报告公司投资评级 公司首次覆盖,给予"谨慎推荐"评级。[91] 报告的核心观点 有色业务持续拓展,营收同比增长 1) 2024H1 营收同比增长,毛利率有所回落[27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42] 2) 2024Q2 业绩环比同比均有所改善[69][70][71][72][73][74][75][76] 贸易投资双轮驱动,投资全球优质资产 1) 贸易:科学选择优质品种,重视渠道建设和信息掌控[84] 2) 投资:聚焦与贸易业务协同的全球优质稀缺资产[84][86] 根据目录分别进行总结 事件概述 公司发布2024年半年报,2024H1实现营收642.49亿元,同比增长5%;归母净利润11.06亿元,同比增长3.6%;扣非归母净利6.79亿元,同比减少23.8%。2024Q2实现营收374.18亿元,同比增长11.7%、环比增长39.5%;归母净利润9.52亿元,同比增长81.4%、环比增长515%;扣非归母净利3.57亿元,同比增长2.4%、环比增长11.1%。[10] 点评 1) 有色业务持续拓展,营收同比增长[27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42] 2) 2024Q2业绩环比同比均有所改善[69][70][71][72][73][74][75][76] 未来核心看点 1) 贸易投资双轮驱动[84] 2) 投资全球优质资产[84][86] 盈利预测与投资建议 1) 预计2024-26年归母净利润分别为17.57/19.84/21.01亿元,对应PE为19x/16x/16x[91] 2) 首次覆盖,给予"谨慎推荐"评级[91]

经营业绩 - 公司2024年上半年营业收入为642.49亿元人民币，同比增长4.95%[20] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为11.06亿元人民币，同比增长3.65%[20] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.79亿元人民币，同比下降23.79%[20] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-29.84亿元人民币[20] - 公司2024年6月30日归属于上市公司股东的净资产为206.75亿元人民币，较上年度末增长8.15%[22] - 公司2024年6月30日总资产为503.65亿元人民币，较上年度末增长13.21%[22] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.23元人民币，与上年同期持平[23] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.14元人民币，同比下降26.32%[23] - 公司2024年上半年加权平均净资产收益率为5.65%，较上年同期下降0.88个百分点[23] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为3.47%，较上年同期下降1.98个百分点[23] 主营业务 - 公司经营的主要贸易品种包括铁矿石、钢材、铬矿、锰矿等黑色金属产品，以及铜、铝、铌、镍等有色金属产品[38] - 公司拥有多个全球一流金属矿业资产的参股权，如巴西矿冶公司(CBMM,铌矿)、秘鲁邦巴斯铜矿(Las Bambas,铜矿)、艾芬豪矿业(Ivanhoe Mines,铜矿、锌矿、铂族多金属矿)[38] - 公司积极构建全球化的供应链服务网络,大力发展金属矿产类大宗商品贸易,为保障国家金属矿产领域产业链供应链安全作出积极贡献[39] - 公司确立了以"贸易+资源(投资)"双轮驱动的发展战略,致力成为有影响力的世界一流大宗商品贸易商和矿业投资公司[41] - 公司通过贸易发展巩固资源供应,通过投资上游矿山获得分销权,以资源投资促进贸易发展[42] - 公司科学选择符合公司战略的优质品种,重视渠道建设和信息掌控,聚焦金属矿产领域产业链供应链打造业务模式[43][44] - 报告期内,铁矿石价格指数总体震荡下行,跌幅25%[31][32] - 钢材价格呈现下降趋势,主要由于全国钢材供应相对充足,但建筑业和制造业等下游需求不及预期[33] - 铜价在3、4月份持续上涨,达到最高点,后因下游对新高铜价持观望态度,价格在高位展开回调[34][35] - 铝价逐步上涨至21000元/吨关口,主要受欧美制裁俄铝导致海外市场供给偏紧的影响[36] - 公司贸易品种多元、结构均衡，具有较强的对冲周期能力和增长潜力[46] 资源投资 - 公司积极践行国家"走出去"战略，聚焦国家稀缺资源，在全球范围内遴选优质资产[47] - 公司投资品种以铜、铌为代表，兼顾其他品种的发展[48] - 公司投资项目选择标准包括资源禀赋高、产能大、生产成本低等[49] - 公司建立了全面立体的行业研究体系，提高了投资成功率[50] - 公司坚持"贸易+资源（投资）"双轮驱动的发展模式[51][52][53][54] - 公司投资的矿山资产具有广泛的市场影响力，为公司带来良好的投资回报[55][56][57][58][59] 风险管理 - 公司在资源获取、渠道建设、客户服务等方面具备显著优势，资源供给能力和贸易综合服务能力进一步增强[60] - 公司在科技创新方面有着很好的基础，打造了以实效为导向的科技创新能力，推动铌在中国钢铁工业及新材料领域的广泛应用[61] - 公司构建了全面风险管理流程体系，覆盖战略、财务、信用、市场、运营、法律合规等职能业务条线[62] - 公司拥有一批丰富经验、"敢打敢拼"的高素质专业化管理团队和人才团队，为公司持续健康快速发展提供支撑[63][64] 可持续发展 - 公司坚定不移走绿色发展和可持续发展道路，积极响应国家"双碳"目标，通过绿色贸易、可持续投资等方式优化运营过程的环保程度[65] - 公司严格执行国家有关环境保护与资源节约的规定，积极向员工及社会传播绿色文明理念[151] - 公司作为负责任的股东，积极参与被投企业的公司治理，推动绿色矿山建设，恢复矿山周边的植被，修复生态系统[154] - 公司倡导办公垃圾分类处置理念，对有毒有害的垃圾实行集中收集并安排专业人员进行处置[154] - 公司积极推行绿色办公，减少纸张消耗和碳排放，推行节水节电，引导员工绿色出行低碳生活[156] - 公司积极推动含铌材料及其他先进材料在减碳降碳领域的研发和应用，拓展再生铜、镍等绿色低碳新品种[155] - 公司工会继续与中信集团帮扶区县、中央和国家机关委定点帮扶县及部分国家级帮扶县进行合作，通过其特色商品资源，助力西藏申扎、云南屏边、云南元阳等多

公司战略和业务布局 - 中信金属坚持"贸易+资源(投资)"双轮驱动的发展战略，聚焦金属矿产资源领域的大宗商品贸易和相关上游资源投资[1][2] - 公司将继续加强与艾芬豪的长期稳固战略合作，未来仍将持续投资布局上游优质矿业资产[2] - 公司目前已参股艾芬豪矿业、秘鲁邦巴斯铜矿、巴西矿冶公司、西部超导、中博世金等优质资产[2] 艾芬豪矿业投资 - 公司战略性减持艾芬豪矿业股权是综合考虑的经济行为,不影响双方长期合作[1] - 截至6月6日,公司持有艾芬豪约24.8%的股权,对应市值约39.93亿美元/283.22亿人民币[1] - 艾芬豪股价变动不会直接计入公司当期损益,仅在股权处置时体现收益[1] 财务影响 - 本次减持有效释放了参股公司的投资价值,为公司带来了充裕的现金流,增厚了公司利润[1] - 艾芬豪股价变动对公司当期业绩无直接影响[1]

财务表现 - 2024年第一季度，中信金属营业收入为26,831,643,746.72元，同比下降3.25%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为154,753,847.05元，同比下降71.49%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为321,613,368.75元，同比下降40.64%[4] - 公司因黑色金属行业需求下滑和商品价格下降，导致净利润同比下降[10] 资产情况 - 总资产为48,153,773,079.60元，较上年度末增长8.24%[5] - 2024年第一季度公司总资产为48,153,773,079.60元，较去年同期增长了3,666,990,487.62元[24] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中，政府补助为52,099,800.00元，公允价值变动损益为-1,013,278.43元[6] 业务拓展与风险对冲 - 公司加大有色金属业务拓展，部分对冲了不利影响，存货和预付账款较年初增加[12] - 公司将继续稳健经营，强化渠道建设和品种拓展，提升盈利能力[16] 股权结构 - 中国农业银行股份有限公司持有公司5,895,506股股份，占比0.12%[18] - 侯晓旭持有公司6,859,816股股份，占比0.14%[20] - 公司持有580,900股股份用于转融通业务，占比0.01%[21] - 广州市通灵健康产业有限公司持有公司3,080,000股股份，占比0.06%[22] 现金流量 - 2024年第一季度公司经营活动现金流入小计为295,388,352,251.26元，较2023年同期有所下降[29] - 2024年第一季度公司经营活动现金流出小计为353,211,416,600.95元，较2023年同期略有增加[30] - 2024年第一季度公司投资活动现金流入小计为12,000,000.00元，较2023年同期有所减少[30] - 2024年第一季度公司投资活动现金流出小计为70,346,000.00元，较2023年同期有较大增加[30] - 2024年第一季度公司筹资活动现金流入小计为16,902,439,682.54元，较2023年同期有所增加[31] - 2024年第一季度公司筹资活动现金流出小计为12,127,181,633.69元，较2023年同期有所减少[31] - 2024年第一季度公司现金及现金等价物净增加额为-1,071,445,106.35元，较2023年同期有所下降[31]

公司业绩 - 公司2023年度营业收入为1,249.99亿元，同比增长4.89%[15][28] - 公司2023年度归属于上市公司股东的净利润为20.57亿元，较上年同期减少7.13%[15][28] - 公司2023年度经营活动产生的现金流量净额为44.48亿元，较上年同期增加761.30%[18][28] - 公司2023年度总资产为444.87亿元，较上年度末增长14.17%[28] - 公司2023年度贸易业务规模稳步增长，实现营业收入1,249.99亿元，其中黑色金属业务511.72亿元，有色金属业务736.50亿元[30] - 公司2023年度全年生产铜精矿含铜30.2万吨，销售铜精矿含铜37.5万吨，贡献权益利润3.19亿元[32] 公司发展战略 - 公司未来计划和发展战略不构成实质承诺，投资者需注意投资风险[5] - 公司坚守中信集团发展使命，以“贸易+资源（投资）”双轮驱动的发展战略，致力成为世界一流大宗商品贸易商和矿业投资公司[38][95] - 公司将坚持“贸易+投资（资源）”双轮驱动的发展战略，强优势补短板，完善业务布局，深化精益管理体系，强化科技创新赋能，夯实核心能力建设，打造一流人才队伍[98] 公司财务状况 - 公司2023年度现金分红比例为35.72%，拟向全体股东每10股派发现金红利人民币1.5元[147] - 公司2023年度内部控制体系建设完善，各项内控制度和机制得到有效实施，不存在重大缺陷[148] - 公司2023年度现金分红占公司2022年度归属于上市公司股东净利润的比例为33.18%[147] - 公司2023年度财务决算报告已通过审议[137] 公司治理结构 - 公司具备独立完整的业务及自主经营能力，资产、人员、财务、机构等方面与控股股东、实际控制人分开[104][1] - 公司拥有独立的财务部门，设有专职财务人员和审计人员，具备规范的财务会计制度和独立的财务核算体系[105][2] - 公司建立了明确的决策、经营管理及监督机构，拥有规范、有效的法人治理结构和适合自身业务特点的组织结构[106][3] - 公司主营业务为金属及矿产品贸易，拥有独立的经营决策权和实施权，能够独立开展业务，具备自主经营能力[105][4]

证券代码：601061 证券简称：中信金属 中信金属股份有限公司投资者关系活动记录表 编号： 2024-002 投资者关系活动 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 类别 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □一对一沟通 □其他 华泰证券 李斌、信达澳亚 刘国丰、淳厚基金 廖辰轩 参与单位及人员 时间 2024年2月22日下午14:00-16:00 地点 线上会议 接待人员 财务总监兼董事会秘书赖豪生、董事会办公室主任兼证券事务代 表秦超、实业投资部副总经理宁波、董事会办公室高级经理成 昱、董事会办公室高级经理储云燕 1.请问公司如何展望业绩？贸易收入利润能否稳定预期？ 中信金属的业务是聚焦金属矿产资源领域的大宗商品贸易和 相关上游资源投资，中信金属主营的贸易品种主要包括铁矿石、钢 材、铬矿、锰矿等黑色金属产品，以及铜、铝、铌、镍等有色金属 产品；投资项目主要有艾芬豪矿业（IVN.TO；持股24.80%）、秘鲁 邦巴斯铜矿、巴西矿冶公司、中信钛业、西部超导（688122.SH； 持股11.89%）等。2023年坚持稳中求进、以进促稳的工作总基调， 努力发展金属矿产类贸易和矿业投资业务。目前 ...

证券代码：601061 证券简称：中信金属 中信金属股份有限公司投资者关系活动记录表 编号： 2024-001 投资者关系活动 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 类别 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □一对一沟通 □其他 参与单位及人员 高毅资产 张汇韬、中信建投资管 柳强、源乐晟投资 林浩、九泰 基金 赵万隆、西藏东财基金 罗申、太和致远基金 应振康、国寿 资产 徐文武、拾贝投资 练强、中信证券 高明洋、拜俊飞、涂耀 廷、陈剑凡、王宇泽、江岳、吕澄 时间 2024年2月2日下午15:00-17:00 地点 公司会议室 接待人员 财务总监兼董事会秘书赖豪生、董事会办公室主任兼证券事务代 表秦超、实业投资部副总经理宁波、实业投资部高级总经理雷 洁、董事会办公室高级经理成昱、董事会办公室高级经理陈章 1. 请介绍公司历史沿革、业务板块、公司的战略定位和未 来的总体发展规划，从哪些方面和伊藤忠、住友、三菱对标？ 中信金属股份有限公司成立于1988年，目前是中信集团先进 材料板块的重要子公司，是国内领先的金属及矿产品贸易商和矿 业投资公司，注册资本49亿元。公司主营的贸易品种主要包括铁 矿 ...

证券代码：601061 证券简称：中信金属 中信金属股份有限公司投资者关系活动记录表 编号： 2023-005 投资者关系活动 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 类别 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □一对一沟通 □其他 参与单位及人员 浙商证券施毅、沈俊皓、苏湘函 时间 2023年12月20日上午10:00-11:00 地点 公司会议室 接待人员 财务总监兼董事会秘书赖豪生，董办主任兼证券事务代表秦超， 董办高级经理成昱、储云燕 1、11月以来，艾芬豪发布了一系列找矿探矿以及定向增发的新 进展，请简单介绍下具体情况，该等事项对公司有哪些积极的意 义？ 艾芬豪近期在矿业勘探以及资本运作方面取得了一系列进 展，具体情况如下： （1）11月15日，艾芬豪公布西部前沿Makoko和Kiala矿 床的矿产资源估算结果。其中Makoko和Kiala总资源矿石量 2.67亿吨，铜平均品位1.86%，铜金属量495.9万吨；继2016年 卡库拉后，Makoko成为全球第三大且品位最高的铜矿发现；含铜 ...

证券代码：601061 证券简称：中信金属 中信金属股份有限公司投资者关系活动记录表 编号： 2023-004 投资者关系活动 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 类别 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □一对一沟通 □其他 参与单位及人员 南方基金 潘越 时间 2023年11月15日下午15:00-16:00 地点 公司会议室 接待人员 财务总监兼董事会秘书赖豪生、董事会办公室主任兼证券事务代 表秦超、实业投资部副总经理宁波、董事会办公室高级经理成昱 1、近期看到金诚信宣布了艾芬豪Kipushi矿山的合同，是否可 以更新一下项目的最新进度，艾芬豪还有哪些大型矿山开发项 目，公司未来计划如何支持艾芬豪的发展？ 11月13日，金诚信（在上交所主板上市的一家上市公司） 与中信金属参股的艾芬豪矿业签订了Kipushi锌铜矿开拓及采矿 工程施工合同，主要负责井下1,200m至1,590m中段开拓及采矿 生产。位于刚果（金）的Kipushi项目地处中非铜矿带，距离 Kamoa-Kakula铜矿项目东南约250公里，拥有超高的锌品位，国 际矿业领先的研究咨询集团伍德曼肯兹认为Kipushi的锌品位 ...

2023年第三季度报告 证券代码：601061 证券简称：中信金属 中信金属股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 ...