财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度分配收益为每股0.41美元,较上一季度的0.39美元增加10.4%,分配收益对普通股权益的收益率为10.4% [11] - 公司第一季度分配收益覆盖率为115% [11] - 公司第一季度GAAP收益为每股0.35美元,较上一季度增加0.07美元,普通股权益收益率为8.9% [24] - 公司第一季度CECL准备金增加290万美元,其中包括一笔观察名单贷款的特定准备金70万美元,这导致GAAP收益每股减少0.03美元 [25] - 公司第一季度账面价值为每股15.68美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司核心投资组合规模在第一季度末达到52亿美元,较上一季度增加1.99亿美元 [26] - 第一季度共有9笔贷款全额偿还,其中70%来自多户家庭,其余来自酒店、自储和办公室 [27] - 公司第一季度新增贷款承诺5.91亿美元,这是公司成立以来第四大的贷款发放季度 [14] - 公司第一季度共完成5笔证券化交易,总量为1.01亿美元,加权平均利润率为5.5个点 [37][38] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司投资组合75%集中在多户家庭领域,公司对该资产类别保持长期看好 [15] - 公司新增贷款中包括多户家庭、工业、酒店和办公室等领域 [36] - 公司对办公室资产持谨慎态度,但第一季度完成的一笔办公室贷款具有非常吸引的经济条件 [36] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司认为当前市场环境对商业地产具有挑战,特别是许多贷款今年到期 [22] - 公司对多户家庭投资组合的抗风险能力保持信心,并相信团队有能力有效解决问题贷款 [22] - 公司认为当前市场环境为公司提供了很好的新投资机会,公司将继续积极进行新的贷款投放 [59][60][61] - 公司认为银行和同行目前大多处于观望状态,这为公司提供了良好的贷款投放机会 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度的业绩表现感到满意,认为这为2024年奠定了良好的开端 [21] - 公司对当前的市场环境保持谨慎态度,但对多户家庭投资组合的抗风险能力和解决问题贷款的能力保持信心 [22] - 公司认为当前市场环境为公司提供了良好的新投资机会,并将继续积极进行新的贷款投放 [59][60][61] 其他重要信息 - 公司在第一季度回购了190万股自有股票,并在第二季度截至4月19日又回购了200万股,累计回购6800万股 [20] - 公司第一季度末拥有10亿美元的可用流动性,包括2.4亿美元的无限制现金 [16] - 公司第一季度末观察名单贷款6笔,总额2.64亿美元,占核心投资组合的5% [40][41][42] - 公司第一季度末不良贷款4笔,正在积极处理解决 [43][44] - 公司第一季度完成17笔信贷积极修改,并就9笔贷款谈判获得平均4.1%的本金偿还 [45] - 公司第一季度末不良资产产权3笔,总额1.22亿美元,占总资产的2.2% [46] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Stephen Laws 提问 询问公司不良贷款的借款人情况,以及对多户家庭市场的看法 [49][50] Michael Comparato 回答 公司主要看到来自联合借款人结构的压力,这类结构中LP的决策权较大,但总体借款人仍在积极配合解决问题 [50] 问题2 Steve DeLaney 提问 询问公司是否有信心维持5亿美元以上的投资组合规模,以及是否有机会通过现有资本基础实现净投资组合增长 [58][59] Richard Byrne 回答 公司有信心通过新的贷款投放来维持投资组合规模,同时公司拥有2.4倍的适度杠杆水平和2亿多美元的现金,为投资组合增长提供了空间 [59][60][61] 问题3 Matthew Erdner 提问 询问公司对不同资产类别的资本化率和建筑贷款的投放情况 [66][67] Michael Comparato 回答 公司对不同资产类别的资本化率进行了详细说明,并表示将继续保持建筑贷款的投放,但由于资本部署效率较低,将更多关注风险收益较好的机会 [68][69][73][74]