公司发展历程 - 1962年成立兰食品工业有限公司，主要生产罐装农产品主要出口[71] - 1983年与岩塚糖果株式会社合作，共同开发台湾地区米饼市场[72] - 1989年在中国内地推出“旺旺”品牌[73] - 公司于1992年进军中国内地，在湖南省成立首家子公司[1] - 公司于1996年5月在新加坡证券交易所主板上市，后扩展至医院、酒店和地产业务[2] - 公司于2007年9月从新加坡证券交易所除牌，进行集团重组，将核心业务转移到中国旺旺控股有限公司[3] - 公司于2008年3月在香港联合交易所上市[4] 产品与市场 - 公司的主要业务包括米果、乳品、饮料、休闲食品等产品的制造、分销和销售[5] - 公司主要市场在中国内地，拥有庞大的全国销售和分销网络，也出口产品至北美、东亚、东南亚和欧洲等市场[6] - 截至2024年3月31日，公司在中国内地拥有420个销售办事处、34个生产基地和76家工厂，并与超过1万名经销商合作[7] - 公司于2020年开始在越南建设生产基地，以加强业务拓展和应对未来发展战略[8] - 公司于2022年在越南启用新工厂，迈出了实现“世界梦想”的第一步[9] 财务表现 - 公司2023财年收入为23,984,891人民币千元，较2022财年的22,928,219人民币千元有所增长[137][1] - 毛利率在2021财年的46.6%、2022财年的44.8%和2023财年的43.9%之间波动[139][1] - 公司2023财年年度利润为3,983,179人民币千元，较2022财年的3,362,711人民币千元有所增长[140][1] - 公司2023年度利润为3,983,179人民币千元[152] - 公司2023年度股东应占利润为3,990,474人民币千元[153] - 公司2023年度股息为2,787,496人民币千元[154] - 公司2023年度每股基本盈利为28.35人民币分[156] - 公司2023年度总资产为27,457,068人民币千元[160] - 公司2023年度总权益为16,405,738人民币千元[161] - 公司2023年度总负债为11,051,330人民币千元[163] - 2024年收入为23,586,327千元，较2023年的22,928,219千元增长2.9%[198] - 2024年毛利为10,990,921千元，较2023年的10,071,028千元增长9.1%[198] - 2024年營運利潤为5,609,825千元，较2023年的4,846,711千元增长15.7%[198] - 2024年本公司權益持有人應佔利潤为3,990,474千元，较2023年的3,371,584千元增长18.4%[198] - 毛利率从43.9%增长至46.6%[199] - 營運利潤率从21.1%增长至23.8%[199] - 本公司權益持有人應佔利潤率从14.7%增长至16.9%[199]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2023财年营收和净利润均实现增长,毛利率显著改善 [5][6][7] - 乳品饮料、海外市场和新兴渠道表现良好,是公司重要的增长动力 [6][7][18] - 预计2024财年公司业绩将继续保持向好趋势,毛利率有望进一步改善 [19] - 给予公司16-20倍PE(2024E)估值区间,对应合理价值区间6.93-8.67港元/股 [20] 财务数据分析 - 2023-2026财年公司营收和净利润预计保持稳定增长 [10] - 毛利率、净利率、ROE等盈利指标持续改善 [10][24] - 资产负债率下降,现金流充沛,偿债能力较强 [24]

财务表现 - 2024年截至3月31日止年度，公司收入达到23,586,327千元，较去年增长2.9%[1] - 毛利为10,990,921千元，较去年增长9.1%，毛利率为46.6%[1] - 營運利潤达到5,609,825千元，较去年增长15.7%，營運利潤率为23.8%[1] - 本公司權益持有人應佔利潤为3,990,474千元，较去年增长18.4%，本公司權益持有人應佔利潤率为16.9%[1] - 公司截至2024年3月31日止年度的綜合業績显示，收入为23,586,327千元，毛利为10,990,921千元[2] - 年度利潤为3,983,179千元，全面收益總額为3,783,102千元[3] - 公司截至2024年3月31日的綜合資產負債表显示，总资产为27,457,068千元，总權益为16,405,738千元[4] - 公司股本为1,785,740千元，儲備为14,579,687千元，总權益为16,405,738千元[5] - 公司非流动负债总额为2,808,174千元，流动负债总额为8,243,156千元，总负债为11,051,330千元[5] 会计政策 - 香港財務報告準則第17號涉及保險合約的会计政策[12] - 香港會計準則第1號修訂要求披露重大会计政策而非主要会计政策[13] - 香港會計準則第8號修订澄清会计估计与会计政策变动的区别[14] - 香港會計準則第12號修订影响了单一交易产生的资产和负债相关的递延税项[15] - 香港會計準則第12號修订对国际税务改革引入了第二支柱模板规则[17] - 本集团正评估未来生效的香港财务报告准则修订对其影响[19] 业务情况 - 本集团正评估未来生效的香港财务报告准则修订对其影响[19] - 執行董事为主要營運決策者，负责评估營運分部的表现和分配资源[20] - 本集团主要经营四个业务分部，包括米果、乳品及饮料、休闲食品和其他产品[22] - 本集团2024年及2023年的收益分别为23,586,327千元和22,928,219千元[23] - 分部资产总额为11,348,037人民币千元，负债总额为5,515,631人民币千元[26][2] - 客户合约负债方面，2024年3月31日合约负债分别为米果333,750人民币千元，乳品及饮料672,218人民币千元，休闲食品309,687人民币千元，其他1,072人民币千元[28][3]

公司财务表现 - 公司名称为中国旺旺控股有限公司，股票代码为0151[3] - 截至2023年9月30日的六个月内，公司收入为112,748.18万元，毛利为51,006.9万元，營運利潤为24,755.63万元[6] - 公司的毛利率为45.2%，營運利潤率为22.0%，应佔利潤率为15.4%[6] - 存货周转天数为86天，贸易应收款周转天数为14天，贸易应付款周转天数为30天[6] - 公司的基本及摊薄每股盈利为14.58人民币分[6] - 集团2023财年上半年总收入同比增长4.1%，达到1127.48亿元人民币[8] - 毛利率同比上升2.4个百分点至45.2%[10] - 集团2023财年上半年营运利润同比增长19.5%至247.56亿元人民币[10] - 2023财年上半年总收入同比增长4.1%，达112.748亿元人民币，其中乳品和饮料部门占比54%，米果和休闲食品部门占比45%[26] - 米果类收入同比增长4.5%，达20.6亿元人民币，主要受益于海外业务增长和新渠道策略[28] - 乳品和饮料类收入同比增长7.1%，达60.967亿元人民币，主要受益于罐装牛奶和热销产品增长[32] - 饮料类产品收入取得突破性增长，PET乳酸菌饮料收入较去年同期翻倍增长[34] - 2023财年上半年休闲食品类收益同比下降1.5%，主要是由于冰品小类收入下降[38] - 糖果小类收益较去年同期增长高个位数，受益于新消费场景和新产品推动[40] - 冰品小类2023财年上半年表现疲弱，但受新产品贡献，凍癡销售额在自然年达3亿人民币[42] - 集团2023财年上半年毛利率较去年同期上升2.4个百分点至45.2%，主要受益于原材料成本下降和产品销售结构优化[46] - 米果类毛利率2023财年上半年为43.8%，较去年同期上升6.6个百分点，主要由于棕榈油成本下降和人工成本优化[47] - 乳品及饮料类毛利率2023财年上半年为47.3%，较去年同期上升2.0个百分点，主要由于包装材料成本下降和渠道多元化[49] - 休闲食品类毛利率2023财年上半年为43.0%，较去年同期上升0.8个百分点，主要由于白糖和明胶成本上升[52] - 2023财年上半年分销成本较2022财年上半年增加1,050万人民币，上升0.7%，主要因供应链恢复正常后运费占收入比率下降[53] - 2023财年上半年，公司的所得税费用为6.397亿人民币，所得税率为27.0%，较去年同期上升0.9个百分点[57] - 本公司权益持有人应占利润为17.322亿人民币，较去年同期上升8.5%，权益持有人应占利润率达到15.4%[58] - 截至2023年9月30日，公司的净现金为81.133亿人民币，较3月31日减少2.040亿人民币[59] - 截至2023年9月30日，公司的现金及银行存款余额为157.435亿人民币，较3月31日增加20.839亿人民币，主要来源于内部營運產生的現金流量[60] - 截至2023年9月30日，公司的总借款为76.302亿人民币，较3月31日增加22.879亿人民币，其中人民币借款占比提升[61] - 短期借款为58.806亿人民币，较3月31日增加25.986亿人民币；长期借款为17.496亿人民币，较3月31日减少3.107亿人民币[62][63] - 截至2023年9月30日，公司的淨權益負債率为-0.56倍，公司目前有充足的現金及銀行信貸額度[64] - 2023财年上半年，公司營運活動產生的現金淨流入为19.463億人民幣，主要为所得稅前溢利為23.669億人民幣[66] - 2023财年上半年，公司的存貨周轉天數为86天，较期初减少4天，主要因疫情的不確定因素消除[70] - 2023年9月30日，存货金额为27.423亿元人民币，较2023年3月31日存货金额31.421亿元人民币减少3.998亿元人民币[71] - 2023年9月30日止六个月，贸易应收款周转天数为14天，较2023年3月31日止年度的15天略有下降[73] - 2023财年上半年，公司平均员工人数约为38,887人，较截止2023年3月31日止年度平均人数减少2,342人[75] 产品创新与市场拓展 - 海外市场实现高双位数收入增长，亚洲和美洲地区增速显著[16] - 新品在过去5年内贡献了集团近双位数的收入比例[9] - 集团持续推出创新产品和丰富口味，新品占2023财年上半年收入近双位数[19] - 冷冻食品"Dongchi"具有创新的包装设计，可常温保存并冷食[20] - 新品"Double Layer QQ Gummies"增加了优格口感层，提供多样选择和体验[20] - 新品"Lonely God Creative Fancy Potato Rolls - Rose Flavour"荣获iSEE全球食品创新奖银奖[20] - 新品"浪味仙创意花式薯卷-玫瑰味"获得iSEE全球食品美味奖[20] - 新

财务表现 - 2023年截至9月30日止六个月，公司收入达到11274818人民币千元，同比增长4.1%[1] - 毛利为5100690人民币千元，同比增长10.0%，毛利率为45.2%[1] - 營運利潤为2475563人民币千元，同比增长19.5%，營運利潤率为22.0%[1] - 本公司權益持有人應佔利潤为1732245人民币千元，同比增长8.5%，每股基本及攤薄盈利为14.58人民币分，同比增长8.7%[1] 业务表现 - 2023年9月30日止六个月，乳品及饮料业务收入达到6,096,666人民币千元，占集团总收入的53.9%[16] - 2023年9月30日止六个月，乳品及饮料业务利润为2,022,069人民币千元，占集团总利润的69.3%[16] - 2023年9月30日，集团总资产达到27,358,320人民币千元，其中现金及银行存款占比最高[17] - 2023年3月31日，乳品及饮料业务资产为6,348,825人民币千元，占集团总资产的52.4%[19] 财务状况 - 公司于2023年9月30日的净现金为81.133亿人民币，较2023年3月31日减少2.040亿人民币[61] - 公司于2023年9月30日的现金及银行存款余额为157.435亿人民币，较2023年3月31日增加了20.839亿人民币，主要系營運活動现金流入19.463亿人民币[62] - 公司于2023年9月30日的总借款为76.302亿人民币，较2023年3月31日增加22.879亿人民币，其中人民币借款占总借款近85%[63] 品牌与可持续发展 - 公司持续推进多元化发展战略，包括渠道精耕、新品推出、新兴渠道开发和海外市场增长[28][29][30][31][32] - 公司实施品牌差异化策略，推出针对不同消费者群体的差异化子品牌，推出创新产品丰富产品线[34][35] - 公司持续推进ESG及可持续发展努力，推进无废工厂建设、可持续水管理和降低碳排放等措施[36][37][38]

公司基本信息 - 公司法定名稱为中國旺旺控股有限公司[3] - 上市地点为香港聯合交易所有限公司，股份代号为0151[3] - 公司成立于1962年，主要从事罐头农产品制造和出口业务[6] 公司发展历程 - 1983年，公司与日本岩塚製菓合作开拓台湾地区米果市场[7] - 1989年，公司旺旺品牌进入中国境内市场[8] - 1996年，旺旺控股在新加坡证券交易所主板上市[9] - 2007年，旺旺控股在新加坡证券交易所除牌，并进行集团重组[10] - 2008年，公司在香港联合交易所有限公司上市[11] - 2009至2013年，公司的台湾存托凭证在台湾证券交易所上市并自愿终止上市[12] - 2020年，公司越南生产基地开始动工[13] - 2022年，公司在越南前江市新设的工厂开始投入生产[14] 公司业务 - 公司主要业务为米果、乳品及饮料、休闲食品及其他产品的制造、分销及销售[15] - 公司的主要市场为中国境内，同时也出口产品至北美、东亚、东南亚及欧洲[16] 公司财务数据 - 2022/2023财年收入为23,984,891人民币千元，较上一财年增长4.4%[31] - 2022/2023财年权益回报率为35%，较上一财年增长1.6%[31] - 2022/2023财年毛利率为51%，较上一财年增长2.8%[31] - 2022/2023财年EBITDA利润率为35%，较上一财年增长4.6%[31] - 2022/2023财年年度利润为4,500,000人民币千元，较上一财年增长8.2%[31] - 2022/2023财年每股盈利为40人民币分，较上一财年增长12.9%[31] 公司新产品和新技术研发 - 旺旺果粒酸奶技术研究获得中国乳制品工业协会技术进步奖二等奖[36] - Fix XBody蘸蘸小蕎麵和低GI奇亞籽餅乾获得2021-2022年度中国方便食品行业优秀创新产品[38] 公司市场扩张和并购 - 2022年集团在东南亚设立的越南工厂已正式投产，代表着集团迈出了迈向“世界梦”的第一步[46] 公司未来展望 - 2023财年，公司将进一步夯实业务作业、补强小规模终端门店的覆盖和管理，丰富产品结构，推出系列小规格装产品[54] - 公司将持续深化渠道、产品的多元策略，以满足消费者多元化需求[53] 公司管理目标和企业愿景 - 公司管理目标是成为世界精英龙[30] - 公司致力于与志同道合的人合作，共同实现企业愿景[30] - 公司的经营目标是实现可持续利润，确保股东和员工分享成功果实[30]

财务表现 - 2023年度，公司收入为22,928,219人民币千元，较2022年下降4.4%[1] - 毛利为10,071,028人民币千元，较去年下降6.3%[1] - 營運利潤为4,846,711人民币千元，较去年下降11.2%[1] - 本公司權益持有人應佔利潤为3,371,584人民币千元，较去年下降19.8%[1] - 毛利率为43.9%，较去年下降0.9%[1] - 營運利潤率为21.1%，较去年下降1.7%[1] - 本公司權益持有人應佔利潤率为14.7%，较去年下降2.8%[1] 财务报告准则 - 本集团的綜合財務報表是根據香港財務報告準則編製，按照歷史成本法編製[9] - 香港財務報告準則第3號修訂对本集团的财务状况和表现没有任何影响[13] - 香港會計準則第16號修訂对本集团的财务状况或表现无任何影响[14] - 香港會計準則第37號修订对本集团的财务状况或表现没有任何影响[15] 业务表现 - 本集团的四个业务分部分别为米果、乳品及饮料、休闲食品和其他产品[21] - 米果类收益为58.433亿元人民币，同比增长4.5%，主品牌米果增长低个位数，禮包增长近双位数[62] - 乳品及饮料类2022财年收益为111.305亿元人民币，同比下降13.5%，旺仔牛奶收益同比衰退双位数[65] - 休闲食品类2022财年收益达到58.203亿元人民币，同比增长7.8%，冰品和豆类、果冻等小类同比均成长双位数[68] 资产负债 - 公司股本为1,795,722人民币千元，儲備为12,856,051人民币千元[5] - 非流動負債總額为2,495,028人民币千元，流動負債總額为8,774,979人民币千元[5] - 2023年3月31日，集团总资产达到259.74亿元人民币，其中现金及银行存款占比最高，达到79.08亿元人民币[25] - 2023年3月31日，集团总负债为112.70亿元人民币，其中借款占比最高，达到53.42亿元人民币[25] 股东权益 - 2023年，每股基本盈利为28.35分人民币，公司权益持有人应占利润为33.72亿元人民币[34] - 公司在中国境内注册的企业需按25%的企业所得税率缴纳企业所得税[31] - 公司根据开曼群岛公司法在开曼群岛注册成立为独立有限公司，因此免除缴纳开曼群岛所得税[30] 股息政策 - 2023年3月31日止年度已付中期股息每股普通股1.14美仙，比2022年同期增长了36.1%[36] - 2023年3月31日止年度擬派末期股息每股普通股2.10美仙，比2022年同期持平[36] - 2023年3月31日止年度擬派截至2022年3月31日止年度特別股息每股普通股2.94美仙，比2022年同期减少了100%[36]