业绩总结 - 中国建筑今年年初以来涨幅接近20%，低估值建筑央企表现强劲[2] - 中海地产全年实现合约销售额2670亿元同比增长7.9%[12] - 公司地产业务毛利率同比增加2.9个百分点至19.2%[13] - 公司地产业务营收同比增长9.5%[11] - 公司经营性现金流同比增长188.1%至110.3亿元[17] 用户数据 - 公司地产业务占比分别为60%、24%和14%[9] - 公司地产业务毛利占比约为25%[10] - 公司地产业务在短期内有望受益于地产行业的改善，营收规模、毛利率、净利率和现金流分红率等财务指标将受到正面影响[18] - 公司在过去几年低位布局优质地块，预计市占率提升，持续获得竞争优势[18] 未来展望 - 公司地产业务主力中海地产在一线城市供给实战率提升，有望巩固龙头优势[19] - 公司在高景气的公共建筑和基建领域有望获得业绩增量，新增订单维持高速增长[20] - 公司基建业务规模增速预计持续优于整个基建行业，有望迎来毛利率回升[20] 新产品和新技术研发 - 公司新增拿地规模谨慎，新增拿地溢价率持续降低，地产业务盈利水平有望进一步提升[19] 市场扩张和并购 - 公司在过去几年低位布局优质地块，预计市占率提升，持续获得竞争优势[18] 负面信息 - 应收账款中坏账准备比例下降至23%[16]