会议主要讨论的核心内容 1. 集运板块近期出现明显上涨,公司重点推荐的中原海控表现不错,列为6月金股 [2][3] 2. 公司认为航运物流的稀缺性资产配置机会值得关注,集运和邮运板块具有较强的供给稀缺性 [2][3] 3. 公司认为目前集运的传统供需研究框架已经不太适用,需要关注有效供给和民意供给的差异 [3][4][5] 4. 集运供应链出现系统性紊乱,导致有效供给下降,是推动运价持续上涨的重要原因 [4][5][6][7] 5. 新加坡等中转港出现拥堵,验证了公司此前提示的供应链系统性紊乱 [5][9][10] 6. 拥堵的原因包括船期混乱导致集中靠离港,以及部分港口被跳掉导致货物中转压力增加 [9][10] 7. 未来还可能面临美东码头劳工谈判、联盟重组等不确定性因素 [11][12] 8. 公司认为集运供应链存在"木桶效应",各环节效率提升需要时间,有效供给的修复也将是一个漫长过程 [12][13][14][15] 运价和盈利预测 1. 公司预计运价短期内仍将保持上涨趋势,至少在8-9月旺季之前 [16][17][18] 2. 中长期来看,如果鸿海事件持续,运价可能会出现超预期上涨,中原海控等龙头公司盈利弹性较大 [17][18][19][20] 3. 公司认为中原海控具有较强的格局优势和盈利能力,估值修复空间较大,是值得关注的投资标的 [20][21][22] 邮运板块 1. 邮运运价短期有所回落,但公司认为淡季仍有支撑,四季度旺季可能会出现较大弹性 [22][23][24][25] 2. 未来3年邮轮供给增速低于2%,供需错配确定性较高,是公司看好的方向 [26][27] 3. 邮运可能受益于集运资本开支被挤占,供给逻辑可能进一步改善 [26][27]