中国重工订单情况 - 中国重工订单金额最近改善明显，特别是二月份签订的VLCC订单[1] - 重工各船厂毛利率持续改善，造船板块性价比较好[4] - 造船行业需关注市值订单比和备考业绩，市场交易逻辑基于最新订单和船价[5] - 新船订单数量夸张，船价持续上涨，新船交期远，价格涨幅相对温和[11] - 中船集团市值订单比逐步回到1，订单金额持续相关[23] 航运市场趋势 - 航运各板块涨幅明显，市场认同船舶产能不足、船价上涨趋势[3] - 船龄超过15-18岁船舶将面临淘汰，一线货主倾向使用15年以内的船只[8] - 大宗商品贸易利润薄，需要用最年轻、最安全的船执行贸易[9] - 船厂产能紧张，船价持续上涨，船舶公司更新船的规律自发存在[10] - 船价循序渐进上涨，船厂产能紧张，供需缺口持续放大[12] - 船是资源品牛市通胀的工具，船价上行逻辑叠加资源品牛市错配通胀[13] - 船周期更新周期，变化不大，投资体验相对较好[14] - 船厂产能不足，各类船型轮番上涨，订单运力比持续上行[15] - 新造船价格指数环比涨幅强劲，全球船舶订单量持续上行[16] - 干散货船的价格是邮轮的一半，LNG集装箱更低[17] - 太平洋航运板块趋势上行，新订单增长[18] - 邮轮订单金额持续上升，新能源船占比增加[19] - 豪华邮轮订单减少导致24年交付量下降[21] 美国对中国的301调查 - 美国对中国的301调查对造船行业基本上不构成影响[25] - 美国对中国的301调查不会对船周期上行的确定性产生影响[25] - 美国对中国的301调查不会导致类似珍珠港战役前美国对日的全面封锁制裁[25]