行业或公司 * TCL 电子 核心观点和论据 * 全球出货量增长：2024年前三季度，PC电子公司全球出货量同比增长12.9%，海外市场增速更快，达15.2%，其中单三季度海外市场增速高达24%[2]。 * 市场表现：欧洲市场表现尤为突出，同比增长超过35%，75寸及以上产品增长更是超过125%。北美市场单三季度增长28%，带动前三季度同比增长8.2%。新兴市场剔除俄罗斯后仍保持11%的增长[2]。 * 产品结构优化：mini LED占比提升至11%，双11期间mini LED收入占比达50%。公司通过费用精细化管控，持续优化签约费用率，并通过量化目标和实际情况调整优化节奏，提高整体运营效率[2]。 * 成本压力缓解：下半年面板价格趋于稳定，缓解了公司成本压力，有助于下半年盈利能力进一步改善[2]。 * 海外营销平台调整：公司海外营销平台调整为六大平台，独立运营，以拓展当地市场并提升品牌运营效率[2]。 其他重要内容 * 北美市场策略：在北美市场，公司将继续改善产品结构，重点推广大尺寸及mini LED产品，并通过精准营销和渠道拓展进一步提升销售额[5]。 * 新兴市场策略：在新兴市场，公司将继续扩大亚太、拉美、中东非等地区的大尺寸电视销售，同时根据当地需求调整产品线，以实现稳健增长并提高盈利能力[5]。 * 面板价格趋势：从7月份开始，下半年面板价格每月以一两美元速度缓慢下降，到10月份进入平台期持平状态。这一趋势使得公司的成本压力有所缓解，有助于下半年盈利能力进一步改善[6]。 * 费用控制：公司销售费用率和管理费用率均有所下降，主要得益于组织架构优化和AI技术的应用[7]。 * 海外营销平台调整：公司在2023年第四季度将海外营销平台细分为欧洲、亚太、中东非三个本部，加上原有中国和北美本部，目前共有六大营销平台[8]。 * 欧洲市场策略：TCL今年通过精准体育赛事赞助提升品牌力，例如赞助西班牙、德国及意大利国家队，并押宝成功使西班牙队赢得冠军，上半年品牌指数同比增长6%-7%[9]。 * 北美市场渠道结构：目前，在北美市场，一半左右销售来自沃尔玛渠道，Best Buy和Costco合计占比约25%，Amazon等其他渠道占比约10%[14]。 * 大尺寸电视市场：从区域来看，国内市场的大尺寸电视最为成熟，今年前三季度超过50%的产品为65寸及以上，接近33%的产品为75寸及以上[16]。 * 国补政策效果：国补政策刺激了旗下品牌量额增长，公司通过TCL品牌主打大尺寸、Mini LED等中高端产品。今年8月Mini LED在国内销量占比10%-15%，到11月已提升至25%以上，占国内收入约五成[18]。 * 雷鸟品牌增长：雷鸟品牌今年上半年增速超过60%，主要由于去年基数较小。今年前三季度增速有所放缓，但单三季度仍有20%左右，同比增长40%[19]。 * 光伏业务：今年光伏业务预计实现规模翻倍，上半年同比提升超过200%，带来规模效应，使经营利润率达到1.5%至2%[24]。 * 北美市场运营能力：在没有调整渠道结构时，公司主要面向沃尔玛等渠道销售，其经营利润率可与中国市场相当，大约在2%至3%之间[25]。