公司概况 - 德邦股份是大件快递领军者,深耕行业二十余年 [1][5] - 公司业务结构以快递与快运业务双轮驱动,2017-2023年营业收入复合增速约为10.1% [4][5] 行业分析 - 零担运输行业万亿市场具备成长潜力,格局红利初显 [2][8][9][14][15] - 商业体系变革和制造业供应链升级驱动零担万亿规模的中长期增长 [11][12][13][19] - 行业集中度提高和运价回升将为头部企业带来格局红利 [14][15][23] 公司战略 - 公司持续夯实经营底盘,注重降本增效 [3][16][17][18][19][20][21][22] - 与京东物流网络资源整合带来双重协同效应,赋能长期发展 [23][24][25][26] 财务预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持高速增长 [27] - 首次覆盖,给予"增持"评级 [27] 风险提示 - 宏观经济增速不及预期、行业价格竞争加剧、京东资源整合进度不及预期 [28]