财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度非GAAP营业利润为4.94亿美元,每股1.43美元,同比增长23% [10] - 剔除非经常性项目后,非GAAP每股收益为1.52美元,同比增长20% [30] - 资产管理和管理资产总额增长11%至9860亿美元,受益于市场向好和各业务线的正净流入 [11] - 投资收益增加1.6亿美元,主要受益于一般账户资产的增长和利率上升 [31] - 替代投资组合在第二季度的年化收益约为5%,低于8%-12%的长期预期 [32] - 个人寿险业务的死亡率符合正常范围,与最近的稳定趋势一致 [33] - 公司整体税率为19%,保险业务受益于有利的州税调整,税率为15% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人退休业务净流入23亿美元,年化有机增长率7%,主要受益于RILA产品的强劲需求 [14] - 财富管理业务净流入15亿美元,体现了良好的有机增长 [14] - 资产管理业务净流入9亿美元,连续第二个季度实现正有机增长,主要来自零售渠道 [15] - 资产管理业务的调整营业利润率同比提升380个基点,受益于Bernstein Research剥离和股市上涨带来的正向杠杆 [15] - 公司在401(k)计划内嵌入年金选择的业务获得首批来自贝莱德的5亿美元流入 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 个人退休业务的息差收入同比增长17%,反映了业务向更多息差型产品的转移 [36] - 集团退休业务的息差收入同比增长4%,预计随着内嵌年金资产的增长将保持稳定增长 [37] - 财富管理业务的资产管理费收入将随着市场水平和净流入持续增长 [39] - 资产管理业务的私募股权资产管理规模增长5%至640亿美元,公司已投入10亿美元种子资金 [25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于防守和发展核心的退休和资产管理业务 [20] - 资产管理业务正在超越同业,实现连续5年的正有机流入,并将继续提升利润率 [22][97] - 公司正在大力拓展财富管理和私募股权业务,预计财富管理业务到2027年将贡献2亿美元利润 [23][88] - 公司正在与更多资产管理公司合作,拓展401(k)计划内嵌入年金的业务机会 [16][26][82] - 资产管理业务正在中国市场取得进展,虽然短期内难以兑现,但长期看好中国市场的机遇 [27] - 公司在RILA产品定价和分销渠道方面保持优势,不太担心新进入者的竞争 [67][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看好美国退休市场的发展前景,并有信心实现投资者日的承诺 [9][46] - 公司预计将在2024年实现14-15亿美元的现金流,并在2027年达到20亿美元的目标 [17][47] - 公司有信心在未来5年内实现12%-15%的年化每股收益增长 [19][46] - 公司将继续保持60%-70%的派息率,同时投资有吸引力的增长机会 [18][41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Suneet Kamath 提问 个人退休业务销售是否仍然主要来自401(k)转移,对利率下降的敏感度如何 [50][51] Nick Lane 回答 个人退休业务销售持续受益于人口老龄化和消费者对宏观不确定性的担忧,RILA产品的价值主张在任何环境下都有吸引力 [51][52][54] 问题2 Tom Gallagher 提问 公司是否计划采取措施降低保护业务的死亡率波动 [59][60] Robin Raju 回答 公司正在探索多种解决方案,包括提高效率、超额再保险、设立Bermuda子公司等,以提高该业务的资本回报率和降低波动性 [60][62] 问题3 Ryan Krueger 提问 公司如何看待LifePath Paycheck产品的资本要求 [75][76] Robin Raju 回答 该产品的资本要求略高于公司其他资本轻资产产品,但公司仍然能够实现15%以上的内部收益率 [76][78]