财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度未折旧亏损每股0.25美元,较上一季度的0.68美元有所改善 [23] - 公司净利息收入贡献从上季度的0.20美元增加到0.21美元 [25] - 公司调整后净利息收入从上季度的26.2百万美元增加到27.3百万美元 [25] - 公司净利差在过去几个季度中稳步提高,本季度增加2个基点,同比增加31个基点 [25] - 公司利率掉期使平均融资成本在本季度和年初至今分别下降75和78个基点 [26] - 公司从房地产中确认的净亏损从16.4百万美元下降到13.1百万美元 [26] - 公司调整后每股账面价值为11.02美元,较上季度下降4.3% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司第二季度在机构抵押贷款证券(Agency RMBS)投资方面购买了4.67亿美元,占资产组合的44% [37][40] - 公司在商业目的贷款(BPL)方面购买了4.12亿美元,其中3.44亿美元为BPL-Bridge贷款,0.68亿美元为BPL-Rental贷款 [38] - 公司多家贷款发起人和聚合商的BPL-Bridge贷款业务量持续增长,预计第三季度将继续保持这一趋势 [42] - 公司完成了首笔评级的BPL-Bridge贷款证券化交易,提供了更高的贷款占比和更低的融资成本 [45] - 公司多家贷款发起人和聚合商的BPL-Bridge贷款业务量持续增长,预计第三季度将继续保持这一趋势 [42] - 公司重启了30年期BPL-Rental贷款的购买,随着证券化市场执行力的改善和经济形势的变化,公司对增加住宅信贷组合的久期持谨慎乐观态度 [46] - 公司合资股权投资组合规模已降至总资产的1%以下,正在积极处置剩余头寸 [47][48] 各个市场数据和关键指标变化 - 机构抵押贷款证券(Agency RMBS)市场方面,本季度当前票面利率抵押贷款息差扩大10个基点至148个基点 [39] - 公司主要购买6%票面利率的低偿付率特殊池,使组合加权平均票面利率上升3个基点至5.87% [40] - 公司认为在当前历史较高的息差水平下,Agency RMBS仍是一个核心策略,可在未来降息周期中表现出色,并在经济衰退时期展现抗风险能力 [41] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司开始着手将资产组合从较低收益的多户家庭房地产投资转向收益较高的机构抵押贷款证券和短期商业目的贷款 [14] - 公司正在寻求与第三方资本提供商合作,成立最高可达3亿美元的多户家庭夹层贷款联合投资平台 [13] - 公司希望利用自身在多户家庭夹层贷款领域的丰富经验和良好往绩,通过吸引第三方资本参与来扩大在该领域的投资规模 [51] - 公司认为在当前经济环境下,多户家庭夹层贷款资产更适合通过第三方资本运作,而非公司自身资产负债表 [51] - 公司正在评估通过股票回购等方式优化资本结构,提高每股收益 [16] - 公司正在寻求其他可产生持续收益的融资渠道,如发行无担保债券等 [17][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为美国经济增长正在放缓,个人储蓄下降是导致GDP增长放缓的一个因素,消费者债务水平创历史新高,表明美国消费者已经捉襟见肘 [8] - 公司自2022年3月首次加息后就开始着手调整资产组合,以降低长期信用风险,提高流动性 [9] - 公司认为当前经济环境为固定收益资产创造了有利条件,预计未来降息周期将为公司带来利好 [36][41] - 公司认为在当前经济环境下,多户家庭夹层贷款资产更适合通过第三方资本运作,而非公司自身资产负债表 [51] 其他重要信息 - 公司第二季度发行了6000万美元的无担保债券,利率为9.125% [17] - 公司正在评估通过股票回购等方式优化资本结构,提高每股收益 [16] - 公司已完成对部分表现欠佳的多户家庭房地产资产的处置,预计每季度可增加200万至250万美元的收益 [27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Doug Harter提问 公司继续持有较高水平的流动性的考虑因素,以及未来可能出现的更高收益率的机会与当前较高的证券化市场收益率的权衡 [52][53][55] Jason Serrano回答 公司正在审慎选择资产,在有限的高收益机会和较大规模的中等收益机会之间寻求平衡 [53][55] 公司将继续密切关注利率市场的变化,寻找合适的时机增加机构抵押贷款证券投资 [55] 问题2 Jason Weaver提问 公司在机构抵押贷款证券投资中如何应对未来可能的加速提前偿还风险 [57][58][59] Nick Mah回答 公司正在关注6%票面利率的较高信用质量抵押贷款,同时也在逐步增加中间票面利率的投资,以分散投资组合 [58][59] 公司认为随着利率下降,重performing贷款的自愿提前偿还可能会略有增加,但幅度有限 [70] 问题3 Frank Labetti提问 如果未来联储继续降息,对公司投资组合会产生什么影响 [65] Jason Serrano回答 公司认为利率下降