会议主要讨论的核心内容 公司经营情况 - 经销商渠道占比较高达81%，同比增长12.42% [1] - 特通渠道同比下降15.27%，餐饮连锁和小龙虾业务较差 [1] - 商超渠道下降3% [1] - 电商渠道主业增长35%，但柳五电商业务二季度停止 [1] - 新零售渠道增长17%，主要开拓盒马业务 [1] - 冻品先生单二季度营收略增1%，净利润下降50%受价格战影响 [3] - 新宏业单二季度营收下降30%，主要是虾尾价格下降 [4] - 新柳五单二季度营收略降1%，虾尾价格下降 [4] 产品经营情况 - 小酥肉上半年营收增长85%，毛利率提升2.5个百分点 [2] - 锁鲜装上半年销售增长20-30%，毛利率维持去年水平 [2] - 丸之尊上半年销售3.3亿元，毛利略有增长 [2] - 虾尾上半年销售下降25-30%，毛利率不足6% [2] - 整只虾上半年销售增长近6000万元，毛利率7-8% [2] - 农副产品上半年销售下降26.9% [2] - 烤肠、小酥肉等新品单品突破1亿元，增长较快 [12] - 虾滑销售3.5亿元，鱼糜产品销售3.5亿元增长15% [12] - 烧麦市场竞争激烈，销售未突破2亿元 [12] 财务情况 - 单二季度主业净利率略有下降，主要受促销费用增加影响 [2][5] - 股份支付费用增加5700万元 [2] - 财政补贴收入减少1500-2000万元 [2] - 税收费用增加2500万元 [2] - 应收账款有所增加，考虑到大环境放宽了一些赊销额度 [10] - 资产减值和信用减值有较大波动，主要是小龙虾减值冲回和应收账款计提增加 [11] 未来展望 - 原料价格整体呈下降趋势，下半年有所上涨但对毛利率影响不大 [13][14] - 小龙虾业务下半年毛利率有望改善 [14] - 烤肠等新品毛利率较低，受价格战影响 [15] - 促销政策将继续分区域分渠道实施，保持品质优先 [16][18] - 下半年收入增速预计与二季度持平 [21] - 分红比例将维持在50%以上水平 [22] - 餐饮连锁化是趋势，公司将加强定制化产品研发 [23] 问答环节重要的提问和回答 净利率下降原因及未来展望 Q: 净利率这一块，归纳一下促销费用增加在整个2季度有很大影响，未来展望情况? A: 整体原料环境有优势，原料价格不是特别高。2季度加大了促销力度，主要反应在售价下降方面，在价格上跟往年差不多，没有收到实质性影响。单2季度是淡季，7-8月份做了一些厂商订货会，整体餐饮向下之下，B端和C端很难保持同步的毛利率向上。公司的锁鲜装还是能够保持毛利率略微提升。[5] 小龙虾业务影响 Q: 产品这一块，小龙虾业务对报表端产生的影响? A: 烤肠行业规模200多亿的体量，目前还在持续的高速增长。羊肉卷行业的洗牌还没开始，行业内也没有好的品牌。公司的渠道优势明显。目前主要是河南工厂和周边的代工厂在做。黑鱼片公司也在重点打造。在丸子增长放缓的情况下，这几个产品是至关重要。烤肠是地摊经济，进货一定量后送烤肠车。未来公司重点是锁鲜装、烤肠和羊肉卷。[6][7] 产能利用及资本开支 Q: 产能利用率91%，跟之前有稍微下滑，后续的资本开支和扩厂节奏? A: 在经营比较稳定的时候，资本开始比较谨慎之下，除了外延式扩张，未来提升分红率。考虑到产品规模效应和产品变化，原有产能会转化部分为烤肠羊肉卷等产能。[8] 未来3年利润和营收增长 Q: 未来3年角度，利润和营收增长中枢? A: 利润跟产品结构和竞争状态原材料有非常大的关系。单季度有一些原材料有一些大的变化，包括高度竞争的情况，做一些促销，挺难是给大家一个利润判断。收入方面，今年初公司对全年营收做了一个预估，但是经过4-5月份的低迷销售情况后，公司对收入做了一个调整。总体上行业难度增加，公司保持存量，找到增量。锁鲜装去年同行大幅度降价，公司挺价的情况下保持增长，渠道商的贡献度还是挺大的。主业部分还是有能力支撑的。保增量的方面主要是烤肠和羊肉卷。做到保持公司毛利率和经销商毛利率，已经不容易了。[9] 应收账款及资产减值情况 Q: 2季度应收账款有所增加? A: 在客户端释放一些赊销额度，考虑到今年大环境。[10] Q: 中报中资产减值和信用减值有比较大的波动，情况? A: 信用减值就是应收账款余额增加，计提增加。资产减值是存货跌价减值，主要是小龙虾减值冲回。[11] 新品毛利率情况 Q: 今年重点做的烤肠下滑和小酥肉这些比较重要的新品，利润率情况，包括定价和盈利情况? A: 今年市场情况比较严峻