财务数据和关键指标变化 - 公司目前还没有披露半年报,所以财务数据和关键指标变化暂时无法获取 [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司旗下有三大品牌:北京品牌、洗护品牌和化妆品牌,其中化妆品牌是与华为合作的品牌 [2] - 北京品牌是公司的主要业务,2019年连续7年销冠,其中EU5车型被称为"网约神车",目前80%-90%的订单来自对公市场 [2] - 极狐品牌从2019年开始研发,2020年10月推出R8T,2021年4月推出阿尔法S,这些车型的交付受到华为零件供应问题的影响,销售情况不及预期 [3][4] - 公司在2022年6月推出了阿尔法S的Pro版,价格下调到26万元 [4] - 公司在2023年9月推出了考拉智能亲子车,目前月销订单在1500-2000辆左右 [5] - 公司在2023年10月推出了阿尔法T5车型,价格在15-20万元,降价后订单量有所提升 [5] - 公司在2024年4月推出了FS5车型,预计在6月份会有一定的销量体现 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司从2022年开始进入海外市场,与阿联酋最大创新公司签订了1000台的首批订单 [7] - 公司在2024年会有更多海外市场的合作,如印尼等国家 [7] - 公司的化妆品品牌定价与日本市场基本一致,在45-55万元之间,预计8月上旬会正式发布 [8] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司管理团队较年轻,新任CEO是83年北理工博士,上任后产品研发周期大幅缩短 [9] - 公司成立了3大中心:用户运营中心、商品发展中心和智能网联中心,分别负责不同业务 [9][10] - 公司正在加大海外市场的拓展,预计2024年海外销量会有较大增长 [7] - 公司正在加大智能驾驶技术的研发,目标达到L2.9级别,已获得AV3测试牌照 [16][17] - 公司正在扩大销售网络,计划到2025年达到400家门店,覆盖1-5线城市 [18] - 公司在价格方面保持谨慎,主要针对中低端车型进行价格调整,以免对高端品牌造成伤害 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司与华为合作的车型前景较为乐观,预计可以达到亿级销量水平 [20][21] - 管理层表示公司未来不会在越野车领域有所发展,会继续专注于乘用车市场 [22] 其他重要信息 - 公司收购了福田宝沃的工厂,目前年产能已达12万辆,未来可扩至30万辆 [10][11] - 公司与华为的合作模式包括HI模式和自选模式,未来不会有其他车企加入自选模式 [23][24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 为什么公司与华为合作的L9车型价格会比世界S7高20万元? [25] **公司回答** L9车型是公司与华为首款量产搭载ADS3.0的车型,在智能化水平上会有较大提升,同时车型也更大,因此价格会相对更高 [25][26] 问题2 **投资者提问** 公司未来是否会有更多与华为的合作车型? [27] **公司回答** 公司与华为的合作不会局限于轿车,未来还会有SUV等其他车型的合作,具体会根据双方的产品规划来确定 [27][28] 问题3 **投资者提问** 公司是否有计划进军新能源汽车领域? [29] **公司回答** 公司目前没有进军新能源汽车领域的计划,会继续专注于传统燃油车的业务,不会与兄弟公司的新能源业务产生直接竞争 [29][30]

试点准入意义 - 公司在智能驾驶、智能座舱、智能车控、智能车云等智能化方向上引领行业，保障后续高阶智能驾驶产品科技领先[2][3] - 公司在整车开发的功能安全、预期功能安全、网络安全与数据安全、软件升级等五大安全过程保障体系、六位一体冗余安全架构的自动驾驶方案领先行业[2][3] - 公司从研发体系、采购体系、制造体系构建了一整套符合自动驾驶车辆生产制造的完善体系[3] 测试牌照与试点准入关系 - 地方L3测试牌照是企业开展实际道路测试的重要基础[4][5] - 本次试点准入根据相关政策要求，强化了主机厂五大安全过程保障体系、智能网联汽车产品模拟仿真、封闭场地、实际道路、网络安全数据安全等一系列测试验证要求[4][5] - 公司将根据政策要求，在部委和地方政府指导下，进一步详细制定并完善产品准入测试与安全评估方案[5] 核心技术成果与发展方向 - 在核心三电技术、平台架构及开发体系等方面取得了一定成绩[5][6] - 未来将围绕用户需求，持续加大研发能力建设，布局新体系电池开发、全温域热泵、轴向磁通电机、1000V6C高压快充系统等前瞻性技术预研[6] - 将量产自主可控城市NOA系统和多模态感知交互座舱系统[6] 服务、营销和渠道规划 - 将继续推广"一车一策"和"一城一策"的营销策略，精准定位不同的目标客群[7] - 将北、上、广、成、郑五座城市做为战略城市，拉动周边城市整体上量[7] - 从"人找服务"向"服务找人"转变，夯实服务体系能力，推出服务品牌及服务承诺，构筑数字化服务体系一键触达用户[7]

试点准入意义 - 进入试点名单充分证明了公司在智能网联汽车技术方面的前瞻性和优势[1][2] - 公司在整车开发的功能安全、预期功能安全、网络安全与数据安全、软件升级等方面具备优势[2] - 将从出行服务方面探索全新的商业模式，实现量产L3自动驾驶车辆商业化示范运行[2] 测试牌照与试点准入关系 - 公司于2023年12月获得北京高级别自动驾驶示范区首批量产乘用车L3测试牌照，是本次ICV试点的重要基础[3] - 本次试点准入根据相关政策要求，强化了主机厂五大安全过程保障体系等一系列测试验证要求[3] - 公司将进一步完善产品准入测试与安全评估方案，并在多方监督下开展测试与安全评估工作[3] 核心技术成果 - 在核心三电技术、平台架构及开发体系等方面取得了一定成绩[4][5] - 未来将布局新体系电池开发、全温域热泵、轴向磁通电机、1000V6C高压快充系统等前瞻性技术预研[5] - 将量产自主可控城市NOA系统和多模态感知交互座舱系统[5] 服务营销规划 - 将继续推广"一车一策"和"一城一策"的精细化营销策略[6] - 将从"人找服务"向"服务找人"转变，夯实服务体系能力，推出服务品牌及服务承诺，构筑数字化服务体系[6]

会议主要讨论的核心内容 - 公司目前拥有三个品牌:吉胡、与华为合作的华彰品牌、北京品牌 [2] - 公司在2023年9月推出了第一款智能亲子车考拉,并将在今年年底推出5座版本,在2023年12月推出了RFT5车型 [3] - 公司在2024年将推出αS5车型,价格区间为17万-19万,并计划在2025年前推出2-4款新车型 [3][4] - 公司与华为合作的智能车S9,预计在8月份在北京正式发布,价格区间为45万-55万,明年将推出增程版 [4][7] - 公司成立了三个中心:智能网链中心、用户运营中心、商品创造中心,标志着公司从工程师思维向用户思维转变 [5] - 公司从2023年开始进行海外市场布局,已在阿联酋、老挝、欧洲等地区开展业务 [5][6] - 吉胡品牌将在2025年前达到400家门店,与北京品牌实现分渠道销售 [6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** S9车型的主要亮点和卖点是什么,目前的盲订情况如何 [7] **回答** S9定位为商务高端车型,将为商务人士提供更好的休息和办公场景。目前盲订情况良好,有媒体报道2天内小定已超2万台,体现了华为的强大销售能力 [7][8] 问题2 **提问** S9车型的发布和交付时间节奏如何 [8][9] **回答** S9预计在8月初正式发布,发布后即可接受订单。公司已在准备生产,正在进行拉产,预计可以满足发布时的交付需求 [8][9] 问题3 **提问** 吉胡品牌的定位和未来规划是什么 [9][10][11] **回答** 吉胡品牌主要覆盖三个方向:智能化的HI车型、针对特定人群的考拉车型、主流车型如αS和αT。未来将围绕这三个方向进一步丰富产品线,并向三四五线城市拓展渠道,计划在2025年前覆盖80%以上的一到五线城市 [9][10][11]

会议主要讨论的核心内容 北汽蓝谷与华为的合作 - 北汽蓝谷是最早与华为合作的车企之一,双方在2018年签订了深化战略合作框架协议 [1][2] - 2021年4月,蓝谷推出了首款搭载华为智能汽车解决方案的量产车型吉胡R5S [2] - 2022年4月,蓝谷与华为的合作模式从"Inside"拓展到"智选"模式,推出了首款智选车型响JS9 [2] - 响JS9定位35-50万元中大型新能源轿车,主要竞争对手为BBA的燃油车型,预计2023年7-8月上市交付 [2] 响JS9的优势 - 在电动智能化方面具有优势,搭载华为最新技术 [3] - 可充分受益于华为在C端市场积累的品牌认知度和影响力,验证华为做高端车的能力 [3] 30万元以上豪华车市场分析 - 过去8年中该市场规模持续扩大,2023年预计达到300万辆 [4] - 豪华车市场增速高于整体市场,受益于中国高净值人群的稳定增长 [4] - 国产豪华车型成为市场扩容的主力,自主品牌渗透率逐步提升 [4][5] - 30万元以上轿车市场容量大,但自主品牌渗透率较低,仅8%左右 [8] - 除理想外,华为的响JS9和江淮的新车型是今年30万元以上轿车市场的重点供给 [7][8] 北汽蓝谷基本情况 - 北汽蓝谷是中国第一家股份制私营汽车公司,主要股东为北汽集团和北京汽车 [9] - 原有业务包括网约车和出租车,受疫情影响产能利用率较低,近年加大电动化和智能化投入 [10] - AB品牌主要覆盖10-25万元价位的传统燃油车型,近年开始尝试出口业务 [10] - 公司整体财务状况较差,预计2023年营收308亿元,2026年达到853亿元 [10][11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 华为近期调整智选业务人员安排,对未来发展有何影响? [11] **分析师回答** 华为调整人员安排引发了市场猜测,但问界品牌发展势头良好,M9订单维持较好,智选车型研发和产能建设也在正常推进,公司对智选模式未来发展保持乐观 [12] 问题2 **分析师提问** 公司未来新车型规划如何? [7][8] **分析师回答** 公司明年将推出响JS9增程版,后年还将推出第二款新车型。轿车细分市场供给相对不足,公司新车型有望获得较好表现 [9] 问题3 **分析师提问** 公司出口业务发展情况如何? [10] **分析师回答** 公司AB品牌近年开始尝试出口业务,虽然目前规模较小,但预计2024年出口业务将有较大增长 [10]

会议主要讨论的核心内容 北汽蓝谷与华为的合作 - 北汽蓝谷是最早与华为合作的车企之一，双方在2018年签订了深化战略合作框架协议 [1][2] - 2021年4月，蓝谷推出了首款搭载华为智能汽车解决方案的量产车型"Insight" [2] - 2022年4月，蓝谷与华为的合作模式从"Insight"拓展到"智选"模式，推出了首款智选车型"GS9" [2][3] - GS9定位中大型新能源轿车，主要竞争对手为BBA的燃油车型，预计2023年7-8月上市交付 [3] - GS9作为智选模式下的第二款轿车车型，在自动驾驶和智能座舱方面搭载华为最新技术，并受益于华为在C端市场的品牌影响力 [3][4] 30万元以上豪华车市场分析 - 2016-2023年，30万元以上豪华车市场规模从150万辆增长到300万辆，年增速高于整体市场 [4][5] - 国产豪华车型是市场扩容的主力，自主品牌渗透率逐步提升，2023年已接近奥迪水平 [5] - 30万元以上轿车市场容量大但自主品牌渗透率较低，仅8%左右，相比SUV和MPV更低 [8] - 30万元以上新能源车型渗透率仍较低，主要原因是高端消费者对续航里程和充电时间更敏感 [6][7] 北汽蓝谷业务情况 - 北汽蓝谷是中国第一家股份制新能源汽车公司，实控人为北京国资委 [9] - 公司原有的AB品牌主要覆盖10-25万元全电车型，主要面向2B需求 [10] - 受疫情影响，公司网约车和出租车业务陷入停滞，导致产能利用率较低 [10] - 公司近年持续投入电动化和智能化研发，毛利和净利率呈负值 [10] - 公司正逐步开拓海外市场，预计2024年AB品牌出口有较大增长 [10][11] - 公司2023年营收预期308亿元，2026年可达853亿元，主要得益于"智选"业务的贡献 [11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 华为在中端BGA业务调整人员安排的背景和影响 [12] **Jiazhen Zhao 回答** 华为在4月底调整了中端BGA业务的CEO人选,但于成东本人仍在出席智选品牌的活动,重申了对智选业务的定位和思考,公司对智选模式的未来发展保持乐观 [12] 问题2 **Yang Bai 提问** 智选业务的最新进展如何,是否存在需要担忧的地方 [11][12] **Jiazhen Zhao 回答** 智选业务包括问界、M9等车型的研发和产能建设目前进展正常,订单和交付情况良好,公司对智选模式的未来发展保持乐观,没有必要过于悲观 [11][12]

证券研究报告·公司深度研究·乘用车 北汽蓝谷（600733） 华为智选品牌享界放量可期，内生+合作全面 2024年 05月 23日 发展 证券分析师 黄细里 买入（首次） 执业证书：S0600520010001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E huangxl@dwzq.com.cn 研究助理 孟璐 营业总收入（百万元） 9514 14319 30776 69088 85397 执业证书：S0600122080033 同比（%） 9.40 50.50 114.94 124.49 23.61 mengl@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） (5465) (5400) (4287) (2316) 795 同比（%） (4.22) 1.19 20.61 45.98 134.32 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） (0.98) (0.97) (0.77) (0.42) 0.14 北汽蓝谷 沪深300 P/E（现价&最新摊薄） (7.00) (7.08) (8.92) (16.51) 48.10 50% ...

证券代码：600733 证券简称：北汽蓝谷 北汽蓝谷新能源科技股份有限公司 2024年5月21日投资者关系活动记录表 编号：2024-003 投资者关系 □特定对象调研 ■分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 活动类别 ■路演活动 ■现场参观 □其他（） 参与单位 汉和资本、国金汽车、方正证券、国海证券、东吴证券、开源证券、国联汽 名称 车、长江汽车、天风证券、泰康基金、大家资本、华夏基金、中信建投资管 时间 2024年5月21日 地点 公司会议室 上市公司接 证券事务代表：董骁 待人员姓名 资本市场管理主管：王亚楠 问题一：北汽与华为合作的享界S9已经发布亮相，公司对于合作前景有什 么展望？对于这款车型的市场表现有何预期？ 答：作为目前唯一与华为实现“HI+智选”双模式合作的车企，享界 S9是继问界M7、M9后，又一款标杆产品。公司对于双方的合作前景及享界 ...

证券代码：600733 证券简称：北汽蓝谷 北汽蓝谷新能源科技股份有限公司 2024年3月19日投资者关系活动记录表 编号：2024-002 投资者关系 □特定对象调研 ■分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 ■路演活动 ■现场参观 □其他（） 长江汽车、国泰君安、东吴证券、景顺长城、平安证券、易方达基 参与单位 金、国投瑞银、工银瑞信、大成基金、长城基金、华安基金、东兴 名称 证券、华夏基金、泰康养老、大家保险、民生加银、方正证券、中 信建投、中信证券、国海证券、国盛汽车、德邦证券 时间 2024年3月19日 地点 公司会议室 上市公司接 董事会秘书：赵冀 待人员姓名 资本市场管理主管：王亚楠 问题一：极狐去年电动汽车“出海”背景、取得的成绩以及未来 规划？ 2023年极狐海外业务实现了从0到1的突破并持续加大开拓国 ...

公司基本信息 - 公司注册地址为北京市北京经济技术开发区东环中路5号12幢[10] - 公司股票简称为北汽蓝谷，股票代码为600733[11] 公司业绩 - 公司2023年销量同比增长84%，达到92,172台，实现营业收入143.19亿元，同比增长50.50%[15] - 公司全年实现单店平均销售能力增长70%，新增渠道网点58家，累计运营门店数量扩充至244家[15] - 公司成功完成阿尔法T和阿尔法S两款产品的欧盟小批量认证[15] - 公司持续巩固在整车集成、三电系统、智能化等关键领域的核心竞争力[15] - 公司在整车架构及集成开发方面成功打造了适应智能化、场景化、定制化需求的平台产品[16] - 公司在电池技术领域取得显著进展，实现了仅需10分钟充电即可续航400km的突破[16] - 公司与华为联合开发的22000rpm高转速电驱动已成功完成，首款极锋动力异步电驱CPA10的整车搭载，百公里加速时间缩短至3.7s[16] - 公司成功推出了阿尔法T/S森林版、考拉、阿尔法T5等新车型，不断提升用户体验[16] - 极狐品牌在多个行业重要奖项评选中脱颖而出，获得多项奖项，彰显了产品外观及质感的世界级品质[16] 公司产品信息 - 公司主营业务包括纯电动乘用车研发设计、生产制造、销售及服务[21] - 极狐品牌推出的阿尔法S先行版搭载华为HI全栈智能汽车解决方案，支持城市道路高阶智能驾驶[23] - 阿尔法T森林版是一款全地形性能纯电中型SUV，最长续航升级至688km、零百加速4.6s[24] - 阿尔法S森林版是新一代智能豪华纯电轿车，最长续航升级至735km，零百加速4.2s[25] - 阿尔法T5是一款超能纯电SUV，具有660km超长续航，百公里13.9度超低能耗[26] - 考拉是极狐品牌的亲子出行场景车型，具有接近0醛0苯健康空间和L2级智能辅助驾驶[27] - BEIJING EU7定位为大格局纯电中级车，配备永磁同步电机，最大扭矩300N·m[29] - BEIJING EU5定位为紧凑型纯电动车，最大续航里程400-500km，零百公里加速7.8s[30] - 公司将推出阿尔法S5和考拉5座版两款新车型[31] 公司财务状况 - 公司实现营业收入143.19亿元，同比增长50.50%[35] - 公司实现利润总额-53.49亿元，净利润-53.65亿元，亏损同比分别减少1.40%和0.56%[35] - 公司实现经营活动现金流量净额-4.65亿元，比上年同比减少113.20%[35] - 新能源汽车主营业务毛利率比上年增加8.38个百分点，达到59.12%[37] - 纯电动乘用车销售量同比增长83.69%，达到92,172辆[37] 公司战略规划 - 公司制定了“BEST CAR引领2025”战略，以高用户粘性的新能源汽车产品、数字化营销能力为关键，打造场景驱动美好生活的好车[52] - 公司发展战略路径包括精做“加”法、快做“减”法、巧做“乘”法、敢做“除”法，以提升产品丰富度、优化产能、创新服务、加强品质[53] - 公司将聚焦用户需求，制定精准的营销策略，提升销售团队效能，确保用户享受到更加便捷、高效的服务体验[54] 公司治理信息 - 公司董事、监事和高级管理人员持股情况及报酬情况公示，包括各人的股数、年初持股、年末持股、年度内股份增减变动量等[64] - 公司董事刘宇具有丰富的工作经历，曾在多家汽车公司担任高管职务[65] - 公司董事顾鑫毕业于西安交通大学，曾在多家公司担任分析师、副部长等职务[66]