的加工费有望为公司带来更高利润，优化公司盈利结构。此外，公司向上游延伸布局再生铝，规划再生铝产能43万吨，其中，常州基地产能5万吨，芜湖基地产能38万吨，不仅可以有效减少碳排放和资源消耗，还可以显著降低光伏边框材料成本，提升公司在成本端的竞争优势 [4] - 横向延伸布局光伏BIPV及光伏支架，拓宽未来成长空间。公司为丰富产品结构，拓展光伏支架、BIPV领域产品，2023年，光伏BIPV产品贡献收入557.71万元，光伏支架产品贡献收入1.45亿元，两项业务已初步形成产品矩阵及经营模式，有效提升了公司在光伏行业周期波动时的风险抵抗能力 [5] - 投资建议：公司光伏边框龙头地位稳固，布局再生铝降低原材料成本，扩充产能推动市场份额提升，拓展海外市场获取高毛利，预计公司2024-2026年实现营业收入85.41/125.80/168.14亿元，实现归母净利润1.97/3.79/6.37亿元，对应P/E27.40/14.23/8.46倍，首次覆盖，给予"买入"评级 [5] 公司营收稳健增长，经营规模持续扩大 - 营业收入稳健增长，归母净利润高速攀升。受益于"双碳"背景下，光伏行业景气度不断攀升，公司营收及利润规模快速扩张，2020-2023年营业收入CAGR达55.53%，归母净利润CAGR达99.1%，经营业绩的增长主要源于下游光伏组件客户旺盛的市场需求、产能扩张及新客户资源的开发。2023年，公司营业收入为53.91亿元，同比增长4.05%，归母净利润为3.71亿元，同比增长50.74%；2024年前三季度，公司实现营业收入57.35亿元，同比增长47.07%，实现归母净利润1.78亿元，同比下降29.35%，业绩增速下滑的主要原因为行业竞争加剧，导致光伏边框加工费有所下降 [28] - 光伏业务横向拓展，经营规模持续扩大。受益于"大客户"经营策略，公司产品质量过硬，配套服务能力优秀，各业务线经营规模持续扩大。从营收结构来看，2023年，公司光伏边框、光伏支架、光伏BIPV收入占比分别为95.79%、2.68%、0.01%，其中，光伏边框产品营业收入为51.64亿元，同比增长15.92%；光伏支架产品营业收入为1.45亿元，同比增长148.04%；光伏BIPV营业收入为0.06亿元，同比增长84.99% [30] 公司股权结构稳定，员工持股共同发展 - 公司股权结构集中，管理团队经验丰富。截至2024年三季报，汪献利、邵东芳分别控股37.14%、2.11%，为实际控制人。公司管理团队经验丰富，以董事长兼总经理汪献利为首的管理团队均拥有15-20年以上的光伏从业经验，能够对公司进行高效管理与前瞻规划，为企业保持行业龙头地位提供有力保障。此外，公司设立臻核投资、臻才投资两家员工持股平台，用于员工股权激励，将员工利益与企业利益相绑定，充分调动员工积极性 [38] 光伏需求持续增长，铝边框市场前景广阔 - 光伏边框是组件的重要组成部分。边框主要用于保护光伏组件边缘，加强光伏组件的密封性能和提高光伏组件整体机械强度,便于光伏组件的运输与安装,其性能的优劣直接影响光伏组件寿命的长短。边框产业链上游主要为铝土矿冶炼及加工企业、再生铝重铸企业,铝材行业成熟度较高、供应较为充足；下游主要为光伏组件厂商，竞争较为激烈，行业集中度较高 [42] - 光伏边框在组件成本结构中占比较高。边框属于价值较高的组件辅材，在光伏组件成本结构中，光伏边框占比在9%左右，高于EVA、玻璃、背板、焊带等其他辅材，是光伏组件环节中不可或缺的部分 [44] - 铝合金为光伏边框首选材料。在光伏行业"降本增效"目标指引下，厂商不断尝试不同材料的边框方案，主要包括铝合金边框、复合材料边框、钢边框、橡胶卡扣等。目前铝边框仍为市场主流，市场渗透率在95%以上，除了易回收、再利用价值高、使用寿命长，不易老化外，还兼具轻量化，导电性强，抗氧化抗腐蚀性强，造型美观等诸多特点，从中短期来看铝合金边框的主流地位被其它材料替代的可能性较小 [49] 扩产与降本并驾齐驱，多优势巩固领先地位 - 公司产能规模处于业内领先地位，充分把握行业发展机遇。公司目前拥有辽宁营口、江苏常州、安徽滁州、安徽芜湖、越南北江五大生产基地，总占地面积约1503亩，未来规划产能达69万吨。芜湖年产27万吨光伏边框生产基地引进新一代信息技术和先进制造技术，将生产制造、人流、物流、车流、能源流等全面纳入信息化管理，实现全方位互联互通以及高度自动化，智能制造优势突出。2023年，公司市场占有率为10.73%，长期稳居光伏边框行业前列。随着光伏边框先进产能的陆续投产，公司将进一步扩大在市场内的领先优势 [69] - 越南基地辐射海外市场，有望实现盈利结构优化。公司在越南投资新建18万吨光伏边框生产基地，辐射美国、印度市场。越南基地的先进制造产能在东南亚地区极具成本优势，并且拥有从挤压、立式氧化到精加工的产业工序，可留存各工序加工利润。相较于国内，越南出口更低的关税以及海外地区更高的加工费有望为公司带来更高利润，改善公司盈利结构 [74] - 公司具备过硬的产品质量与高效交付能力，能够持续高效响应客户需求。在铝型材方面，公司拥有"一模多孔"模具的自主研发及批量制造能力，可以对分流孔流量分配、模具厚度等关键点进行高精度控制，满足下游客户定制化的需求，自主设计开模，在兼顾型材生产效率、减低生产成本的同时能够有效保证产品的质量。在边框成品方面，公司推出拥有自主知识产权的导轨边框和55°边框，其中，55°边框颠覆了传统边框的设计结构，相较之下成本可下降10%。公司能够深入地理解客户的设备与需求，在保证产品质量的同时提供高效规模化供货 [75] - 公司客户资源优势明显，深度绑定头部组件厂商。近年来光伏组件市场格局趋于集中，隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源、阿特斯等头部厂商连续多年占据全国光伏组件出货量前五名。根据索比光伏网数据，2022年国内光伏组件市场CR5已超过65%，CR10已超过90%。公司凭借过硬的产品质量和优秀的供货能力，与国内头部光伏组件制造商建立了长期稳定的合作关系，其中，天合光能、晶澳科技、阿特斯间接或直接持有公司股份，实现上下游深度绑定。此外，公司加大市场开发力度，不断开拓优质客户资源，逐步切入了正泰新能源、一道新能、爱旭股份等光伏组件厂商 [78] 光伏领域横向延伸，拓宽未来成长空间 - 多项政策相继出台，助力BIPV快速发展。BIPV，即光伏建筑一体化，指将建筑与太阳能发电相结合，是光伏产业深入建筑领域的新型应用形式。"十四五"期间，我国陆续出台多项绿色建筑及光伏建筑一体化相关政策，2022年3月，住建部印发《"十四五"建筑节能与绿色建筑发展规划》，指出到2025年，完成既有建筑节能改造面积3.5亿平方米以上，建设超低能耗、近零能耗0.5亿平方米以上，装配式建筑占当年城镇新建建筑的比例达到30%。为实现光伏建筑一体化的发展目标，中央机构制定完善的光伏建筑一体化标准，各地政府出台补贴政策，通过强化法规标准和提供资金支持大力推进BIPV发展 [89] - 公司BIPV产品多样化，业务体量加速拓展。公司对传统建筑构件、光伏组件与系统进行重大技术革新，开发出光伏玻璃幕墙、光伏屋顶、光伏遮阳百叶等光伏低碳建筑产品，引领光伏建筑一体化发展新趋势，扩展光伏新能源的应用场景。当前公司光伏BIPV产品尚处于起步阶段，2023年贡献收入557.71万元，同比增长75.27%。在政策端持续推动以及组件价格持续下行的背景下，BIPV渗透率有望快速提升，公司该项业务规模亦将随之扩大 [96] - 光伏支架用于支撑发电系统，提高发电效率。光伏支架是太阳能发电系统中为放置、安装和固定太阳能面板而设计的特殊结构，可以帮助太阳能面板调整角度和方向，使其尽可能地与太阳光垂直，便于高效转化太阳能。依据安装方式，光伏支架可分为固定支架和跟踪支架，其中，固定支架主要由基础、立柱、主梁、斜撑、檩条五部分构成，跟踪支架主要由结构系统、驱动系统、控制系统三部分构成。光伏支架大约占光伏发电系统成本的20%，仅次于光伏组件，随着全球光伏装机规模快速扩大，光伏支架市场空间也将持续扩容 [99] - 公司光伏支架销售体量已初具规模。公司光伏支架产品主要应用于分布式屋顶发电系统固定支架，包括钢檩条、铝合金压块等光伏支架结构件，可满足混凝土平面屋顶、钢结构平面屋顶、彩钢瓦斜面屋顶等多种应用场景的使用需求，产品在拥有良好力学性能的同时，兼具安装便捷的优点。2021年，公司光伏支架产品产生少量收入，2022年已开始小规模生产，2022-2023年分别贡献收入0.58亿元、1.45亿元 [100] 盈利预测与投资建议 - 公司主营业务为光伏边框的生产和销售，预计2024-2026年公司实现营业收入85.41/125.80/168.14亿元，同比增长58.43%/47.29%/33.66%，其中，光伏边框收入为84.02/124.20/166.23亿元，同比62.71%/47.82%/33.83%。关键假设如下：销量：目前公司光伏铝边框规划产能达69万吨，未来随着优质产能逐步释放，公司将凭借强劲的产品实力和成本控制能力进一步扩大市场份额，预计2024-2026年光伏边框出货量分别为38/60/80万吨。盈利：价格端，随着光伏产业竞争加剧，国内光伏边框单吨加工费不断下降，目前已基本接近边框厂商的盈利边际，后续下降空间已十分有限，待落后产能逐步出清，国内加工费有望触底回升；公司建设越南基地辐射美国、印度市场，海外更高的加工费有望修复公司盈利。成本端，公司布局再生铝且生产工艺持续优化，单位成本仍有下降空间，预计2024-2026年光伏边框毛利率为4.40%/5.12%/5.72% [102] - 采用PE估值法，选取四家可比公司，其中，光伏边框厂商高测股份、光伏支架厂商中信博和公司业务类似，福莱特和公司同为光伏辅材重资产环节的龙头，鼎胜新材和公司同为新能源铝加工领域的龙头，2024-2026年其平均PE分别为21.51/15.99/12.35倍。公司成本、规模和技术持续领跑行业，布局再生铝降低原材料成本，扩充产能推动市场份额提升，拓展海外市场获取高毛利，光伏边框龙头地位稳固。参考可比公司估值，首次覆盖，给予"买入"评级 [104]

公司核心竞争优势 - 成本控制优势：涵盖全加工环节留住各工序加工利润 拥有模具自主研发和制造能力 智能制造节省人力成本提高效率 再生铝产能43万吨 物资回收有利润且享受税收优惠[2] - 技术研发优势：国家级专精特新小巨人企业、高新技术企业 多项发明专利 参与多项标准制定 设立研究院 组建研发团队 开展多项研究[2] - 智能制造优势：芜湖基地为代表 空中物流智慧运输系统 数字指挥中心监测和调度 提高效率降低成本[3] - 客户资源优势：坚持“大客户”战略 与多家头部光伏组件企业建立深度合作关系[3] - 产能规模优势：光伏边框行业龙头企业 5大生产基地 合计产能69万吨[3] - 区域竞争优势：国内基地位于长三角地区 辐射全国 营口基地满足部分北方需求 国外越南投产18万吨[3] 行业相关问题 - 其他材料光伏边框影响：复合材料、钢边框、卡扣边框应用场景有限 铝边框仍占主流地位[4] - 电池片技术路线和组件尺寸影响：电池片技术路线对铝边框用量影响小 组件功率越高单瓦铝边框用量相对减少 组件尺寸越大间接增加铝边框用量[4] - 海外市场反倾销税影响：投资越南基地 面向美国和印度市场 开发新市场减少依赖避免政策影响[4] 公司财务相关 - 三季度货币资金变动：2024年6月26日上市 IPO募集资金到账 三季度使用9.3亿元募集资金归还银行贷款致货币资金变化[5] 越南基地相关 - 成本与国内对比：制造成本比国内高 原材料国际采购 采购时间长成本高 试产阶段产量小单位成本高 面向海外客户售价高加工费可观 综合盈利能力高于国内[5]

营收相关 - 2024年前三季度公司实现营业收入57.35亿元同比增长47.07% [2] - 第三季度公司营业收入随着产能释放稳步上升但归母净利润下降主要由于光伏行业竞争激烈产能过剩下游组件企业业绩承压进而影响加工费不断下降 [4][6] 业务拓展相关 - 公司主营业务为光伏铝边框在巩固主营业务优势地位基础上现已围绕光伏产业链布局了衍生业务光伏支架和光伏建筑一体化(BIPV) [2] - 公司将在稳住光伏边框业务基本盘同时沿光伏产业链上下游探索发展方向和应用场景并关注铝加工相关行业发展情况在铝结构件各类应用层中进行研究探索 [2] - 公司目前在储能电池托盘结构件产品有少量出货 [4] 生产布局相关 - 公司现有5大光伏边框生产基地分别位于辽宁营口江苏常州安徽滁州安徽芜湖越南北江合计产能达69万吨 [3] - 公司在越南北江新建18万吨光伏铝边框生产基地主要服务海外客户如美国印度等目前越南基地正有序爬产中 [2] 技术研发相关 - 公司是国家级专精特新小巨人企业和国家级高新技术企业在材料方面主要关注提高材料性能优化材料结构等目前已经在高强度合金材料及优化结构设计方面取得成果与客户一起在进一步小批量验证中另外也对BIPV光伏支架绿色能源行业结构件等进行技术探索 [2] - 在提高生产效率上一方面公司实现模具自研自产在行业上率先推出一模多孔技术挤压环节挤压效率较行业平均水平大幅增加另一方面公司大力推进智能化数字化生产在安徽芜湖基地实现行业领先空中物流运输系统在降本同时有效提高生产效率 [3] 客户相关 - 公司实行大客户战略主要客户为光伏头部组件厂商包括晶澳科技晶科能源天合光能通威股份隆基绿能阿特斯等 [3] 市场相关 - 光伏行业是绿色能源重要一环随着双碳目标逐步推进光伏行业增速确定性较强目前短时间行业下行不能改变光伏产业链长期上行逻辑相信随着国家政策推动和行业自律规范未来光伏行业将持续引领绿色能源发展 [3] 财务相关 - 公司经营性现金流为负主要因为芜湖基地与越南基地产能爬坡特别是越南基地境外采购货运周期长导致存货备货增加公司销售量大幅提升账期延长影响应收账款占用较多资金下游客户回款主要是票据上游供应商采购付款为现款现货行业特性影响现金流为负现象会一直存在 [5] - 公司客户均为光伏行业头部组件企业客户信用较好产生坏账可能性较低应收账款风险在可控范围内对生产经营没有重大影响 [5] - 公司今年经营性现金流为负主要是应收账款和存货较大增长这是产能爬坡时期内阶段性问题在明年生产销售稳定情况下会有所改善目前公司资金运转平稳暂未打算引入新资方 [6] 市值管理相关 - 公司非常重视市值管理工作积极与投资者保持沟通将通过稳健经营研发创新等举措持续推动上市公司提质增效提升公司核心竞争力及品牌形象未来也会结合公司内外部情况在符合规则条件和合适时机运用上市公司相关市值管理工具为广大股东创造更多价值 [4] - 公司认为市值管理是长期且持续重要工作积极与投资者保持沟通做好价值传播未来将科学运用上市公司相关市值管理工具等方式来回馈股东做好价值维护 [6]

营业收入 - 2024年第三季度营业收入为2,201,250,808.35元，同比增长57.27%[2] - 年初至报告期末营业收入为5,734,511,212.84元，同比增长47.07%[2] - 2024年前三季度营业总收入为57.35亿元，同比增长47.1%[16] 净利润 - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1,829,254.44元，同比下降97.78%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为178,411,655.89元，同比下降29.35%[2] - 2024年前三季度净利润为1.78亿元，同比增长10.2%[18] 扣除非经常性损益的净利润 - 2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-18,242,259.92元，同比下降123.27%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为126,350,815.20元，同比下降46.84%[2] 每股收益 - 2024年第三季度基本每股收益为0.0093元，同比下降98.01%[3] - 年初至报告期末基本每股收益为0.9024元，同比下降36.41%[3] - 2024年前三季度基本每股收益为0.9024元/股，同比减少36.5%[20] - 2024年前三季度稀释每股收益为0.9024元/股，同比减少36.5%[20] 资产 - 2024年第三季度末总资产为10,628,303,613.68元，同比增长66.03%[3] - 2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为3,660,913,297.43元，同比增长66.92%[3] - 2024年第三季度，公司货币资金为808,198,548.54元，相比2023年12月31日的494,876,259.84元有所增加[12] - 应收票据从2023年12月31日的701,235,881.97元增加到2024年9月30日的1,617,211,479.86元[13] - 应收账款从2023年12月31日的1,295,670,802.70元增加到2024年9月30日的2,247,858,225.31元[13] - 预付款项从2023年12月31日的31,170,340.83元增加到2024年9月30日的241,895,814.68元[13] - 存货从2023年12月31日的502,882,361.93元增加到2024年9月30日的1,581,022,427.32元[13] - 流动资产合计从2023年12月31日的3,314,062,144.54元增加到2024年9月30日的6,898,429,159.89元[13] - 固定资产从2023年12月31日的1,470,893,308.86元增加到2024年9月30日的1,499,162,638.69元[13] - 在建工程从2023年12月31日的1,186,166,836.33元增加到2024年9月30日的1,736,831,972.78元[13] - 非流动资产合计从2023年12月31日的3,087,349,036.97元增加到2024年9月30日的3,729,874,453.79元[13] - 资产总计从2023年12月31日的6,401,411,181.51元增加到2024年9月30日的10,628,303,613.68元[13] - 所有者权益合计为36.61亿元，同比增长66.9%[15] - 资本公积为26.41亿元，同比增长89.3%[15] - 未分配利润为7.85亿元，同比增长29.4%[15] 负债 - 流动负债合计为66.81亿元，同比增长111.6%[14] - 非流动负债合计为2.86亿元，同比下降72.8%[14] - 负债合计为69.67亿元，同比增长65.6%[14] 营业成本 - 2024年前三季度营业总成本为56.69亿元，同比增长57.6%[16] 研发费用 - 研发费用为72.88万元，同比增长75.7%[18] 现金流量 - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为36.49亿元，同比增长17.3%[20] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-33.78亿元，较去年同期减少27.76亿元[21] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-7.58亿元，较去年同期减少3.68亿元[21] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为41.77亿元，较去年同期增加24.21亿元[22] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为2914.30万元，较去年同期减少269.84万元[22] - 2024年前三季度收到的税费返还为5315.49万元，同比增长424.9%[21] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为2.62亿元，同比增长48.9%[21] - 2024年前三季度支付的各项税费为7298.37万元，同比减少42.4%[21]

公司概况 - 永臻科技股份有限公司于2024年10月10日和15日接待了34位投资机构和投资者的现场参观和电话会议 [1][2] - 接待人员包括董事长兼总经理汪献利、董事兼副总经理汪飞、董事、财务总监兼董事会秘书佟晓丹以及证券事务代表毕丽娜 [1][2] 生产基地与产能 - 公司拥有5大光伏边框生产基地，总产能为69万吨 [3] - 安徽芜湖基地规划产能为27万吨，待产能全部释放后，将进一步加速光伏边框市场产能出清 [7] 市场与竞争 - 光伏边框行业竞争格局分散，随着光伏行业短期下行，头部企业逐渐显现优势 [5] - 公司市占率始终保持行业头部位置，待芜湖、越南基地的产能全部释放后，市占率将显著提升 [9] 技术与研发 - 公司采用全球领先的智能化车间和智慧物流运输系统，主要由公司自主研发，可复制性较小 [3] - 公司注重铝边框的材料技术研发，与行业中知名研究机构和高校建立了产学研合作 [8] 财务与运营 - 公司现金周转周期大约4个月，客户回款周期平均2.5个月，现金流稳定 [7] - 随着光伏行业内卷加剧，客户账期普遍为3+6模式，公司通过IPO成功上市扩大了资金储备 [6] 可持续发展与环保 - 公司再生铝质光伏边框每吨生产消耗仅为原生铝的3%，具有较高的回收经济价值 [5] - 公司绿色能源材料研究院已开展多项绿色能源结构材料的研究，如光伏支架、光伏建筑一体化（BIPV）等 [6]

报告公司投资评级 - 公司首次覆盖,给予"买入"评级[4] 报告的核心观点 - 公司坚持践行大客户战略,在行业周期底部时抵御风险能力较强,市占率有望稳步提升[4] - 公司光伏边框业务实现高增长,2024年H1收入同比增长46.5%,占比达98.3%[4] - 公司期间费用率维持较低水平,2024年H1销售、管理、财务、研发费用率合计为3.6%[4] 公司财务数据总结 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.92/4.26/4.94亿元[5] - 2024-2026年营业收入预计分别为84.28/105.87/127.67亿元,增长率分别为56.33%/25.62%/20.60%[5] - 2024-2026年净利润增长率预计分别为5.57%/8.87%/15.83%[5] - 2024-2026年ROE预计分别为10.14%/9.95%/10.33%[7]

永臻科技股份有限公司 关于接待投资者调研情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、接待投资者调研情况 （一）会议时间：2024 年 8 月 20 日 20:00 （二）调研方式：业绩交流会 （三）参会人员： 国金证券股份有限公司、华宝信托有限责任公司、苏州君榕资产管理有限公 司、长安汇通（深圳）投资有限公司、上市公司、景顺长城基金管理有限公司、 广东正圆私募基金管理有限公司、上海光大证券资产管理有限公司、Brilliance Asset Management Limited 才华/才誉资本、上海东方证券资产管理有限公司、兴 业基金管理有限公司、东方证券股份有限公司、泉果基金管理有限公司、招商基 金管理有限公司、兴业证券股份有限公司、广东广金投资管理有限公司，共 26 位投资机构和投资者。 （四）接待人员：董事长兼总经理汪献利先生；财务总监兼董事会秘书佟晓 丹女士；证券事务代表毕丽娜女士。 二、调研的主要问题及回复情况 问题 1：二季度盈利能力毛利率有大幅提升的原因？三、四季度盈利能力展 望。 答：一季度产 ...

公司基本信息 - 公司代码：603381，公司简称：永臻股份[1] - 公司注册地址和办公地址均为常州市金坛区月湖北路99号[9] - 公司网址为http://www.yonz.com/[9] - 公司电子信箱为yzgf@yonz.com[8] 财务报告声明 - 2024年半年度报告未经审计[2] - 公司负责人汪献利、主管会计工作负责人佟晓丹及会计机构负责人佟晓丹声明保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整[2] 财务数据 - 公司营业收入为3,533,260,404.49元，同比增长41.36%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为176,582,401.45元，同比增长3.89%[12] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为144,593,075.12元，同比下降9.22%[12] - 经营活动产生的现金流量净额为-2,030,901,484.10元，去年同期为-447,980,635.03元[12] - 归属于上市公司股东的净资产为3,658,493,229.20元，同比增长66.81%[12] - 总资产为10,317,647,409.28元，同比增长61.18%[12] - 基本每股收益为0.9924元，同比增长3.89%[13] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.8126元，同比下降9.23%[13] - 加权平均净资产收益率为7.76%，同比下降1.10个百分点[13] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为6.36%，同比下降1.94个百分点[13] 公司业务 - 公司主要产品包括光伏边框产品、光伏建筑一体化产品（BIPV）、光伏支架结构件[18] - 公司拥有江苏常州、辽宁营口、安徽滁州、安徽芜湖、越南五大生产基地，总占地规模近1,503亩[18] - 五大生产基地产能全部释放后，可年产69万吨光伏铝边框[18] - 公司生产的光伏边框已进入天合光能、晶澳科技、隆基绿能等头部组件制造商的供应链体系[18] - 光伏幕墙产品发电效率高，可达60-120W/㎡[19] - 光伏百叶窗单位面积功率可达70-100W/㎡，组件重量降低约60%~70%[20] - BIPV别墅屋顶解决方案采用光伏瓦与异型组件相拼接的方式，实现户用屋顶的全覆盖[20] 公司运营模式 - 公司主要采用“以产定采”的采购模式，原材料为铝合金棒[23] - 公司采取“以销定产”的生产模式，主要按照客户订单的要求安排生产计划[23] - 公司拥有模具设计和生产、熔铸、挤压、氧化、深加工一体化生产环节[25] 公司研发与创新 - 公司建立了永臻绿色能源材料研究院（常州）有限公司，专注于新材料、新产品、新技术的研发[27] - 公司通过智能物联、大数据、云计算等技术推进智能制造，实现生产环节的智能化运营管理[26] - 公司拥有授权专利150项，其中发明专利12项，实用新型专利128项，外观专利10项[32] - 公司参与制定并发布了4项行业标准，包括光伏建筑一体化工程设计技术规范等[32] 公司市场与客户 - 公司下游客户主要为光伏组件头部制造商，与多家知名企业建立了长期稳定的合作关系[28] - 公司管理团队经验丰富，核心成员拥有15-20年以上的光伏行业从业经验[29] - 公司在国内市场和海外市场同步拓展，重点开发印度、土耳其、美国等海外市场[31] 公司财务费用 - 营业收入为35.33亿元，同比增长41.36%[34] - 营业成本为32.79亿元，同比增长48.38%[34] - 销售费用为1136.63万元，同比增长43.07%[34] - 管理费用为3209.78万元，同比增长36.45%[34] - 财务费用为3611.31万元，同比增长149.24%[34] - 研发费用为4599.78万元，同比增长67.75%[34] 公司资产与负债 - 筹资活动产生的现金流量净额为39.11亿元，同比增长168.81%[34] - 货币资金为20.85亿元，占总资产的20.21%，同比增长321.28%[36] - 短期借款为44.74亿元，占总资产的43.37%，同比增长86.27%[36] - 境外资产为11.42亿元，占总资产的11.07%[37] 公司子公司 - 公司主要子公司总资产和营业收入情况：营口永利科技总资产48,918.53万元，营业收入31,413.72万元；永臻科技（滁州）总资产519,909.52万元，营业收入244,835.42万元；永臻科技（芜湖）总资产402,941.99万元，营业收入149,980.26万元；常州永臻智慧精工新能源科技总资产13,132.71万元，营业收入4,930.06万元[42] 公司风险 - 公司面临全球贸易壁垒加剧的风险，如美国征收高额关税、UFLPA法案抵制中国光伏产品，欧盟发布《净零工业法案》鼓励本土光伏产业，印度重启ALMM政策[43] - 公司产品结构单一，主要依赖光伏边框产品，面临下游行业波动风险，正在布局光伏建筑一体化及光伏支架领域[44] - 公司主要原材料为铝锭、废铝、铝棒，价格波动对公司资金周转和产品交付时间有影响[45] 公司治理 - 公司及控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员等承诺，若招股说明书及其他信息披露资料存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，将依法赔偿投资者损失[80] - 保荐人、律师、会计师及验资机构、资产评估机构等中介机构承诺，若其制作、出具的文件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，将依法赔偿投资者损失[80] 公司环保与社会责任 - 公司永臻股份属于环境保护部门公布的水环境重点排污单位，主要污染物排放符合标准，无超标排放情况[51] - 公司已通过环境保护"三同时"，编制了环评报告并取得审批文件，各类环保设施和主体项目同时设计、同时施工建设、同时投入运行[53] - 公司按照《排污许可管理办法》《排污许可管理条例》等相关法律、法规的规定办理了《排污许可证》，且在有效期内[53] - 公司制定了《突发环境事件环境风险评估报告》和《突发环境事件应急预案》，并通过专家评审后向属地生态环境部门备案，备案编号：320482-2022-221-M[54] - 公司编制了《年度环境自行监测方案》，通过手工监测和自动监测相结合的方式，对污染物的排放情况进行监测分析，确保环保治理设施的正常有效运行[55] - 公司各类污染物排放均符合相应的国家标准要求[55] - 子公司永臻滁州、营口永利、永臻芜湖、永臻越南、永臻新幕、永臻精工、永臻统盈、滁州电力均不属于重点排污单位[57] - 各子公司在报告期均未因环境问题受到行政处罚[58] - 永臻滁州根据各车间不同的处理工艺配备了布袋负压除尘器、碱喷淋、含镍废水处理系统等；营口永利配备废水处理设施；永臻芜湖配备了酸雾净化塔、碱雾净化塔、布袋除尘器、活性炭吸附等；永臻越南配备环保治理设施、废水处理设施[59] - 所有子公司防治污染设施均定期进行设备维护及保养，保证设施正常运行[59] - 公司通过使用再生铝原料、光伏发电以及节能减排技术引进及开发等一系列措施，有效降低了碳排放量[60] - 2024年上半年，公司再生铝原料使用占比达68%[60] - 公司积极参与全国轻金属标准化技术委员会组织的《绿色低碳铝评价导则及追溯指南》团体标准的研制及《再生变形铝合金铸锭》行业标准的预研工作[60] 公司股东与股权 - 截至报告期末普通股股东总数为57,383户[104] - 前十名股东持股情况：汪献利持股88,118,640股，占比37.14%；深圳睿和恒投资咨询中心（有限合伙）持股27,803,473股，占比11.72%；珠海君联嘉茂股权投资企业（有限合伙）持股11,121,389股，占比4.69%[104][105] - 前十名无限售条件股东持股情况：国泰君安证券股份有限公司持股359,476股；中国国际金融香港资产管理有限公司持股335,609股；中国国际金融香港资产管理有限公司持股182,124股[105] - 前十名有限售条件股东持股情况：汪献利持股88,118,640股，锁定期至2027年6月28日；深圳睿和恒投资咨询中心（有限合伙）持股27,803,473股，锁定期至2025年6月26日；珠海君联嘉茂股权投资企业（有限合伙）持股11,121,389股，锁定期至2025年6月26日[107][108] - 战略投资者国金证券资管－兴业银行－国金资管永臻科技员工参与主板战略配售集合资产管理计划持股5,931,410股，锁定期至2025年6月26日[108][109] 公司财务报表 - 公司2024年6月30日的总资产为103.18亿元，相比2023年12月31日的64.01亿元有所增加[112][113][114] - 公司2024年6月30日的流动资产为68.18亿元，相比2023年12月31日的33.14亿元有所增加[112] - 公司2024年6月30日的非流动资产为34.99亿元，相比2023年12月31日的30.87亿元有所增加[112] - 公司2024年6月30日的流动负债为54.45亿元，相比2023年12月31日的31.58亿元有所增加[113] - 公司2024年6月30日的非流动负债为12.14亿元，相比2023年12月31日的10.50亿元有所增加[113] - 公司2024年6月30日的总负债为66.59亿元，相比2023年12月31日的42.08亿元有所增加[113] - 公司2024年6月30日的所有者权益为36.58亿元，相比2023年12月31日的21.93亿元有所增加[114] - 公司2024年6月30日的货币资金为20.85亿元，相比2023年12月31日的4.95亿元大幅增加[112] - 公司2024年6月30日的存货为10.80亿元，相比2023年12月31日的5.03亿元有所增加[112] - 公司2024年6月30日的应收账款为18.48亿元，相比2023年12月31日的12.96亿元有所增加[112] 公司会计政策 - 公司财务报表以持续经营为编制基础[142] - 公司财务报表以持续经营假设为基础编制[143] - 财务报表符合企业会计准则要求，真实完整反映财务状况、经营成果等[145] - 会计年度为公历1月1日至12月31日[146] - 营业周期为12个月，作为资产和负债流动性划分标准[147] - 记账本位币为人民币[148] - 重要性标准确定方法：重要的在建工程和应收款项金额大于1000万元[149] - 同一控制下企业合并按合并日被合并方账面价值计量，非同一控制下企业合并按购买日公允价值计量[150] - 合并财务报表以控制为基础确定合并范围，综合考虑所有相关事实和情况进行判断[152] - 合营安排分为共同经营和合营企业，共同经营参与方确认相关资产、负债、收入和费用[153] - 现金等价物定义为期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资[154] - 公司采用交易发生日的即期汇率折算外币业务[155] - 资产负债表日，外币货币性项目采用资产负债表日即期汇率折算[155] - 外币财务报表折算差额确认为其他综合收益[155] - 公司于成为金融工具合同的一方时确认金融资产或金融负债[156] - 金融资产分类为以摊余成本计量的金融资产、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产以及以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产[157] - 金融负债分类为以摊余成本计量的金融负债与以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债[157] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产相关交易费用直接计入当期损益[157] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债相关交易费用直接计入当期损益[157] - 公司采用实际利率法，按照摊余成本计量金融负债[158] - 公司对以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债进行计量[158] - 公司对金融资产和金融负债以相互抵销后的净额在资产负债表内列示[158] - 公司对以摊余成本计量的金融资产和以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务工具投资等，以预期信用损失为基础确认损失准备[158] - 公司对信用风险自初始确认后已显著增加的金融工具，按照整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备[158] - 公司对信用风险自初始确认后并未显著增加的金融工具，按照未来12个月内预期信用损失的金额计量其损失准备[158] - 公司对逾期超过30日的金融工具，认为其信用风险已显著增加[158] - 公司对购买或源生时未发生信用减值的金融工具发生信用减值的过程分为三个阶段，并采用不同的会计处理方法[158] - 公司对在资产负债表日具有较低信用风险的金融工具，选择不与其初始确认时的信用风险进行比较[158] - 公司对存在客观证据表明存在减值的应收票据和应收账款，单独进行减值测试，确认预期信用损失，计提单项减值准备[162][165] - 公司采用预期信用损失的简化模型，始终按照整个存续期内预期信用损失的金额计量应收款项融资的损失准备[166] - 公司将其他应收款划分为信用风险极低金融资产组合和应收其他款项组合，信用风险极低金融资产组合的预计信用损失率为0.00%[1