财务数据和关键指标变化 - 公司预计2024上半年实现归母净利润6.30-6.77亿元,同比增长167%-187%,中值为6.54亿元,同比增长177%。[3][4] - 公司预计2024Q2实现归母净利润3.51-3.98亿元,同比增长144%-177%,环比增长26%-43%,中值为3.75亿元,同比增长161%,环比增长35%。[4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司作为全球领先的光器件供应商,有源光引擎产品及无源光器件产品持续受益。[5] - 公司800G高速光器件产品具备较强的竞争力,与海外科技巨头公司保持深度绑定,随着1.6T光引擎的需求逐步释放,公司业绩有望进一步提升。[5] - 在CPO等前沿领域,光器件的应用场景将从光模块拓展至芯片间互联,比如Optical I/O产品,市场空间广阔,公司布局光互连产品多年,有望核心受益。[5] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美云厂商资本开支维持高位,亚马逊、微软、谷歌和Meta的资本开支分别同比增长5.05%、65.76%、91.00%和-6.46%。[6][15] - 英伟达在Computex大会上推出了自己的算力产品升级路线图,网络产品包括网卡和交换机已经NVLink的带宽两年翻一倍,节奏相比较云计算市场大大加快。[15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司是国内光通信行业上游的头部企业,定位于全球领先的光器件整体解决方案提供商和先进光学封装制造服务商,400G及800G等高速产品居于行业内领先水平。[16] - 北极光电转产稳步推进,盈利质量有望提升。激光雷达业务在产品的品类和客户侧均有望取得突破,业绩贡献进一步提升。[16] - AIGC提振数通光模块市场景气度,训练和推理侧需求均保持强劲,公司作为光通信上游龙头厂商,800G等高速光引擎和光器件实现量产,同时积极布局1.6T等高速产品。[16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 得益于人工智能的快速发展,算力需求爆发式增长,全球数据中心建设节奏加快,对于高速光器件的需求也保持快速增长。[5] 其他重要信息 - 公司预计2024-2026年收入分别为38.45亿元、53.63亿元、74.41亿元,归母净利润分别为14.11亿元、19.53亿元、26.87亿元,对应PE分别为36X、26X和19X,维持"买入"评级。[16][17][18] 风险分析 - 国内及海外云厂商的资本开支若不及预期,将导致数通光模块市场的需求下降,那么光器件的销量有下滑的风险,公司的传统数通光器件业务可能会受到影响。[19] - 行业竞争加剧,对公司相关产品的价格产生影响,从而影响公司的毛利率水平。[19] - AIGC发展不及预期,如下游应用侧没有出现爆款应用,将对光模块需求产生影响。[19] - 公司的光引擎和有源产品会用到芯片产品,若缺芯则会对公司相关产品的生产和交付产生影响。[19] - 激光雷达作为公司的新业务,其发展存在不确定性,若新产品在品类开拓和客户拓展上有低于预期的风险。[19] - 公司存在一定比例的外销收入,若国际环境变化,可能会影响公司在海外市场的拓展。[19]