本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户未经长江证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担长江证券保留追究其法律责任的权利 各位投资者各位领导大家下午好我是长江正确化工组分析实验家我们今天的话第二场的话我给大家带来了是化工新材料行业的一个研究框架那么首先就会给新材料整个行业做一个概览其次的话我们将从半导体新能源显示和其他类的材料进行一个自下而上的一个具体的分析那么首先来看一下新材料整个行业的概览那么我们是以 技术进步及使用于投资机会作为标题这个我会具体讲然后整个材料的发展首先是伴随着时间就时间线推进是发生了重大技术更迭 人类文明史的话也是一部材料史从公元前来看的话只有高分子材料的话只有木材 皮革 纤维复合材料的话就稻草泥 跋扈的墙然后包括陶瓷和无机材料的话只有石头碎火石 陶瓷等等至于发展到60年代以后就有很多的新兴的一些材料包括金属材料的话有高温合金 钛合金 等等然后呢这个高分子材料呢有有机玻璃啊高母量的一些聚合物高温高的那些聚合物像这个复合材料的话有方润碳纤维对吧然后整体的陶瓷无机材料又有些蜂窝陶瓷 ...

会议主要讨论的核心内容 铅价上涨的驱动因素 - 二季度铅价上涨主要由于下游蓄电池企业的战略性扩张计划,拉动了铅的补库需求 [4][5] - 同时,铅矿供应偏紧以及废电池回收供应减少,加剧了铅的供需缺口 [5][6] - 这种需求拉动和供给收缩的正反馈传导,推动了铅价在二季度持续上涨 [6][7] 铅价近期下跌的原因 - 8月初以来,铅价出现下跌,主要是由于流动性溢价的回吐 [7][8] - 同时,废电池价格下调也带动了铅价的下行 [8][9] 铅价后市展望 - 短期内(8-9月),铅价有望小幅修复,因为供给压力有所缓解 [10][11] - 但四季度需警惕下游需求疲软的风险,可能引发产业链的负反馈,导致铅价进一步下行 [12][13] - 长期来看,铅矿供给偏紧的格局有望持续,将支撑铅价中枢的上移 [14][15][16] 问答环节重要的提问和回答 问题1：公司对铅价后市的预判是什么? 回答:公司认为短期内铅价有望小幅修复,但四季度需警惕下游需求疲软的风险。长期来看,铅矿供给偏紧的格局有望持续,将支撑铅价中枢的上移。[10][11][12][13][14][15][16] 问题2：公平竞争审查条例对再生铅行业的影响如何? 回答:公平竞争审查条例实施后,再生铅企业的税收优惠政策可能退出,但成本上升幅度有限,预计在2.2%-3%左右。再生铅企业更可能将成本转嫁到废电池回收环节。[18][19][20][21] 问题3：新价格后市展望如何? 回答:新价格长期来看供给偏紧,将支撑价格中枢上移。2025年后新矿供给可能出现明显收缩,届时新价格有望进入新一轮上涨周期。短期内新价格或在22000-23000元/吨区间震荡修复。[30][31][32][33][34][35][44][45][46]

分组1 - 美国光伏市场新增装机在15-18GW之间,占比超过70%,整体发展良性健康[2][3][4] - 美国光伏总装机量已超过120GW,增长较快,但库存压力相对较小[3][4] - 美国对中国企业在美国市场的进入存在一些政策限制,如关税、双反等,导致中国企业不得不调整产能布局[5][6][7] - 中东市场(土耳其、迪拜等)和南美市场(巴西等)也是中国企业新的增长点,但存在一些政治、社会等方面的不确定性[8][9][10] 分组2 - 欧洲光伏市场2024年预计增长20%-25%,装机规模将超过80GW,其中分布式光伏和小型工商业储能需求增长较快[20][21][22] - 美国市场对中国企业存在一些政策限制,如股权比例、认证等,中国企业需要采取一些绕路措施进入[34][35] - 储能在电网侧和用户侧都有较大发展空间,未来随着市场化改革的推进,储能将在电力系统中发挥重要作用[71][72][73] - 光储一体化项目的综合利用成本目前还无法完全与火电相当,未来需要进一步降低成本,提高竞争力[69][70]

会议主要讨论的核心内容 煤炭行业基础介绍 - 煤炭是由远古植物经过煤化作用形成的 [1][2] - 按煤化程度可分为无烟煤、烟煤和褐煤 [2] - 我国煤炭以烟煤为主 [2] - 煤炭可分为动力煤、焦煤和无烟煤三大类 [2][3] 煤炭供给和需求结构 - 动力煤主要用于发电，焦煤主要用于炼钢 [2][3] - 我国煤炭供给主要集中在晋陕蒙新四个区域 [4] - 煤炭消费主要集中在东南沿海地区，形成西煤东运的格局 [4][5] - 煤价是影响煤炭行业盈利的核心因素 [5] 影响煤价的主要因素 - 宏观因素包括地产政策、货币政策等 [6][7] - 行业供需是决定煤价的更重要因素 [7] - 动力煤需求主要来自电力和供热，焦煤需求主要来自钢铁行业 [8][9] - 动力煤需求相对稳定，焦煤需求与宏观经济波动相关性较大 [9] 煤炭供给分析 - 动力煤供给主要集中在近、陕、蒙、新四个区域 [11] - 焦煤供给主要集中在山西，安全因素对焦煤供给影响较大 [11][12] - 未来几年煤炭供给增速预计不会超过1%，焦煤供给可能下降 [27][28] 煤炭需求分析 - 电力和供热是动力煤最大需求端，占比约70% [10] - 焦煤需求主要来自钢铁行业，与地产基建相关性较大 [8][9] - 未来一年煤炭需求有望小幅改善，但需关注经济增速 [29][30] 煤炭价格分析 - 短期煤价底部在750-800元/吨附近 [32] - 中长期煤价中枢或在650-750元/吨区间 [33] - 煤价上涨主要由于成本上升，供给收缩所致 [33] 煤炭股投资策略 - 煤炭板块正从周期股向价值股转变 [34][35] - 关注长期盈利稳定、股息率高的龙头公司 [34][35] - 关注有转型成长性的公司，如煤电一体化公司 [35] - 关注焦煤公司，主焦比例高的公司有望走估值提升逻辑 [36]

会议主要讨论的核心内容 - 整个能源金属和材料的产业链结构,包括动力电池正极材料、驱动电机等应用领域 [1] - 判断能源金属价格方向的关键因素包括供给、需求和库存 [2][3] - 判断能源金属行业盈利水平的关键指标包括行业竞争格局、资源和冶炼端成本 [4][5] 问答环节重要的提问和回答 - 碳酸锂产业链情况,包括资源形式、下游应用、需求和供给分析 [6][7][8][9][10] - 镍产业链情况,包括资源形式、下游应用、需求和供给分析 [20][21][22][23][24][25][26][27] - 稀土产业链情况,包括资源分布、下游应用、国内外供给格局 [29][30][31][32] - 磁材行业情况,包括商业模式、盈利影响因素、行业变化趋势 [33][34]

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 民生有品是一家全球性的创意生活家居产品零售商,成立于2013年 [1][2] - 公司主打高颜值、高品质、高性价比的产品,定位在中高端市场 [2] - 公司目前拥有8800多个SKU,是全球最大的自有品牌生活家居综合零售商 [2] - 公司2023财年主要收入来自民生有品(miniso)品牌,占比超过90% [3] - 公司在中国和海外均采取第三方加盟的门店运营模式,直营店占比较低 [3] 公司发展历程 - 公司从2014年开始快速扩张,到2019年推出兴趣消费主题 [4] - 公司创始人叶国富有近20年零售行业经验,管理团队平均16年相关工作经验 [5] - 公司过去两年受疫情影响有所波动,但疫后业绩快速提升,利润率也大幅改善 [6] 公司运营模式 - 公司采取轻资产运营模式,上游生产主要通过OEM和ODM方式 [6] - 公司现金流较好,2023财年全球周转天数仅68天,优于同行 [6][7] - 公司供应链管理优势明显,拥有大量优质供应商资源 [17][18] - 公司采取加盟商模式运营门店,加盟商负责门店成本,公司提供支持 [19][20] 公司发展战略 - 公司未来在中国市场仍有2700多家门店的开店空间 [21] - 公司在海外市场,尤其是北美市场有较大的拓展空间 [24][25] - 公司还推出了潮玩品牌Top Tie,是一个近千亿级别的新兴市场 [25][26][27] 行业发展趋势 - 中国消费者正在从追求高端品牌转向更加理性的性价比消费 [7] - 美国等发达国家也经历过类似的消费升级过程,出现M型消费格局 [7][8][9] - 通胀压力下,零售企业纷纷通过提价、拓展高端品类等方式应对 [10][11][12]

本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户未经长江证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担长江证券保留追究其法律责任的权利 各位同学大家下午好我是长江金属团队的许宏远欢迎大家参加由长江证券举办的这个同行业研究框架培训将会议这边我正好借此机会给大家汇报一下同行业的研究框架整个汇报主要是包括四个维度的内容第一个维度就是行业科普就是同行业的一个基本概况的动栏 第二是价格研究因为股价一般都是跟着这个商品价格进行运行所以我们这边主要汇报一下同价核心驱动和趋势的判断第三个的话主要是行业择时就是说如果咱们想去投资这个同行业怎么样去进行择时选择买点和卖点然后这里会进行一个完整的同价股价演绎的这样一个复盘第四个的话就是行业选股就是怎么样去选取符合我们投资 目的的这些比较好的投资标的首先是第一个部分行业科普同时大家日常生活中非常常见的一个基础的大宗商品在这个生活中非常常见主要是包括这个电信电缆呀包括电机里面的这个铜线圈啊也包括一些生活的用具水管等等等等的如果按下游来分呢全球的铜里面有大概30多吧就是用在这个电信电缆行业然 ...

本次会议会议即将开始请稍后 本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户未经长江证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担长江证券保留追究其法律责任的权利 各位投资人早上好我是长江轻工团队的蔡方毅今天的这个汇报一下我们最新这个双周会的这个一个小的专题那么是关于两轮车行业的一个跟踪的专题 整体的观点是认为今年实际上是政策应该说行业新国标有望在年内落地新的国标出来之后有望是推动竞争格局进一步的改善两轮车的龙头会迎来一个行业的加速 当然在这个位置上其实我们认为对于像龙头来讲的话大家的中期的这种成长逻辑不仅仅是国标国标只是说可能是今年我们期待的一个变化那么他们收入和利润两端其实都有持续的成长逻辑在 首先我们整体来说一下我们对于两轮车现在的一个观点这个行业我觉得收入和利润两端都有一些看点从收入端的看点来看的话新国标的出台通常会带来的就是整个行业销量的一个进一步的 就是一个就可能会迎来一轮加速同时的话这个龙头的份额有望进一步的提升那么这个是这个收入端从这个股标的角度来讲的话它可能会推动的一轮这个加速了这么一个增长那么 ...

大家好欢迎参加国进金融工程深度研究时如何从择时和旋股角度构建基于中正红利的固收加策略目前所有参会者正处于静音状态下面开始播报面子声明声明播报完毕后主持人可直接开始发言 本次电话会议仅面向国金证券的专业投资机构客户或受邀客户仅供交流研究观点专家发言内容仅代表其个人观点会议内容并不构成对任何人的投资建议未经国金证券事先书面许可任何机构或个人严禁以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改、解读等 涉嫌违反上述情形的我们将保留一切法律权利感谢您的理解和支持谢谢 各位亲爱的投资者下午好欢迎参加我们的电话会议我是国金证券的研究员许坤胜本次的话是我们的一个深度一小时系列那这次我们给大家汇报的一个主题的话主要是关于中赠红利的一个 用中正红利去构建沽收家策略这样子一个角度去做具体的话则是包括了从折十还有说选股两个维度去分别去展开然后到最终的时候的话我们可能还会结合到一个股债的一个配比通过这样子一个方式的话结合构建说我们最终的一个沽收家这个策略 那在说我们去构建具体的策略之前的话我们对红利股指数它的一个选择也去稍微去做了一点分析那现在目前来说的一些红利指数吧主要用的如果是 中正系列的话像说有最传统 ...

会议主要讨论的核心内容 公司业务表现 - 公司第二季度总收入同比增长8%,达到161.1亿元人民币 [1][2] - 毛利同比增长21%,达到85.9亿元人民币 [2][3] - 非IFRS经营利润同比增长27%,达到58.4亿元人民币 [8][9] - 净利润同比增长53%,达到57.3亿元人民币 [9][10] 业务板块表现 - 增值服务业务收入同比增长6%,达到79亿元人民币 [3][4] - 社交网络收入同比增长2% [4] - 国内游戏收入同比增长9% [4][5] - 国际游戏收入同比增长9% [5][6] - 在线广告业务收入同比增长19% [6][7] - 金融科技及企业服务业务收入同比增长4%,达到50亿元人民币 [7][8] 新游戏表现 - 《DNF手游》自5月底上线以来表现出色,吸引了大量DNF IP粉丝,并且用户留存率高 [5][30][31] - 《极品飞车手游》7月上线,已吸引到数百万日活用户 [5] - 《PUBG Mobile》和《Brawl Stars》国际市场表现强劲 [6][7] 技术和创新 - 公司持续投资AI技术,在广告推荐、内容推荐、游戏AI等方面取得进展 [19][20][21] - 推出了3款面向企业的AI平台解决方案 [7][8] 问答环节重要的提问和回答 广告业务表现 - 问:公司如何应对当前宏观环境对广告业务的影响? - 答:公司通过提升广告推荐算法的精准度,提高点击率和收入,并且从视频账号等高粘性渠道获得增长 [19][20] DNF手游前景 - 问:DNF手游与公司其他大型游戏相比,在用户规模和收入潜力上有何差异? - 答:DNF手游作为叙事型游戏,预计日活用户规模会低于王者荣耀等系统型游戏,但人均付费水平会更高,尤其是吸引了大量从PC版DNF转移到手游的中年玩家群体 [30][31] 宏观环境对金融科技业务的影响 - 问:公司如何看待当前宏观环境对金融科技业务的影响? - 答:公司的支付业务受到消费疲软的影响,交易笔数增长但单笔交易金额下降;信贷业务公司采取更谨慎的政策;但财富管理业务增长良好,反映消费者更多倾向于储蓄 [22][23][24] 游戏业务的创新和发展 - 问:公司如何看待游戏业务的创新和发展趋势? - 答:公司认为游戏行业存在一定周期性,需要持续创新来推动行业发展,包括在游戏内容、玩法、技术等方面不断创新,以应对宏观环境的挑战 [25][26][27][32]