财务数据和关键指标变化 - 公司在2024年6月季度的净投资收益(NII)为1.029亿美元,每股普通股0.25美元 [5] - 公司2024年6月30日的资产净值(NAV)为37.1亿美元,每股普通股8.74美元 [5] - 公司2024年6月30日的净债务占总资产比例为30.5% [5] - 公司未担保债务加优先股占总债务加优先股的80.3% [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司投资组合中一级担保债务占比为60.3%,较上年增加3.8个百分点 [8] - 公司投资组合中二级担保债务占比为13.6%,较上年下降2.8个百分点 [8] - 公司投资组合中担保优先级结构化票据占比为6.9%,较上年下降1.7个百分点 [8] - 公司投资组合中无担保债务和股权投资占比为19.2%,较上年增加0.7个百分点 [8] - 公司2024年9月季度至今已退出1.98亿美元二级担保债务,占比进一步下降至11.3% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司投资组合的加权平均净杠杆率为5.5倍EBITDA,与上季度持平,低于同行 [11] - 公司投资组合中各公司的加权平均EBITDA为1.07亿美元,较上季度增加100万美元 [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续执行增加一级担保债务、减少二级担保债务和结构化票据的投资策略,以降低投资组合风险 [8][9] - 公司在房地产投资领域通过私募REIT策略进行多元化投资,主要集中在多户家庭、学生公寓、自储存和养老地产等领域 [12][13] - 公司结构化信贷业务表现良好,体现了公司在多数控股、与优秀管理团队合作、提供优质担保和关注有吸引力风险调整收益机会的优势 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司REIT业务受益于近年来租金上涨,展现了该业务分部的通胀对冲属性,同时也受益于良好的入住率、高回款率、远程办公趋势以及有吸引力的价值提升改造项目和融资再融资 [13] - 公司结构化信贷投资组合产生了22.3%的现金收益率,体现了该业务的吸引力 [15] 其他重要信息 - 公司自2004年成立以来已投资209亿美元,退出303笔投资,过去5年的总回报高于同行中位数 [5] - 公司宣布将于9月和10月每月向普通股股东派发0.06美元的分红,这是公司连续第86次派发此类分红 [6] - 公司已累计向股东派发43亿美元分红,相当于2024年6月每股净资产的2.4倍和当前股价的4.1倍 [6] - 公司持有约63%的资产为无担保资产,剩余资产质押给非追索性SPV [17] - 公司目前有5家评级机构给予投资级评级,这在同行业中是最多的 [19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Finian O'Shea 提问 询问公司是否会考虑强制转换优先股的情况 [22][24] John Barry 回答 公司从未讨论或考虑过强制转换优先股的情况,这只是文件中的一个风险控制措施,公司目前没有任何计划这样做 [23][25][27][29] 问题2 Finian O'Shea 提问 询问公司未来是否会选择转换或上市现有的优先股 [26] John Barry 回答 只要公司目前的经营状况良好,满足各项义务,没有必要对现有优先股做任何改变 [27] 问题3 Finian O'Shea 提问 询问公司结构化信贷投资组合的收益变化情况 [30] John Barry 和 Grier Eliasek 回答 结构化信贷投资组合的公允价值变动对公司资产净值没有影响,该业务整体表现良好,产生了22%的现金收益率,是一个成功的业务 [32][39]