根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业和公司概况 - 公司是一家上市公司,从事造纸行业,主要业务包括文化纸、化学浆等。 - 行业面临一些挑战,如资产减值、市场竞争激烈、自然灾害等压力。 2. 三季度业绩情况 - 公司三季度业绩受到一些不可控因素的影响,出现亏损状况。[2] - 公司正在进行产品结构调整和成本节降等措施来应对市场压力。[2] - 公司将在12月份新增45万吨产能,为明年业绩释放奠定基础。[3] 3. 明年展望 - 新增45万吨产能将主要服务于传统老客户订单的转移和升级。[3][4] - 预计四季度及明年一季度公司盈利空间将得到释放,毛利水平预计在100元/吨左右。[4] - 明年党建和社会订单将是公司主要销售对象。[5] - 行业面临新增产能压力,但公司将通过产品结构调整和技术升级来应对。[5][6] 4. CCER业务进展 - 公司已有5个CCER项目申报,预计明年CCER业务将迎来利润爆发式增长。[10][17][18][19] - 未来公司将继续拓展CCER和其他碳权业务,如煤炭瓦斯等,以增加利润来源。[10][18][19] 5. 碳市场展望 - 碳价格未来或将有较大涨幅,主要取决于电解铝、钢铁等行业的免费配额比例。[11][12][13][14] - 公司对明年碳市场前景持积极态度,认为CCER价格有望大幅上涨。[14][15] 6. 其他 - 公司正在积极采取回购、股权激励等措施维护股价,提升投资者信心。[22] - 公司正在论证进一步整合化学浆业务的规划。[22] 总的来说,公司面临一些短期压力,但对明年的业绩和CCER业务前景持乐观态度,正在采取各种措施应对挑战,提升公司价值。[1-24]

岳阳林纸（600963.SH）2024 年三季报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 纸价下行叠加资产计提主业暂时承压，碳汇项目挂网打开业绩想象空间 2024 年 10 月 28 日 ➢ 事件。公司发布 2024 年三季报：2024Q3 分别实现营收/归母净利润/扣非 后归母净利润 15.81/-0.46/-0.02 亿元，同比分别-17.81%/转亏/转亏； 2024 年前三季度分别实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润 51.55/-0.95/-0.48 亿 元，同比分别-22.13%/转亏/转亏。 ➢ 供需失衡纸价下行整体收入承压。公司 24Q3 单季度实现营收 15.81 亿元， 同比变动-17.81%。市场需求虽小幅提升（2024Q3 双胶纸表观消费量为 263.08 万吨，同增 4%），但由于近年来产能集中投放，导致产能利用率下降（2024Q3 双胶纸产能利用率仅为 61%），供需失衡下纸价持续下行（2024Q3 双胶纸均价 为 5664.06 元/吨，同环比分别降低 2.29%/8.32%），造成整体收入承压。 ➢ 纸价承压叠加资产减值计提盈利水平暂时承压。公司 24Q3 单 ...

岳阳林纸股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：600963 证券简称：岳阳林纸 岳阳林纸股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、 完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告 中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|-------------------------|--------------------------------------|-------------------------|-------- ...

大宗商品 - SHFE氧化铝夜盘涨6.06%，创上期所设立该品种以来的历史新高，受几内亚铝土矿出口风波影响，当前国内对海外铝土矿依赖度接近70%，氧化铝企业充分受益[1] - SpaceX"星舰"第五次试飞取得完美成功，首次成功实施"超重"助推器返回发射场&发射架捕获，倒逼国内商业航天加快速度，中国"星链"计划有望带动千亿产业发展[2] 绿色金融 - 四部门部署发展绿色金融服务美丽中国建设，碳排放权交易市场是绿色金融的重要组成部分，公司持有北京绿色交易所有限公司16%的股权[3] - 黎巴嫩通信设备爆炸事件或成为全球安全领域的一个重要转折点，或促使中东及其他地区对安全通信设备的需求增加，公司是专用通信领域的领军企业[5] 房地产 - 政策层面加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度，支持推动房地产市场止跌回稳，公司光大嘉宝等受益[4]

公司概况 - 岳阳林纸股份有限公司是一家从事林浆纸一体化的上市公司，主营业务包括造纸、碳汇等[2][3][6][7] - 公司积极参与"一带一路"国家和地区的碳交易合作，与多个国家签署了相关协议[2][3] - 公司正在建设年产45万吨文化纸项目，将扩大造纸产能规模[3] - 公司在纸产品方面开发了多种高价值纸品，如全木浆纯质纸、天岳书纸等[3][4] - 公司在碳汇产品方面持续探索和推进森林、海洋碳汇、农田、草地等碳汇品种开发[4] 碳汇业务 - 公司全资子公司诚通碳汇已签署超4200万亩的碳汇合作开发协议，并中标多个碳汇项目[7][10] - 公司正在积极推进碳汇业务的发展，致力于将林业生态链转化为绿色产业链[7] - 公司计划依托碳汇业务延伸至碳吸收与捕捉利用技术、碳汇交易、碳汇金融等领域[7] 环保与节能 - 公司全面落实国家环保法规，建立健全环境保护管理制度，各主要污染物稳定达标排放[8] - 公司持续推进节能降碳项目，如引进先进节能技术装备、淘汰落后产能、调整能源结构等[8][9] - 公司通过双碳与能源管理委员会统筹管理节能降碳工作，有效促进全员节能降碳意识[8] 未来发展 - 公司将以"绿色低碳浆纸产业"为基础，通过新项目建设和现有系统提质升级来优化产品结构[9] - 公司将锚定战略性新兴产业培育，做实生态农林，打造林业碳汇龙头企业[9] - 公司重视科技研发投资，为进一步的产业发展升级做好技术储备和产业运用模型[9]

活动信息 - 活动时间为2024年10月10日（星期四）下午14:00-17:00[3] - 投资者可通过登录"全景路演"网站、关注微信公众号"全景财经"或下载全景路演APP参与本次互动交流[3] 公司介绍 - 岳阳林纸股份有限公司是本次活动的参与公司[2] - 公司董事会秘书等相关人员将在线就公司治理、发展战略、经营状况和可持续发展等投资者关心的问题与投资者进行沟通与交流[3] 活动目的 - 进一步加强公司与投资者的互动交流[3] - 欢迎广大投资者踊跃参与[3]

公司报告 | 半年报点评 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------|-------------------------------------------------| | 岳阳林纸（ 600963 ） | | 证券研究报告 2024 年 09 月 06 日 | | | 投资评级 | | | 静待业绩改善 | 行业 轻工制造 | / 造纸 | | | 6 | 个月评级 增持（调低评级） | | | 当前价格 ...

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 1) 主业暂时承压,收入同比下降,造纸方面量价均承压 [1] 2) 主业供需两端承压,叠加不可抗力因素资产减值损失,导致盈利下滑 [1] 3) CCER审批开启,公司前期准备充分力争尽早实现利润转化,碳汇业务未来可期 [1] 4) 公司为文化纸领军央企,主业预计或在Q3企稳回升,CCER重启打开盈利弹性 [1] 分部总结 主业经营情况 1) 24H1实现营收35.74亿元,同比下降23.91%,归母净利润/扣非净利润-0.49/-0.45亿元,同比下降147.24%/182.22% [1] 2) 造纸方面,印刷用纸/包装用纸/工业用纸/办公用纸收入分别为19.52/5.34/0.08/0.48亿元,同比变化-20.98%/+18.67%/-79.08%/+0.73% [1] 3) 其他业务中,木材销售/化工产品/商品房/建安劳务/市政园林收入分别为0.4/0.35/0.14/1.36/2.5亿元,同比变化-94.33%/-57.98%/+78.36%/-15.74%/-6.37% [1] 盈利情况 1) 24H1毛利率/净利率同降2.57/3.57pcts至7.77%/-1.34% [1] 2) 造纸产品毛利率下降,受供给端压力影响,纸价未能良好传导浆价带来影响 [1] 3) 其他业务中,木材销售/化工产品毛利率同比变动+2.04/-6.62pcts,商品房毛利率大幅下降81.81pcts [1] 4) 费用率方面,管理费用率下降主因人工成本以及股份支付费用减少,研发费用率下降主因双阳高科未并表 [1] 碳汇业务发展 1) CCER审批开启,公司前期准备充分力争尽早实现利润转化 [1] 2) 诚通碳汇团队已完成相关文件的编制,首批申请的造林碳汇项目分布在湖南、湖北及江西等地,面积达数十万亩 [1] 3) 公司预计2025年末,累计签约林业碳汇5,000万亩 [1] 投资建议 1) 公司为文化纸领军央企,现有/在建纸年产能100/45万吨,主业预计或在Q3企稳回升,CCER重启打开盈利弹性 [1] 2) 预计公司24-26年归母净利润分别为0.9/5.0/5.8亿元,对应PE为72/13/11X,维持"推荐"评级 [2]

公司代码：600963 公司简称：岳阳林纸 2024 年半年度报告 岳阳林纸股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 229 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真 实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别 和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人刘立新、主管会计工作负责人杨映辉及会计机构负责人（会计主管人 员）张高松声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承 诺，敬请投资者对此保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划、发展战略与业绩 承诺之间的差异。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整 性 否 十、 ...

财务数据和关键指标变化 - 上半年文化纸业务的盈利约为1.5到1.8亿左右，但由于某些资产的减值等因素影响，导致整体利润有所亏损 [29] - 公司化工和造纸业务展现出稳健增长态势，特别是化工板块，预计全年利润将实现两位数增长 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 造纸业务进展顺利, 新产能计划及碳价格展望 [9] - 自主研发化学浆置换生产线成功实施, 每吨可节省300至400元成本 [25] - 化工板块将通过增加产能和优化产品结构, 进一步提升市场份额和盈利能力 [13] - 园林业务将通过控制订单规模和转向运营类业务来维持稳定营收与利润 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 文化纸行业目前处于底部调整阶段, 大约30%-40%的产能处于现金流为零或负的状态 [15][16] - 姜的价格受到国内开工情况、港口库存天数以及资产胶开机状态等多种因素的影响, 预计在四季度价格有望回升 [30][31] - 公司约80%-90%的木片来源于当地的资源, 主要集中在南美和北欧, 同时也有来自东南亚的部分 [35] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将在保障现有优势业务的基础上, 加大对林业碳汇等新兴领域的投入, 以期实现长期可持续发展 [13] - 公司将通过扩大林业和碳市场方面的策略, 包括与兄弟公司合作开发海外碳汇资源, 提升盈利能力并探索非洲碳市场的潜力 [10] - 公司将继续控制园林业务的风险, 避免大规模负债, 确保财务健康 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国将继续坚定不移地推进节能减排和绿色发展道路, 为公司前期已布局的项目给予了明确的支持与指引 [17][19][20] - 公司在面临挑战的情况下仍具有一定的盈利能力, 通过降低成本实现了约200-300元左右的净利润 [15] - 尽管短期内股价面临压力, 但公司中长期价值被看好, 值得投资者关注 [13] 其他重要信息 - 公司新建的电站将增强吸收和消纳外部电力的能力, 提高能源利用的灵活性和效率 [37] - 公司对外采购浆料的数量在35万吨至40万吨范围内, 主要为化学浆 [33] - 公司今年文化节订单延迟释放的原因包括教材内容未定稿和下游客户出于获取更低价格的目的 [34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **发言人 问** 国务院发布的关于绿色转型的指导方案中有哪些对造纸行业产生正面推动的关键点? [14] **发言人 回答** 一是推进造纸等行业尤其是低效产能和环保能力不达标的中小企业进行绿色低碳改造升级, 并通过明确退出机制加速去产能进程 二是提出建立绿色转型市场化机制, 鼓励包括造纸在内的重工业、制造业等行业实现绿色转型 [14] 问题2 **发言人 问** 目前造纸行业的现金流及产能过剩情况如何? [16] **发言人 回答** 除了极个别头部企业稍有盈利外, 大多数企业的现金流均为负值或接近零, 且在供给增量大于需求增长的前提下, 造纸行业总体呈现底部震荡调整态势 [16] 问题3 **发言人 问** 中国是否会因经济环境变化而放弃绿色发展与节能降碳路径? [19] **发言人 回答** 中国将继续坚持绿色发展和节能降碳的路径, 并非由于任何经济环境因素而改变, 政府对节能减排等方面投入大量资金用于绿色转型和低碳技术的研发与应用 [19][20]