财务数据和关键指标变化 - 年至今费用相关收益较2023年同期增长18%，调整后净收入增长24%，本季度费用相关收益利润率为41%，2020年底为31% [3] - 资产规模方面，截至季度末管理资产达到创纪录的800亿美元，较一年前增长5%，付费资产管理规模也同比增长5%，本季度末达到创纪录的640亿美元，已签约但尚未付费的资产管理规模本季度末为79亿美元，较一年前增长11% [9] - 本季度费用相关收益较去年同期增长9%，年至今增长18%，与长期指导一致，预计今年费用相关收益增长与2023 - 2028五年指导一致 [10] - 本季度实现激励费用2300万美元，包括近300万美元的绝对回报策略绩效费用和2000多万美元的附带权益，截至季度末，有2600万美元的应计未实现年度绩效费用，本季度末的总未实现附带权益较去年同比增长约5%至8.16亿美元 [11] - 本季度与费用相关的薪酬为3700万美元，股票薪酬为400万美元，预计第四季度相对于第三季度会有季节性上升，非GAAP一般及行政和其他费用本季度为1900万美元，由于季节性因素环比略有下降 [10][11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 私人市场业务再次成为本季度关键驱动力，私人市场付费资产管理规模同比增长7%，占总资产管理规模的71%和付费资产管理规模的66%，本季度私人市场管理费增长6%，年至今较去年增长8%，预计2024年全年私人市场管理费较去年增长9% - 11% [9] - 绝对回报策略业绩表现强劲，多策略组合在过去12个月产生12.5%的总回报率，本季度ARS管理费同比增长2%，预计2024年全年ARS管理费相对于去年保持稳定 [3][9] - 个体投资者渠道方面，自2020年以来从个体投资者筹集了超过30亿美元的资本，占同期筹资的近10%，下一个增长计划是推出一系列针对合格和非合格个体投资者的区间基金私人市场产品 [6][7] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续期望下半年的筹资超过上半年的34亿美元，看到强劲的筹资势头延续到2025年，近期筹资结构凸显关键业务驱动因素，包括向私人市场、直接导向投资策略的转变等，过去三年筹集的200亿美元资本中89%用于私人市场策略，近50%用于直接导向策略，目前71%的资产管理规模在私人市场策略中，40%在直接导向策略中且这两个数字将继续增加 [4] - 在个体投资者渠道方面，计划推出一系列区间基金私人市场产品，本季度达成两个重要里程碑，一是成为Axxes私人市场基金的核心独立管理人，二是与CION Investments建立新的战略合作伙伴关系 [7] - 公司在基础设施方面具有竞争优势，经验丰富、全球性、业绩记录良好、能实施各种投资且资源获取能力强，过去四年基础设施资产管理规模翻倍，未来有望进一步增长，在私人信贷方面，定位为提供整体解决方案，信贷是去年资产管理规模增长最快的业务板块且预计势头持续 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2024年有望实现全年强劲增长，各投资垂直领域业务表现稳健，资本形成活动持续改善，变现活动有改善迹象，筹资势头强劲，对实现2028年将2023年费用相关收益翻倍的五年增长目标充满信心，同时看到激励费用机会中的潜在收益能力 [3][5] - 个体投资者渠道机会巨大，尽管目前个体投资者对另类投资的配置严重不足，但即使达到典型机构目标的一半即15%的配置，也将是数万亿美元的规模，公司过去几年专注于加强在仓库分销平台的影响力，下一阶段增长计划围绕推出新产品 [6][7] - 选举带来的乐观情绪可能促使交易活动增加，这对附带权益和资金部署有利，预计调整后的息税折旧摊销前利润和调整后的净收入增长速度将快于费用相关收益增长 [15] 其他重要信息 - 公司的薪酬理念是通过年度和长期奖励组合来激励员工，包括与费用相关的薪酬、激励费用相关的薪酬和股权奖励，计划继续使用回购计划来管理股权薪酬奖励的稀释，公司资产负债表强劲，维持每股0.11美元的季度股息，随着盈利的积极增长有未来股息增长空间，年至今已回购3300万美元股票，本季度末股票购买计划还剩3200万美元 [10][11] 问答环节所有的提问和回答 问题: 为实现下半年筹资高于上半年，公司的信心来源以及是否有特定驱动因素 - 公司有信心是因为考虑到近期的项目储备，包括已赢得但尚未完成签约和启动的机会，且近期项目储备相比一年前显著增长，每个投资策略的储备都比一年前大，筹资环境已经改善并且预计将持续到明年 [12][13] 问题: 未来几年费用相关收益和收入构成的想法，随着附带权益收益潜力以及选举后的交易乐观情绪，80%的份额是否会下降 - 公司希望以管理费为核心业务实现有机增长并有一定的利润率机会，目前朝着2023 - 2028年将费用相关收益翻倍的目标前进，预计未来四年左右调整后的息税折旧摊销前利润和调整后的净收入增长速度将快于费用相关收益增长，选举可能促使交易活动增加对附带权益有利 [14][15] 问题: 关于实现费用相关收益翻倍增长的算法，未来几年在费用相关收益的收入增长和利润率方面的预期 - 公司相信在私人市场管理费增长方面能达到10%或更好，绝对回报策略如果业绩保持，会吸引资本进入，在费用相关收益线上仍有利润率，激励费用线有很大的上升空间，公司致力于通过有机收入增长和持续的利润率来实现费用相关收益增长，同时认为调整后的息税折旧摊销前利润和调整后的净收入增长更快 [17][18] 问题: 财富管理方面，合作伙伴关系与直接通过代理行或独立理财顾问渠道销售相比的经济效益，是否应将合作伙伴关系视为次级顾问关系 - 从广义上讲，通过合作伙伴关系分销和内部分销不是相互排斥的概念，比较净收入或净利润率不是精确的科学，两种方式在达到规模时都是好的结果，公司将追求这两种策略，对于本次提到的两个特定合作伙伴关系，一个类似次级顾问关系，另一个类似合资企业，在经济效益上从资产管理角度看都是不错的数学关系 [23][24][25] 问题: 第三季度有哪些专门基金完成了募集，对第四季度的期望以及哪些可能会延至第一季度 - 第四季度大部分在市基金将会完成募集，私人市场全年管理费增长率将取决于第四季度Elevate和IAF这两个基金的募集完成情况，除了Elevate基金外其他基金都会正常进行，公司对项目储备和发展这些专门基金业务的业绩记录感到满意 [26][27] 问题: 选举后对私人信贷行业前景的看法，银行重新介入对竞争动态的影响以及公司业务的应对和定位 - 私人信贷空间正在增长且需求来自各个方面，这是一个长期趋势，虽然增长速度可能会因风险偏好而有所波动，但总体呈上升趋势并将在公司收入流中占据越来越重要的部分，从长期来看，资本需求是私人信贷发展最强大的长期驱动力，除了企业赞助商支持的直接贷款外，信贷市场其他领域仍处于早期阶段，在实施方面向私人股权和基础设施靠拢存在巨大机会，短期内交易活动的增加不会减少对私人信贷的需求 [29][30][31] 问题: 关于实现收益机会，特别是附带权益方面，薪酬线中的逆转情况以及未来的支付比率如何考虑 - 历史上的支付比率对于规划和建模是合适的，实际支付比率将取决于收入的稳健程度，不是完全线性的，随着收入增加，在不改变薪酬理念的情况下利润率有上升机会，这将有利于费用相关收益线，公司预计收入将快速增长，在不做出改变薪酬理念的公告情况下有利润率上升机会 [32][33]